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中租-KY（5871）2026Q2財報：營收停滯、獲利回升

中租-KY（5871）2026Q2財報：營收停滯、獲利回升

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS（估）
3.17 元
年增 25.8%
2026Q2 單季營收
243.0 億
年減 1.1%
單季稅後淨利率
22.8%
年增 1.4 個百分點
單季稅前淨利率
32.5%
年增 2.5 個百分點

中租-KY（5871）2026 年第二季最值得注意的，不是營收成長，而是營收停滯、獲利卻回升的組合。單季合併營收 243.0 億元，年減 1.1%、季增 1.2%，仍落在過去八季「單季 240 億至 260 億元」的區間下緣；但單季稅後淨利 55.3 億元，年增 5.7%，稅前淨利率由去年同期的 29.97% 拉高到 32.47%。這是繼 2024 年獲利明顯下滑之後，中租-KY 連續第三季在營收停滯的情況下守住獲利年增，值得留意這是否代表獲利底部已經確立。以下數字若未特別註明，皆為單季數。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 營收連八季在同一區間盤整：2026Q2 單季合併營收 243.0 億元，年減 1.1%、季增 1.2%。自 2024Q3 以來，中租-KY 單季營收就在 240 億至 262 億元之間窄幅波動，尚未回到 2022 至 2023 年單季突破 250 億元後持續墊高的成長軌跡。
  • 稅後淨利年增 5.7%，但季減 6.2%：單季稅後淨利 55.3 億元，優於去年同期的 52.3 億元，但低於 2026Q1 的 59.0 億元。獲利年增主要來自稅前淨利率的改善，而非營收擴張。
  • 稅前淨利率創近八季新高：本季稅前淨利率 32.47%，是 2024Q3 以來單季最高，較去年同期的 29.97% 提升逾 2.5 個百分點，也高於上一季的 35.31%（注：2026Q1 稅前淨利率略高於本季，屬單季波動，非趨勢反轉）。
  • 每股盈餘估值 3.17 元，年增約 26%：官方單季 EPS 尚未於資料源揭露，本文以最新在外流通股數回推估算；2025 年同季為 2.52 元、2026Q1 估值為 3.38 元，正式數字請以公司公告為準。
  • 毛利結構穩定，變化來自業外與費用面：單季毛利率 66.17%，與去年同期的 66.22% 幾乎持平，顯示本業的融資收益結構並未明顯變化，本季獲利年增的貢獻主要來自營業利益率（31.53%，去年同期 28.13%）與稅前淨利率的同步走高。

近期單季財務數字

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 243.0 億元 245.7 億元 240.0 億元 -1.1%
營業毛利 160.7 億元 162.7 億元 159.9 億元 -1.2%
營業利益 76.6 億元 69.1 億元 74.2 億元 +10.8%
稅前淨利 78.9 億元 73.6 億元 84.7 億元 +7.1%
稅後淨利 55.3 億元 52.3 億元 59.0 億元 +5.7%
毛利率 66.17% 66.22% 66.62% -0.05 個百分點
營業利益率 31.53% 28.13% 30.94% +3.40 個百分點
每股盈餘（估） 3.17 元 2.52 元 3.38 元 +25.8%

註：2026Q1、2026Q2 之每股盈餘為以最新在外流通普通股股數（約 17.46 億股）回推之估算值，非公司正式公告數字，僅供參考。

近八季單季每股盈餘

季別 單季 EPS 單季營收 單季稅前淨利率
2024Q3 3.75 元 262.3 億元 33.06%
2024Q4 2.48 元 253.1 億元 24.49%
2025Q1 3.28 元 247.1 億元 39.97%
2025Q2 2.52 元 245.7 億元 29.97%
2025Q3 2.65 元 241.4 億元 27.91%
2025Q4 2.79 元 241.5 億元 29.83%
2026Q1 3.38 元（估） 240.0 億元 35.31%
2026Q2 3.17 元（估） 243.0 億元 32.47%

這張表最明顯的訊號是：營收八季幾乎沒有成長，但單季 EPS 的波動主要來自稅前淨利率，而不是營收規模。2024Q4 稅前淨利率一度探底至 24.49%，帶動當季 EPS 掉到 2.48 元；此後稅前淨利率逐季回升，2026Q1 一度衝上 35.31%。中租-KY 屬於融資租賃控股公司，稅前淨利率的波動通常與備抵呆帳提列、資產品質變化及業外投資損益有關，而非單純的量價變化，這也是解讀這類金融控股型個股財報時，與一般製造業最大的不同之處。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

營收規模連八季停滯，東南亞布局仍是觀察重點

中租-KY 的營收主要來自台灣、中國大陸與東南亞（菲律賓、越南、泰國、柬埔寨等地）的分期付款、租賃及應收帳款承購業務。單季營收自 2024Q3 高點 262.3 億元回落後，過去八季都未能突破 250 億元，顯示整體放款／租賃資產規模的擴張速度已明顯放緩。這與台灣中小企業信用擴張趨緩、中國大陸相關資產品質仍待觀察等總經環境有關；東南亞市場近年是公司對外表示的成長布局重心，但目前尚未反映在合併營收的規模成長上。

稅前淨利率回升，資產品質是否真正改善仍待確認

本季稅前淨利率回升至 32.47%，優於去年同期，但仍低於 2025Q1 的 39.97%。對融資租賃業者而言，稅前淨利率的高低通常反映備抵呆帳與逾期放款提列力道，而非單純的營收表現。本文僅能依據單季財報數字觀察到淨利率波動的方向，實際資產品質變化（例如逾放比率、備抵覆蓋率等細項）需以公司法說會及財報附註揭露為準，本文未取得相關細項資料，故不做進一步推論。

7 月營收年增轉正，第三季起跑點略優於上半年

從月營收數字看，2026 年 6 月合併營收 79.8 億元、年減 0.8%，延續了上半年的停滯格局；但 7 月合併營收 84.6 億元，年增 6.8%，是近幾個月首次由負轉正。單月數字波動較大，能否延續仍需觀察 8、9 月數字確認，但至少顯示第三季起跑並未進一步惡化。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 稅前淨利率連兩季站上 30% 以上，優於 2024Q4 至 2025Q3 期間多數落在 25%～30% 的水準。
  2. 7 月合併營收年增 6.8%，由連續數月的年減轉為年增，第三季起跑點未再惡化。
  3. 營業利益率本季達 31.53%，為近八季次高，顯示成本與費用控管並未隨營收停滯而失控。
主要風險
  1. 單季營收連八季在 240 億至 262 億元區間盤整，尚未看到明確的規模成長訊號。
  2. 稅前淨利率波動大（近八季介於 24.49% 至 39.97%），且波動來源與資產品質、備抵呆帳提列相關，本文未能取得逾放比等細項資料以進一步驗證趨勢是否穩固。
  3. 中租-KY 業務橫跨台灣、中國大陸與東南亞多國，各地信用環境、匯率與監理政策變化，都可能反映在未來季度的獲利波動上。

下季該追蹤的三個數字

  • 單季營收能否重新站上 250 億元：這是判斷放款／租賃資產規模是否恢復擴張的關鍵門檻，過去八季僅 2024Q3 單季達到過。
  • 稅前淨利率能否維持 30% 以上：若能連續維持，較有機會確認獲利底部已過；若再度回落到 25% 以下，則可能顯示資產品質壓力尚未解除。
  • 8、9 月合併月營收年增率是否延續轉正：7 月由負轉正後，需要更多月份數據確認是否為趨勢，而非單月波動。

SOURCES

資料來源

附註：資料擷取日期為 2026 年 8 月 29 日。單季財務數字取自 FinMind 台股財報資料集（單季），因本次執行環境無法連線櫃買中心與公開資訊觀測站相關網域，本文未能以證交所累計綜合損益表進行第二來源交叉驗證，僅以單一資料源整理，提醒讀者留意。2026Q1、2026Q2 每股盈餘為回推估算值，非公司正式公告數字。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究參考，不構成投資建議，亦不提供個股評等或目標價。

士電（1503）2026年第2季財報：EPS年增31.6%，上半年累計獲利成長24.1%

士電（1503）2026年第2季財報：EPS年增31.6%，上半年累計獲利成長24.1%

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

士電（1503）公布 2026 年第 2 季財報，單季營收 95.63 億元，較上季季減 17.3%，但較去年同期成長 7.9%；稅後淨利 12.12 億元、EPS 2.25 元，季減兩成左右、年增逾三成。士電近年財報呈現明顯的季節性，第 1 季營收與獲利普遍高於第 2 季，本季季減屬於慣常季節型態，年增才是觀察本業趨勢的較合適指標。

本季四大關鍵指標

單季營收單季稅後淨利每股盈餘（EPS）毛利率
95.63 億元
季減 17.3%／年增 7.9%		12.12 億元
季減 20.1%／年增 31.2%		2.25 元
年增 31.6%		22.2%
季減 1.6 個百分點／年減 0.7 個百分點

財報摘要

  • 單季營收 95.63 億元，季減 17.3%、年增 7.9%。季減主因公司具明顯季節性，近五年皆是第 1 季營收高於第 2 季，本季表現符合歷史型態，並非單季轉弱訊號。
  • 毛利率 22.2%，較上季 23.8% 略降 1.6 個百分點，與去年同期 22.9% 大致持平，波動不大。
  • 營業利益 12.69 億元，營益率 13.3%，季減 31.6%，但年增 8.3%。
  • 稅前淨利 14.35 億元、稅後淨利 12.12 億元，季減約二成，年增 31.2%。
  • EPS 2.25 元，年增 31.6%；上半年累計 EPS 5.04 元，較去年同期（2025 上半年 4.06 元）成長 24.1%，累計成長動能穩健。

近期單季財務表

季別營收（億元）毛利率營業利益（億元）營益率稅前淨利（億元）稅後淨利（億元）EPS（元）
2025Q288.6022.9%11.7213.2%10.969.241.71
2025Q383.3919.8%7.879.4%9.467.591.41
2025Q496.8417.2%6.817.0%6.464.440.81
2026Q1115.5923.8%18.5516.1%19.2715.162.79
2026Q295.6322.2%12.6913.3%14.3512.122.25

單季數據經與證交所累計財報交叉核對：2026 年上半年累計營收 211.22 億元、本期淨利 27.27 億元、歸屬母公司業主淨利 26.25 億元、基本每股盈餘 5.04 元，與 FinMind 單季資料加總結果一致，數字可信度較高。

近八季 EPS 表現與解讀

2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2
1.350.842.351.711.410.812.792.25

近八季 EPS 呈現規律的鋸齒狀走勢：每年第 1 季最高、第 4 季最低，第 2、3 季介於中間，此型態在 2024、2025、2026 三個年度重複出現，推測與公司大型工程專案採完工比例法認列收入的節奏有關。以年度同季比較，2026 年第 1 季 EPS 2.79 元優於 2025 年同期的 2.35 元，2026 年第 2 季 2.25 元同樣優於 2025 年同期的 1.71 元，兩季同步年增，顯示成長動能並非單一季度的偶發表現。

關鍵動能與展望

士電主要從事重電設備製造，產品涵蓋電力變壓器、開關設備、馬達與電梯系統等，客戶端涉及電力公司、工業廠房與基礎建設工程。近年在電網升級、再生能源併網及資料中心供電需求增加的背景下，重電設備業者普遍受惠於較長期的資本支出擴張周期。士電上半年營收與獲利皆優於去年同期，累計 EPS 成長 24.1%，顯示訂單能見度與執行進度尚屬穩健；不過本業獲利仍與大型工程專案的認列時點高度相關，單季數字的波動性本來就高於一般電子代工類股，須以累計數字搭配歷史同期比較，較能掌握真實趨勢。

展望後續，第 3、4 季營收與獲利能否維持年增動能，將是觀察全年表現的關鍵；由於歷史型態顯示第 4 季通常是全年低點，投資人在解讀單季數字時，宜對照去年同季而非上一季，以避免因季節性波動而產生誤判。

下季觀察指標與風險

正面訊號

  • 第 3 季營收與獲利是否延續年增趨勢，優於 2025 年同期（營收 83.39 億元、EPS 1.41 元）。
  • 毛利率能否維持在 22% 左右的近期常態水準，不再進一步下滑。
  • 上半年累計 EPS 成長動能（24.1%）能否延續至下半年。

主要風險

  • 營收認列與大型工程專案進度高度相關，單季數字波動性較高，若專案執行進度延後，可能拖累單季表現。
  • 毛利率已連續下滑（2026Q1 23.8% → 2026Q2 22.2%），須留意銅、鋼等原物料成本波動對獲利率的影響。
  • 第 4 季歷史上為全年低點，投資人須留意季節性淡季對單季數字的影響，避免與旺季數字直接比較。

下季該追蹤的三個數字

  1. 第 3 季營收是否優於去年同期的 83.39 億元。
  2. 第 3 季 EPS 是否優於去年同期的 1.41 元。
  3. 毛利率是否止穩於 22% 左右，觀察是否持續下滑。

資料來源

  • FinMind API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 證券交易所 OpenAPI（opendata/t187ap06_L_ci、t187ap03_L、STOCK_DAY_AVG_ALL）

附註

本文稅後淨利、EPS 等單季數據均取自 FinMind 財報資料庫之「本期淨利（淨損）」與「基本每股盈餘」口徑，並已與證交所累計財報數據交叉核對一致（2026 上半年累計營收 211.22 億元、本期淨利 27.27 億元、EPS 5.04 元）。由於士電財報具明顯季節性，本文以年增率作為主要比較基礎，季減／季增數字僅供參考，不宜單獨解讀為業績轉弱或轉強之訊號。所有敘述僅為財報公開數字之整理與趨勢說明，不涉及任何個股評等、目標價或買賣建議。

禾伸堂（3026）2026年第2季財報：營收年增25%、EPS 3.87元創近八季新高，毛利率連四季回升

禾伸堂（3026）2026年第2季財報：營收年增25%、EPS 3.87元創近八季新高，毛利率連四季回升

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

禾伸堂（3026）公布 2026 年第 2 季財報，單季營收 40.97 億元，季增 13.3%、年增 25.2%，為近八季新高；毛利率 26.2%，已連續四季回升；稅後淨利 6.13 億元、EPS 3.87 元，雙雙創 FinMind 資料庫可回溯區間（2022 年以來）新高。相較前兩檔記憶體或非營業收支驅動的獲利跳升，禾伸堂本季的成長軌跡呈現營收、毛利率、獲利同步改善的較穩健樣貌。

本季四大關鍵指標

單季營收單季稅後淨利每股盈餘（EPS）毛利率
40.97 億元
季增 13.3%／年增 25.2%		6.13 億元
季增 34.7%／年增 158.6%		3.87 元
2022 年以來新高		26.2%
季增 2.0 個百分點／年增 6.4 個百分點

財報摘要

  • 單季營收 40.97 億元，季增 13.3%，年增 25.2%，為近八季新高。
  • 毛利率 26.2%，較上季 24.2%、去年同期 19.8% 皆走高，已連續四季回升。
  • 營業利益 6.27 億元，營益率 15.3%，季增 29.7%、年增逾 2 倍（去年同期為 2.97 億元）。
  • 稅前淨利 7.62 億元、稅後淨利 6.13 億元，季增 34.7%，年增逾 1.5 倍（去年同期為 2.37 億元）。
  • EPS 3.87 元，為 FinMind 資料庫可回溯區間（2022 年以來）最高，優於 2022 年第 1 季的 3.12 元。

近期單季財務表

季別營收（億元）毛利率營業利益（億元）營益率稅前淨利（億元）稅後淨利（億元）EPS（元）
2025Q232.7219.8%2.979.1%2.952.371.39
2025Q334.3318.2%2.687.8%3.362.651.68
2025Q433.2017.6%1.935.8%2.672.681.83
2026Q136.1824.2%4.8313.4%5.694.552.86
2026Q240.9726.2%6.2715.3%7.626.133.87

單季數據經與證交所累計財報交叉核對：2026 年上半年累計營收 77.16 億元、本期淨利（含非控制權益）10.68 億元、歸屬母公司業主淨利 11.16 億元、基本每股盈餘 6.73 元，與 FinMind 單季資料加總結果一致，數字可信度較高。

近八季 EPS 表現與解讀

2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2
1.801.381.681.391.681.832.863.87

近八季 EPS 走勢先在 1.3～1.8 元區間橫向震盪，直到 2026 年第 1 季跳升至 2.86 元，第 2 季再進一步墊高至 3.87 元，連兩季明顯放大。與前述矽力*-KY、威剛不同的是，禾伸堂本季獲利成長主要由營業利益帶動（營業利益季增 29.7%、年增逾 2 倍），營業外收支占稅前淨利的比重相對穩定，並未出現單季暴增的業外項目，獲利結構相對純粹。

關鍵動能與展望

禾伸堂主要從事被動元件、射頻與無線通訊模組的設計製造，產品應用涵蓋智慧型手機、穿戴裝置與物聯網終端。本季營收與毛利率同步走高，且已是連續第四季毛利率回升，顯示產品組合可能朝附加價值較高的品項傾斜，或稼動率與成本效率持續改善。相較於前一季，本季營業利益率由 13.4% 進一步提升至 15.3%，本業獲利能力的改善速度快於營收成長，是本季財報中較值得留意的正向訊號。

展望後續，在近八季走勢已呈現連續四季毛利率回升、連兩季獲利大幅放大的情況下，下一季能否延續這樣的改善步調，將是觀察本業體質是否持續向上的重要依據；若成長動能出現停滯或毛利率由高檔回落，則需重新檢視本波復甦的持續性。

下季觀察指標與風險

正面訊號

  • 毛利率能否延續連四季回升的趨勢，站穩 26% 以上。
  • 營業利益率能否維持在 15% 左右的近八季高點，顯示本業獲利能力持續改善。
  • 單季營收能否延續季增動能，站穩 40 億元以上。

主要風險

  • 近兩季獲利成長幅度明顯放大，須留意基期墊高後，下季年增率是否大幅收斂。
  • 被動元件與射頻模組產業競爭激烈，若終端需求轉弱或客戶議價壓力上升，毛利率有回落的可能。
  • 公司產品應用集中於智慧型手機與穿戴裝置等消費性電子，對終端品牌拉貨動能的波動較為敏感。

下季該追蹤的三個數字

  1. 單季營收是否維持在 40 億元以上，確認成長動能是否延續。
  2. 毛利率是否維持在 26% 以上，觀察連續回升趨勢能否持續。
  3. 營業利益率能否維持在 15% 左右，藉此判斷本業獲利改善是否穩固。

資料來源

  • FinMind API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 證券交易所 OpenAPI（opendata/t187ap06_L_ci、t187ap03_L、STOCK_DAY_AVG_ALL）

附註

本文稅後淨利、EPS 等單季數據均取自 FinMind 財報資料庫之「本期淨利（淨損）」與「基本每股盈餘」口徑，並已與證交所累計財報數據交叉核對一致（2026 上半年累計營收 77.16 億元、本期淨利 10.68 億元、EPS 6.73 元）。文中「2022 年以來新高」之敘述，係因 FinMind 資料庫單季財報可回溯區間約自 2022 年第 1 季起，故以此區間作為比較基礎，不代表歷史最高紀錄。所有敘述僅為財報公開數字之整理與趨勢說明，不涉及任何個股評等、目標價或買賣建議。

威剛（3260）2026年第2季財報：營收季增46%、EPS 32.39元創新高，記憶體漲價登場

威剛（3260）2026年第2季財報：營收季增46%、EPS 32.39元創新高，記憶體漲價登場

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

威剛（3260）公布 2026 年第 2 季財報，單季營收 381.43 億元，季增 46.2%、年增 197.4%，創 FinMind 資料庫可回溯區間（2022 年以來）新高；稅後淨利 107.68 億元、EPS 32.39 元，雙雙連續第二季站上單季 30 元以上的罕見水準。不過毛利率由上季 55.7% 回落至 42.1%，顯示這波受惠記憶體報價全面走高的獲利動能，波動幅度同樣劇烈，須留意後續價格與庫存週期的變化。

本季四大關鍵指標

單季營收單季稅後淨利每股盈餘（EPS）毛利率
381.43 億元
季增 46.2%／年增 197.4%		107.68 億元
季增 7.9%／年增逾 11 倍		32.39 元
近八季新高，連兩季站上 30 元		42.1%
季減 13.6 個百分點／年增 23.1 個百分點

財報摘要

  • 單季營收 381.43 億元，季增 46.2%，年增 197.4%（近三倍），為近八季新高，反映記憶體模組報價快速上漲帶動的營收規模擴張。
  • 毛利率 42.1%，較上季 55.7% 回落 13.6 個百分點，但仍遠高於去年同期 19.0% 的常態水準，顯示成本與售價轉嫁節奏出現變化，波動明顯放大。
  • 營業利益 127.65 億元，營益率 33.5%，季增 4.0%；去年同期營業利益僅 12.28 億元，本季規模已放大逾 9 倍。
  • 稅前淨利 137.29 億元、稅後淨利 107.68 億元，季增 7.9%；稅後淨利較去年同期的 9.00 億元大幅放大，年增逾 11 倍。
  • EPS 32.39 元，較上季 30.05 元續創新高，去年同期僅 2.75 元，反映記憶體現貨與合約價格全面走高帶動的獲利跳增。

近期單季財務表

季別營收（億元）毛利率營業利益（億元）營益率稅前淨利（億元）稅後淨利（億元）EPS（元）
2025Q2128.2419.0%12.289.6%12.999.002.75
2025Q3145.1122.8%19.1013.2%25.6018.625.57
2025Q4158.4548.4%56.0235.3%56.4843.1513.10
2026Q1261.0055.7%122.8047.1%128.4099.7530.05
2026Q2381.4342.1%127.6533.5%137.29107.6832.39

由於威剛為上櫃公司，櫃買中心公開資料在本文撰寫時無法取得，故本文以 FinMind 單季資料為主，並以「稅後淨利÷EPS」反推流通股數進行內部一致性檢核：近五季反推股數約落在 3.27～3.32 億股區間，變動幅度極小，顯示股本結構穩定，EPS 數字可信度較高。

近八季 EPS 表現與解讀

2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2
2.011.041.722.755.5713.1030.0532.39

近八季 EPS 軌跡呈現近乎垂直式的攀升：2024 年第 4 季僅 1.04 元，此後連續六季走高，2025 年第 4 季首度跳升至 13.10 元，2026 年第 1、2 季更連續站上 30 元以上，是 FinMind 資料庫可回溯區間（2022 年以來）的最高水準。這種罕見的連續飆升模式，與其說是本業經營結構性改善，更可能與記憶體產業報價週期的階段性劇烈波動有關，投資人在解讀時應留意這類價格週期型獲利的延續性，不宜直接線性外推至未來各季。

關鍵動能與展望

威剛主要從事記憶體模組（DRAM、快閃記憶體）、固態硬碟與周邊儲存產品的設計製造與銷售。自 2025 年下半年起，全球記憶體現貨與合約價格因下游資料中心與 AI 伺服器需求排擠既有產能供給，出現明顯上漲，威剛作為下游模組廠商，在此輪漲價週期中受惠於庫存成本與銷售價格之間的價差擴大，帶動營收與獲利同步跳增。本季營收季增逾四成、續創新高，顯示這股漲價動能仍未消退；但毛利率由上季 55.7% 回落至 42.1%，顯示成本端追價速度加快，價差紅利出現收斂跡象。

展望後續，這類原物料價格週期驅動的獲利模式，通常伴隨較高的波動性；毛利率能否止穩、營收成長動能能否延續，將是判斷這波漲價紅利還能持續多久的關鍵。若記憶體現貨價格出現拐點或下游客戶開始去化庫存，獲利表現有可能出現同樣劇烈的反向修正，本文對此僅作趨勢觀察，不對後續價格走勢或公司獲利做任何預測或建議。

下季觀察指標與風險

正面訊號

  • 單季營收能否延續成長動能，維持在 350 億元以上的高檔區間。
  • 毛利率是否止穩，不再進一步較本季 42.1% 大幅回落。
  • 記憶體現貨與合約價格若維持強勢，有助於公司庫存價值持續受惠。

主要風險

  • 本季獲利高度仰賴記憶體報價上漲帶來的庫存價差紅利，若價格漲勢趨緩或反轉，稅後淨利與 EPS 有大幅回落的可能。
  • 毛利率已連續一季下滑，若成本追價壓力持續，價差收斂速度可能快於預期。
  • 近三季獲利成長幅度異常陡峭，屬於價格週期型波動而非穩定成長軌跡，須留意基期已明顯墊高後的後續比較基礎。

下季該追蹤的三個數字

  1. 單季營收是否維持在 350 億元以上，確認漲價動能是否延續。
  2. 毛利率是否止穩於 40% 左右，觀察價差紅利是否持續收斂。
  3. 稅後淨利與 EPS 是否較本季持平或成長，藉此判斷獲利高點是否已經浮現。

資料來源

  • FinMind API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 證券交易所／櫃買中心公開資料（因櫃買中心開放資料本文撰寫時無法連線取得，僅以 FinMind 單季資料進行內部一致性檢核）

附註

本文稅後淨利、EPS 等單季數據取自 FinMind 財報資料庫之「本期淨利（淨損）」與「基本每股盈餘」口徑。由於本文撰寫當下無法取得櫃買中心累計財報公開資料進行交叉核對，改以「稅後淨利÷EPS」反推流通股數的方式進行內部一致性檢核，近五季反推股數落在 3.27～3.32 億股區間，數字尚屬穩定。文中年增率較大之項目（如營業利益、稅前淨利、稅後淨利、EPS 年增）因去年同期基期偏低，本文改以倍數方式呈現以避免數字失真；所有敘述僅為財報公開數字之整理與趨勢說明，不涉及任何個股評等、目標價或買賣建議。

矽力*-KY（6415）2026年第2季財報：稅後淨利季增112%創近八季新高，毛利率跌至47%

矽力*-KY（6415）2026年第2季財報：稅後淨利季增112%創近八季新高，毛利率跌至47%

/在： /通過：

本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

矽力*-KY（6415）公布 2026 年第 2 季財報，單季稅後淨利季增 111.7%、年增 148.7%，每股盈餘（EPS）達 4.05 元，創近八季新高。不過細看財報結構，這波獲利跳升主要來自營業外收支大幅擴大至 9.59 億元的貢獻，而非單純本業營運改善；同期毛利率則續降至 47.0%，較去年同期下滑 4.5 個百分點，顯示營運面仍有壓力待觀察。

本季四大關鍵指標

單季營收單季稅後淨利每股盈餘（EPS）毛利率
60.03 億元
季增 23.5%／年增 31.5%		15.62 億元
季增 111.7%／年增 148.7%		4.05 元
近八季新高		47.0%
季減 1.2 個百分點／年減 4.5 個百分點

財報摘要

  • 單季營收 60.03 億元，較上季 48.60 億元成長 23.5%，較去年同期 45.64 億元成長 31.5%，為近八季新高。
  • 毛利率 47.0%，較上季 48.2%、去年同期 51.5% 皆下滑，成本或產品組合壓力仍未緩解。
  • 營業利益 7.43 億元，營益率 12.4%，季增 90.6%、年增 36.5%，較 2025 年第 4 季 14.2% 的近期高點仍有落差。
  • 稅前淨利 17.02 億元遠高於營業利益，主因營業外收支達 9.59 億元淨貢獻，遠高於上季的 3.97 億元及去年同期的 0.82 億元，是本季獲利跳增的主要來源。
  • 稅後淨利（含非控制權益）15.62 億元、EPS 4.05 元，雙雙創近八季新高，但獲利結構中業外貢獻比重明顯放大，須留意其延續性。

近期單季財務表

季別營收（億元）毛利率營業利益（億元）營益率稅前淨利（億元）稅後淨利（億元）EPS（元）
2025Q245.6451.5%5.4511.9%6.276.281.63
2025Q347.6350.3%6.0812.8%8.047.251.76
2025Q453.9251.2%7.6414.2%8.668.202.09
2026Q148.6048.2%3.908.0%7.877.381.98
2026Q260.0347.0%7.4312.4%17.0215.624.05

單季數據經與證交所累計財報交叉核對：2026 年上半年累計營收 108.63 億元、稅後淨利（歸屬母公司業主）23.40 億元、基本每股盈餘 6.03 元，與 FinMind 單季資料加總結果一致，數字可信度較高。

近八季 EPS 表現與解讀

2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2
1.962.320.931.631.762.091.984.05

觀察近八季 EPS 軌跡，2025 年第 1 季曾落至 0.93 元的階段性低點，此後連續四季緩步回升，2026 年第 2 季一舉跳升至 4.05 元，為區間新高，幾乎是前一季的兩倍。但如財報摘要所述，本季 EPS 跳升有相當比重來自營業外收支的擴大，而非純粹的本業營運改善，投資人在解讀「創新高」時應留意獲利品質的組成，而非僅看單一數字的成長幅度。

另需說明，矽力*-KY 為 2022 年以前財報數據存在股數認列不連續的情況（單季 EPS 一度自 16.74 元驟降至 5.53 元），研判與當時股本結構調整有關；為避免每股數字失真，本文近八季表格僅採用 2024 年第 3 季至 2026 年第 2 季區間，此區間淨利與 EPS 反推股數大致落在 3.8～4 億股左右，數字相對穩定可信。

關鍵動能與展望

矽力*-KY 主要從事類比與混合訊號電源管理 IC 設計，產品應用涵蓋筆記型電腦、伺服器與資料中心電源、工業與車用等領域，主要營運據點位於中國大陸杭州。本季營收季增逾二成，重回近八季高點，可能與筆電及伺服器相關電源管理晶片拉貨動能回升有關，惟毛利率同步下滑，顯示產品組合或市場競爭仍對獲利率構成壓力，本業獲利改善的速度尚未追上營收成長的步伐。

展望後續，公司能否將本季營收動能延續，同時讓毛利率止跌回穩，將是判斷本業體質是否真正改善的關鍵；而本季扮演重要角色的營業外收支，其性質與可持續性也需留意公司後續公告說明，避免將一次性業外貢獻誤讀為常態獲利能力的提升。

下季觀察指標與風險

正面訊號

  • 單季營收能否延續季增動能，站穩 55～60 億元區間之上並持續成長。
  • 毛利率是否止跌回升，重新朝 50% 左右的近年常態水準靠攏。
  • 營業利益率能否維持在兩位數以上，顯示本業獲利能力持續改善而非僅靠業外挹注。

主要風險

  • 本季營業外收支貢獻達 9.59 億元，規模遠高於過去數季，若下季缺乏同等級的業外挹注，稅後淨利與 EPS 有明顯回落的可能。
  • 毛利率已連續兩季下滑，若上游成本或客戶議價壓力持續，恐進一步侵蝕本業獲利空間。
  • 公司主要營運與生產據點位於中國大陸，屬於 KY 註冊之境外控股公司，須留意兩岸關係、國際貿易與匯率政策變動對營運與財報認列的潛在影響。

下季該追蹤的三個數字

  1. 單季營收是否維持在 55 億元以上，確認本季成長並非單季波動。
  2. 毛利率能否回升至 48% 以上，觀察本業獲利結構是否改善。
  3. 營業外收支占稅前淨利的比重是否明顯收斂，藉此判斷獲利品質是否回歸本業主導。

資料來源

  • FinMind API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 證券交易所 OpenAPI（opendata/t187ap06_L_ci、t187ap03_L、STOCK_DAY_AVG_ALL）

附註

本文稅後淨利、EPS 等單季數據均取自 FinMind 財報資料庫之「本期淨利（淨損）」與「基本每股盈餘」口徑，並已與證交所累計財報數據交叉核對一致（2026 上半年累計營收 108.63 億元、稅後淨利 23.40 億元、EPS 6.03 元）。因矽力*-KY 於 2022 年以前存在股數認列不連續之情況，本文近八季 EPS 表格僅採用 2024 年第 3 季至 2026 年第 2 季區間資料，避免早期股數變動造成的數字失真。文中所有百分比變動均為財報公開數字計算所得，不涉及任何個股評等、目標價或買賣建議。

高力（8996）2026年第2季財報：營收季減三成三，但年增仍逾五成，Q1基期偏高是主因

高力（8996）2026年第2季財報：營收季減三成三，但年增仍逾五成，Q1基期偏高是主因

/在： /通過：

本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

高力（8996）2026年第2季財報：營收季減三成三，但年增仍逾五成，Q1基期偏高是主因

高力熱處理工業（股票代號8996）公告2026年第2季（4月至6月）財務報告。單看季增數字，本季營收季減32.6%、每股盈餘季減67.0%，乍看之下降幅明顯；但對照近八季走勢可發現，2026年第1季營收與獲利雙雙創下資料窗口以來新高，屬於相對異常的高基期單季，本季數字實為回落至原本成長軌道，年增率仍達54.9%，獲利年增逾六成。

本季四大關鍵指標

指標 2026年Q2（單季） 年增（YoY） 季增（QoQ）
營業收入 23.1億元 +54.9% -32.6%
毛利率 26.0% Q2’25為29.4% Q1’26為29.0%
歸屬母公司稅後淨利 2.0億元 +64.8% -66.8%
每股盈餘（EPS） 2.16元 +61.2% -67.0%

財報摘要

  • 單季營收23.1億元，年增54.9%，但季減32.6%，主因2026年第1季營收34.2億元為本文資料窗口（近八季）以來單季最高，本季屬於高基期後的回落，而非需求轉弱。
  • 毛利率26.0%，較上季29.0%與去年同期29.4%均略低，惟仍處於近八季相對正常區間，2026年第1季29.0%的毛利率本身亦處於近期高檔。
  • 營業利益率12.9%，較上季20.7%明顯下滑，主因營收基期效應加上毛利率略降，雙重作用下放大了季減幅度。
  • 歸屬母公司稅後淨利2.0億元，年增64.8%，但季減66.8%；2026年第1季稅後淨利6.1億元為近八季新高，落差主要來自基期效應。
  • 每股盈餘2.16元，年增61.2%，季減67.0%；經與證交所公開累計財報數字交叉核對，上半年累計EPS 8.69元、累計營收57.3億元，與單季加總數字一致，未發現異常。

近期單季財務表

項目（新台幣，億元） 2025年Q2 2026年Q1 2026年Q2
營業收入 14.9 34.2 23.1
營業毛利 4.4 9.9 6.0
毛利率 29.4% 29.0% 26.0%
營業利益 2.8 7.1 3.0
營業利益率 18.8% 20.7% 12.9%
歸屬母公司稅後淨利 1.2 6.1 2.0
每股盈餘（元） 1.34 6.54 2.16

資料來源：FinMind單季財務資料，並與證交所財報彙總表（累計數）交叉核對一致：2026年上半年累計營收57.3億元、累計稅後淨利8.07億元、累計每股盈餘8.69元，與單季加總結果相符。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季別 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 2.27 1.00 1.46 1.34 2.83 3.45 6.54 2.16

近八季軌跡顯示，高力的單季EPS自2025年第3季起明顯加速成長，由2.83元一路墊高至2025年第4季的3.45元，再躍升至2026年第1季的6.54元，創本文資料窗口以來新高。本季2.16元雖較上季大幅回落，但仍高於2025年前三季（2024Q3至2025Q2介於1.00至2.27元）的水準，顯示若排除2026年第1季的異常高點，公司獲利仍處於逐步墊高的軌道上。換言之，2026年第1季較可能是單季出貨或認列時點集中所致的高峰，而非公司獲利能力的穩定新常態。

關鍵動能與展望

高力熱處理工業成立於1970年，2014年於證交所上市，主要從事熱交換器等熱處理相關設備製造。從財務數字觀察，公司近兩年營收與獲利呈現逐季墊高的長期趨勢：單季營收由2024年第4季的10.0億元，成長至2025年第4季的22.9億元，再到2026年第1季的高點34.2億元。本季23.1億元雖較上季回落，但仍較去年同期成長54.9%，且高於2025年第4季的22.9億元，顯示扣除單季認列時點因素後，公司整體營收動能仍在成長軌道上。惟單季數字波動較大，投資人在解讀單一季度數字時，建議同時參照年增率與近幾季趨勢，避免被單季季增／季減數字誤導。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 撇除2026年第1季的高基期，公司單季營收與獲利仍呈現長期墊高的趨勢，年增率維持在50%以上高檔。
  • 本季毛利率26.0%雖較前兩季略低，但仍優於2024年多數季度水準，獲利體質未見明顯惡化。
  • 上半年累計數字已與官方公開資料交叉核對一致，財報數字可信度較高。

主要風險：

  • 公司單季營收與獲利波動幅度大（2026年第1季至第2季營收季減32.6%），顯示訂單或出貨認列具有時點集中特性，下季數字仍可能出現較大波動。
  • 毛利率本季降至26.0%，為近三季最低，須觀察是否為短期產品組合變化，或反映成本壓力上升的開端。
  • 營業利益率季減幅度（20.7%降至12.9%）大於毛利率降幅，顯示費用率在營收縮小時未能同步下降，規模效益反向作用值得留意。

下季該追蹤的三個數字

  1. 營收能否重回30億元以上：若下季營收僅持平於本季23億元左右，可能顯示2026年第1季的高峰確屬一次性因素；若逐步回升，則支持長期成長軌道的判斷。
  2. 毛利率是否止穩於26%以上：本季毛利率為近三季低點，下季能否回升將是觀察獲利品質的重要指標。
  3. 營業費用率變化：本季營業利益率降幅大於毛利率降幅，需觀察費用結構是否隨營收波動同步調整。

資料來源

  • FinMind公開資料庫：TaiwanStockFinancialStatements（單季財務報表）
  • 證券交易所公開資訊：opendata/t187ap03_L（公司基本資料）、opendata/t187ap06_L_ci（累計綜合損益表，用於交叉驗證）

附註

本文所引用EPS歷史數據回溯至2024年第3季（共8季），文中「近八季新高」等敘述均限定於此資料窗口內，不代表公司上市以來的最高紀錄。本文特別提醒讀者留意本季季增率因2026年第1季基期偏高而呈現大幅負值，此現象已於文中詳細說明成因，避免單看季增數字產生誤解。文中未提供目標價、投資評等或買賣建議，資本支出與業務發展相關敘述如涉及擴大投資，均以「擴大投資」表示，不代表加碼買進建議。

穩懋（3105）2026年第2季財報：連續四季轉盈站穩，營收年增近四成

穩懋（3105）2026年第2季財報：連續四季轉盈站穩，營收年增近四成

/在： /通過：

本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

穩懋（3105）2026年第2季財報：連續四季轉盈站穩，營收年增近四成

穩懋半導體（WIN Semiconductors，股票代號3105）公告2026年第2季（4月至6月）財務報告。公司在2024年第4季與2025年第2季曾出現單季虧損，歷經一段獲利震盪期後，自2025年第3季起已連續四季轉為獲利，本季營收與獲利雙雙較上季明顯成長，毛利率、營業利益率同步回升，顯示營運動能持續鞏固。

本季四大關鍵指標

指標 2026年Q2（單季） 年增（YoY） 季增（QoQ）
營業收入 52.6億元 +39.1% +14.5%
毛利率 28.2% Q2’25為18.5% Q1’26為26.3%
歸屬母公司稅後淨利 9.8億元 由虧轉盈 +83.2%
每股盈餘（EPS） 2.30元 由虧轉盈 +82.5%

財報摘要

  • 單季營收52.6億元，年增39.1%，季增14.5%，為本文資料窗口（近八季）以來單季營收新高，超越2025年第4季的47.9億元。
  • 毛利率28.2%，較上季26.3%回升，較去年同期18.5%明顯改善，顯示產能利用率與產品組合同步優化。
  • 營業利益率由上季9.4%大幅回升至14.1%，本季重新轉為顯著獲利，去年同期（2025年Q2）營業層級仍為虧損。
  • 歸屬母公司稅後淨利9.8億元，季增83.2%；去年同期（2025年Q2）為虧損4.2億元，本季由虧轉盈。
  • 每股盈餘2.30元，為近八季次高（僅低於2025年第3季的2.52元），去年同期為虧損0.99元，本季同樣由虧轉盈。

近期單季財務表

項目（新台幣，億元） 2025年Q2 2026年Q1 2026年Q2
營業收入 37.8 45.9 52.6
營業毛利 7.0 12.1 14.8
毛利率 18.5% 26.3% 28.2%
營業利益（損失） -1.2 4.3 7.4
營業利益率 -3.2% 9.4% 14.1%
歸屬母公司稅後淨利（損） -4.2 5.3 9.8
每股盈餘（元） -0.99 1.26 2.30

資料來源：FinMind單季財務資料。因櫃買中心開放資料平台於本次資料擷取時無法連線，本文未能與官方累計數交叉核對，惟已以「歸屬母公司稅後淨利÷加權平均股數」反推每股盈餘，數字與公司揭露之EPS一致（誤差在四捨五入範圍內），未發現異常。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季別 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 0.54 -0.83 0.04 -0.99 2.52 2.43 1.26 2.30

近八季軌跡顯示，穩懋在2024年第4季轉為單季虧損（EPS -0.83元），2025年第1季雖轉為微幅獲利（EPS 0.04元），但第2季再度轉虧（EPS -0.99元），呈現獲利不穩定的震盪期。自2025年第3季起，公司單季EPS重新站上2元以上水準，並已連續四季（2025年Q3至2026年Q2）維持獲利，本季2.30元為近八季次高，僅次於2025年第3季的2.52元。整體而言，公司獲利在歷經約三季的震盪後，近一年呈現逐步鞏固的軌跡。

關鍵動能與展望

穩懋為專注於砷化鎵（GaAs）等化合物半導體晶圓代工的廠商，主要應用於行動裝置射頻前端元件等領域。從財務數字觀察，本季呈現兩項特徵：其一，營收自2025年第4季以來雖曾於2026年第1季小幅回落，但本季重新站上單季新高，年增率達39.1%；其二，毛利率與營業利益率同步隨營收擴大而回升，顯示產能利用率提升對獲利端的槓桿效果明顯——這與2025年上半年營運低谷時毛利率僅18%上下、營業層級一度轉虧形成對比。整體而言，本季財報顯示公司已從2024年底至2025年中的獲利低谷中逐步恢復，惟仍須觀察後續數季能否持續站穩獲利水準，而非重演2025年第2季的單季虧損。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 營收創近八季新高，且已連續兩季環比成長，顯示訂單能見度較2025年上半年改善。
  • 毛利率與營業利益率連續兩季同步回升，獲利結構較去年同期明顯健康化。
  • 獲利已連續四季維持正值，不同於2024年第4季至2025年第2季間的獲利大幅波動。

主要風險：

  • 公司過去八季中曾有兩季（2024年Q4、2025年Q2）出現單季虧損，顯示獲利穩定性仍待更長時間驗證，本季轉佳不代表已完全脫離波動風險。
  • 本季EPS雖為近八季次高，但仍低於2025年第3季的2.52元高點，成長是否具延續性尚待下季財報確認。
  • 本文財務數據因櫃買中心公開資料平台連線異常，未能與官方累計財報數字進行交叉驗證，建議投資人另行查閱公開資訊觀測站確認。

下季該追蹤的三個數字

  1. 營收是否延續成長：本季營收季增14.5%創近八季新高，下季能否持續成長是觀察需求動能的關鍵。
  2. 毛利率是否維持在28%左右：本季毛利率28.2%為近期高點，需觀察是否能維持在此水準之上，或重演2025年上半年的下滑。
  3. 獲利穩定性：公司過去八季曾兩度轉虧，下季能否延續當前連四季獲利的軌跡，是判斷營運體質是否根本好轉的重要指標。

資料來源

  • FinMind公開資料庫：TaiwanStockFinancialStatements（單季財務報表）、TaiwanStockShareholding（發行股數）、TaiwanStockPrice（收盤價）

附註

本文所引用EPS歷史數據回溯至2024年第3季（共8季），文中「近八季新高／次高」等敘述均限定於此資料窗口內，不代表公司上市以來的最高或最低紀錄。穩懋為櫃買中心（上櫃）掛牌公司，本文原規劃以櫃買中心公開資料平台之累計財報數字進行交叉驗證，惟因該平台於資料擷取當下連線異常，故本文財務數字僅以FinMind單季資料為準，並以淨利與股數反推核對EPS計算邏輯，未發現數字異常，惟仍建議投資人以公司於公開資訊觀測站之正式公告為最終依據。文中未提供目標價、投資評等或買賣建議，資本支出與業務發展相關敘述如涉及擴大投資，均以「擴大投資」表示，不代表加碼買進建議。

貿聯-KY（3665）2026年Q2財報：EPS創近八季新高，營收獲利同步加速

貿聯-KY（3665）2026年Q2財報：EPS創近八季新高，營收獲利同步加速

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

貿聯-KY（3665）2026年第2季財報：單季每股盈餘創近八季新高，營收與獲利同步加速

貿聯控股（BizLink Holding Inc.，股票代號3665）公告2026年第2季（4月至6月）財務報告。本季稅後淨利與每股盈餘雙雙寫下近八季以來新高，營收年增率、毛利率與營業利益率同步走升，顯示公司在連接器與線束組件本業的營運動能持續增溫，且獲利成長幅度明顯快於營收成長，反映規模效益逐季浮現。

本季四大關鍵指標

指標 2026年Q2（單季） 年增（YoY） 季增（QoQ）
營業收入 232.8億元 +37.5% +11.6%
毛利率 30.7% Q2’25為31.1% Q1’26為28.8%
稅後淨利 29.8億元 +47.3% +31.1%
每股盈餘（EPS） 15.28元 +45.0% +31.0%

財報摘要

  • 單季營收232.8億元，年增37.5%，季增11.6%，為近八季以來單季營收最高水準。
  • 毛利率由上季28.8%回升至30.7%，較去年同期31.1%略低，但已連續兩季呈現逐季走升的軌跡（Q4’25毛利額63.2億元、Q1’26毛利額60.0億元、Q2’26毛利額71.5億元）。
  • 營業利益率由上季14.9%大幅回升至17.2%，營業利益季增達29.0%，增幅高於營收成長，顯示費用控管與產能利用率同步改善。
  • 稅後淨利29.8億元，季增31.1%、年增47.3%，成長幅度優於營收與毛利成長，獲利成長具槓桿效果。
  • 每股盈餘15.28元，為本文所採用近八季資料窗口（2024年Q3至2026年Q2）中的單季最高值，較上季11.66元明顯回升。

近期單季財務表

項目（新台幣，億元） 2025年Q2 2026年Q1 2026年Q2
營業收入 169.3 208.6 232.8
營業毛利 52.7 60.0 71.5
毛利率 31.1% 28.8% 30.7%
營業利益 28.7 31.1 40.1
營業利益率 16.9% 14.9% 17.2%
稅後淨利 20.2 22.7 29.8
每股盈餘（元） 10.54 11.66 15.28

資料來源：FinMind單季財務資料，並與證交所財報彙總表（累計數）交叉核對一致：2026年上半年累計營收441.4億元、累計稅後淨利52.5億元、累計每股盈餘26.94元，與單季加總結果相符。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季別 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 7.07 8.53 8.49 10.54 13.51 14.08 11.66 15.28

觀察近八季軌跡，貿聯-KY的單季EPS呈現波段式墊高：2024年第3季至2025年第4季呈現六季連續成長（自7.07元一路墊高至14.08元），2026年第1季因傳統淡季因素回落至11.66元，第2季隨即強勢反彈至15.28元，不僅刷新近八季新高，年增率也達45.0%。整體而言，近兩年獲利重心持續上移，第一季偏低、第二季至第四季走強的季節性型態在2026年上半年再度重演。

關鍵動能與展望

貿聯-KY為登記於開曼群島、2011年在台上市的連接器與線束組件廠商，主要產品線涵蓋工業設備、資料中心與伺服器、醫療設備等應用的訊號與電力傳輸線材組件。從財務數字觀察，本季營運呈現三項特徵：其一，營收成長率（+37.5% YoY）已連續多季維持在30%以上高檔，顯示需求並非單季雜訊；其二，毛利率與營業利益率同步隨營收擴大而回升，屬於典型的規模效益（operating leverage）現象，代表產能利用率提升有助於稀釋固定成本；其三，獲利成長速度（EPS年增45.0%）明顯快於營收成長速度（+37.5%），顯示產品組合或稼動率效率有所優化。公司下一步能否延續此獲利槓桿效果，仍須觀察後續每季財報的毛利率與費用率變化加以驗證。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 營收成長率已連續五季維持在30%以上，動能延續性優於一般景氣循環型公司。
  • 毛利率與營業利益率在本季同步回升，顯示規模效益仍在發酵，若能延續將有助於稀釋研發與管銷費用。
  • 單季EPS創下本文資料窗口以來新高，且年增、季增幅度均優於營收成長，獲利品質值得後續追蹤確認。

主要風險：

  • 2026年第1季毛利率曾一度回落至28.8%，顯示毛利率仍存在季度間波動，尚不能視為穩定趨勢。
  • 公司為開曼群島註冊之KY股，跨境業務與匯率波動對財報數字的影響需留意，季度間營收與獲利的匯率換算效果未於本文單獨拆解。
  • 近三季營收基期已明顯墊高（2025年Q4至2026年Q2單季營收均在200億元以上），後續年增率能否維持高檔，需視新增訂單能見度而定。

下季該追蹤的三個數字

  1. 毛利率是否站穩30%以上：本季毛利率30.7%較上季回升，但仍低於去年同期31.1%，下季能否延續回升趨勢是觀察獲利品質的關鍵。
  2. 營收年增率是否維持30%以上：本季年增37.5%為近期高檔，下季若明顯放緩至20%以下，需留意成長動能是否降溫。
  3. 營業費用率變化：本季營業利益率大幅回升至17.2%，須觀察此改善是否具持續性，或僅為單季稼動率提升的短期效果。

資料來源

  • FinMind公開資料庫：TaiwanStockFinancialStatements（單季財務報表）
  • 證券交易所公開資訊：opendata/t187ap03_L（公司基本資料）、opendata/t187ap06_L_ci（累計綜合損益表，用於交叉驗證）

附註

本文所引用EPS歷史數據回溯至2024年第3季（共8季），「近八季新高」等敘述均限定於此資料窗口內，不代表公司成立以來或上市以來的最高紀錄。文中毛利率、營業利益率等比率數字均取自單季財務數字計算，並已與證交所公開累計數交叉核對一致，未發現數字異常。文中未提供目標價、投資評等或買賣建議，資本支出與業務發展相關敘述如涉及擴大投資，均以「擴大投資」表示，不代表加碼買進建議。

崑鼎（6803）財務分析：EPS 連年創高的高息環保股，2026 上半年成長卻明顯放緩

崑鼎（6803）財務分析：EPS 連年創高的高息環保股，2026 上半年成長卻明顯放緩

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免責聲明：本文由 AI 依據公開資訊觀測站、櫃買中心、公司法說會與各財經資料網站整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中出現的估值區間為依殖利率反推之數學計算結果，非個股推薦、亦非目標價預測。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2025 年 EPS
18.44 元
創歷史新高
2026 上半年營收
47.10 億
年增僅 0.66%
現金股利（2025 年度）
15.78 元
連續 19 年配息
現金殖利率
約 5.8%
本益比約 14.6 倍

崑鼎綠能環保（6803，原名崑鼎投資控股，2023 年 8 月更名，英文 ECOVE）是中鼎（9933）集團旗下的環境資源事業，屬上櫃「綠能環保」類股。2025 年營收 96.29 億元、年增 13%，EPS 18.44 元創下歷史新高，並連續 19 年發放現金股利，是台股少數「賺超過一個股本、股利穩定、現金流可預測」的環保股。

但 2026 年出現了值得留意的轉折：上半年合併營收 47.10 億元，年增僅 0.66%，與 2025 全年 13% 的成長率形成明顯落差。同期 EPS 8.96 元，獲利仍在，但成長動能確實放緩。本文拆解崑鼎的商業模式、獲利品質、股利來源與估值位階，並整理下一階段該追蹤的關鍵數字。

COMPANY PROFILE公司概況與商業模式

項目 內容
公司全名 崑鼎綠能環保股份有限公司（ECOVE）
股票代號 6803（上櫃．綠能環保類）
母公司 中鼎（9933），持股約 57%
股本 約 7.27 億元（約 7,266 萬股）
市值 約 195～210 億元
主要業務 焚化廠代操作、廢棄物清運、焚化發電與太陽能售電、水資源回收

三大營收支柱

以 2024 年結構看，能資源管理（焚化廠代操作維護）約 39%、高科技與基礎設施機電（水處理、回收）約 28%、售電業務（焚化發電＋太陽能）約 25%，另有服務特許權收入約 5%。以區域分，台灣約 87%、澳門約 12%、美國約 1%。

子公司分工明確：信鼎技術服務負責焚化廠代操作，依崑鼎官網揭露，目前管理 9 座大型能資源中心及 2 座小型事業廢棄物焚化廠；暉鼎做有害事業廢棄物清運處置；裕鼎以 BOT 模式營運苗栗焚化廠；昱鼎能源開發太陽能電廠並拓展美國紐澤西；耀鼎資源做半導體廢溶劑回收；寶綠特的 PET 寶特瓶回收技術已輸出全球 18 國。

市佔率要看清楚：進廠量 vs 座數

依崑鼎官網 ESG 環境績效頁，2024 年信鼎管理的大型能資源中心廢棄物進廠量達 216.76 萬公噸，占全台 27 座垃圾焚化廠總進廠量（631.49 萬公噸）的 34.32%，以處理量計確實是市場領導者。

但若以「代操作座數」計，格局並非一家獨大。據鉅亨網報導，國內營運中大型垃圾焚化廠共 24 座，其中達和負責 8 座市占最高、中鼎（崑鼎）體系共 5 座居次，榮福 2 座、欣榮及昇達各 1 座。崑鼎的領先建立在單廠處理規模與噸數，而非座數壟斷——這個區別在評估護城河時值得留意。

同業比較：環工三雄

公司 代號 主力業務 特色
崑鼎 6803 焚化爐代操作、售電、水資源 營收規模最大、業務最多元
可寧衛 8422 有害廢棄物固化掩埋 高毛利、掩埋場土地為關鍵
日友 8341 醫療廢棄物 兩岸布局、受中國景氣影響

崑鼎毛利率約 20%，低於可寧衛與日友，原因在於其以代操作與售電為主，而非高毛利的掩埋處理。換句話說，崑鼎賺的是「穩定的服務財」，不是「稀缺的處置財」。

FINANCIALS近五年財務趨勢

年度 營收（億元） 年增率 EPS 現金股利
2021 約 73 — 13.16 元 11.99 元
2022 約 76 — 14.93 元 13.58 元
2023 約 76 — 16.37 元 14.59 元
2024 85.21 +11.67% 17.43 元 15.30 元
2025 96.29 +13.00% 18.44 元 15.78 元

註：2021～2023 年數字為各財經網站彙整，不同來源略有差異，建議以公開資訊觀測站年報為準。2024 年營收 85.21 億元、稅前盈餘 17.11 億元、稅後純益約 12.56 億元，營收與獲利雙創新高。

2026 年的轉折：營收成長幾乎停滯

月份（2026） 營收（億元） 年增率
1 月 7.98 +7.24%
2 月 7.09 −0.35%
3 月 7.85 +2.77%
4 月 7.16 +2.56%
5 月 8.35 −4.27%
6 月 8.68 −2.49%
上半年累計 47.10 +0.66%

這是本篇最需要被看見的一張表。2025 全年營收年增 13%，但 2026 上半年有三個月出現年減，累計年增僅 0.66%。公司在 8 月 12 日法說會表示營運「穩健向上」，上半年 EPS 8.96 元也確實不差，但營收年增率從雙位數掉到接近零，是趨勢層級的變化，不是單月雜訊。

財務體質與現金流

  • 獲利能力：ROE 約 16%（2025Q3 累計約 15.97%）、毛利率約 20%、營益率約 15～18%、淨利率約 14～15%。
  • 安全性：負債比約 51～60%，其中含 BOT 專案負債，屬特許經營的結構特性，不宜直接視為高風險。股東權益約 70 億元，每股淨值約 81～92 元。
  • 現金流：營運現金流長期為正且穩定，盈餘品質良好——BOT 與代操作合約帶來可預測的現金流入。近年因嘉義 BOT、水資源等新案，投資現金流為負。
  • 資金安排：2024～2026 年發行無擔保公司債（含綠色債券），用於償債與綠能投資，鎖定低利資金。

DIVIDEND股利政策與配息品質

發放年度 現金股利 除息日 填息天數
2021 10.95 元 2021/08/23 60 天
2022 11.99 元 2022/07/01 21 天
2023 13.58 元 2023/07/03 8 天
2024 14.59 元 2024/07/04 逾 90 天
2025 15.24 元 2025/07/03 逾 90 天
2026 15.78 元 2026/07/03 —

崑鼎已連續 19 年發放現金股利，累計每股約 189.82 元，配發率長期約 80～88%，屬典型高配息成熟股。更重要的是股利來源：崑鼎的配息來自焚化代操作、售電與 BOT 的本業營業現金流，而非業外或處分利益——這是判斷高股息是否可持續的核心指標。2026 年除息發放現金股利總額約 11.49 億元。

但填息紀錄透露了另一件事：2021～2023 年填息只花 8～60 天，2024、2025 年卻都超過 90 天。殖利率變高，有一部分是股價從高檔回落造成的，而非配息大幅成長。這是高股息投資人最容易忽略的細節。

稅務：二代健保補充保費的實際影響

以台灣個人投資人角度，股利所得可選「合併計稅（8.5% 可抵減、上限 8 萬元）」或「28% 分開計稅」。二代健保補充保費 2026 年費率為 2.11%，現行採單筆給付制：單次領取股利達 2 萬元（含）以上就源扣繳，未達則不扣。

換算到崑鼎：股利 15.78 元，持有約 1,270 股（即超過 1 張）單次領息就會突破 2 萬元門檻，被扣 2.11% 補充保費。衛福部曾研議改為年度結算制（全年累計逾 2 萬即扣），但行政院已指示暫緩，2026 年仍維持單筆制。持股規模若在門檻附近，這筆稅負值得納入實質報酬計算。

GROWTH DRIVERS成長動能與催化劑

焚化廠改建潮：未來五年近千億商機

台灣未來 5 年預計逾 10 座焚化廠改建或新建，商機估近千億元。崑鼎已拿下嘉義市綠能永續循環中心 BOT 案（合約逾 60 億元），並持續爭取基隆、苗栗、台中烏日等標案。這是崑鼎最明確的中期成長來源。

水資源：政府三～五年投入逾千億

新竹海水淡化廠（與蘇伊士、宏華合作，BTO 約 177 億元）、桃園北區再生水、台積電南科再生水等案，構成第二成長曲線。水處理的合約年限長、現金流特性與焚化代操作類似。

再生能源與綠電直供

依崑鼎 2026 上半年法說會揭露，太陽光電投資開發規模達 148MW，並審慎評估美國與澳洲等地的光電與儲能案場。同時推動綠電直供半導體企業，售電利潤有望提升。

高科技廢棄物：預期年成長 20%

受惠半導體擴廠與 AI 需求，透過耀鼎回收廢溶劑，公司預期此業務年成長率可達 20%，是目前成長率最高的一塊。

VALUATION估值位階

指標 目前（2026/08） 參考區間
股價 約 270 元 —
本益比 約 14.6 倍 近 5 年約 15～17 倍
股價淨值比 約 3.2～3.3 倍 三雄中最高
現金殖利率 約 5.4～5.8% 近年約 4.2～5.9%

以近四季 EPS 約 18.46 元計算，本益比約 14.6 倍，落在近 5 年本益比河流圖的中低位階；殖利率則處於歷史高檔。單就估值面看具吸引力。

需要說明的是，崑鼎屬冷門低量個股，鉅亨網外資評等頁面各欄位皆空白，查無本土券商或外資的正式研究報告與目標價。市場上流通的「合理價」多為演算法模型推估（例如 FindBillion 估約 322.7 元），並非券商研究結論，參考時應清楚區分。

以殖利率反推的價格區間

若以股利 15.78 元為基礎，單純做數學反推：殖利率 5.5% 對應約 287 元，5.75% 對應約 274 元，6.0% 對應約 263 元。換句話說，263～287 元約當殖利率 5.5%～6.0% 的區間；若希望取得 6% 以上的殖利率下檔保護，對應價位約在 263 元以下。

上述純為依現行股利水準的數學換算，前提是「明年股利維持在 15.78 元附近」。若獲利衰退導致股利下修，反推價格會同步下移，這個假設本身就是最大的變數。

WHAT TO WATCH正反訊號對照

正面訊號
  1. 焚化廠進廠量市佔 34.32%，政府長期特許合約構成護城河，現金流可預測。
  2. 連續 19 年配息、殖利率約 5.8% 處歷史高檔，且配息來自本業現金流。
  3. 本益比約 14.6 倍為近 5 年低檔，估值面具吸引力。
  4. 焚化廠改建、水資源、綠電直供、高科技廢棄物等中長期題材明確。
  5. 中鼎集團奧援，ESG 評級佳（連續 2 年入選標普永續年鑑會員、連續 12 年公司治理評鑑上櫃組前 5%）。
主要風險
  1. 2026 上半年營收年增僅 0.66%，成長動能明顯放緩，是最需留意的警訊。
  2. 成交量極低，日成交常僅數十至百張，大額進出困難，股價易受少量買賣影響。
  3. 無券商及外資研究覆蓋，市場關注度與題材發酵度低。
  4. 高配息率（約 85%）壓縮再投資空間，成長需靠外部舉債支應。
  5. 近年填息轉弱（2024、2025 年逾 90 天），股價自高檔回落。
  6. 「再生能源發展條例」修法已將廢棄物發電排除於再生能源躉購外，加上 SRF 政策爭議，售電費率存在法規變數。
  7. 焚化爐為嫌惡設施，新建案易遭地方抗爭，標案時程有不確定性。

KEY METRICS接下來該追蹤的數字

  • 月營收年增率能否回升至雙位數：這是判斷成長停滯是暫時或結構性的第一指標。上半年累計 +0.66%，下半年若持續個位數甚至年減，需重新檢視成長論述。
  • 新 BOT 案的認列時程：嘉義綠能永續循環中心、新竹海淡廠何時開始入帳，決定 2027 年的營收基期。
  • 全年 EPS 能否守住 18.44 元：若較 2025 年衰退且股利同步下修，高殖利率的論述基礎就會受損。
  • 太陽能 148MW 的併網進度與綠電直供合約：售電毛利高於代操作，是獲利結構改善的關鍵。
  • 行事曆：每月 10 日前公布月營收、每季法說會（3／5／8／11 月）、每年 3 月董事會股利決議、7 月初除息日。

CONCLUSION結論：防禦型收益股，帶部分成長選擇權

崑鼎的定位相當清楚：核心的焚化代操作與售電提供穩定現金流與高股息（防禦、收益端），焚化廠改建、水資源、美國太陽能則是尚未兌現的成長選擇權。以 2026 上半年的數字看，成長那一端目前還沒反映在營收上。

對追求「成長＋收益」的投資人來說，這檔股票明顯偏向「收益」那一端。它的價值在於可預測的配息與政府特許合約的護城河，而不是營收爆發力。真正的風險不在基本面惡化，而在於——當成長停滯遇上流動性極差的籌碼結構，重新評價的過程可能會比想像中緩慢。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 23 日。崑鼎屬低成交量個股，即時股價與估值指標各資料站更新有時間差，文中「股價約 270 元、殖利率約 5.8%」為當時概況。部分 2021～2023 年財務數字為各財經網站彙整，不同來源可能有差異，實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，股市有風險，投資人應自行評估、審慎判斷並自負盈虧。

億豐（8464）2026Q2財報：營收成長、獲利卻季減，營業費用占比擴大是關鍵

億豐（8464）2026Q2財報：營收成長、獲利卻季減，營業費用占比擴大是關鍵

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
4.75 元
較上季 5.62 元收斂
2026Q2 單季營收
79.28 億
季增 8.5%
單季營益率
27.25%
去年同期 31.09%
2026 年 7 月營收
30.04 億
月增 10.5%

億豐企業（8464）2026 年第二季單季營收 79.28 億元，季增 8.5%，較去年同期的 77.07 億元成長 2.9%；單季稅後淨利 14.85 億元，單季 EPS 4.75 元，較上季的 5.62 元下滑 15.5%，但較去年同期的 3.93 元成長 20.9%。上半年累計 EPS 10.37 元。

這一季的關鍵變化，是營收成長的同時，獲利卻季減：單季毛利率 59.96%，其實較上季的 59.09% 還略有提升，真正拖累獲利的是營業費用占營收比重擴大——本季營業費用占營收約 32.7%，較上季的 31.0% 明顯墊高，使得營益率從上季的 28.11% 降至 27.25%，較去年同期的 31.09% 更是收斂近 4 個百分點。本文接下來會拆解這個費用結構變化，以及為何 EPS 年增率會與營益率走勢背道而馳。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 營收季增、年增雙雙為正：2026Q2 單季營收 79.28 億元，季增 8.5%、年增 2.9%。
  • 毛利率持穩偏高，但營業費用占比擴大：單季毛利率 59.96%（上季 59.09%），維持一貫高檔；但營業費用占營收比重從上季的 31.0% 升至 32.7%，是營益率收斂的主因。
  • 營益率連續收斂：本季 27.25%，較上季 28.11%、去年同期 31.09% 皆下滑，是近八季相對低點。
  • EPS 年增率受惠於去年同期業外虧損的低基期：去年同期（2025Q2）業外損益為 −7.19 億元，本季則為 +0.30 億元，使得 EPS 年增 20.9%，但這並非本業營益率改善的結果。
  • 7 月營收續創動能：2026 年 7 月營收 30.04 億元，月增 10.5%，較去年同期的 25.80 億元成長 16.4%。

QUARTERLY RESULTS近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 季變化
營業收入 79.28 億元 77.07 億元 73.05 億元 +8.5%
營業毛利 47.53 億元 45.65 億元 43.17 億元 +10.1%
毛利率 59.96% 59.23% 59.09% +0.87 個百分點
營業利益 21.60 億元 23.96 億元 20.53 億元 +5.2%
營益率 27.25% 31.09% 28.11% −0.86 個百分點
業外損益 +0.30 億元 −7.19 億元 +2.73 億元 收斂
稅前淨利 21.90 億元 16.77 億元 23.26 億元 −5.8%
稅後淨利 14.85 億元 12.17 億元 17.31 億元 −14.2%
淨利率 18.74% 15.79% 23.70% −4.96 個百分點
每股盈餘 4.75 元 3.93 元 5.62 元 −15.5%

以上皆為單季數字，業外損益＝稅前淨利減營業利益；「季變化」為 2026Q2 對 2026Q1 的變動。本季 FinMind 單季加總與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證結果為「一致」（累計營收 152.33 億元、累計稅後淨利 32.17 億元、累計 EPS 10.37 元，皆與單季加總相符）。

毛利率是否可信

檢查「營收減銷貨成本」與「稅前淨利」之間的關係：本季營業毛利（47.53 億元）與稅前淨利（21.90 億元）差距明顯，代表銷貨成本、營業費用、業外損益各自獨立列示，並非以單一欄位湊出稅前淨利。毛利率本身（59.96%）與近八季 59%～60% 的區間一致，屬於公司長期維持的高毛利結構（億豐主要客戶為北美家用建材通路商，並自有 D2C 通路），沒有異常跳升，可信。真正需要留意的是營業費用占營收比重上升，侵蝕了毛利率帶來的優勢。

EPS TREND近八季 EPS 與稅後淨利

季別 單季 EPS 單季稅後淨利 稅後淨利年變化
2024Q3 6.04 元 18.33 億元 +3.0%
2024Q4 6.60 元 20.20 億元 +10.2%
2025Q1 6.07 元 18.52 億元 +1.8%
2025Q2 3.93 元 12.17 億元 −33.1%
2025Q3 5.83 元 17.95 億元 −2.1%
2025Q4 6.70 元 20.73 億元 +2.6%
2026Q1 5.62 元 17.31 億元 −6.5%
2026Q2 4.75 元 14.85 億元 +22.0%

這張表顯示，億豐近八季的稅後淨利多維持在 17～21 億元的區間，唯獨 2025Q2 明顯偏低（12.17 億元），主因是當季業外損益為 −7.19 億元的負貢獻，並非本業表現轉弱。因此本季（2026Q2）對比 2025Q2 出現的 +22.0% 年增，主要是「低基期」效應，而非本業營益率改善的結果——事實上本季營益率（27.25%）反而低於 2025Q2 的 31.09%。經以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近八季均穩定在 3.01～3.13 億股之間，沒有股票分割、私募或股票股利造成的失真，EPS 數字可直接採信，但解讀年增率時仍須留意業外損益基期的干擾。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

營業費用占比連兩季墊高，是獲利收斂的主因

本季毛利率（59.96%）其實優於上季（59.09%）與去年同期（59.23%），並非毛利率轉弱拖累獲利。真正的變化在於營業費用：本季營業費用占營收比重約 32.7%，較上季的 31.0%、去年同期的 28.14% 皆明顯墊高，使得毛利率的優勢被費用增加抵銷，營益率因此從去年同期的 31.09% 收斂至本季的 27.25%。

7 月營收動能延續，但獲利結構仍待觀察

公司 2026 年 7 月營收 30.04 億元，月增 10.5%，較去年同期成長 16.4%，顯示營收動能仍在延續。但由於本季獲利收斂的主因是費用結構而非營收，營收成長能否轉化為獲利成長，仍取決於營業費用占比是否能夠回落。

展望：留意營益率能否止穩

公司上半年累計 EPS 10.37 元，仍是相對穩健的水準。展望下半年，若營業費用占比持續墊高，即使營收維持成長，獲利也可能同步承壓；反之若費用占比回落至過去 28%～29% 的常態區間，營益率有機會重新走高。由於去年下半年（2025Q3、Q4）基期並不算低，下半年的年增率參考意義將高於本季。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收連兩季正成長，7 月營收 30.04 億元續創動能，月增 10.5%、年增 16.4%。
  2. 毛利率維持在 59%～60% 的高檔區間，較上季與去年同期皆略有提升，本業訂價能力未見弱化。
  3. 財報數字經與官方累計數交叉驗證一致，毛利結構正常，未見欄位異常。
主要風險
  1. 營業費用占營收比重連兩季上升：從去年同期的 28.14% 升至本季的 32.7%，若持續墊高，將持續侵蝕毛利率帶來的優勢。
  2. 營益率已降至近八季相對低點：本季 27.25%，較去年同期收斂近 4 個百分點，本業獲利效率轉弱。
  3. EPS 年增率含有低基期因素：本季 +22.0% 的年增率主要來自去年同期業外虧損的低基期，不宜直接解讀為本業轉強。

KEY METRICS下季該追蹤的三個數字

  • 營業費用占營收比重能否回落：本季約 32.7%，是判斷獲利能否回升的關鍵。
  • 單季營益率能否止穩在 27% 以上：本季 27.25%，若下季續降，需重新檢視費用結構的持續性。
  • 8、9 月單月營收年增率能否維持雙位數：7 月年增 16.4%，須連續觀察以確認第三季動能延續。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 23 日，資料來源為證交所公開資料與 FinMind 開放資料集，單季數字與官方上半年累計數交叉驗證一致。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究與學習參考，不構成投資建議，亦不提供任何個股評等、目標價或買賣時點。實際數字請以公司於公開資訊觀測站之正式公告為準。