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可成（2474）2026Q2財報：單季營收年減47.3%，本業趨近打平、獲利靠業外

可成（2474）2026Q2財報：單季營收年減47.3%，本業趨近打平、獲利靠業外

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
2.51 元
去年同期虧損 1.60 元
2026Q2 單季營收
26.81 億
年減 47.3%
單季營益率
1.78%
去年同期 17.79%
單季業外損益
+16.19 億
獲利主要來源

可成科技（2474）2026 年第二季單季營收 26.81 億元，較去年同期的 50.84 億元大幅衰退 47.3%，也較上季的 37.74 億元再減 29.0%；單季稅後淨利 14.11 億元，單季 EPS 2.51 元，較去年同期的虧損 1.60 元由虧轉盈。上半年累計 EPS 5.14 元。

這一季最需要理解的重點，是本業與獲利來源已經明顯脫鉤：單季營業利益僅 0.48 億元，營益率降到只剩 1.78%，是近八季最低；但單季業外損益高達 16.19 億元，是稅後淨利 14.11 億元的主要來源。這樣的結構並非本季新出現——回顧近八季，可成的業外損益長期在 −16.75 億元到 +42.21 億元之間大幅波動，規模經常數倍於本業獲利，本文會拆解這個結構的長期樣貌，以及本業持續萎縮的趨勢。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 營收連四季下滑，較去年同期大幅衰退：2026Q2 單季營收 26.81 億元，季減 29.0%、年減 47.3%，是近八季最低水準。
  • 本業獲利趨近打平：單季營業利益僅 0.48 億元，營益率 1.78%，較去年同期的 17.79% 大幅收斂，也低於上季的 6.45%。
  • 單季由虧轉盈，但獲利主要來自業外：單季稅後淨利 14.11 億元、EPS 2.51 元，較去年同期虧損 1.60 元由虧轉盈；業外損益 16.19 億元，規模遠超本業獲利。
  • 累計數與官方數字交叉驗證一致：以證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表回推，Q2 單季營收、稅後淨利與 EPS 均與 FinMind 單季加總數字完全相符。
  • 7 月營收年減幅度收斂但仍下滑：2026 年 7 月營收 10.56 億元，月增 31.2%，但較去年同期的 16.08 億元仍減少 34.3%。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 季變化
營業收入 26.81 億元 50.84 億元 37.74 億元 −29.0%
營業毛利 7.74 億元 15.49 億元 10.87 億元 −28.8%
毛利率 28.86% 30.46% 28.80% +0.06 個百分點
營業利益 0.48 億元 9.05 億元 2.43 億元 −80.3%
營益率 1.78% 17.79% 6.45% −4.67 個百分點
業外損益 +16.19 億元 −16.75 億元 +16.08 億元 +0.7%
稅前淨利 16.67 億元 −7.71 億元 18.51 億元 −9.9%
稅後淨利 14.11 億元 −10.09 億元 15.36 億元 −8.1%
淨利率 52.61% −19.83% 40.69% +11.92 個百分點
每股盈餘 2.51 元 −1.60 元 2.63 元 −4.6%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「季變化」為 2026Q2 對 2026Q1 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 64.55 億元、累計稅後淨利 29.46 億元、累計 EPS 5.14 元，皆與單季加總相符）。

毛利率是否可信

檢查「營收減銷貨成本」與「稅前淨利」之間的關係：本季營業毛利（7.74 億元）與稅前淨利（16.67 億元）差距明顯，稅前淨利遠高於毛利，代表業外損益是獨立於本業損益之外、且規模更大的項目，並非以單一欄位湊出稅前淨利。毛利率本身（28.86%）與近八季 28%～30% 的區間一致，沒有異常跳動，可信。真正需要留意的不是毛利率，而是營業利益已趨近打平、獲利結構高度仰賴業外項目。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 單季營業利益
2024Q3 2.10 元 14.30 億元 11.98 億元
2024Q4 19.40 元 37.58 億元 8.56 億元
2025Q1 4.46 元 30.06 億元 8.64 億元
2025Q2 −1.60 元 −10.09 億元 9.05 億元
2025Q3 4.62 元 29.69 億元 7.38 億元
2025Q4 3.88 元 23.66 億元 5.97 億元
2026Q1 2.63 元 15.36 億元 2.43 億元
2026Q2 2.51 元 14.11 億元 0.48 億元

這張表刻意並列「單季稅後淨利」與「單季營業利益」兩欄，是因為可成的 EPS 走勢幾乎由業外損益主導，而非本業表現：稅後淨利在近八季呈現大幅震盪（從虧損 10.09 億元到獲利 37.58 億元不等），但營業利益卻是一路單向下滑，從 2024Q3 的 11.98 億元逐季遞減到本季僅剩 0.48 億元，方向相當一致，沒有反彈跡象。2025Q2 單季由盈轉虧、本季由虧轉盈，其中的差異主要來自業外損益的正負轉換，而非本業經營出現實質好轉。由於單季淨利受業外項目影響甚鉅、且母公司權益與少數股權比例可能逐季變動，本文不進行流通股數反推驗證，僅提醒讀者以累計數與官方申報為準。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

本業營收與獲利呈現長期下滑趨勢

將時間拉長來看，可成單季營收從 2018 年前後動輒 200～300 億元的規模，逐年下滑至目前 26.81 億元，是相當顯著的長期萎縮；單季營業利益也從當年的 60～80 億元，降到本季僅 0.48 億元，營益率僅 1.78%，是近八季最低。這代表公司傳統的精密機殼本業，近年持續面臨訂單規模縮小、產能利用率偏低的壓力，是解讀這份財報時最基本的背景。

業外損益長期主導獲利，本季亦不例外

本季業外損益 16.19 億元，與上季的 16.08 億元規模相近，也延續了近八季業外項目大幅波動、且經常數倍於本業獲利的型態（近八季區間為 −16.75 億元至 +42.21 億元）。這代表可成目前的獲利能力，主要反映的是業外項目的損益變化，而非本業機殼製造的實質改善，投資人在解讀單季 EPS 時，需要將本業與業外分開檢視，不宜僅憑淨利數字判斷本業體質。

展望：本業能否止穩，是後續觀察重點

公司上半年累計 EPS 5.14 元，主要建立在業外損益之上。展望下半年，若業外項目維持過去的高波動特性，單季 EPS 仍可能大幅起伏；但更值得持續觀察的，是本業營業利益能否止住連續下滑的趨勢——本季 0.48 億元已相當接近打平，若下季轉為虧損，將是本業體質進一步惡化的訊號。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 單季由虧轉盈，稅後淨利連兩季維持在 14～15 億元區間，未進一步惡化。
  2. 7 月營收月增 31.2%，較 6 月的低點回升，年減幅度也較第二季平均收斂。
  3. 財報數字經與官方累計數交叉驗證一致，毛利率維持在近八季常態區間，未見欄位異常。
主要風險
  1. 本業獲利趨近打平：單季營業利益僅 0.48 億元、營益率 1.78%，為近八季最低，本業體質持續承壓。
  2. 獲利高度仰賴波動劇烈的業外項目：近八季業外損益在 −16.75 億元至 +42.21 億元間大幅擺盪，該項目一旦轉為負值，稅後淨利可能迅速轉虧。
  3. 營收長期呈下滑趨勢：本季營收年減 47.3%，7 月營收年減仍達 34.3%，訂單規模能否止穩尚待觀察。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 單季營業利益能否維持正值：本季 0.48 億元已接近打平，是判斷本業體質的核心指標。
  • 單季業外損益的正負方向：本季 +16.19 億元是稅後淨利的主要來源，一旦轉負，獲利結構將明顯改變。
  • 8、9 月單月營收年增率能否轉正：7 月年減 34.3%，須觀察營收年減幅度是否持續收斂。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 23 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。

啟碁（6285）2026Q2財報：營收季增35%、EPS創新高，費用攤薄效應浮現

啟碁（6285）2026Q2財報：營收季增35%、EPS創新高，費用攤薄效應浮現

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
3.39 元
去年同期 1.03 元
2026Q2 單季營收
394.38 億
季增 35.3%
單季毛利率
13.00%
較上季 13.76% 收斂
2026 年 7 月營收
169.13 億
月增 6.6%

啟碁科技（6285）2026 年第二季單季營收 394.38 億元，季增 35.3%，較去年同期的 274.91 億元成長 43.5%；單季稅後淨利 16.30 億元，單季 EPS 3.39 元，是 FinMind 資料庫涵蓋的 2018 年以來單季新高，也超過先前 2023Q3 的 3.31 元。上半年累計營收 685.94 億元、累計 EPS 5.75 元。

這一季最值得留意的變化，是毛利率不升反降、但獲利仍創高：單季毛利率從上季的 13.76% 微幅收斂至 13.00%，一般情況下毛利率下滑常伴隨獲利趨緩，但啟碁本季稅後淨利仍季增 44.0%、EPS 續創新高。關鍵在於營收規模放大帶來的營業費用攤薄效應，使得營益率從上季的 4.67% 提升至 5.25%，本業獲利的轉換效率不降反升。本文接下來會拆解營收結構、毛利率變化的可信度，以及下半年需要觀察的重點。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 營收連兩季走高、規模明顯放大：2026Q2 單季營收 394.38 億元，較 2026Q1 的 291.56 億元再增 35.3%；上半年累計營收 685.94 億元，較去年同期成長。
  • 毛利率、營業利益、稅前淨利三層數字皆與官方累計數交叉驗證一致：以證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表回推，Q2 單季營收、稅後淨利與 EPS 均與 FinMind 單季加總數字完全相符。
  • 毛利率小幅收斂，但營益率不降反升：單季毛利率 13.00%（上季 13.76%），單季營益率 5.25%（上季 4.67%），顯示營收放大後的營業費用攤薄效應，抵銷了毛利率的小幅下滑。
  • 業外損益轉為小幅負貢獻：本季業外損益約 −0.43 億元，較上季的 +0.65 億元略降，本季獲利成長主要來自本業而非業外挹注。
  • 7 月營收續創同期新高：2026 年 7 月營收 169.13 億元，月增 6.6%，較去年同期的 89.10 億元大幅成長 89.8%。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 季變化
營業收入 394.38 億元 274.91 億元 291.56 億元 +35.3%
營業毛利 51.27 億元 31.76 億元 40.11 億元 +27.8%
毛利率 13.00% 11.55% 13.76% −0.76 個百分點
營業利益 20.69 億元 8.79 億元 13.62 億元 +52.0%
營益率 5.25% 3.20% 4.67% +0.58 個百分點
業外損益 −0.43 億元 −2.53 億元 +0.65 億元 由正轉負
稅前淨利 20.27 億元 6.26 億元 14.27 億元 +42.0%
稅後淨利 16.30 億元 4.93 億元 11.32 億元 +44.0%
淨利率 4.13% 1.79% 3.88% +0.25 個百分點
每股盈餘 3.39 元 1.03 元 2.36 元 +43.6%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「季變化」為 2026Q2 對 2026Q1 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 685.94 億元、累計稅後淨利 27.62 億元、累計 EPS 5.75 元，皆與單季加總相符）。

毛利率是否可信

檢查近八季「營收減銷貨成本」與「稅前淨利」之間的關係：本季營業毛利（51.27 億元）與稅前淨利（20.27 億元）差距明顯，代表銷貨成本、營業費用、業外損益各自獨立列示，並非以單一欄位湊出稅前淨利，屬於正常的財報結構。近八季毛利率多落在 11%～14% 區間，本季 13.00% 屬於區間內的正常波動，不存在異常跳升或欄位失真的疑慮。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 稅後淨利年變化
2024Q3 1.09 元 5.20 億元 −63.2%
2024Q4 2.14 元 10.17 億元 +17.0%
2025Q1 1.92 元 9.18 億元 +22.3%
2025Q2 1.03 元 4.93 億元 −57.6%
2025Q3 1.39 元 6.65 億元 +27.9%
2025Q4 2.06 元 9.87 億元 −2.9%
2026Q1 2.36 元 11.32 億元 +23.4%
2026Q2 3.39 元 16.30 億元 +230.5%

近八季呈現明顯的逐季墊高走勢：2025Q2 單季稅後淨利僅 4.93 億元，此後連四季成長，到 2026Q2 已達 16.30 億元，較 2025Q2 成長 230.5%。需要留意的是，2026Q2 的高年增率有一部分建立在去年同期基期偏低之上（2025Q2 為近八季最低點），因此後續季度隨基期墊高，成長速度可能逐步收斂，不宜直接外推為常態成長速度。經以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近八季均穩定在 4.79～4.81 億股之間，沒有股票分割、私募或股票股利造成的失真，EPS 數字可直接採信。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

營收規模連兩季放大，營業費用攤薄效應浮現

啟碁本季營收季增 35.3%、年增 43.5%，是近八季少見的放大幅度。在毛利率小幅收斂（13.76%→13.00%）的情況下，稅後淨利仍季增 44.0%，主要來自營業費用占營收比重下降——當出貨規模放大、部分固定性質的銷管費用未等比例增加，營益率因此從 4.67% 提升到 5.25%。這代表本季獲利成長的驅動力，較集中在規模放大帶來的費用攤薄，而非毛利率結構性改善。

7 月營收動能延續至第三季

公司 2026 年 7 月營收 169.13 億元，月增 6.6%，較去年同期大幅成長 89.8%，顯示第二季的營收放大並非單季孤立現象，第三季初期動能仍在延續。若這樣的營收規模能持續維持，營業費用攤薄的效果有機會在第三季繼續發揮作用。

展望：規模能否維持，是下半年獲利的關鍵

公司上半年累計 EPS 已達 5.75 元。展望下半年，若營收規模能維持在目前的高水位，營益率有機會繼續受惠於費用攤薄效應；但由於本季毛利率已較上季小幅收斂，若後續營收成長趨緩、規模效應減弱，營益率的改善空間也可能隨之收窄，需要持續觀察營收與毛利率兩個數字的搭配變化，而非只看單一指標。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收連兩季放大，7 月營收 169.13 億元續創同期新高，月增 6.6%、年增 89.8%，顯示動能延續至第三季初。
  2. 營益率在毛利率小幅收斂的情況下仍逆勢提升，反映營業費用攤薄效應正在發揮作用。
  3. 財報數字經與官方累計數交叉驗證一致，毛利率、營業利益、稅前淨利三層結構正常，未見欄位異常。
主要風險
  1. 毛利率已連續收斂：由上季 13.76% 降至本季 13.00%，若下半年續降，恐削弱營業費用攤薄帶來的獲利提升效果。
  2. 年增率所依賴的基期已明顯墊高：2026Q2 高達 230.5% 的年增率建立在 2025Q2 相對低點之上，接下來的季度基期已不再偏低，成長速度勢必收斂。
  3. 獲利成長高度仰賴營收規模能否維持，一旦訂單或出貨規模回落，費用攤薄效應可能同步消退，需持續追蹤月營收變化。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 單季營收能否維持 350 億元以上規模：本季 394.38 億元，若下季明顯回落，將直接影響費用攤薄效應能否延續。
  • 單季毛利率是否止穩在 13% 附近：本季 13.00%，若連續兩季以上跌破，需重新檢視獲利結構是否轉弱。
  • 8、9 月單月營收年增率是否維持高檔：7 月年增 89.8%，須連續觀察兩、三個月才能確認第三季動能是否延續，而非單月排單造成的波動。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 23 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。

神達（3706）2026Q2財報：單季營收年增 53.8% 創新高，但毛利率降至 9.15%

神達（3706）2026Q2財報：單季營收年增 53.8% 創新高，但毛利率降至 9.15%

/在： /通過：
免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
1.48 元
年增 20.3%
2026Q2 單季營收
409.54 億
年增 53.8%
單季毛利率
9.15%
去年同期 10.72%
2026 年 7 月營收
128.34 億
年增 49.7%

神達（3706）2026 年第二季單季營收 409.54 億元，年增 53.8%，寫下歷史單季新高。但這一季最值得留意的變化不是營收成長多快，而是成長的品質——毛利率從去年同期的 10.72% 降至 9.15%，營收增幅遠遠跑贏獲利增幅：稅後淨利 20.37 億元年增 32.4%，單季 EPS 1.48 元年增 20.3%，成長幅度都明顯低於營收的 53.8%。這代表公司正以較低的邊際利潤率在承接大量訂單，屬於典型的伺服器 ODM 產業放量階段特徵，而非單純的獲利體質改善。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 營收創單季新高，但毛利率同步下滑：單季營收 409.54 億元年增 53.8%、季增 28.5%；毛利率 9.15%，較去年同期的 10.72% 下滑 1.57 個百分點，較上一季的 9.21% 大致持平。
  • 獲利成長速度明顯落後營收：營業利益 16.97 億元年增 35.5%、稅後淨利 20.37 億元年增 32.4%、EPS 年增 20.3%，三項獲利指標的成長率都遠低於營收的 53.8%。
  • 業外損益維持正貢獻：本季業外淨利 6.59 億元，較上季的 4.59 億元續增，但較去年同期的 7.17 億元略減。
  • 數字經交叉驗證為真：以證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表回推，Q2 單季營收、毛利、營業利益、業外損益、稅後淨利與 FinMind 單季數字完全一致。
  • 7 月營收續創同期新高：2026 年 7 月營收 128.34 億元，年增 49.7%、月減 18.2%（較 6 月的高基期回落）；1～7 月累計營收 856.53 億元，較去年同期的 588.60 億元年增 45.5%。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 409.54 億元 266.24 億元 318.64 億元 +53.8%
營業毛利 37.47 億元 28.54 億元 29.34 億元 +31.3%
毛利率 9.15% 10.72% 9.21% −1.57 個百分點
營業利益 16.97 億元 12.53 億元 11.86 億元 +35.5%
營益率 4.14% 4.70% 3.72% −0.56 個百分點
業外損益 +6.59 億元 +7.17 億元 +4.59 億元 −8.1%
稅前淨利 23.56 億元 19.70 億元 16.45 億元 +19.6%
稅後淨利 20.37 億元 15.39 億元 15.37 億元 +32.4%
淨利率 4.97% 5.78% 4.82% −0.81 個百分點
每股盈餘 1.48 元 1.23 元 1.10 元 +20.3%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「年變化」為 2026Q2 對 2025Q2 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 728.18 億元、累計營業利益 28.83 億元、累計稅後淨利 35.74 億元、累計 EPS 2.58 元，皆與單季加總相符）。

營收年增 53.8%，EPS 只年增 20.3%，缺口從哪裡來

差距主要來自毛利率下滑。若毛利率能維持在去年同期的 10.72%，本季毛利應為 43.90 億元，較實際的 37.47 億元多出 6.43 億元，換算後對稅後淨利的貢獻遠大於目前的成長幅度。神達主要業務為伺服器、工業電腦（IPC）與網通設備的委託設計製造，這類 ODM 業務的毛利率原本就偏低（近八季多落在 8%～11% 之間），當承接大型雲端服務商或 AI 伺服器訂單放量時，議價空間通常更薄，營收規模擴大的同時毛利率容易被稀釋，是這個產業常見的結構特性，而非單一季度的異常。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 稅後淨利年變化
2024Q3 0.95 元 11.50 億元 +83.9%
2024Q4 0.84 元 10.17 億元 +241.8%
2025Q1 1.11 元 13.92 億元 +100.8%
2025Q2 1.23 元 15.39 億元 +38.1%
2025Q3 1.55 元 21.44 億元 +86.5%
2025Q4 1.47 元 20.33 億元 +99.8%
2026Q1 1.10 元 15.37 億元 +10.4%
2026Q2 1.48 元 20.37 億元 +32.4%

近八季稅後淨利呈現明顯的成長趨勢，從 2024Q3 的 11.50 億元逐步放大到 2026Q2 的 20.37 億元，但成長速度並不穩定——2026Q1 年增率一度收斂到 10.4%，是近八季最低點，本季回升至 32.4%，仍低於同期營收 53.8% 的增速。經以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近八季股數大致穩定在 12～14 億股之間，主要為業主與非控制權益損益分配比例造成的小幅波動，未見股票分割或私募造成的系統性失真，EPS 數字可直接採信。整體而言，這是一家營收成長明確、但獲利成長需要持續觀察毛利率變化的公司。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

伺服器與 AI 相關硬體需求，帶動營收快速放大

神達旗下涵蓋伺服器、工業電腦、網通設備等硬體代工業務，近兩年受惠於雲端資料中心與 AI 伺服器需求持續擴大，營收規模明顯放大：2024Q1 單季營收僅 96.54 億元，2026Q2 已達 409.54 億元，兩年間成長超過三倍。7 月營收 128.34 億元、年增 49.7%，顯示需求動能延續到第三季。

毛利率能否止穩，是後續獲利表現的關鍵

本季毛利率 9.15%，是近八季偏低的水準，僅略高於 2026Q1 的 9.21%。ODM／伺服器代工業務的毛利率本身受客戶議價力、產品組合（標準型伺服器 vs. 客製化高階機種）與零組件成本影響，波動屬於產業常態。若毛利率持續在 9% 上下盤整，代表營收成長主要反映出貨量放大而非單價或附加價值提升；若未來能回升至 10% 以上，則獲利成長速度有機會追上營收增速。

展望：觀察營收與獲利增速的差距是否收斂

1～7 月累計營收年增 45.5%，顯示全年營收動能可望維持高檔。但投資人在解讀後續財報時，建議同時關注毛利率與營益率的變化，而非只看營收或 EPS 單一數字——若營收持續高速成長、但毛利率持續下滑，代表獲利品質仍有待改善；若毛利率回穩甚至回升，才代表這一輪成長真正轉化為獲利能力的提升。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 單季營收連創新高，年增 53.8%，7 月營收年增 49.7%，需求動能延續。
  2. 單季營收、毛利、營業利益、業外損益、稅後淨利五項數字皆與官方累計數交叉驗證一致，資料可信度高。
  3. 營業利益、稅後淨利仍維持雙位數年增，獲利規模同步放大，並非單純營收虛胖。
主要風險
  1. 毛利率持續低於去年同期：本季 9.15%，較去年同期下滑 1.57 個百分點，若這個趨勢延續，獲利成長速度將持續落後營收成長速度。
  2. 營收成長高度依賴少數大型客戶或專案：伺服器 ODM 業務訂單集中度通常較高，單一客戶或專案的調整可能對單季營收造成明顯波動。
  3. 業外損益對稅後淨利仍有一定貢獻：本季業外淨利 6.59 億元，若業外項目未來轉弱，將直接影響稅後淨利與 EPS 的年增率。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 毛利率能否回升至 10% 以上：本季 9.15%，是判斷這輪營收成長能否轉化為獲利成長的核心指標。
  • 營業利益年增率能否追上營收年增率：本季營收年增 53.8%、營業利益僅年增 35.5%，缺口能否收斂值得追蹤。
  • 8、9 月單月營收是否延續年增逾 40% 的水準：7 月為 49.7%，連續數月維持高檔，才足以確認全年營收動能未見放緩。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 22 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。

光聖（6442）2026Q2財報：單季 EPS 年增 331.2%，關鍵在業外基期而非本業

光聖（6442）2026Q2財報：單季 EPS 年增 331.2%，關鍵在業外基期而非本業

/在： /通過：
免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
11.21 元
年增 331.2%
2026Q2 單季營收
36.81 億
年增 26.5%
單季營業利益
11.80 億
年增 48.6%
2026 年 7 月營收
12.29 億
年增 49.2%

光聖（6442）2026 年第二季單季營收 36.81 億元，年增 26.5%；營業利益 11.80 億元，年增 48.6%，本業成長動能扎實。但單季 EPS 11.21 元、年增 331.2% 這個數字，需要特別拆解才不會誤讀——放大 EPS 年增率的關鍵不是本業表現，而是去年同期（2025Q2）出現了一筆約 4.97 億元的業外損失，把當季稅後淨利壓低到僅 1.95 億元。今年同季業外損益僅小幅虧損 0.23 億元，兩相對照之下，稅後淨利與 EPS 的年增率被明顯放大。若只看本業的營業利益，年增 48.6% 才是這一季更貼近真實的成長幅度。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 營收與本業獲利同步走強：單季營收 36.81 億元年增 26.5%、季增 36.0%；營業利益 11.80 億元年增 48.6%、季增 65.2%，營益率由去年同期 27.30% 升至 32.06%。
  • EPS 年增 331.2% 主要來自去年同期的業外損失基期：2025Q2 業外損益為 −4.97 億元，2026Q2 僅 −0.23 億元，兩者相差 4.74 億元，是稅後淨利年增 356.0% 的最大單一來源，並非本業獲利能力出現數倍成長。
  • 毛利率穩定上升：單季毛利率 62.51%，較去年同期的 61.67% 續升，較上一季的 55.41% 明顯改善。
  • 數字經交叉驗證為真：以證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表回推，Q2 單季營收、毛利、營業利益、業外損益、稅後淨利與 FinMind 單季數字完全一致。
  • 7 月營收續強：2026 年 7 月營收 12.29 億元，年增 49.2%、月增 15.0%；1～7 月累計營收 76.17 億元，較去年同期的 58.38 億元年增 30.5%。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 36.81 億元 29.09 億元 27.06 億元 +26.5%
營業毛利 23.01 億元 17.94 億元 14.99 億元 +28.3%
毛利率 62.51% 61.67% 55.41% +0.84 個百分點
營業利益 11.80 億元 7.94 億元 7.14 億元 +48.6%
營益率 32.06% 27.30% 26.40% +4.76 個百分點
業外損益 −0.23 億元 −4.97 億元 +1.01 億元 虧損大幅收斂
稅前淨利 11.57 億元 2.97 億元 8.16 億元 +289.8%
稅後淨利 8.90 億元 1.95 億元 6.06 億元 +356.0%
淨利率 24.19% 6.71% 22.41% +17.48 個百分點
每股盈餘 11.21 元 2.60 元 7.82 元 +331.2%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「年變化」為 2026Q2 對 2025Q2 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 63.87 億元、累計營業利益 18.94 億元、累計稅後淨利 14.97 億元、累計 EPS 19.07 元，皆與單季加總相符）。

為什麼 EPS 年增 331%，但營業利益只增 49%

兩者差距的關鍵完全在業外損益。2025Q2 公司業外收支為 −4.97 億元，是近八季相對罕見的大額虧損，公開資料未列出組成明細，可能與匯兌評價或金融資產評價有關，須以公司正式財報附註為準；相較之下，2026Q2 業外損益僅小幅虧損 0.23 億元。這一來一回的差距達 4.74 億元，直接反映在稅前淨利與稅後淨利的年增率上。評估這家公司本季表現，較適合的指標是營業利益（年增 48.6%）與營益率（年增 4.76 個百分點），而非直接看 EPS 或稅後淨利的年增百分比。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 稅後淨利年變化
2024Q3 3.43 元 2.59 億元 +282.2%
2024Q4 5.78 元 4.31 億元 去年同期基期極低（0.26 億元），倍數參考意義有限
2025Q1 4.26 元 3.21 億元 +170.1%
2025Q2 2.60 元 1.95 億元 −20.8%（業外損失拖累）
2025Q3 7.03 元 5.29 億元 +104.7%
2025Q4 9.59 元 7.31 億元 +69.5%
2026Q1 7.82 元 6.06 億元 +88.7%
2026Q2 11.21 元 8.90 億元 +356.0%（業外基期效應，詳見上文）

近八季稅後淨利呈現明顯的成長趨勢，但波動也不小：2024Q4 的高年增倍數建立在 2023Q4 僅 0.26 億元的極低基期上，2025Q2 則因業外損失單季下滑，2026Q2 又因業外基期效應大幅放大。若排除業外因素、只看營業利益，近八季的軌跡相對平順：從 2024Q3 的 4.04 億元逐步走高到 2026Q2 的 11.80 億元，成長脈絡更能反映公司在半導體特用材料與先進封裝相關業務的實際擴張速度。經以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近兩年股數由約 6,600 萬股逐步增加到約 7,900 萬股，增幅平緩，主要反映現金增資或員工股權相關的正常股本擴張，未見股票分割或私募造成的系統性失真。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

半導體特用材料與先進封裝需求，帶動本業營收與毛利率同步走高

光聖以半導體及顯示器產業所需的特用氣體、化學品經銷為核心業務，並跨足 IC 設計與先進封裝相關服務。近兩年營收規模明顯放大（2024Q1 單季僅 8.26 億元，2026Q2 已達 36.81 億元），毛利率也從 2024 年前後的 45%～50% 區間，逐步墊高到近兩季的 55%～63%，顯示產品組合正往附加價值較高的業務移動。

業外損益波動大，是解讀單季獲利時的必要提醒

近八季業外損益從 +1.0 億元到 −5.0 億元都出現過，波動幅度遠大於本業獲利的季度變化。這類科技通路型公司常因持有外幣部位、金融資產或避險工具，業外項目容易受匯率與市場價格波動影響。投資人若只看單季 EPS 或稅後淨利的年增率，容易被業外的一次性波動誤導，建議優先參考營業利益與營益率這兩項較能反映本業實際表現的指標。

展望：本業動能是否延續，比業外基期效應更值得關注

7 月營收年增 49.2%、1～7 月累計營收年增 30.5%，顯示營收動能延續到第三季。若營業利益能繼續維持年增 40% 以上的水準，代表本業成長是結構性的；但下半年的 EPS 年增率會因基期不同而回落，這是業外項目波動的正常結果，不宜解讀為獲利能力惡化。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營業利益年增 48.6%、營益率年增 4.76 個百分點，本業獲利能力扎實成長，不受業外波動影響。
  2. 毛利率連兩季走高至 62.51%，反映產品組合往高附加價值業務移動的趨勢延續。
  3. 7 月營收年增 49.2%，1～7 月累計營收年增 30.5%，營收動能未見放緩跡象。
主要風險
  1. 業外損益波動大：近八季業外損益從 +1.0 億元到 −5.0 億元都出現過，公開資料未列明細，難以預估未來單季是否再度出現大額業外虧損。
  2. EPS 年增率不宜直接外推：本季 331.2% 的年增率主要來自去年同期的業外損失基期，下半年基期回歸正常後，年增率預期將明顯收斂。
  3. 營收高度集中於半導體供應鏈：若下游晶圓廠或封測廠資本支出放緩，特用材料與封裝服務需求可能同步降溫。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 營業利益年增率能否維持 40% 以上：本季 48.6%，是判斷本業成長是否延續的核心指標，不受業外波動干擾。
  • 毛利率能否守住 60% 以上：本季 62.51%，反映產品組合優化的成果是否能延續。
  • 業外損益是否回歸溫和區間：近八季業外損益波動極大，下季若再度出現大額虧損或利得，將直接影響 EPS 的可比較性。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 22 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。

亞泥（1102）2026Q2財報：單季 EPS 年增 78.4%，但營業利益年減 34.1%

亞泥（1102）2026Q2財報：單季 EPS 年增 78.4%，但營業利益年減 34.1%

/在： /通過：
免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
1.57 元
年增 78.4%
2026Q2 單季營收
178.31 億
年減 4.5%
單季毛利率
14.03%
去年同期 18.07%
2026 年 7 月營收
53.98 億
年減 7.5%

亞洲水泥（1102）2026 年第二季單季 EPS 1.57 元，年增 78.4%、季增逾一倍，乍看是亮眼的一季。但拆開財報結構會發現：本業其實在退步——單季營收 178.31 億元，年減 4.5%；毛利率 14.03%，較去年同期的 18.07% 明顯下滑；營業利益 17.11 億元，年減 34.1%。EPS 之所以能大幅成長，關鍵完全在本業以外：本季業外收支達 38.12 億元，是去年同期 13.33 億元的近 3 倍，也是上一季 9.57 億元的近 4 倍，貢獻了絕大部分的稅前淨利成長。

換句話說，這一季的獲利跳升不是水泥本業轉強，而是業外項目放大的結果。公開資料未細列這筆業外收支的組成明細，依公司過去財報型態，較可能與採用權益法認列之轉投資事業損益、或處分投資／資產利益有關，但具體項目仍須以公司正式財報附註為準，本文不做未經證實的推測。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 本業表現年減，非本季亮點：單季營收 178.31 億元年減 4.5%，毛利率 14.03% 較去年同期的 18.07% 下滑 4.04 個百分點，營業利益年減 34.1%，是近八季相對偏弱的本業表現。
  • 業外收支是本季獲利的主要來源：本季業外淨利 38.12 億元，較上季的 9.57 億元、去年同期的 13.33 億元都大幅放大，帶動稅前淨利年增 40.5%。
  • 單季 EPS 年增 78.4%、季增逾一倍：主要反映業外收支的放大，而非本業獲利能力改善，解讀時應與營業利益分開看待。
  • 數字經交叉驗證為真：以證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表回推，Q2 單季營收、毛利、營業利益、業外損益、稅後淨利與 FinMind 單季數字完全一致。
  • 7 月營收續處年減區間：2026 年 7 月營收 53.98 億元，年減 7.5%、月減 8.3%；1～7 月累計營收 381.04 億元，較去年同期的 410.97 億元年減 7.3%。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 季變化
營業收入 178.31 億元 186.66 億元 148.29 億元 +20.2%
營業毛利 25.01 億元 33.73 億元 19.28 億元 +29.7%
毛利率 14.03% 18.07% 13.00% +1.03 個百分點
營業利益 17.11 億元 25.97 億元 11.84 億元 +44.5%
營益率 9.60% 13.91% 7.99% +1.61 個百分點
業外損益 +38.12 億元 +13.33 億元 +9.57 億元 +298.3%
稅前淨利 55.23 億元 39.30 億元 21.41 億元 +157.9%
稅後淨利 52.39 億元 31.03 億元 17.91 億元 +192.5%
淨利率 29.38% 16.63% 12.08% +17.30 個百分點
每股盈餘 1.57 元 0.88 元 0.56 元 +180.4%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「季變化」為 2026Q2 對 2026Q1 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 326.60 億元、累計營業利益 28.95 億元、累計業外收支 47.69 億元、累計稅後淨利 70.30 億元、累計 EPS 2.13 元，皆與單季加總相符）。

本業與業外，這一季必須分開看

單看稅後淨利年增 68.8%、EPS 年增 78.4%，容易誤以為公司獲利能力全面轉強。但拆解稅前淨利的兩個來源：營業利益年減 34.1%（25.97 億元→17.11 億元），業外損益年增 186.0%（13.33 億元→38.12 億元），兩者方向完全相反。本業（水泥、預拌混凝土等核心產品）的量價表現，這一季實際上是走弱的，真正把稅後淨利拉高的是業外項目。這也是為什麼本文將「單季 EPS」與「營業利益」分開列在財報摘要與 KPI 卡中——只看 EPS 容易忽略本業轉弱的事實。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 稅後淨利年變化
2024Q3 0.57 元 18.62 億元 −29.4%
2024Q4 1.14 元 40.66 億元 +217.4%
2025Q1 0.41 元 13.87 億元 −50.8%
2025Q2 0.88 元 31.03 億元 −20.6%
2025Q3 1.13 元 38.64 億元 +107.5%
2025Q4 0.58 元 18.61 億元 −54.2%
2026Q1 0.56 元 17.91 億元 +29.2%
2026Q2 1.57 元 52.39 億元 +68.8%

近八季的稅後淨利呈現明顯的逐季大幅波動，2024Q4（40.66 億元）與 2025Q3（38.64 億元）都是單季獲利的相對高點，2025Q1、2025Q4、2026Q1 則相對偏低（13.87～18.61 億元之間）。這種波動幅度遠大於一般水泥業本業的季節性起伏，主要原因就是業外收支的季度間差異極大——本業（營業利益）近八季相對平穩地落在 10 億元到 26 億元之間，但業外損益從個位數億元到近 40 億元都出現過。經以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近八季股數雖有小幅波動（主要受母公司業主與非控制權益損益分配比例影響），但無股票分割或私募造成的系統性失真，EPS 數字本身可直接採信；真正需要留意的，是不要把業外驅動的單季 EPS 波動，誤讀為本業獲利能力的變化。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

本業：內需水泥市場量價雙弱

本季營業收入年減 4.5%、毛利率年減 4.04 個百分點、營業利益年減 34.1%，三項本業指標同步走弱。台灣內需營建活動放緩、水泥及預拌混凝土售價缺乏彈性、能源與原物料成本波動，是水泥業近年普遍面臨的結構性壓力，並非亞泥單一公司的個別現象。7 月營收年減 7.5%、1～7 月累計營收年減 7.3%，顯示本業動能到近期仍未見明顯回溫。

業外：獲利放大的主因，但波動大、可預測性低

本季業外收支 38.12 億元，是近八季相對高的水準，也是拉動本季 EPS 年增 78.4% 的主要原因。由於公開資料未逐項列出業外收支的組成，投資人若要理解這筆收益的性質（是否為經常性的轉投資獲利、或一次性的處分利益），需要進一步查閱公司正式公告的財務報表附註。就財報結構而言，業外收支的規模與可預測性都明顯低於本業營收與營業利益，不宜將本季業外貢獻的水準直接外推到下一季。

展望：觀察重點應放回本業，而非單季 EPS

由於業外收支的季度間差異可以達到數十億元，單一季度的 EPS 或稅後淨利年增率，對評估公司長期獲利趨勢的參考價值有限。比較有意義的觀察指標是營業利益與營益率——這兩項數字反映的是水泥本業實際的量價與成本控制能力，而本季兩者皆呈現年減，是後續需要持續追蹤、而非被業外亮眼數字掩蓋的重點。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 單季營收、毛利、營業利益、業外損益、稅後淨利五項數字，皆與證交所公布的官方累計數交叉驗證一致，資料可信度高。
  2. 營業利益季增 44.5%，本業獲利較上一季（2026Q1）有所回升，雖然年比仍是衰退。
  3. 業外收支近幾季維持正貢獻，尚未出現業外虧損拖累整體獲利的情況。
主要風險
  1. 本業持續走弱：單季營收、毛利率、營業利益三項本業指標同步年減，7 月營收年減 7.5%，內需市場動能尚未見回升訊號。
  2. 業外收支波動大、可預測性低：近八季業外損益從個位數億元到近 40 億元都出現過，公開資料未列明細，難以判斷本季 38.12 億元的性質是否具持續性。
  3. EPS 表面數字可能誤導判斷：本季 EPS 年增 78.4%，若僅看這項數字容易忽略營業利益年減 34.1% 的本業真相，兩者應合併解讀。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 營業利益能否止跌回升：本季 17.11 億元、年減 34.1%，是判斷水泥本業是否真正好轉的關鍵指標，重要性高於單看 EPS。
  • 毛利率能否回到 18% 以上：本季 14.03%，去年同期為 18.07%，是觀察售價與成本控制是否改善的核心數字。
  • 8、9 月單月營收年增率是否轉正：7 月年減 7.5%，若連續數月維持負成長，代表內需水泥市場的疲弱是結構性而非短期現象。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 22 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。

創見（2451）2026Q2財報：單季毛利率飆至77.03%，記憶體價差紅利下的獲利跳升

創見（2451）2026Q2財報：單季毛利率飆至77.03%，記憶體價差紅利下的獲利跳升

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
27.70 元
去年同期 0.98 元
2026Q2 單季營收
188.15 億
季增 38.1%
單季毛利率
77.03%
較上季 76.39% 續升
2026 年 7 月營收
51.95 億
月增 2.5%

創見資訊（2451）2026 年第二季單季營收 188.15 億元，季增 38.1%，較去年同期的 32.30 億元大幅放大；單季稅後淨利 118.97 億元，單季 EPS 27.70 元，去年同期僅 0.98 元。上半年累計 EPS 達 46.63 元，遠高於去年同期的 1.85 元，寫下公司歷史同期最佳紀錄。

這一季最關鍵的變化，不是營收成長多少，而是單季毛利率跳升到 77.03%——這是一家記憶體模組廠正常年度罕見出現的數字，過去八季多落在 25%～45% 之間。原因在於全球 DRAM／NAND 現貨市場自 2025 年下半年起因 AI 伺服器與 HBM 需求排擠傳統產能而供給吃緊，現貨價格快速走高；創見手上持有的是價格上漲前、成本較低的庫存，出貨到現貨飆漲後的市場，價差直接反映在毛利率上。這是一次由記憶體產業景氣循環驅動的獲利跳升，而非公司本業結構性轉型的結果，本文會在下面說明為何這個數字是真的、以及需要留意的後續風險。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 營收連四季走高：2026Q2 單季營收 188.15 億元，較 2026Q1 的 136.28 億元再增 38.1%；上半年累計營收 324.44 億元，較去年同期的 62.13 億元大幅放大。
  • 毛利率經交叉驗證為真實數字：以櫃買中心公布的 2026 年上半年累計綜合損益表回推，Q2 單季營收、毛利、稅後淨利與 FinMind 單季數字完全一致，並非資料拼接誤差。
  • 營業費用占比極低，放大了毛利到淨利的轉換效率：本季營業費用僅 3.67 億元，占營收比重約 2%，使得營益率高達 75.08%，幾乎貼近毛利率。
  • 業外損益同步放大獲利：本季業外淨利 6.36 億元，較上季的 3.05 億元續增，稅前淨利率達 78.47%。
  • 7 月營收續創同期新高：2026 年 7 月營收 51.95 億元，月增 2.5%，較去年同期的 12.74 億元大幅放大；1～7 月累計營收 376.39 億元。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 季變化
營業收入 188.15 億元 32.30 億元 136.28 億元 +38.1%
營業毛利 144.94 億元 11.09 億元 104.11 億元 +39.2%
毛利率 77.03% 34.33% 76.39% +0.64 個百分點
營業利益 141.27 億元 7.80 億元 97.85 億元 +44.4%
營益率 75.08% 24.13% 71.80% +3.28 個百分點
業外損益 +6.36 億元 −2.81 億元 +3.05 億元 續增
稅前淨利 147.63 億元 4.98 億元 100.90 億元 +46.3%
稅後淨利 118.97 億元 4.21 億元 81.22 億元 +46.5%
淨利率 63.23% 13.02% 59.60% +3.63 個百分點
每股盈餘 27.70 元 0.98 元 18.93 元 +46.3%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「季變化」為 2026Q2 對 2026Q1 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 324.44 億元、累計稅後淨利 200.20 億元、累計 EPS 46.63 元，皆與單季加總相符）。

毛利率 77% 是真的嗎

檢查近八季「營收減銷貨成本」與稅前淨利之間的關係：2025Q2 之前，毛利（11.09 億元）與稅前淨利（4.98 億元）差距達一倍以上，代表銷貨成本、營業費用、業外損益各自獨立、並非湊數欄位。到了 2026Q1、Q2，毛利與稅前淨利雖然數字接近（Q2 為 144.94 億元對 147.63 億元），但這是因為營業費用本身確實極小（占營收僅約 2%）、業外損益又轉為正貢獻，經與官方累計數逐項回推後三個層次（毛利、營業利益、稅前淨利）都能對得起來，不是單一欄位被拿來湊數。真正需要理解的是：一家長期毛利率落在 25%～45% 的記憶體模組廠，為何單季毛利率能衝上 77%——答案是存貨成本與現貨售價的價差，而不是產品結構或訂價權出現了永久性的改變。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 稅後淨利年變化
2024Q3 0.81 元 3.48 億元 −57.9%
2024Q4 1.03 元 4.44 億元 −15.7%
2025Q1 0.87 元 3.73 億元 −53.7%
2025Q2 0.98 元 4.21 億元 −41.2%
2025Q3 3.52 元 15.11 億元 +334.2%
2025Q4 7.61 元 32.63 億元 +634.9%
2026Q1 18.93 元 81.22 億元 去年同期基期極低（3.73 億元），倍數參考意義有限
2026Q2 27.70 元 118.97 億元 去年同期基期極低（4.21 億元），倍數參考意義有限

這張表清楚呈現了一個典型的景氣循環谷底翻揚模式：2024Q3 到 2025Q2 這四季，創見的稅後淨利年變化都是負值（−15.7% 至 −57.9%），單季獲利僅 3～4 億元上下，是記憶體產業供過於求、價格低迷階段的谷底表現。2025Q3 開始翻正，2025Q4、2026Q1、2026Q2 三季獲利呈現數倍到數十倍的跳增。由於 2025Q1、Q2 的獲利基期本身就處於產業谷底（3.73 億元、4.21 億元），2026 年這兩季的年增倍數雖然數字驚人，但代表的是「從谷底回到正常、甚至超常水準」，而非公司每年都能維持的成長速度，本文因此不將這兩季換算成精確的年增百分比，以免誤導對成長可持續性的判斷。經以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近八季均穩定在 4.28～4.32 億股之間，沒有股票分割、私募或股票股利造成的失真，EPS 數字可直接採信。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

記憶體現貨市場供給吃緊，是本季獲利跳升的核心原因

2025 年下半年起，全球 DRAM 與 NAND Flash 市場因 AI 伺服器、HBM（高頻寬記憶體）需求快速擴大，排擠了原廠對傳統消費性與工控記憶體的產能配置，加上部分原廠減產調節庫存，現貨市場供給明顯吃緊、價格快速走高。創見資訊以記憶體模組與儲存產品（隨身碟、記憶卡、SSD、工業用嵌入式儲存）為主要業務，公司採購顆粒後封裝銷售，當手上庫存是在價格上漲前以較低成本購入、而出貨時市場售價已大幅墊高，這段價差就直接反映在單季毛利率上，這也是本季毛利率從過去八季常態的 25%～45% 一口氣跳到 77% 的主要原因。

營業費用結構偏輕，放大了毛利到淨利的轉換

本季營業費用僅 3.67 億元，占營收比重約 2%，是近八季相對偏低的水準（2025Q2 該比重約為 10%）。營收基期放大的同時，銷售與管理費用並未等比例增加，使得營益率（75.08%）幾乎貼近毛利率，本業獲利的轉換效率明顯提升。這一部分具有一定的規模效應色彩——訂單與出貨量放大時，固定的人事與管理費用占比自然下降，但能否維持，仍取決於接下來營收規模是否持續。

展望：價差能維持多久，是後續獲利的最大變數

公司上半年累計 EPS 已達 46.63 元，已是 2025 全年 EPS 12.98 元的 3.6 倍。展望下半年，記憶體現貨價格若持續維持高檔或續漲，創見手中庫存的成本優勢預期還能延續一段時間；但這類由庫存價差驅動的獲利模式，本質上與現貨市場價格走勢高度連動，一旦原廠增產、需求降溫或現貨價格回落，毛利率有可能在一到兩季內快速收斂回歷史常態區間，不宜將本季 77% 的毛利率視為新的長期水準。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收連四季走高，7 月營收 51.95 億元續創同期新高，月增 2.5%，顯示需求動能尚未降溫。
  2. 毛利率、營業利益、稅前淨利三個層次的數字皆與官方累計數交叉驗證一致，非資料拼接或欄位湊數造成的失真。
  3. 營業費用占比控制在低檔，本業獲利轉換效率明顯優於過去八季常態水準。
主要風險
  1. 毛利率的成因是庫存價差，而非結構性轉型：一旦記憶體現貨價格自高檔回落，或公司完成低成本庫存去化後改以新一輪較高成本採購，毛利率有可能快速收斂。
  2. 基期已大幅墊高：2026Q1、Q2 的獲利年增倍數建立在 2025 年同期的產業谷底之上，接下來的季度將面對已經墊高的高基期，成長速度勢必大幅收斂。
  3. 獲利高度仰賴外部現貨市場價格，非公司自身訂價權或產品組合的改善，公司對記憶體現貨走勢幾乎沒有控制力，波動風險需持續留意。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 單季毛利率能否守住 60% 以上：本季 77.03%，若下季回落至 60% 以下，代表庫存價差優勢已明顯縮小。
  • 單季營收能否維持 150 億元以上規模：本季 188.15 億元，若營收規模顯著收縮，將直接影響營業費用占比是否能維持低檔。
  • 8、9 月單月營收年增率是否持續放大：7 月為 51.95 億元、月增 2.5%，連兩三個月維持相近規模才足以確認第三季動能延續，而非單月出貨排程造成的波動。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 22 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。

上銀（2049）2026年Q2財報：營收年增26.7%、營業利益年增107.2%

上銀（2049）2026年Q2財報：營收年增26.7%、營業利益年增107.2%

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

上銀（HIWIN，2049）2026年第二季財報，營收、毛利率、營業利益三項本業指標同步回升，皆為2022年第四季以來單季新高。單季營收75.08億元，年增26.7%、季增17.7%；毛利率34.2%，年增4.5個百分點；單季營業利益10.34億元，年增107.2%。

但帳面稅後淨利年增高達528.1%，這個倍數需要拆開來看：去年同期（2025年第二季）業外淨損4.30億元，把當季稅前淨利壓到僅0.69億元；本季業外轉為淨利0.46億元，一來一往形成巨大的基期落差。若以較不受業外干擾的營業利益衡量，本業年增為107.2%，同樣強勁，但沒有帳面數字看起來那麼誇張。以下用單季數字拆解這份財報。

單季EPS
2.40 元
季增 +46.3%
單季營收
75.08 億
年增 +26.7%
單季毛利率
34.2%
年增 +4.5 個百分點
單季營業利益
10.34 億
年增 +107.2%
EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 單季營收75.08億元，年增26.7%、季增17.7%，為2022年第四季以來單季新高。
  • 單季毛利率34.2%，年增4.5個百分點、季增2.3個百分點，同為2022年第四季以來新高。
  • 單季營業利益10.34億元，營益率13.8%，年增107.2%，是本季獲利成長中最扎實的一段，反映營收放量與費用控制同步改善。
  • 單季稅前淨利10.80億元，年增1465.2%；但這個倍數主要來自去年同期業外淨損4.30億元的低基期效應（去年同期稅前淨利僅0.69億元）。若以營業利益為比較基礎，本業年增為107.2%，成長力道本身已相當扎實，不需要業外的加乘。
  • 單季稅後淨利（歸屬母公司）8.48億元，年增528.1%；單季EPS 2.40元，季增46.3%，為2022年第四季以來單季新高，但仍低於2022年上半年約3.6至4.1元的高峰水準。

近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 75.08 億 59.25 億 63.79 億 +26.7%
營業毛利 25.65 億 17.62 億 20.38 億 +45.6%
毛利率 34.2% 29.7% 31.9% +4.5 個百分點
營業利益 10.34 億 4.99 億 6.31 億 +107.2%
營益率 13.8% 8.4% 9.9% +5.4 個百分點
業外損益淨額 +0.46 億 -4.30 億 +0.88 億 由損轉盈
稅前淨利 10.80 億 0.69 億 7.19 億 +1465.2%
稅後淨利（母公司） 8.48 億 1.35 億 5.79 億 +528.1%
每股盈餘（EPS） 2.40 元 0.38 元 1.64 元 +531.6%

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為FinMind合併財務報表；業外損益淨額＝稅前淨利減營業利益。稅後淨利已採歸屬母公司業主之淨利。

近八季EPS與獲利結構

季別 單季EPS 年增率 毛利率 營益率
2024Q3 1.88 元 +5.6% 30.7% 10.8%
2024Q4 0.93 元 -1.1% 27.2% 5.0%
2025Q1 1.36 元 +21.4% 29.8% 7.2%
2025Q2 0.38 元 -77.0%* 29.7% 8.4%
2025Q3 1.26 元 -33.0% 28.6% 6.8%
2025Q4 1.30 元 +39.8% 27.0% 4.8%
2026Q1 1.64 元 +20.6% 31.9% 9.9%
2026Q2 2.40 元 +531.6%* 34.2% 13.8%

*標記季度之年增率明顯失真：2025年第二季本身因業外淨損4.30億元而基期極低，2026年第二季的+531.6%有很大成分是這個低基期的鏡像反彈，非單純本業成長。解讀時應以EPS絕對金額與營業利益年增率（107.2%）為主要參考。

把EPS絕對金額攤開來看，2025年第二季的0.38元是近八季最低點，此後連四季回升：1.26元→1.30元→1.64元→2.40元。同一段期間，毛利率從28.6%擴大到34.2%，營益率從6.8%擴大到13.8%，走勢一致，代表本業獲利能力的改善是連續的，並非單季表現。不過本季2.40元仍低於2022年第一至第三季3.60元至4.13元的水準，顯示獲利尚未回到當年的高點。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、營收、毛利率、營業利益三項本業指標同步回升

本季營業費用率（毛利率減營益率）為20.4%，較去年同期21.3%下降0.9個百分點，較上季22.0%下降1.6個百分點，連兩季走低。在營收年增26.7%的同時費用率同步改善，是營業利益年增107.2%、明顯快於營收成長的主要原因。

二、業外損益的低基期效應，是帳面淨利暴增的主因

把本季獲利拆成兩段最清楚：本業——營業利益10.34億元，年增107.2%，這一段扎實；業外——稅前淨利10.80億元，僅比營業利益多0.46億元。去年同期業外淨損4.30億元，使當季稅前淨利（0.69億元）遠低於當季營業利益（4.99億元）。

情境 稅前淨利 較去年同期
實際數（業外+0.46億元） 10.80 億 +1465.2%
業外維持去年同期水準（-4.30億元） 6.04 億 +775.4%
完全不計業外（＝營業利益） 10.34 億 +107.2%

上表為衡量業外影響量級的會計試算，用途是拆解稅前淨利年增1465.2%的組成，不是對未來獲利的預測。即使完全剔除業外，本業年增仍達107.2%，成長力道本身相當扎實；但實際數之所以更高，主要來自去年同期業外大額虧損的低基期效應。單季財報數字無法辨識業外損益的具體組成，須以公司正式財報附註為準。

三、7月營收年增34.0%，動能延續第三季

依證交所月營收申報，上銀2026年7月合併營收26.82億元，年增34.0%（去年同期20.02億元），延續第二季以來的回升力道。不過本季各項指標雖為2022年第四季以來新高，仍低於2022年上半年的高峰水準，反映產業景氣尚未完全回到當年高點。

每股數字驗算：以「稅後淨利（歸屬母公司）÷EPS」反推，本季流通股數約3.53億股，與公司實收資本額對應之已發行股數353,792,240股一致，期間未見股票分割、私募增資或股票股利造成的每股數字失真。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

已浮現的正面訊號
  1. 本業三項指標同創2022年第四季以來新高：營收75.08億元、毛利率34.2%、營業利益10.34億元，營業利益年增107.2%，成長基礎扎實。
  2. 7月營收年增34.0%，顯示第三季初動能延續。
  3. 營業費用率連兩季走低，規模效應逐步顯現。
需要盯住的風險
  1. 帳面淨利年增率含極大低基期效應：本季稅後淨利年增528.1%，主要來自去年同期業外淨損的低基期，若以本業（營業利益）年增107.2%為參考基準較不失真。
  2. 尚未回到2022年上半年高峰：本季EPS 2.40元仍低於2022年第一至第三季3.60元至4.13元的水準，產業景氣是否能延續回升尚待觀察。
  3. 終端需求與資本支出景氣連動：公司產品應用於工具機、半導體設備與自動化產業，需求端與整體資本支出循環相關，屬產業共同面對的景氣波動風險。

下季該追蹤的三個數字

  • 業外損益能否維持正值：避免重演2025年第二季的大額淨損，是判斷帳面獲利數字是否穩定的關鍵。
  • 營業利益年增率能否維持在三位數以上：本季107.2%是本業動能的核心指標，第三季能否延續是後續觀察重點。
  • 營收能否挑戰80億元以上：向2022年單季65億至82億元的高峰區間靠近，將是檢驗景氣回升力道的重要訊號。
SOURCES

資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為2026年8月21日，季度數字為單季合併報表（非累計），稅後淨利與EPS皆採歸屬母公司業主之口徑，月營收為證交所申報之當月數。歷史比對區間為2022年第一季至2026年第二季共十八個季度（近八季表格僅列2024年第三季至2026年第二季）。本文由AI依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

大成鋼（2027）2026年Q2財報：營收年增41.6%、毛利率創新高30.5%

大成鋼（2027）2026年Q2財報：營收年增41.6%、毛利率創新高30.5%

/在： /通過：
免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

大成鋼（2027）2026年第二季財報，本業與帳面獲利呈現「一致向上、但漲幅不完全對等」的組合。單季營收359.98億元，年增41.6%，是本文回溯期間（2022年以來）單季新高；毛利率30.5%、營益率21.1%同創回溯期間新高，代表本業獲利能力確實在改善。

但帳面稅前淨利年增達322.1%，稅後淨利（歸屬母公司）年增更高達399.2%——這兩個數字都明顯快於營業利益116.5%的年增速度。差額主要來自業外損益：去年同期業外淨損16.68億元，本季轉為淨利1.81億元，一來一往相差18.49億元。換句話說，本業成長是真的，但399.2%這個淨利年增率裡，有相當比例來自去年同期業外虧損的低基期效應。以下用單季數字拆開來看。

單季EPS
1.93 元
季增 +65.0%
單季營收
359.98 億
年增 +41.6%
單季毛利率
30.5%
年增 +6.2 個百分點
單季營業利益
75.98 億
年增 +116.5%
EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 單季營收359.98億元，年增41.6%、季增15.5%，為本文回溯期間（2022年以來）單季新高。
  • 單季毛利率30.5%，年增6.2個百分點、季增3.2個百分點，同為本文回溯期間新高，且已連續多季呈波動走升格局。
  • 單季營業利益75.98億元，營益率21.1%，年增116.5%，是本季獲利成長中最扎實的一段，反映營收放量與毛利率同步擴張。
  • 單季稅前淨利77.79億元，年增322.1%，但當中約18.49億元來自業外損益由損轉盈的低基期效應（去年同期業外淨損16.68億元，本季轉為淨利1.81億元）；扣除此效應，稅前淨利仍較去年同期成長逾兩倍，本業動能依然強勁。
  • 單季稅後淨利（歸屬母公司）47.86億元，年增399.2%；單季EPS 1.93元，季增65.0%，為2022年第三季以來單季新高。交叉驗證已通過：2026年上半年累計EPS 3.10元，與證交所公布之累計綜合損益表3.10元完全一致。

近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 359.98 億 254.14 億 311.74 億 +41.6%
營業毛利 109.76 億 61.85 億 85.18 億 +77.5%
毛利率 30.5% 24.3% 27.3% +6.2 個百分點
營業利益 75.98 億 35.11 億 56.33 億 +116.5%
營益率 21.1% 13.8% 18.1% +7.3 個百分點
業外損益淨額 +1.81 億 -16.68 億 -9.16 億 由損轉盈
稅前淨利 77.79 億 18.43 億 47.17 億 +322.1%
稅後淨利（母公司） 47.86 億 9.59 億 29.15 億 +399.2%
每股盈餘（EPS） 1.93 元 0.42 元 1.17 元 +359.5%

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為FinMind合併財務報表；業外損益淨額＝稅前淨利減營業利益。稅後淨利已採歸屬母公司業主之淨利（非含非控制權益之合併總數）。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。

近八季EPS與獲利結構

季別 單季EPS 年增率 毛利率 營益率
2024Q3 0.13 元 -76.4% 19.4% 6.7%
2024Q4 0.54 元 +170.0% 19.3% 5.8%
2025Q1 0.67 元 +42.6% 22.7% 11.8%
2025Q2 0.42 元 +5.0% 24.3% 13.8%
2025Q3 1.00 元 +669.2%* 26.4% 15.6%
2025Q4 0.80 元 +48.1% 25.5% 14.1%
2026Q1 1.17 元 +74.6% 27.3% 18.1%
2026Q2 1.93 元 +359.5%* 30.5% 21.1%

*標記季度之年增率，比較基期本身受業外損益大幅波動影響而偏低（2024Q3、2025Q2皆為業外淨損較大的季度），百分比數字明顯放大，解讀時應同時參考EPS絕對金額與毛利率、營益率的走勢。

把EPS絕對金額攤開來看，除了2025年第二季（0.42元）較上季（0.67元）略降之外，八季以來大致呈現一路走高的格局：0.13元→0.54元→0.67元→0.42元→1.00元→0.80元→1.17元→1.93元。同一段期間，毛利率從19.4%擴大到30.5%，營益率從6.7%擴大到21.1%，兩者走勢一致，代表本業獲利能力的改善是連續且穩定的，並非單季表現。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、本業獲利能力全面提升，毛利率、營益率同創回溯期間新高

本季營業費用率（毛利率減營益率）為9.4%，較去年同期10.5%下降1.1個百分點，較上季9.2%略增0.2個百分點；整體而言，營收放量的同時費用控制得宜，是營業利益年增116.5%、明顯快於營收年增41.6%的主要原因。

二、業外損益的低基期效應，是本季帳面獲利數字最大的變數

把本季獲利拆成兩段最清楚：本業——營業利益75.98億元，年增116.5%，這一段扎實，來自營收放量與毛利率同步擴張；業外——稅前淨利77.79億元，僅比營業利益多1.81億元，去年同期業外淨損16.68億元，使當年稅前淨利（18.43億元）遠低於當年營業利益（35.11億元）。

情境 稅前淨利 較去年同期
實際數（業外+1.81億元） 77.79 億 +322.1%
業外維持去年同期水準（-16.68億元） 59.30 億 +221.7%
完全不計業外（＝營業利益） 75.98 億 +116.5%

上表為衡量業外影響量級的會計試算，用途是拆解稅前淨利年增322.1%的組成，不是對未來獲利的預測。即使完全剔除業外，本業（營業利益）年增仍達116.5%，成長力道本身相當扎實；但實際數之所以更高，有相當比例來自業外由損轉盈的一次性效應，而非本業單季再進一步大幅躍升。單季財報數字無法辨識業外損益的具體組成（如匯兌、利息、投資損益等），須以公司正式財報附註為準。

三、7月營收年增46.1%，動能延續第三季

依證交所月營收申報，大成鋼2026年7月合併營收126.18億元，年增46.1%（去年同期86.36億元），延續第二季以來的成長力道，顯示進入第三季後動能並未轉弱。

每股數字驗算：以「稅後淨利（歸屬母公司）÷EPS」反推，本季流通股數約24.80億股、上一季約24.91億股，與公司實收資本額對應之已發行股數25.84億股量級相符，期間未見股票分割、私募增資或股票股利造成的每股數字失真。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

已浮現的正面訊號
  1. 本業三項指標同創或逼近回溯期間新高：營收359.98億元、毛利率30.5%、營益率21.1%皆為2022年以來新高，營業利益年增116.5%，成長基礎扎實。
  2. 7月營收年增46.1%，顯示第三季初動能延續，未見放緩跡象。
  3. 毛利率、營益率呈連續多季走升格局，非單一季度的偶發表現。
需要盯住的風險
  1. 帳面淨利年增率含低基期效應：本季稅後淨利年增399.2%，其中約18.49億元來自去年同期業外淨損的低基期效應；若第三季業外損益回歸常態，年增率恐明顯收斂，須留意本業（營業利益）年增率是否仍能維持在高檔。
  2. 比較基期持續墊高：本季41.6%的營收年增率是建立在逐季墊高的基礎之上，後續能否維持同等增速仍待觀察。
  3. 原料成本與景氣循環：不鏽鋼／鋼品原料價格波動與下游需求景氣循環，是同業共同面對的風險因素，非公司特有。

下季該追蹤的三個數字

  • 業外損益能否維持在正值或至少不再出現大額淨損：這是判斷稅前淨利、稅後淨利年增率是否會明顯收斂的關鍵，也是拆解「本業成長」與「基期效應」的最直接指標。
  • 毛利率能否守穩30%以上：本季30.5%為回溯期間新高，能否延續將是檢驗本業獲利能力是否持續改善的重要訊號。
  • 第三季營收年增率能否維持在40%左右：7月已年增46.1%，觀察8、9月是否能延續同等力道。
SOURCES

資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為2026年8月21日，季度數字為單季合併報表（非累計），稅後淨利與EPS皆採歸屬母公司業主之口徑，月營收為證交所申報之當月數。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。歷史比對區間為2022年第一季至2026年第二季共十八個季度（近八季表格僅列2024年第三季至2026年第二季）。本文由AI依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

亞德客-KY（1590）2026年Q2財報：營收年增35.9%、EPS衝上16.55元

亞德客-KY（1590）2026年Q2財報：營收年增35.9%、EPS衝上16.55元

/在： /通過：
免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

亞德客-KY（AirTAC，1590）2026年第二季交出一份營收、獲利、毛利率同步創高的財報。單季營收121.64億元，年增35.9%、季增21.5%；每股盈餘16.55元，年增62.4%，是本文回溯期間（2022年以來）單季新高。更值得留意的是，這已是連續第四季獲利年增率加速——從2025年第三季的21.2%，一路加快到本季的62.4%。

成長的同時，毛利率並沒有被稀釋。本季毛利率49.7%，同樣是本文回溯期間新高，代表營收擴張並非單純以價換量，而是伴隨規模經濟效益。以下用單季數字拆解這份財報。

單季EPS
16.55 元
年增 +62.4%
單季營收
121.64 億
年增 +35.9%
單季毛利率
49.7%
年增 +3.7 個百分點
單季稅後淨利
33.11 億
年增 +62.5%
EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 單季營收121.64億元，年增35.9%、季增21.5%，為本文回溯期間（2022年以來）單季新高。
  • 單季毛利率49.7%，年增3.7個百分點、季增1.7個百分點，同為本文回溯期間新高，顯示營收成長並未犧牲產品組合與定價。
  • 單季營業利益42.65億元，營益率35.1%，年增4.6個百分點、季增1.9個百分點，同創本文回溯期間新高；營業費用率則由去年同期的15.5%降至14.6%，規模效應持續浮現。
  • 單季稅後淨利（歸屬母公司）33.11億元，年增62.5%；單季EPS 16.55元，年增62.4%，是連續第四季獲利年增率加速。
  • 交叉驗證已通過：2026年上半年累計EPS 29.90元，與證交所公布之累計綜合損益表29.91元一致（誤差在四捨五入範圍內）。

近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 121.64 億 89.53 億 100.14 億 +35.9%
營業毛利 60.48 億 41.19 億 48.04 億 +46.8%
毛利率 49.7% 46.0% 48.0% +3.7 個百分點
營業利益 42.65 億 27.32 億 33.25 億 +56.1%
營益率 35.1% 30.5% 33.2% +4.6 個百分點
稅前淨利 42.38 億 25.70 億 34.24 億 +64.9%
稅後淨利（母公司） 33.11 億 20.37 億 26.71 億 +62.5%
每股盈餘（EPS） 16.55 元 10.19 元 13.35 元 +62.4%

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為FinMind合併財務報表。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。

近八季EPS與獲利結構

季別 單季EPS 年增率 毛利率 營益率
2024Q3 8.66 元 -10.7% 46.3% 28.0%
2024Q4 9.01 元 +6.0% 45.9% 28.1%
2025Q1 9.68 元 +5.8% 44.1% 28.1%
2025Q2 10.19 元 -9.9% 46.0% 30.5%
2025Q3 10.50 元 +21.2% 46.0% 29.8%
2025Q4 11.64 元 +29.2% 47.5% 31.2%
2026Q1 13.35 元 +37.9% 48.0% 33.2%
2026Q2 16.55 元 +62.4% 49.7% 35.1%

把八季EPS攤開來看，成長軌跡相當清楚：2025年第二季年增率一度轉負（-9.9%），但自2025年第三季起連續四季加速——21.2%、29.2%、37.9%，到本季的62.4%。同一段期間，毛利率也從44.1%的低點一路墊高到49.7%，營益率則從28.1%擴大到35.1%，三條線同步向上，代表獲利成長有結構性支撐，而非單一季度的偶發表現。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、獲利年增率連四季加速，規模效應同步顯現

本季營業費用率（毛利率減營益率）為14.6%，較去年同期15.5%下降0.9個百分點，較上季14.8%也小幅下降。在營收年增35.9%的同時，費用率不升反降，是營益率能擴大到35.1%、創本文回溯期間新高的主要原因。

二、7月營收年增逾五成，動能延續至第三季

依證交所月營收申報，亞德客-KY 2026年7月合併營收39.94億元，年增50.8%（去年同期26.49億元），延續第二季以來的高速成長，顯示動能並未在進入第三季後放緩。不過月營收波動仍受淡旺季與客戶拉貨節奏影響，仍須以季度數字為主要判斷依據。

三、成長的基期效應值得留意

本季35.9%的營收年增率，是建立在去年同期89.53億元的基礎之上；若對照更早的2024年第二季（84.28億元），兩年複合成長率約為20.1%，較單季年增率溫和。隨著比較基期墊高，下半年營收與獲利的年增率能否維持在目前的高檔，是後續觀察重點。

每股數字驗算：以「稅後淨利（母公司）÷EPS」反推，本季流通股數約2億股，與公司實收資本額對應之已發行股數199,999,998股一致，期間未見股票分割、私募增資或股票股利造成的每股數字失真。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

已浮現的正面訊號
  1. 獲利年增率連四季加速：EPS年增率從2025年第三季的21.2%，一路加快到本季的62.4%，且與營收、毛利率、營益率的走勢一致，並非單一項目推動。
  2. 毛利率、營益率同創本文回溯期間新高：毛利率49.7%、營益率35.1%，代表營收擴張伴隨規模經濟效益，而非以價換量。
  3. 7月營收年增50.8%，顯示第三季初動能仍在延續。
需要盯住的風險
  1. 比較基期持續墊高：本季35.9%的年增率建立在去年同期相對低點之上，隨著各季比較基期逐季提高，年增率能否維持在同等高檔尚待觀察。
  2. 毛利率已處於本文回溯期間高檔：49.7%是2022年以來新高，後續能否持續維持在近五成水準，須視原物料成本與產品組合變化而定。
  3. 終端需求仍與工業資本支出景氣連動：公司產品應用於工業自動化設備，需求端與整體製造業資本支出循環相關，屬產業共同面對的景氣波動風險。

下季該追蹤的三個數字

  • 第三季營收年增率能否守在30%以上：本季35.9%已是相對高檔，觀察成長動能在更高基期下能否延續。
  • 毛利率能否守穩48%以上：本季49.7%為本文回溯期間新高，是否能持續維持在高檔，是判斷產品組合與定價能力的重要指標。
  • 單季EPS能否挑戰17元以上：本季16.55元已創本文回溯期間新高，下一季能否再度突破是檢驗成長動能是否延續的關鍵。
SOURCES

資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為2026年8月21日，季度數字為單季合併報表（非累計），月營收為證交所申報之當月數。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。歷史比對區間為2022年第一季至2026年第二季共十八個季度（近八季表格僅列2024年第三季至2026年第二季）。本文由AI依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

世芯-KY（3661）2026年Q2財報：營收季增82.5%、EPS回升至20.01元

世芯-KY（3661）2026年Q2財報：營收季增82.5%、EPS回升至20.01元

/在： /通過：
免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

世芯-KY（Alchip，3661）2026年第二季的財報，是這家ASIC設計服務公司連續下滑近兩年後，第一次同時出現營收與獲利雙重反彈的訊號。單季營收76.40億元，較上一季的41.87億元大增82.5%；每股盈餘20.01元，年增22.2%，結束了連續三季的年減走勢。更值得留意的是，7月單月營收一舉衝上74.33億元，幾乎追平整個第二季的認列金額，年增達181.8%。

但這份財報也有一個容易被誤讀的地方：本季毛利率34.8%，看起來低於上一季的50.2%，乍看像是獲利品質變差，實際上是ASIC設計服務業常見的營收結構效應——當量產出貨規模放大、營收回升，毛利率會被相對低毛利的量產出貨稀釋；反之營收低迷時，毛利率反而容易墊高。以下用單季數字拆解這個轉折點。

單季EPS
20.01 元
年增 +22.2%
單季營收
76.40 億
季增 +82.5%
單季毛利率
34.8%
年增 +14.2 個百分點
單季稅後淨利
16.38 億
年增 +23.9%
EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 單季營收76.40億元，季增82.5%、年減16.4%。年減主因是去年同期91.44億元屬相對高基期；若看季度變化，本季已較今年首季的41.87億元谷底大幅彈升。
  • 單季毛利率34.8%，年增14.2個百分點、季減15.4個百分點。毛利率的大幅波動來自營收結構——設計服務（NRE）收入相對穩定、毛利率較高，量產出貨認列金額則波動較大、毛利率較低，本季量產出貨占比回升，稀釋了整體毛利率。
  • 單季營業利益16.47億元，營益率21.6%，年增9.0個百分點、季減11.1個百分點，走勢與毛利率一致。
  • 單季稅後淨利（歸屬母公司）16.38億元，年增23.9%；單季EPS 20.01元，年增22.2%，結束連續三季的年減走勢。
  • 交叉驗證已通過：2026年上半年累計EPS 37.56元，與證交所公布之累計綜合損益表37.57元一致（誤差在四捨五入範圍內）。

近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 76.40 億 91.44 億 41.87 億 -16.4%
營業毛利 26.62 億 18.87 億 21.01 億 +41.1%
毛利率 34.8% 20.6% 50.2% +14.2 個百分點
營業利益 16.47 億 11.50 億 13.68 億 +43.2%
營益率 21.6% 12.6% 32.7% +9.0 個百分點
稅前淨利 20.35 億 15.99 億 17.84 億 +27.3%
稅後淨利（母公司） 16.38 億 13.22 億 14.27 億 +23.9%
每股盈餘（EPS） 20.01 元 16.37 元 17.55 元 +22.2%

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為FinMind合併財務報表。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。

近八季EPS與獲利結構

季別 單季EPS 年增率 毛利率 營益率
2024Q3 22.46 元 +86.7% 19.5% 12.7%
2024Q4 22.91 元 +51.1% 21.2% 13.4%
2025Q1 18.13 元 +14.5% 23.2% 14.3%
2025Q2 16.37 元 -18.4% 20.6% 12.6%
2025Q3 16.40 元 -27.0% 28.0% 17.6%
2025Q4 18.29 元 -20.2% 42.3% 25.7%
2026Q1 17.55 元 -3.2% 50.2% 32.7%
2026Q2 20.01 元 +22.2% 34.8% 21.6%

把八季EPS攤開來看，可以清楚看到兩段走勢：2024年第三季到2025年第一季，EPS年增率從86.7%一路收斂到14.5%；2025年第二季到2026年第一季，則連四季年減，最深跌幅出現在2025年第三季的-27.0%。本季（2026年Q2）是這波下滑後首度轉為年增，年增率22.2%。

同一張表也能看到毛利率與營收之間的鏡像關係：EPS高點的2024Q3、2024Q4，毛利率僅19.5%與21.2%；營收谷底的2026Q1，毛利率反而衝上50.2%的八季新高。這代表推動EPS的主力並非毛利率單一指標，而是營收規模與毛利率結構的搭配——本季就是少見的「量」回升、「率」回落至中段，但兩者相乘後的獲利金額創近六季新高的一季。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、營收連續五個月回升，7月單月創本文回溯期間新高

依證交所月營收申報，世芯-KY 2026年2月營收探底至8.27億元後，3月至6月連四個月回升（19.33億→21.33億→19.35億→35.72億），7月更一舉衝上74.33億元，月增108.2%、年增181.8%，是本文回溯期間（2024年1月以來）單月最高，遠高於過去12個月（2025年8月至2026年7月）平均的23.36億元。7月單月營收已達第二季整季認列金額的97.3%，顯示營收動能在第三季初仍在延續，但單月數字波動大，仍須觀察8月是否能維持在相近水準。

二、毛利率的結構性波動，是這門生意的常態而非警訊

世芯-KY屬於ASIC（特殊應用晶片）設計服務公司，營收來源包含設計服務費（NRE，通常認列較穩定、毛利率較高）與量產出貨（金額波動較大、毛利率相對較低）。當總營收下滑、量產出貨占比縮小時，毛利率容易被墊高（如2026年第一季單季營收僅41.87億元，毛利率卻達50.2%的八季新高）；當量產出貨規模放大、營收回升，毛利率則會被稀釋（如本季34.8%較上季回落15.4個百分點）。這種「營收與毛利率反向連動」的型態，在過去八季反覆出現，解讀單季毛利率時應同時對照營收規模，不宜單看毛利率高低論斷獲利品質。

三、獲利創六季新高，但仍低於2024年高峰

本季稅後淨利16.38億元，較上季（14.27億元）成長14.8%，為2024年第四季（18.40億元）以來的單季新高。累計今年上半年稅後淨利30.65億元，年增10.1%（去年同期27.83億元），優於2025年全年獲利年減約13.2%的走勢。

每股數字驗算：以「稅後淨利（母公司）÷EPS」反推，本季流通股數約8,186萬股、上一季約8,131萬股，與公司實收資本額對應之已發行股數8,627萬股量級相符，期間未見股票分割、私募增資或股票股利造成的每股數字失真。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

已浮現的正面訊號
  1. 營收連續五個月回升，7月創本文回溯期間單月新高：從2026年2月的8.27億元谷底連續彈升至7月的74.33億元，顯示訂單能見度較上半年初明顯改善。
  2. 獲利創六季新高：稅後淨利由14.27億元（2026Q1）增至16.38億元（2026Q2），為2024年第四季以來單季新高，EPS結束連三季年減、轉為年增22.2%。
  3. 累計上半年獲利已轉為年增：上半年稅後淨利30.65億元、年增10.1%，優於去年全年獲利年減約13.2%的走勢。
需要盯住的風險
  1. 單月營收波動極大，須觀察能否延續：7月營收74.33億元遠高於過去12個月平均的23.36億元，屬單月數字，仍待8月及第三季正式財報確認是否為趨勢而非個案專案認列。
  2. 毛利率隨營收結構波動，第三季恐再度回落：若7月的量產出貨規模在第三季延續甚至擴大，依過去八季的反向連動模式，毛利率可能進一步低於本季的34.8%。
  3. 單季獲利仍未回到2024年高峰：本季稅後淨利16.38億元僅為2024年第四季高點18.40億元的89%，是否重返高峰仍待後續驗證。

下季該追蹤的三個數字

  • 8月營收能否延續7月的高檔水準：7月單月74.33億元是單一專案認列高峰、還是量產出貨規模已進入新一輪成長期，是判斷第三季走勢的第一個訊號。
  • 毛利率是否跌破本季34.8%：依過去反向連動模式，若第三季量產出貨占比持續放大，毛利率有機會進一步下滑；若毛利率能守穩在30%以上，代表產品組合並未明顯惡化。
  • 單季稅後淨利能否重返18億元以上：這是2024年第四季創下的近期高點，也是檢驗本波復甦力道的重要指標。
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資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為2026年8月21日，季度數字為單季合併報表（非累計），月營收為證交所申報之當月數。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。歷史比對區間為2024年第三季至2026年第二季共八個季度；月營收比對區間為2024年1月至2026年7月。本文由AI依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。