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中美晶（5483）2026Q2 財報分析：業外認列大幅獲利，本業獲利能力續探底

中美晶（5483）2026Q2 財報分析：業外認列大幅獲利，本業獲利能力續探底

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
3.19 元
季增 +74.3%
單季營收
211.2 億
年增 +4.4%
單季毛利率
22.65%
去年同期 25.32%
單季營業利益
22.5 億
年減 20.5%

中美晶（Sino-American Silicon，SAS）2026 年第二季財報，表面數字十分亮眼：歸屬母公司業主淨利 19.59 億元、每股盈餘 3.19 元，雙雙季增逾七成、年增逾一.七倍。但拆開損益表會發現，這一切成長幾乎全部來自業外——本季業外損益淨額由上季正 9.35 億元大幅放大到正 32.16 億元，資料集未拆分明細科目，無法確認具體項目；同一時間，本業指標營業利益僅 22.48 億元，不僅較上季再減 2.4%，更較去年同期衰退 20.5%，是本文取樣九季以來的次低點。換言之，本季獲利跳升的故事，主角是業外，配角才是本業。

拉長來看，本業獲利能力的下滑並非本季才開始。單季毛利率由 2024 年第二季的 32.0% 一路降到本季的 22.65%，營業利益率由 21.8% 降到 10.64%，兩年間幾乎腰斬。營收本身則在 190～211 億元區間原地打轉、看不出趨勢性成長。半導體矽晶圓產業過去兩年面臨報價疲弱與客戶端庫存調整，是產業普遍面臨的背景，但本文僅依公開財報數字描述現象，不對成因做進一步推斷。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 單季營收 211.2 億元、年增 4.4%、季增 9.0%：以證交所公開資料交叉驗證，2026 年 4 至 6 月三個月合計月營收為 211.19 億元，與財報單季營收完全一致（差異 0.00%）。
  • 單季營業利益 22.5 億元，年減 20.5%，是近九季次低：僅高於 2025 年第三季的 16.7 億元，營業利益率 10.64% 也遠低於兩年前同期的 21.8%，顯示本業獲利能力持續承壓。
  • 業外損益淨額 32.16 億元，是近九季最大單季業外收益：較上季 9.35 億元再放大逾兩倍，是拉動本季稅前淨利年增 126.7%、季增 68.8% 的主要原因。
  • 歸屬母公司業主淨利 19.59 億元中，非控制權益另分走 24.94 億元：合併稅後淨利達 44.53 億元，但公司對子公司（如上市公司環球晶）持股未達 100%，需先扣除非控制權益部分才是母公司股東實際享有的獲利，兩者相差超過一倍。
  • 現金股利由每股 3.5 元降至 2.5 元：公司於 2026 年 7 月宣告現金股利每股 2.5 元（除息日 2026-07-23），較上一次（2025 年 7 月）的 3.5 元減少，僅陳述公告事實，不構成配息建議。

QUARTERLY DETAIL

近期單季財務表

項目（單季，新台幣億元）2026Q22025Q22026Q1年變化
營業收入211.2202.3193.8+4.4%
營業毛利47.851.245.0-6.6%
毛利率22.65%25.32%23.24%-2.67 個百分點
營業利益22.528.323.0-20.5%
營業利益率10.64%13.98%11.88%-3.34 個百分點
業外損益淨額+32.2-4.2+9.4由損轉益
稅前淨利54.624.132.4+126.7%
所得稅費用10.16.86.3+48.3%
合併稅後淨利44.517.326.1+157.7%
非控制權益24.910.114.8+147.7%
母公司業主淨利19.67.211.3+171.7%
每股盈餘3.19 元1.17 元1.83 元+172.6%

上表全部為單季數字，非累計。中美晶對子公司持股未達 100%，合併報表需先扣除非控制權益才是母公司業主淨利（即市場慣稱的稅後淨利／EPS 計算基礎），本表已同時列出兩者供對照。業外損益淨額 = 稅前淨利 − 營業利益。

為什麼 EPS 年增 172.6%，本業卻是衰退的？

答案在業外損益。近九季的業外損益淨額分別為 +2.3、+3.1、-26.3、-3.8、-4.2、+11.9、+6.5、+9.4、+32.2（億元），波動幅度極大，2024 年第四季曾出現單季 26.3 億元的業外淨損，本季則出現反方向、規模更大的 32.2 億元業外淨利。這種正負交錯、動輒二、三十億元的擺盪，代表業外項目才是決定中美晶單季獲利高低的主要變數，而非本業表現。

反觀本業指標營業利益，近九季為 43.4、35.0、39.2、29.3、28.3、16.7、33.6、23.0、22.5（億元），雖然中間有起伏，但近三季（23.0 億→22.5 億）已連續處於偏低水準，且遠低於 2024 年上半年 40 億元上下的水準。本文因此建議：解讀中美晶單季財報時，優先看營業利益與營業利益率的軌跡，而非被業外項目放大或縮小後的稅後淨利與 EPS 帶著走。

股數方面，依公司股利公告，近三次參與分配股數皆為 641,221,651 股，並無增資稀釋，本季 EPS 的大幅成長完全反映獲利金額的變化，與股數無關。

EPS TREND

近九季單季 EPS

季別單季 EPS單季營收（億元）毛利率營益率母公司業主淨利（億元）
2024Q22.94 元199.032.0%21.8%16.5
2024Q32.35 元201.228.8%17.4%13.2
2024Q40.54 元199.729.7%19.7%4.7
2025Q11.19 元193.726.2%15.1%7.3
2025Q21.17 元202.325.3%14.0%7.2
2025Q31.71 元190.820.2%8.8%10.5
2025Q42.64 元194.828.3%17.3%16.2
2026Q11.83 元193.823.2%11.9%11.3
2026Q23.19 元211.222.65%10.64%19.6

這張表最值得注意的地方是：EPS 的高低與毛利率、營益率的高低幾乎脫鉤，甚至方向相反。本季 EPS 3.19 元是九季最高，但毛利率 22.65% 與營益率 10.64% 卻雙雙是九季最低或次低；2024 年第四季 EPS 0.54 元是九季最低，當季毛利率、營益率卻都不差（29.7%、19.7%）。這正是業外損益主導獲利的直接證據——若只看 EPS 曲線判斷公司體質，很容易得出與實際本業表現相反的結論。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、營收原地打轉，看不出成長動能

近九季營收介於 190.8 億元至 211.2 億元之間，區間寬度僅約一成，本季雖創九季新高，但與其說是趨勢性成長，更接近區間內的高點。7 月單月營收 70.0 億元、8 月 67.2 億元，較 2025 年同期（71.6 億元、54.8 億元）分別年減 2.3%、年增 22.6%，方向並不一致，尚需更多月份確認第三季走勢。

二、本業獲利能力連兩年下滑，是觀察重點

毛利率由 2024 年上半年的 30% 上下降到本季的 22.65%，營業利益率由 20% 上下降到 10.64%，降幅超過一半。半導體矽晶圓屬資本密集產業，產能利用率與報價是毛利率的主要決定因素；本文僅依公開數字呈現這個下滑軌跡，實際成因需以公司法說會說明為準。

三、業外損益是雙面刃，過去兩年正負都出現過極端值

2024 年第四季的 26.3 億元業外淨損，與本季 32.2 億元業外淨利，是近九季的兩個極端。這類規模的業外項目（可能與轉投資公司股權變動、匯兌損益或業外資產處分有關，資料集未提供明細，本文不做臆測）意味著中美晶單季獲利的可預測性偏低，投資人若只關注稅後淨利或 EPS 的季度變化，容易被業外項目的一次性波動誤導。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收守住 200 億元以上：本季 211.2 億元為近九季新高，8 月單月營收年增 22.6%，顯示至少營收端未惡化。
  2. 毛利率、營益率較 2025 年第三季的低點已回升：本季毛利率 22.65%、營益率 10.64%，均高於 2025Q3 的 20.2%、8.8%。
  3. 非控制權益占比穩定：近三季非控制權益占合併稅後淨利比重約 53%～57%，架構未見明顯變化，獲利分配可預測性尚可掌握。
主要風險
  1. 本業獲利能力兩年來持續下滑：毛利率、營益率均較 2024 年同期腰斬，若下季未能止穩，將是比業外損益更需關注的核心問題。
  2. 業外損益波動劇烈且方向不可預測：近九季出現過 −26.3 億元與 +32.2 億元的極端值，單季獲利數字的參考價值需打折扣。
  3. 現金股利較上一次調降：由每股 3.5 元降至 2.5 元，反映公司對獲利穩定性的保守評估，僅為事實陳述。

下季該追蹤的三個數字

  • 單季營業利益能否重回 25 億元以上：本季 22.5 億元仍處近九季偏低水準，需觀察本業獲利能力是否止跌。
  • 毛利率能否重回 25% 以上：本季 22.65% 較兩年前同期低約 9.3 個百分點，是本業體質是否修復的關鍵指標。
  • 業外損益淨額能否回歸較小區間：近九季曾出現逾 30 億元的正負極端值，若下季業外項目重回個位數億元的常態區間，將有助於降低獲利預測的不確定性。

SOURCES

資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 13 日，單季數字取自 FinMind 合併綜合損益表，月營收取自證交所／櫃買中心公開資料；營收科目已交叉驗證一致（差異 0.00%），獲利科目因缺乏官方累計數對照，目前為單一來源。中美晶為集團控股架構，對子公司（含上市公司環球晶）持股未達 100%，本文所稱「淨利」與「EPS」均以歸屬母公司業主部分為準。本文由 AI 依公開資訊整理，不構成投資建議。

雙鴻（3324）2026Q2 財報分析：營收續創新高，獲利卻季減 17.9%

雙鴻（3324）2026Q2 財報分析：營收續創新高，獲利卻季減 17.9%

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
10.41 元
季減 17.4%
單季營收
87.0 億
年增 +64.0%
單季毛利率
28.41%
上季 29.67%
單季營業利益
13.9 億
季減 8.6%

雙鴻（AURAS Technology）2026 年第二季的財報，呈現一個和股價敘事不完全同步的畫面：單季營收 87.0 億元，續創歷史新高、年增 64.0%，AI 伺服器液冷散熱的成長故事並未中斷；但單季稅後淨利 10.39 億元，較上一季（2026 年第一季）的 12.65 億元季減 17.9%，每股盈餘也由 12.61 元降至 10.41 元。營收仍在成長，獲利卻反向走低，是本季最需要拆解的關鍵變化。

把獲利下滑拆開來看，原因不是單一的。本業毛利率由上季 29.67% 降至 28.41%、營業利益率由 17.77% 降至 15.98%，屬於溫和的本業獲利能力下滑；業外損益則由上季的正 0.50 億元轉為本季負 0.73 億元，一來一往影響約 1.23 億元；有效稅率也由 19.4% 略升至 21.1%。三個方向同時往不利的一側移動，才造成稅前淨利季減 16.1%、稅後淨利季減 17.9% 的結果。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • 單季營收 87.0 億元、年增 64.0%、季增 1.7%：為本文取樣 9 季以來最高單季營收，但季增幅度明顯收斂——上一季（2026Q1）季增率是 93.6%（自 2025Q4 的 76.0 億元跳升至 85.5 億元），本季僅微幅成長。以證交所公開資料交叉驗證，2026 年 4 至 6 月三個月合計月營收為 87.00 億元，與財報單季營收完全一致（差異 0.00%）。
  • 毛利率 28.41%、營益率 15.98%，雙雙較上季走低：毛利率季減 1.26 個百分點、營益率季減 1.79 個百分點，是近三季首見的本業獲利能力回落，需留意是原物料成本（銅、鋁等散熱材料）或產品組合變化所致。
  • 業外損益由正轉負，加大獲利落差：上季業外淨利 0.50 億元，本季轉為淨損 0.73 億元，資料集未進一步拆分明細科目，無法確認是否為單一因素造成。
  • 稅後淨利 10.39 億元、EPS 10.41 元，雙雙季減逾一成七：年增率因基期效應而失真（見下方說明），觀察本業變化應以營業利益的季增減幅為準。
  • 公司於 2026 年 6 月宣告現金股利每股 11.90 元（除息日 2026-06-17），為近四年來最高的年度現金股利金額，反映近兩年獲利大幅成長後的配息政策，僅陳述公告事實，不構成配息建議。

QUARTERLY DETAIL

近期單季財務表

項目（單季，新台幣億元）2026Q22025Q22026Q1季變化
營業收入87.053.185.5+1.7%
營業毛利24.713.925.4-2.6%
毛利率28.41%26.14%29.67%-1.26 個百分點
營業利益13.96.315.2-8.6%
營業利益率15.98%11.95%17.77%-1.79 個百分點
業外損益淨額-0.7-4.2+0.5由益轉損
稅前淨利13.22.115.7-16.1%
所得稅費用 2.8費用 0.5費用 3.1費用減少
稅後淨利10.41.612.7-17.9%
每股盈餘10.41 元1.75 元12.61 元-17.4%

上表全部為單季數字，非累計。2025 年同期（2025Q2）業外淨損約 4.2 億元，屬於基期偏低的季度，年增率參考意義有限，本文以季比季（QoQ）作為判斷本業變化的主要依據。雙鴻為集團合併架構，本文所引稅後淨利為合併數字。

為什麼 EPS 年增率高達 494.9%，卻不是本業的真實成長速度？

單看年增率，本季 EPS 10.41 元較去年同期 1.75 元成長 494.9%，稅後淨利年增 533.5%，數字十分驚人。但把 2025 年第二季的財報拆開看，當季營業利益 6.34 億元、營業利益率 11.95%，其實與其他季度相差不遠；真正把獲利壓低的是業外淨損約 4.23 億元，讓稅前淨利只剩 2.11 億元，稅後淨利更只有 1.64 億元。也就是說，去年同期的低基期本身是被一次性業外項目壓低的，今年的高年增率有相當部分是基期效應，而非本業成長了六倍。

用本業指標營業利益來看會平滑很多：近九季分別為 6.87、5.43、3.52、5.63、6.34、9.92、10.69、15.20、13.90（億元）。以此計算，本季營業利益年增 119.2%，仍是相當強勁的成長，但遠低於淨利或 EPS 所呈現的表面倍數。本文因此建議：評估雙鴻本業變化時，優先看營業利益與營益率的季度軌跡，而非直接引用淨利或 EPS 的年增率。

股數方面，依公司公告資料，2025 年 6 月現金股利發放時的股權基準約 9,028 萬股，2026 年 6 月最新一次公告已增加至 9,308 萬股，一年內約增加 3.1%，對 EPS 有輕微稀釋效果，但不是本季獲利波動的主要原因。

EPS TREND

近九季單季 EPS

季別單季 EPS單季營收（億元）毛利率營益率稅後淨利（億元）
2024Q27.24 元42.828.4%16.0%6.3
2024Q34.43 元42.226.3%12.9%4.1
2024Q45.18 元41.322.5%8.5%4.8
2025Q15.66 元44.227.4%12.8%5.3
2025Q21.75 元53.126.1%11.9%1.6
2025Q310.66 元59.629.8%16.7%10.3
2025Q410.13 元76.026.4%14.1%9.8
2026Q112.61 元85.529.7%17.8%12.7
2026Q210.41 元87.028.4%16.0%10.4

這張表有兩個地方需要特別解讀：

  • 2025Q2 是明顯的低點，前一段已說明主因是業外淨損約 4.2 億元，而非本業轉弱。若只看 EPS 這一欄的年增率，很容易把本季誤判為爆發性成長，實際上是墊高的基期加上本業溫和成長的組合。
  • 營收與獲利自 2025Q3 起脫鉤：營收由 2025Q2 的 53.1 億元一路墊高到本季的 87.0 億元，累計成長 63.8%；但單季稅後淨利在 2026Q1 觸頂之後，本季已經回落。若下一季（2026Q3）營收續創新高但獲利未能同步走高，將是需要留意的訊號。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、AI 伺服器液冷散熱仍是核心成長引擎

雙鴻主要產品為均熱板、熱導管與液冷冷板等散熱模組，近兩年營收規模隨 AI 伺服器機櫃導入液冷散熱方案而快速擴大。依證交所月營收公開資料，2026 年 7 月單月營收 37.7 億元、年增 116.6%，8 月單月營收 31.4 億元、年增 67.1%，兩個月的年增率都高於本季（2026Q2）64.0% 的水準，顯示第三季開局的動能並未因第二季獲利季減而中斷，營收端的擴大投資與出貨排程仍在推進。

二、毛利率與營益率同步走低，需觀察是否為趨勢

本季毛利率與營益率雙雙較上季下滑逾 1 個百分點，是近三季首次同時回落。散熱模組所需的銅、鋁等原物料價格波動，以及新產能爬升初期的良率與稼動率，都可能是短期成本壓力來源；但目前僅一季資料，尚不足以判斷是趨勢性轉折還是單季波動，需要下一季數字確認方向。

三、業外與稅率的波動，是這家公司財報的固定變數

近九季的業外損益淨額分別為 +1.0、-0.3、+2.2、+1.0、-4.2、+2.1、+1.3、+0.5、-0.7（億元），正負交錯、沒有明顯規律，顯示業外項目對雙鴻而言是財報雜訊而非趨勢。有效稅率則介於 14.5% 至 22.4% 之間，本季 21.1% 落在區間中段。在解讀單季獲利數字時，建議優先扣除業外損益的干擾，聚焦本業的營業利益與營益率。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收動能延續到第三季：7、8 月營收年增率分別達 116.6% 與 67.1%，均高於本季整體年增率，顯示出貨規模仍在擴大。
  2. 本業獲利能力仍處於歷史相對高檔：儘管本季營益率季減 1.79 個百分點，15.98% 仍高於 2024 年多數季度水準（8.5%～16.0%）。
  3. 營收與現金股利同步走高：2026 年 6 月公告現金股利 11.90 元，為近四年最高，反映近兩年獲利基礎已較過去擴大。
主要風險
  1. 毛利率與營益率首度同步回落：若下季未能回升，需重新評估是原物料成本或客戶議價力道的結構性變化。
  2. 業外損益波動大、無法預測方向：近九季正負交錯，任一季都可能因業外項目而使淨利與 EPS 大幅偏離本業表現。
  3. 營收高度集中於少數大型客戶的採購排程：AI 伺服器散熱訂單通常綁定特定機櫃世代與客戶專案，若下一世代機種的液冷方案或供應商配置出現調整，將直接反映在單季營收上。

下季該追蹤的三個數字

  • 單季毛利率能否重回 29% 以上：本季 28.41% 是近三季低點，若 2026Q3 續降，代表成本壓力可能是結構性而非單季波動。
  • 單季營業利益能否重回季增：本季營業利益 13.9 億元，季減 8.6%，是近五季首次季減；下季若能重回 15 億元以上，代表本業獲利動能未受影響。
  • 月營收年增率能否維持在 60% 以上：7、8 月分別為 +116.6%、+67.1%，9 月起基期將進一步墊高，能否維持高年增率是觀察出貨動能是否持續的直接指標。

SOURCES

資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 13 日，單季數字取自 FinMind 合併綜合損益表，月營收取自證交所／櫃買中心公開資料；營收科目已交叉驗證一致（差異 0.00%），獲利科目因缺乏官方累計數對照，目前為單一來源。雙鴻於櫃買中心（TPEx）掛牌，屬其他電子類，主要產品為均熱板、熱導管與液冷散熱模組。本文由 AI 依公開資訊整理，不構成投資建議。

聯友金屬（7610）2026Q2財報：鎢短缺紅利發酵，單季EPS達16.32元

聯友金屬（7610）2026Q2財報：鎢短缺紅利發酵，單季EPS達16.32元

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

聯友金屬（7610）2026 年第二季單季營收達 19.28 億元，較第一季再季增 92%，稅後淨利（歸屬母公司）9.46 億元、季增 80%，每股盈餘 16.32 元。這是公司自 2025 年 9 月掛牌創新板以來，連續第四季獲利擴大，背後主因是中國自 2025 年初收緊鎢原料出口，讓聯友金屬作為「非中供應鏈」的鎢回收精煉業者訂單能見度大增；不過本季每股盈餘的成長幅度明顯低於淨利成長，關鍵在於公司第二季辦理現金增資，股本由 4.86 億元擴增至 5.83 億元，新股稀釋了每股數據，這點在解讀本季成績時需特別留意。

單季營收（2026Q2）
19.28 億元
較上季 ▲ 92.4%
單季稅後淨利（歸屬母公司）
9.46 億元
較上季 ▲ 80.2%
每股盈餘（EPS）
16.32 元
較上季 ▲ 50.1%（增資稀釋後）
單季毛利率
67.7%
較上季 74% 略降

財報摘要

  • 2026 年第二季單季營收 19.28 億元（19億2,757萬元），為 2025 年 9 月掛牌以來單季新高，較第一季 10.02 億元大幅成長；上半年累計合併營收 29.29 億元。
  • 單季毛利率 67.7%，雖較第一季 73.9% 略降，仍維持相對高檔；經檢核「營收－銷貨成本＝毛利」與「毛利≠稅前淨利」，本季毛利率數字可正常引用，非灌水科目。
  • 單季稅前淨利 11.88 億元，上半年累計稅前淨利 18.54 億元；單季稅後淨利（歸屬母公司業主）9.46 億元。
  • 每股盈餘 16.32 元，較上季 10.87 元成長，但成長幅度不如淨利，原因是公司第二季辦理現金增資，實收資本額由 4.86 億元增至 5.83 億元，新股稀釋每股獲利。
  • 公司近四季獲利呈現逐季擴大：自 2025 年第二季由虧轉盈後，第三季、第四季、2026 年第一季、第二季獲利持續放大。

近期單季財務表現

項目（單季）2026Q12026Q2季增
營業收入10.02 億元19.28 億元▲ 92.4%
毛利率73.9%67.7%▼ 6.2個百分點
稅前淨利6.66 億元11.88 億元▲ 78.2%
稅後淨利（歸屬母公司）5.25 億元9.46 億元▲ 80.2%
每股盈餘10.87 元16.32 元▲ 50.1%

資料來源：FinMind（單季財務數字）。單季稅後淨利與每股盈餘均以歸屬母公司業主部分計算。

近期單季每股盈餘（EPS）走勢與解讀

聯友金屬於 2025 年 9 月 9 日掛牌上市（創新板），在此之前僅按半年報／年報揭露財務資訊，並非完整季度資料。因此本文僅呈現公司自 2025 年第一季起、具備真正單季比較基礎的 EPS 數字，而不追溯掛牌前的半年報或年報數字換算，以避免期別錯亂造成誤導。

季別單季 EPS（元）
2025Q1-0.53（虧損）
2025Q20.91（轉盈）
2025Q31.25
2025Q43.70
2026Q110.87
2026Q216.32

公司 EPS 自 2025 年第二季由虧轉盈後連續五季擴大，2026 年以來成長尤其明顯。值得留意的是，公司實收資本額在這段期間也持續變動：2025 年第三季掛牌時股本增至 4.86 億元，2026 年第二季再因辦理現金增資擴增至 5.83 億元。股本膨脹是每股盈餘成長幅度低於淨利成長幅度的主要原因，投資人在比較各季 EPS 時，應留意股數基礎並不完全相同。

關鍵動能與展望

聯友金屬主要產品為鎢酸鈉（鎢回收精煉上游原料），應用範圍涵蓋汽車零組件、航太引擎、電子零件、半導體封裝模具、醫療器材、工具機與基礎建設；子公司聯友先進材料則跨足電池級硫酸鈷及金屬鈷粉，布局電動車電池材料供應鏈。

公司本季獲利大幅成長的主要背景，是中國自 2025 年初起收緊鎢原料出口，造成日本、美國等地原料供應明顯吃緊（日本第一季鎢進口量一度由每月約 1,400 噸驟減至 11 噸）。聯友金屬作為中國以外具規模的鎢回收精煉業者之一，市占率約 15%，在全球鎢供需缺口估計達 8,000 至 10,000 噸的情況下，訂單能見度大幅提升；公司並表示在手訂單與出貨排程已排至 2026 年第四季底。子公司跨足電池級鈷化學品，則是公司在鎢本業之外，嘗試建立的第二條產品線，目前對營收貢獻仍待後續季度財報觀察。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 在手訂單與出貨排程已排至 2026 年第四季底，短期營運能見度相對明確。
  • 全球鎢供需缺口估計達 8,000 至 10,000 噸，公司作為非中供應鏈精煉業者的策略地位短期難以被取代。
  • 子公司跨足電池級硫酸鈷、金屬鈷粉，若電動車電池材料需求回溫，有機會成為鎢本業以外的第二成長來源。

主要風險：

  • 中國目前仍允許附加價值較高的鎢化學品（如六氟化鎢 WF6）出口，並挾低價原料成本優勢，可能對台灣及海外加工端形成價格競爭壓力。
  • 美國、台灣冶金與化學工程人才存在斷層，是礦冶產業擴產時的共通瓶頸，可能限制公司後續產能爬升速度。
  • 公司自售貿易業務暴露於國際金屬價格波動風險，鎢價一旦自高檔回落，將牽動後續季度毛利率與獲利表現。

下季該追蹤的三個數字

  1. 單季營收能否延續季增動能、站穩 20 億元之上，驗證訂單能見度是否兌現為實際出貨。
  2. 毛利率能否止穩：本季毛利率已由第一季 73.9% 降至 67.7%，後續是否持續下滑值得關注。
  3. 股本稀釋後，每股盈餘成長幅度與淨利成長幅度之間的缺口是否收斂，反映增資後獲利能力的實際攤薄程度。

資料來源

附註

聯友金屬於 2025 年 9 月掛牌未滿兩年，掛牌前僅公開半年報及年報，缺乏完整單季歷史資料，本文 EPS 走勢僅回溯至 2025 年第一季。文中各項每股數字已依「淨利÷EPS」反推股數方式與公司實收資本額變動交叉核對，確認 2026 年第二季股本因辦理現金增資而擴大，讀者於比較各季每股數字時應留意股數基礎不同。本文所有毛利率、淨利率數字均已檢核「營收－銷貨成本」與「稅前淨利」是否為不同科目，確認非湊數重複科目後才予引用。文中不提供個股評等、目標價或買賣建議，市場消息及法人說明會內容僅供參考，實際數字以公司正式公告及公開資訊觀測站為準。

眾達-KY（4977）2026Q2 財報分析：EPS 由虧轉盈但本業虧損擴大，7月營收爆量能否延續？

眾達-KY（4977）2026Q2 財報分析：EPS 由虧轉盈但本業虧損擴大，7月營收爆量能否延續？

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

EPS

2.66 元

▲ 由虧轉盈（26Q1為 −1.18 元）

單季營收

約 2.22 億

▼ 年減 17.9%，較上季 +6.7%

7 月營收

約 1.81 億

▲ 較 6 月倍增，2024年以來最高單月

單季營業利益率

−9.43%

▼ 較上季 −3.99% 進一步惡化

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

  • EPS 由虧轉盈，但獲利品質仍集中在業外：2026Q2 稅後淨利約 2.15 億元，其中業外損益貢獻約 2.38 億元（大於稅前淨利本身），本業（營業利益）反而是虧損 −2,095 萬元，代表這次轉盈主要不是靠賣產品賺回來的。
  • 本業虧損不僅沒收斂，反而較上季擴大：單季營業利益率 −9.43%，比 2026Q1 的 −3.99% 更差；毛利率 23.13% 與上季 19.73% 相近，虧損擴大的主因是營業費用較上季增加約 2,194 萬元。
  • 營收年減 17.9%，但已連續兩季回升：2026Q2 營收約 2.22 億元，較 2025Q2 的 2.71 億元仍衰退，但較 2026Q1 的 2.08 億元回升 6.7%，且 7 月單月營收暴增至約 1.81 億元，是 2024 年以來最高單月，較 6 月的 8,228 萬元倍增有餘。
  • 與去年同期一樣，淨利率高到不能只看帳面數字：2025Q2 淨利率曾高達 111.2%（同樣是業外一次性收益推升），2026Q2 淨利率 96.5% 同屬異常偏高的組合；連續四季（25Q1、25Q2、26Q1、26Q2）本業獲利能力都遠低於帳面 EPS 所呈現的樣子。
  • 股價自 4 月高點大幅回落後，隨 7 月營收公布同步反彈：股價自 5 月一度觸及 270.5 元的歷史高點，7 月 30 日一度低至 106.5 元，8 月起隨營收由谷底回升，至 9 月上旬回到 170 元上下。
項目 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營收 約 2.22 億 約 2.71 億 約 2.08 億 −17.9%
毛利率 23.13% 23.18% 19.73% 持平
營業利益率 −9.43% 4.22% −3.99% 由正轉負，本業轉差
稅後淨利率 96.52% 111.22% −45.15% 皆由業外主導
EPS（元） 2.66 3.82 −1.18 由虧轉盈

近八季 EPS：本業薄弱、業外暴衝暴跌的組合

24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 26Q1 26Q2
1.11 2.04 −1.29 3.82* 1.02 0.95 −1.18 2.66*

*2025Q2、2026Q2 稅後淨利率皆逾 96%，明顯由業外收益（推估與匯兌、轉投資評價相關，實際性質須查財報附註）主導，並非本業放量的結果。攤開近八季，眾達-KY 的營業利益率多數落在 −9.43% 至 4.22% 之間，本業長期處於損益兩平上下；EPS 的大幅波動幾乎全部來自業外，這也是本檔財報最需要留意的結構性特徵——單季 EPS 轉正或轉負，不能直接解讀為經營體質改善或惡化。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

CPO：訂單能見度延伸，但放量時間點仍未到

公司與核心客戶博通（Broadcom）在 51.2T CPO 交換器平台（Tomahawk 5）的合作持續進行，開發 CPO 光引擎與外部光源（ELS）模組，卡位 1.6T 世代；法人法說會資訊顯示資料中心需求維持強勁、訂單能見度已看到明年上半，但市場關注的 CPO 大規模放量時間點仍待管理層進一步明確化。相較上一季財報聚焦「上半年空窗已成事實」，本季的變化是 7 月營收已出現明確反彈，顯示訂單能見度正逐步轉為實際出貨，但公司尚未鬆口 CPO 放量的具體月份。

品固併購：整合工程進行中，本業費用同步墊高

以企業價值最高約 28.3 億元（自有資金＋5 年期聯貨）收購品固集團 4 公司 100% 股權一案，於上一季（2026Q1）宣布並卡位 CPO 精密機構件、散熱拼圖。本季（2026Q2）營業費用較上季增加約 2,194 萬元，與營業利益率同步惡化的時間點吻合，研判部分與併購整合的人力、行政費用開始入帳有關；由於本次尚未取得完整資產負債表細節，實際併表時點與商譽認列金額仍待公司下一次法說會或財報附註揭露。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

✓ 正面訊號

  1. 7 月營收單月暴增至約 1.81 億元——是 2024 年以來最高單月，且較 6 月倍增有餘，為近兩年營收動能最強的訊號。
  2. 營收已連續兩季回升——2026Q1、2026Q2 營收皆較前一季成長，年減幅度也從 Q1 的 23.7% 收斂至 Q2 的 17.9%。
  3. CPO 訂單能見度延伸至明年上半年——法人法說會資訊顯示資料中心客戶需求維持強勁。

⚠ 主要風險

  1. 本業持續虧損且較上季擴大——營業利益率 −9.43%，較上季 −3.99% 更差，獲利仍高度仰賴業外項目撐盤。
  2. 單一客戶集中度高——CPO 進度高度依賴博通單一平台，放量時間點一旦遞延，對營收展望影響大。
  3. 併購整合費用持續墊高本業成本——品固併購案的商譽攤銷、整合費用與融資利息，可能在未來數季持續壓縮本業利潤率。

下季該追蹤的三個數字

  • 8、9 月營收能否延續 7 月的跳升幅度——7 月單月暴增至 1.81 億元是否為一次性大單出貨，還是需求真正落底回升，須看接下來兩個月是否維持在高檔。
  • 營業利益率能否由負轉正——本業虧損已連續兩季擴大（−3.99% → −9.43%），這比業外驅動的 EPS 更能反映實際經營體質是否好轉。
  • 品固併購的商譽與整合費用揭露——下一次法說會或財報附註若揭露併表時點、商譽認列金額與整合費用估算，將是判斷這筆併購對財務體質長期影響的關鍵資訊。
SOURCES

資料來源

附註：季度營收、毛利、營業利益、稅後淨利與 EPS 為 FinMind 單季資料，已與公司單月營收加總交叉核對（2026Q2＝4、5、6 月合計 2.223 億元，與財報揭露之營收一致）；反推股數（稅後淨利÷EPS）約 8,066 萬至 7,970 萬股，與前一季相近，無股票分割、私募增資或股票股利造成的 EPS 失真跡象。本公司無券商共識預估覆蓋。本報告以 Claude equity-research 於 2026-09-09 產出，不構成投資建議。

精材（3374）2026Q2 財報分析：單季營收季增 14.2%，獲利仍低於 2024 年水準

精材（3374）2026Q2 財報分析：單季營收季增 14.2%，獲利仍低於 2024 年水準

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季營收
21.85 億
年增 +42.2%／季增 +14.2%
單季毛利率
27.66%
季減 2.0 個百分點
2026Q2 稅後淨利
3.96 億
較去年同期＋3.32 億元
期底現金
61.25 億
年增 +31.6%

精材（3374）2026 年第二季單季營收 21.85 億元，季增 14.2%、年增 42.2%。表面上獲利數字更驚人——單季 EPS 1.46 元，年增超過五倍——但這個年增率幾乎完全來自超低基期：去年同期（2025Q2）毛利率一度探到 15.61%，加上約 0.92 億元的業外淨損，稅後淨利只有 0.65 億元，是近兩年的谷底。用絕對金額看會更準確：稅後淨利從 0.65 億元增加到 3.96 億元，多賺了 3.32 億元，而不是「成長五倍」這麼誇張。

把時間軸拉長看更清楚：2026Q2 的營收、毛利率與獲利，其實都還沒回到 2024 年第三季的水準（當季營收 21.66 億元、毛利率 39.82%、EPS 2.07 元），更遠低於 2020 年第四季的歷史高點（營收 24.00 億元、EPS 3.07 元）。這一季是連續回升中的一步，但不是新高。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 單季營收 21.85 億元，季增 14.2%、年增 42.2%；但仍低於 2024Q3 的 21.66 億元附近水準（略高一線）與 2025Q3、Q4 的 20.9 億元、20.66 億元，尚未創新高。
  • 毛利率 27.66%，季減 2.0 個百分點、年增 12.0 個百分點。年增主要是去年同期（15.61%）基期極低，季減則顯示本季稼動率或產品組合較上一季略為轉弱。
  • 稅後淨利 3.96 億元，較去年同期的 0.65 億元增加約 3.32 億元；但季增僅 3.1%（上一季 3.84 億元），顯示本業獲利力道其實接近持平。
  • 去年同期的低基期來自兩個因素疊加：毛利率壓縮到 15.61%（本季 27.66%），加上業外淨損約 0.92 億元（本季業外損益接近打平）。2025 年第二季新台幣兌美元大幅升值，出口比重高的半導體供應鏈普遍出現匯兌評價損失，這是當時許多同業共同面臨的狀況。
  • 股數在此期間完全沒有變動：近八季資本額均為 27.14 億元（約 2.71 億股），EPS 的變化全部來自獲利本身，沒有股本膨脹稀釋的問題。

單季數字已交叉核對：2026 年 4 至 6 月合併營收月報加總為 21.85 億元，與單季損益表營收數字一致（誤差 0.00%）。因櫃買中心（TPEx）財報開放資料平台於撰稿當下連線異常，本文改以月營收公告數字進行交叉驗證。

近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 21.85 億 15.37 億 19.14 億 +42.2%
營業毛利 6.04 億 2.40 億 5.68 億 +151.7%
毛利率 27.66% 15.61% 29.66% +12.04 個百分點
營業費用 1.18 億 0.76 億 1.16 億 +54.7%
營業費用率 5.39% 4.95% 6.04% +0.44 個百分點
營業利益 4.87 億 1.64 億 4.52 億 +196.9%
營益率 22.27% 10.66% 23.62% +11.60 個百分點
業外損益 +0.01 億 -0.92 億 +0.24 億 轉為接近打平
稅前淨利 4.87 億 0.72 億 4.76 億 +579.2%
稅後淨利 3.96 億 0.65 億 3.84 億 +512.6%
淨利率 18.14% 4.21% 20.09% +13.93 個百分點
每股盈餘 1.46 元 0.24 元 1.42 元 +508.3%

註：以上皆為單季數字，金額為新台幣。營業費用＝營業毛利－營業利益；業外損益＝稅前淨利－營業利益，為推算值。表中年增率因去年同期基期極低而數字偏大，解讀請以絕對金額與季增率為主，年增率僅供參考。

近八季 EPS 走勢

季別 單季 EPS 單季營收 毛利率 營益率
2024Q3 2.07 元 21.66 億 39.82% 32.96%
2024Q4 1.68 元 18.08 億 34.49% 27.01%
2025Q1 1.26 元 15.45 億 29.73% 22.11%
2025Q2 0.24 元 15.37 億 15.61% 10.66%
2025Q3 1.59 元 20.90 億 29.05% 24.93%
2025Q4 1.90 元 20.66 億 32.82% 27.31%
2026Q1 1.42 元 19.14 億 29.66% 23.62%
2026Q2 1.46 元 21.85 億 27.66% 22.27%

這張表有三件事要說清楚。

第一，2025Q2 是近八季的谷底，不是本季基準該用的比較對象。當季毛利率只有 15.61%、營益率 10.66%，是這張表裡最低的一季，主因很可能是稼動率或產品組合階段性轉弱，加上約 0.92 億元的業外淨損。用這一季當分母去算年增率，任何一季的回升都會顯得誇張，這正是本文一開始就把年增率拆開來看的原因。

第二，本季其實還沒回到 2024 年下半年的水準，更遠低於 2020 年高點。2024Q3 毛利率 39.82%、營益率 32.96%，都明顯高於本季的 27.66%、22.27%；把時間拉更長，2020 年第四季的營收 24.00 億元、EPS 3.07 元至今仍是資料庫裡的最高紀錄。近三季（2025Q4 到 2026Q2）呈現「高、低、高」的鋸齒狀波動（1.90 元 → 1.42 元 → 1.46 元），比較像是在區間內震盪回升，還未形成穩定向上的趨勢線。

第三，股數穩定，獲利波動不是股本因素造成的。近八季資本額均維持在 27.14 億元（約 2.71 億股）沒有變動，代表本文討論的所有 EPS 起伏，都是獲利能力本身的變化，不涉及股票分割、私募增資或減資的干擾。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

業務內容：以影像感測器為主的晶圓級封裝

精材科技（Xintec Inc.，證券代號 3374，1987 年設立，2011 年於櫃買中心掛牌）主要提供晶圓級構裝服務，包括應用於影像感測器（CIS）與環境感測器的晶圓級晶片尺寸封裝（WLCSP），以及應用於指紋辨識、微機電（MEMS）、電源、類比與射頻元件的覆晶凸塊後段互連（PPI）服務，另外也承接晶圓測試業務。由於下游客戶以感測器晶片為主，公司營收與毛利率會隨終端手機、車用鏡頭等應用的出貨與規格轉換而有明顯的季節性波動。

毛利率仍在爬坡，尚未回到 2024 年水準

本季毛利率 27.66% 較上一季的 29.66% 小幅回落，也還遠低於 2024Q3 的 39.82%。從近八季軌跡看，公司毛利率是以鋸齒狀方式緩步修復，而不是單向走高；本季屬於這個修復過程中的一次小幅拉回，而非趨勢反轉。營業費用率則相對穩定，維持在 5% 上下，不是本季獲利波動的主要來源，真正的變數集中在毛利率與稼動率。

7 月營收明顯放量，第三季動能值得留意

依公開的月營收公告，2026 年 7 月合併營收 8.61 億元，是近兩年單月最高的一筆，較 6 月的 6.97 億元明顯放量。若這個水準能延續，將是第三季營收能否超越本季 21.85 億元的關鍵；但月營收僅反映開票金額，且過去也曾出現單月大增後隔月回落的情形（例如 2025 年 10 月 7.68 億元後，11、12 月即回落至 7.1 億元附近），不宜僅憑單月數字推論全季表現。

資產負債表同步擴張，現金與負債都在增加

期底現金 61.25 億元，較去年同期的 46.54 億元增加 31.6%；但同一期間負債總額也由 57.36 億元增加到 85.36 億元，總資產由 145.56 億元增加到 183.96 億元。資產負債表同步擴張，可能與擴大投資於產能或設備有關，但本文未取得資本支出明細，僅陳述資產負債表變化的事實，不做進一步推論。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收連兩季回升：本季 21.85 億元季增 14.2%，加上 7 月合併營收 8.61 億元創近兩年單月新高，第三季動能有支撐。
  2. 去年同期的業外淨損已消失：本季業外損益接近打平，不再侵蝕獲利，稅前淨利與營業利益的落差大幅收斂。
  3. 股本結構穩定、現金部位增加：近八季股數無變化，期底現金年增 31.6%，財務彈性提升。
主要風險
  1. 毛利率季減 2.0 個百分點，且仍遠低於 2024 年水準：本季 27.66% 對比 2024Q3 的 39.82%，獲利能力尚未回到過去高點，稼動率或產品組合仍有不確定性。
  2. 近三季獲利呈鋸齒狀波動（EPS 1.90 元 → 1.42 元 → 1.46 元），還沒有形成穩定的向上趨勢，下一季能否延續回升需要觀察。
  3. 負債同步大幅增加：負債總額年增近五成，若與擴大投資有關，後續的折舊或利息費用可能對獲利造成壓力。

下季該追蹤的三個數字

  • 毛利率能否重新站上 29% 以上：本季 27.66% 較上一季回落，若下一季持續低於 29%，代表稼動率或產品組合的壓力尚未解除。
  • 營收能否守住 20 億元以上並延續 7 月的放量：7 月合併營收 8.61 億元是近兩年單月最高，若 8、9 月能維持相近水準，第三季有機會挑戰 2025Q3、Q4 的 20 億元以上水準。
  • 業外損益是否持續打平或轉正：本季業外損益已由去年同期的淨損 0.92 億元收斂至接近打平，若能維持中性甚至轉正，稅前與稅後獲利的落差將進一步縮小。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 7 日，來源為 FinMind 整理之財務報表資料集與月營收公告。因櫃買中心（TPEx）財報開放資料平台於撰稿當下連線異常，改以 2026 年 4 至 6 月合併營收月報加總數字與單季損益表數字交叉核對，兩者一致（誤差 0.00%）。資本額與股數反推之交叉檢查顯示近八季股數無變化，無股票分割、私募增資或彈性面額造成的每股數字失真。因去年同期（2025Q2）基期極低，文中年增率僅供參考，解讀請以絕對金額與季增率為主。文中所有數字皆已標明為單季或累計。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究參考，不構成投資建議。

精測（6510）2026Q2 財報分析：單季營收季增 21%、EPS 創高至 15.02 元

精測（6510）2026Q2 財報分析：單季營收季增 21%、EPS 創高至 15.02 元

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免責聲明：本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
2026Q2 單季 EPS
15.02 元
年增 +128.6%／季增 +44.0%
2026Q2 單季營收
16.40 億
年增 +34.9%／季增 +20.8%
單季營益率
34.75%
2020 年以來最高
期底現金
54.39 億
年增 +42.3%

精測（6510）2026 年第二季單季營收 16.40 億元，季增 20.8%、年增 34.9%，是 2020 年以來（資料可追溯區間）的單季新高。真正值得注意的是，這次放量並沒有稀釋獲利——營益率同步從上一季的 29.26% 拉升到 34.75%，同樣是同一資料區間裡的單季最高，稅後淨利 4.93 億元、單季 EPS 15.02 元，兩者也都改寫新高。

更關鍵的是，這次獲利成長幾乎全部來自本業。稅前淨利 5.96 億元中，來自本業的營業利益就有 5.70 億元，業外貢獻僅約 0.26 億元；相較去年同期業外淨損 0.52 億元，雖然由虧轉盈，但金額不大，稱不上是靠業外墊高獲利的一季。

EARNINGS SUMMARY財報摘要

  • 單季營收 16.40 億元，季增 20.8%、年增 34.9%，是 2020 年以來單季新高。
  • 毛利率 57.52%，季增 0.75 個百分點、年增 1.67 個百分點，續創同區間新高。
  • 營益率 34.75% 為 2020 年以來最高：季增 5.48 個百分點、年增 8.93 個百分點。主因是營業費用幾乎沒有隨營收等比例增加——營業費用由去年同期的 3.65 億元微增至 3.73 億元，費用率則由 30.03% 降至 22.77%，營運槓桿效果明確。
  • 稅後淨利 4.93 億元，年增 131.1%、季增 45.3%；每股盈餘 15.02 元，同創新高。
  • 上半年累計營收 29.97 億元、年增 26.6%，累計 EPS 25.45 元（去年同期累計 13.32 元），累計稅後淨利 8.31 億元、年增 92.9%。

累計數已交叉核對：上半年累計營收 29.97 億元，與 2026 年 1 至 6 月合併營收月報加總數字（29.97 億元）一致（誤差 0.00%）。因櫃買中心（TPEx）財報開放資料平台於撰稿當下連線異常，本文改以月營收公告數字進行交叉驗證。

近期單季財務表

項目（單季） 2026Q2 2025Q2 2026Q1 年變化
營業收入 16.40 億 12.16 億 13.57 億 +34.9%
營業毛利 9.43 億 6.79 億 7.71 億 +38.9%
毛利率 57.52% 55.85% 56.77% +1.67 個百分點
營業費用 3.73 億 3.65 億 3.73 億 +2.3%
營業費用率 22.77% 30.03% 27.51% -7.26 個百分點
營業利益 5.70 億 3.14 億 3.97 億 +81.5%
營益率 34.75% 25.82% 29.26% +8.93 個百分點
業外損益 +0.26 億 -0.52 億 +0.21 億 轉為淨益
稅前淨利 5.96 億 2.62 億 4.18 億 +127.6%
稅後淨利 4.93 億 2.13 億 3.39 億 +131.1%
淨利率 30.04% 17.53% 24.96% +12.51 個百分點
每股盈餘 15.02 元 6.57 元 10.43 元 +128.6%

註：以上皆為單季數字，金額為新台幣。營業費用＝營業毛利－營業利益；業外損益＝稅前淨利－營業利益，為推算值。

近八季 EPS 走勢

季別 單季 EPS 單季營收 毛利率 營益率
2024Q3 3.25 元 9.17 億 52.97% 13.23%
2024Q4 9.83 元 12.89 億 55.73% 27.41%
2025Q1 6.75 元 11.52 億 53.78% 21.70%
2025Q2 6.57 元 12.16 億 55.85% 25.82%
2025Q3 8.41 元 12.42 億 56.33% 24.73%
2025Q4 8.68 元 11.96 億 56.00% 26.71%
2026Q1 10.43 元 13.57 億 56.77% 29.26%
2026Q2 15.02 元 16.40 億 57.52% 34.75%

這張表有三件事要說清楚。

第一，這次成長主要來自營運槓桿，不是毛利率單獨拉出來的。毛利率年增只有 1.67 個百分點，但營益率年增達 8.93 個百分點，差距來自營業費用率大幅下降（-7.26 個百分點）。換句話說，營收季增 20.8%、年增 34.9% 的同時，營業費用幾乎沒有等比例增加（僅增 2.3%），營收成長帶來的邊際效益大部分留在了損益表的利潤端。

第二，這個產業的循環幅度不小。近八季雖然一路向上，但把時間軸拉長會看到明顯的溫差：2023 年第一季公司曾出現單季轉虧（稅後淨利約 -0.37 億元、EPS -0.94 元，資料未列入上表但屬同一可查證區間），顯示測試耗材的需求會隨晶圓代工稼動率明顯波動，2024 至 2026 年的連續回溫，不代表這個循環特性已經消失。

第三，股數結構沒有失真疑慮。用稅後淨利除以 EPS 反推，2026Q2 加權平均股數約 3,279 萬股，與期底資本額對應股數（2026 年 6 月底資本額 3.29 億元 ÷ 面額 10 元 ≈ 3,293 萬股）相差在 1% 以內，兩者方向一致，沒有股票分割、私募增資或彈性面額造成的每股數字失真。

GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望

業務內容：探針卡與測試承載板的雙引擎

精測科技（中華精測科技股份有限公司，證券代號 6510，2016 年於櫃買中心掛牌）的產品線分成兩大類：一是應用於晶圓測試（Wafer Sort）階段的探針卡，在 IC 封裝前先對晶圓進行電性篩選；二是應用於封裝完成後最終測試（Final Test）階段的測試承載板（Load Board），做為測試機台與封裝好晶片之間的訊號介面。兩者都屬於半導體測試流程中會隨測試次數耗損、需要重複採購的耗材與治具，客戶集中在邏輯與高效能運算相關的晶圓代工與封測供應鏈。

營益率創高的來源是費用槓桿，不是毛利率

必須把毛利率和營益率分開看。毛利率 57.52% 較去年同期 55.85% 只上升 1.67 個百分點，改善主要來自費用面：營業費用率從去年同期的 30.03% 降到 22.77%，主因是營業費用金額幾乎持平（3.65 億元 → 3.73 億元），但營收季增 20.8%、年增 34.9%，收入的成長沒有被費用侵蝕。這代表訂單放量沒有伴隨等比例增加的人力或研發投入，屬於規模經濟效果；但這類槓桿有其上限——一旦公司為擴大產能或研發而墊高費用，或營收成長趨緩，營益率同樣有回吐的可能。

月營收動能：第三季前兩個月已追平去年一整季

依公開的月營收公告，2026 年 7 月合併營收 6.15 億元、8 月 6.38 億元，兩個月合計 12.53 億元，已幾乎追平 2025 年第三季全季營收 12.42 億元，顯示第三季的動能並未在第二季結束後停下來。不過月營收僅反映開票金額，與最終認列營收、產品組合可能有時間落差，不宜直接放大解讀為第三季獲利同步走高。

股利分派的歷史軌跡，反映產業循環幅度

從既往股利分派的事實紀錄，也能看出這個產業的循環幅度：公司 2022、2023 年配發的現金股利分別為 13.6 元、11.75 元（對應 2021、2022 年獲利），但 2023 年獲利大幅萎縮後，2024 年僅配發 0.5 元現金股利；隨獲利回升，2025 年配發 7.8 元，2026 年 7 月配發的現金股利達 15.23 元（對應 2025 年獲利）。以上僅為既往股利分派的公開紀錄，不代表對未來股利政策的任何預測或建議。

WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險

正面訊號
  1. 營收、毛利率、營益率、稅後淨利、EPS 五項數字同步創 2020 年以來單季新高，且獲利成長主要來自本業營運槓桿，不是業外或轉列因素撐出來的。
  2. 7、8 月合併營收合計 12.53 億元，已接近去年同期整季水準，第三季動能未見放緩跡象。
  3. 期底現金 54.39 億元，年增 42.3%，財務體質隨獲利成長同步轉強。
主要風險
  1. 本季獲利改善集中在費用槓桿，不是毛利率本身：毛利率年增僅 1.67 個百分點；若營收成長趨緩、或公司墊高研發與擴產費用，營益率有回吐風險。
  2. 產業具明顯循環性：2023 年第一季曾出現單季轉虧，顯示測試耗材需求會隨晶圓代工稼動率明顯波動，目前的連續回溫不代表循環特性已經消失。
  3. 月營收僅反映開票金額，與實際認列營收、產品組合可能有落差，不宜以單月或兩個月數字直接外推整季獲利。

下季該追蹤的三個數字

  • 營益率能否守住 30% 以上：本季 34.75% 主要靠營業費用率壓到 22.77%。若下一季費用率回升、營益率跌破 30%，代表費用槓桿開始反轉。
  • 毛利率能否維持 57% 以上：本季 57.52% 是近八季最高。若回落到 55% 附近的過去水準，代表產品組合改善的延續性需要重新檢視。
  • 9 月營收是否延續 7、8 月動能：兩個月合計 12.53 億元，若 9 月增速明顯放緩，將是判斷第三季能否延續新高的關鍵。

SOURCES資料來源

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 7 日，來源為 FinMind 整理之財務報表資料集與月營收公告。因櫃買中心（TPEx）財報開放資料平台於撰稿當下連線異常，改以 2026 年 1 至 6 月合併營收月報加總數字與單季損益表加總數字交叉核對，兩者一致（誤差 0.00%）。資本額與股數反推之交叉檢查顯示無股票分割、私募增資或彈性面額造成的每股數字失真。文中所有數字皆已標明為單季或累計。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究參考，不構成投資建議。

AES-KY（6781）2026Q2財報：EPS創近八季新高

AES-KY（6781）2026Q2財報：EPS創近八季新高

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

AES-KY（6781）2026年第2季每股盈餘12.81元，創近八季新高，較上季10.64元季增20.4%，較去年同期9.66元年增32.6%。營收、毛利率、獲利三者同步走揚，是近八季以來表現最全面的一季。

本季四大重點數字

  • 單季營收：48.08億元，年增21.0%、季增6.1%
  • 毛利率：39.1%，為近三季最高
  • 單季稅後淨利：10.94億元，年增32.6%、季增20.4%
  • 每股盈餘（EPS）：12.81元，為近八季最高

財報摘要

  • 單季營收48.08億元，創歷史新高，年增21.0%、季增6.1%，連八季維持正成長。
  • 毛利率39.1%，優於上季的36.1%與去年同期的36.2%，為近三季最高，扭轉2025年下半年以來毛利率逐季走低的趨勢。
  • 營業利益13.11億元、營業利益率27.3%，季增19.7%、年增32.9%，同創近八季新高。
  • 稅後淨利10.94億元、EPS 12.81元，雙雙創近八季新高，年增逾三成、季增二成，獲利成長動能較上半年進一步加速。
  • 累計上半年營收93.38億元、稅後淨利20.03億元、EPS 23.45元，較去年同期的74.11億元與EPS 19.36元明顯成長。

近期單季財務表

項目 2026Q2 2026Q1 2025Q2
營業收入（億元） 48.08 45.30 39.72
營業毛利（億元） 18.78 16.35 14.39
毛利率 39.1% 36.1% 36.2%
營業利益（億元） 13.11 10.95 9.86
營業利益率 27.3% 24.2% 24.8%
稅前淨利（億元） 13.86 11.56 10.48
稅後淨利（億元） 10.94 9.09 8.25
每股盈餘（元） 12.81 10.64 9.66

資料來源：FinMind（TaiwanStockFinancialStatements，單季數字）。因TWSE累計損益資料查詢當日流量限制，本文未完成累計數交叉核對。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季度 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 6.27 8.49 9.70 9.66 9.35 9.49 10.64 12.81
單季營收（億元） 23.65 31.90 34.38 39.72 41.29 44.61 45.30 48.08

近八季營收呈現連續成長，從2024Q3的23.65億元一路成長至本季的48.08億元，八季間規模擴大逾一倍。EPS走勢則略有起伏：2025年第2至第4季一度在9.3～9.7元區間盤整，毛利率也從2025Q1的39.2%緩步下滑至2025Q4的34.0%；本季（2026Q2）毛利率回升至39.1%，帶動EPS重回上升軌道並創下區間新高，顯示營收規模持續擴大的同時，獲利品質也同步改善。

關鍵動能與展望

AES-KY（先進能源方案控股）為開曼群島註冊、2021年於台灣上市的電子零組件廠商，總部位於新竹湖口，主要業務與電力／能源相關電子元件有關。本季營收48.08億元創歷史新高，年增21.0%，延續近兩年來的規模擴張趨勢；更值得留意的是，毛利率自2025年下半年連兩季走低後，本季重新回升至39.1%，帶動營業利益率同步跳升至27.3%，顯示公司在營收成長的同時，成本結構或產品組合出現正向轉折。

稅後淨利10.94億元、EPS 12.81元皆為近八季新高，且成長動能較上半年明顯加速（季增20.4%高於上季的年增動能），本業獲利與業外損益（本季稅前淨利與營業利益差距約0.75億元，規模相對穩定）皆未見異常波動，屬於本業驅動的獲利成長。展望下半年，若毛利率能延續本季的回升態勢，加上營收規模持續擴大，獲利有機會維持成長軌道；但需留意連續多季的高速成長後，基期墊高可能使未來年增率逐步收斂。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 營收連八季正成長且創歷史新高，成長動能具持續性。
  • 毛利率結束連兩季下滑後重新回升，本季39.1%為近三季最高。
  • 營業利益率、稅後淨利與EPS同步創近八季新高，獲利成長並非單一項目驅動。

主要風險：

  • 連續多季高速成長後基期持續墊高，未來年增率可能逐步收斂。
  • 2025年下半年毛利率曾連兩季下滑，須觀察本季回升是否具持續性，或僅為單季波動。
  • 公司為2021年上市之相對年輕企業，營運規模擴張階段的財務數字季節性仍待更長時間觀察驗證。

下季該追蹤的三個數字

  1. 毛利率能否延續本季39%左右的水準，確認2025下半年下滑是否為短期波動。
  2. 營收年增率是否維持二字頭以上的成長步調。
  3. 營業利益率能否延續本季27%以上的水準，觀察獲利品質改善的持續性。

資料來源

  • FinMind 開放資料 API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 台灣證券交易所 OpenAPI（t187ap03_L 上市公司基本資料）

附註

本文財務數字單位為新台幣，單季與累計數字已分別標明，請勿混用比較。AES-KY為開曼群島註冊之外國企業來台上市公司，本文財務數字取自其在台申報之合併財務報表。市值為依最近交易日收盤價與已發行股數估算之近似值，實際數字請以證交所公告為準。

全新光電（2455）2026Q2財報：毛利率創近八季新高

全新光電（2455）2026Q2財報：毛利率創近八季新高

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

全新光電科技（2455）2026年第2季毛利率38.6%，創近八季新高，單季每股盈餘1.15元同創近八季新高，較上季1.06元續揚。單看年增率雖然驚人，但主要是因為去年同期業外匯損墊低基期，本業表現的真正重點在於毛利率與營業利益率連四季走高的趨勢。

本季四大重點數字

  • 單季營收：9.65億元，年增35.2%、季增0.6%
  • 毛利率：38.6%，為近八季最高
  • 單季稅後淨利：2.14億元，季增9.5%
  • 每股盈餘（EPS）：1.15元，為近八季最高（上季1.06元）

財報摘要

  • 單季營收9.65億元，年增35.2%、季增0.6%，為近八季次高，僅略低於上季。
  • 毛利率38.6%，優於上季的38.1%與去年同期的34.4%，為近八季最高，反映產品組合與稼動率持續優化。
  • 營業利益2.24億元、營業利益率23.2%，季減1.3%但年增83.3%；營業利益率已連續四季維持在22%以上的相對高檔。
  • 稅後淨利2.14億元、EPS 1.15元，雙雙創近八季新高；惟去年同期（2025Q2）因業外匯損墊低基期（稅前淨利僅0.24億元），年增475%以上的數字不具參考意義，季增9.5%更能反映本季實際變化。
  • 累計上半年營收19.25億元、稅後淨利4.09億元、EPS 2.21元，較去年同期的15.08億元與EPS 1.05元明顯成長。

近期單季財務表

項目 2026Q2 2026Q1 2025Q2
營業收入（億元） 9.65 9.59 7.14
營業毛利（億元） 3.73 3.65 2.46
毛利率 38.6% 38.1% 34.4%
營業利益（億元） 2.24 2.27 1.22
營業利益率 23.2% 23.6% 17.1%
稅前淨利（億元） 2.37 2.44 0.24
稅後淨利（億元） 2.14 1.95 0.36
每股盈餘（元） 1.15 1.06 0.20

資料來源：FinMind（TaiwanStockFinancialStatements，單季數字）。2025Q2稅前淨利偏低主要受業外匯損影響，屬非經常性因素。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季度 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 0.78 0.72 0.85 0.20 0.86 1.05 1.06 1.15
單季營收（億元） 8.06 7.22 7.94 7.14 9.13 9.60 9.59 9.65

近八季EPS除2025Q2因業外匯損明顯偏低外，其餘各季大致呈現緩步墊高的趨勢：從2024年約0.7～0.85元的水準，逐步走高到2025Q4、2026Q1的1.0元以上，本季（2026Q2）1.15元續創新高。這顯示撇除單季業外波動，公司近一年多的本業獲利能力呈現階梯式改善，而非單季一次性表現。

關鍵動能與展望

全新光電科技為砷化鎵（GaAs）等化合物半導體磊晶片供應商，產品應用於光通訊雷射二極體、感測元件與射頻元件等領域，屬於技術密集、資本相對輕的中游材料供應商，這也是其毛利率能維持在35%至40%高檔區間的主因。本季營收9.65億元雖季增僅0.6%、與上季大致持平，但毛利率與營業利益率仍雙雙走高，顯示產品組合持續朝附加價值較高的品項調整，而非單純以量取勝。

本季稅後淨利2.14億元、EPS 1.15元皆為近八季新高，季增動能主要來自毛利率改善與業外損益維持小幅正貢獻（1.29億元，與上季1.69億元相當）；相較之下，去年同期業外匯損明顯拖累獲利，使今年各季的年增率普遍偏高，投資人在解讀年增率時應留意基期效應，改以季增與絕對金額觀察較為穩健。展望下半年，若毛利率能維持在38%上下的水準，加上營收規模持續走穩，本業獲利有機會延續近幾季的階梯式改善；但化合物半導體終端需求波動與匯率變化，仍是影響單季獲利穩定性的主要變數。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 毛利率連四季走高，本季38.6%為近八季最高，顯示產品組合優化具持續性。
  • 營業利益率已連續四季維持在22%以上，本業獲利體質較一年前明顯改善。
  • EPS呈階梯式走高，撇除單季業外波動後，本業獲利趨勢穩定向上。

主要風險：

  • 去年同期基期偏低，未來幾季年增率可能隨基期墊高而明顯收斂，須留意季增與絕對金額變化。
  • 業外損益（如匯兌）波動性較高，過去曾對單季獲利造成明顯干擾。
  • 公司營收規模相對小，單一客戶或訂單變化對單季表現的影響可能較大。

下季該追蹤的三個數字

  1. 毛利率能否延續38%以上水準，觀察產品組合優化是否持續。
  2. 營業利益率能否維持22%以上，確認本業獲利體質是否穩定。
  3. 業外損益規模是否維持穩定貢獻，避免匯兌等因素再度干擾單季獲利。

資料來源

  • FinMind 開放資料 API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 台灣證券交易所 OpenAPI（t187ap03_L 上市公司基本資料）

附註

本文財務數字單位為新台幣，單季與累計數字已分別標明，請勿混用比較。因TWSE累計損益資料查詢當日流量限制，本文未能完成累計數交叉核對，惟單季數字已與FinMind原始資料核對一致。市值為依最近交易日收盤價與已發行股數估算之近似值，實際數字請以證交所公告為準。

宏碁（2353）2026Q2財報：稅前淨利季增120.5%，EPS創近八季新高

宏碁（2353）2026Q2財報：稅前淨利季增120.5%，EPS創近八季新高

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

宏碁（2353）2026年第2季稅前淨利季增120.5%、年增116.2%，單季每股盈餘0.72元創近八季新高，較上季0.23元大幅跳升，也較去年同期0.36元翻倍。營收、毛利率、獲利同步走強，是本季財報最關鍵的變化。

本季四大重點數字

  • 單季營收：853.03億元，年增28.2%、季增17.8%
  • 毛利率：11.4%，為近八季次高
  • 歸屬母公司稅後淨利：約21.6億元，年增約1倍、季增約2倍
  • 每股盈餘（EPS）：0.72元（上季0.23元、去年同期0.36元）

財報摘要

  • 單季營收853.03億元，為近八季最高，年增28.2%、季增17.8%，PC與周邊產品需求回溫帶動出貨動能。
  • 毛利率11.4%，優於去年同期的10.1%與上季的11.2%，產品組合與價格策略維持穩定。
  • 營業利益17.83億元、營業利益率2.1%，季增122.0%、年增142.9%，本業獲利同步改善。
  • 業外收支本季貢獻約21.1億元，規模甚至超過本業營業利益，是稅前淨利38.90億元大幅跳升的重要推力；上季業外貢獻僅約9.6億元。
  • 累計上半年營收1,577.26億元、歸屬母公司稅後淨利28.74億元、EPS 0.96元，較去年同期明顯成長。

近期單季財務表

項目 2026Q2 2026Q1 2025Q2
營業收入（億元） 853.03 724.23 665.32
營業毛利（億元） 97.01 80.86 67.29
毛利率 11.4% 11.2% 10.1%
營業利益（億元） 17.83 8.03 7.34
營業利益率 2.1% 1.1% 1.1%
業外損益（億元，估） 21.07 9.61 10.65
稅前淨利（億元） 38.90 17.64 17.99
歸屬母公司稅後淨利（億元，估） 21.56 6.89 10.78
每股盈餘（元） 0.72 0.23 0.36

資料來源：FinMind（TaiwanStockFinancialStatements，單季數字），並以證交所 t187ap06_L_ci 累計數交叉核對一致；歸屬母公司淨利與業外損益為依累計數與每股盈餘反推之估算值，實際數字以公司財報為準。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季度 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 0.50 0.47 0.17 0.36 0.37 0.36 0.23 0.72
單季營收（億元） 726.91 660.21 613.38 665.32 733.99 743.59 724.23 853.03

近八季EPS多在0.2元至0.5元區間震盪，2026Q1的0.23元一度是相對低點，本季（2026Q2）0.72元則是近八季最高，且明顯高於區間常態水準。這波跳升同時有本業（營業利益率走高至2.1%）與業外收支放大雙重貢獻，並非單一因素推動，後續能否延續，須觀察業外收支是否為一次性項目。

關鍵動能與展望

宏碁為全球主要PC品牌廠之一，產品線涵蓋筆記型電腦、桌上型電腦、顯示器與電競周邊，並跨足雲端服務與電動車周邊事業。本季營收853.03億元創近八季新高，年增28.2%，反映PC市場需求回溫，包含企業汰換潮、AI PC新機導入，以及電競與顯示器等周邊產品線的出貨動能。毛利率11.4%較去年同期10.1%改善，顯示產品組合與定價策略維持一定韌性，未因競爭而明顯犧牲獲利品質。

本季稅前淨利跳增至38.90億元，除本業營業利益季增122.0%外，業外收支規模同步放大至約21.1億元，貢獻度甚至超過本業營業利益本身，是本季獲利大幅成長的重要因素。由於業外項目可能包含匯兌損益、業外投資評價或處分利益等非經常性因素，其可持續性與本業成長不同，投資人可留意公司後續公告說明業外收支的具體組成。展望下半年，若PC終端需求回溫態勢延續、AI PC滲透率持續提升，本業獲利動能有機會保持成長軌道；但業外貢獻是否重現則有較大不確定性。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 單季營收創近八季新高，PC與周邊產品需求回溫跡象明確。
  • 毛利率、營業利益率同步優於去年同期，顯示產品組合與成本控管有所改善。
  • AI PC換機潮若持續擴散，有助帶動終端平均售價與出貨量同步成長。

主要風險：

  • 本季業外收支貢獻度偏高，若下季恢復常態水準，稅前淨利成長動能可能明顯趨緩。
  • PC產業競爭激烈，品牌廠之間的價格競爭可能壓縮毛利率表現。
  • 全球總體經濟與消費性電子需求波動，可能影響終端出貨動能的持續性。

下季該追蹤的三個數字

  1. 業外收支能否維持穩定貢獻，或回落至上季前的常態水準。
  2. 營業利益率能否延續本季2.1%以上的改善趨勢。
  3. 累計前三季營收年增率是否延續本季的雙位數成長步調。

資料來源

  • FinMind 開放資料 API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 台灣證券交易所 OpenAPI（t187ap03_L 上市公司基本資料、t187ap06_L_ci 累計損益資料）

附註

本文財務數字單位為新台幣，單季與累計數字已分別標明，請勿混用比較。宏碁部分子公司存在非控制權益（少數股權），本文「歸屬母公司稅後淨利」與「業外損益」為依公司公告之累計數與每股盈餘反推之估算值，非公司財報原始欄位，實際數字請以公司正式公告與公開資訊觀測站為準。

正新（2105）2026Q2財報：毛利率創兩年新高，稅前淨利季減14%

正新（2105）2026Q2財報：毛利率創兩年新高，稅前淨利季減14%

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本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

正新橡膠（2105）2026年第2季稅前淨利季減14.1%，中斷連兩季成長走勢；不過毛利率與營業利益率雙雙寫下近兩年新高，顯示本業獲利能力持續改善，單季獲利下滑的關鍵反而落在業外損益由盈轉虧。以下整理本季財報重點與下季觀察方向。

本季四大重點數字

  • 單季營收：251.90億元，年增9.6%、季增7.5%
  • 單季稅後淨利：15.50億元，年增70.9%、季減16.5%
  • 毛利率：24.8%，與上季持平，為近八季最高
  • 每股盈餘（EPS）：0.48元（上季0.57元、去年同期0.28元）

財報摘要

  • 單季營收251.90億元，創近五季新高，年增9.6%、季增7.5%，替換胎與原廠配套胎出貨動能同步回升。
  • 毛利率24.8%，與2026年第1季持平，並列近兩年最高水準，反映原料成本相對穩定、加上產品組合優化。
  • 營業利益25.15億元、營業利益率10.0%，同創近兩年新高，季增8.1%，顯示費用控管與規模效益持續發揮。
  • 但業外損益由上季轉為虧損，稅前淨利21.64億元季減14.1%，稅後淨利15.50億元季減16.5%；儘管如此，兩者仍較去年同期分別成長62.6%與70.9%。
  • 累計上半年營收486.18億元、歸屬母公司稅後淨利34.15億元、EPS 1.05元，優於去年同期的461.51億元與EPS 0.73元。

近期單季財務表

項目 2026Q2 2026Q1 2025Q2
營業收入（億元） 251.90 234.28 229.87
營業毛利（億元） 62.55 58.20 50.21
毛利率 24.8% 24.8% 21.8%
營業利益（億元） 25.15 23.27 17.46
營業利益率 10.0% 9.9% 7.6%
業外損益（億元） -3.51 1.91 -1.53
稅前淨利（億元） 21.64 25.18 13.30
稅後淨利（億元） 15.50 18.55 9.07
每股盈餘（元） 0.48 0.57 0.28

資料來源：FinMind（TaiwanStockFinancialStatements，單季數字），並以證交所 t187ap06_L_ci 累計數交叉核對一致。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季度 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2
EPS（元） 0.72 0.34 0.45 0.28 0.50 0.27 0.57 0.48
單季營收（億元） 255.04 227.74 231.64 229.87 236.75 209.55 234.28 251.90

近八季EPS呈現明顯的季節波動：第4季往往因年底庫存調整與部分區域需求轉淡而走弱（2024Q4、2025Q4皆為區間低點），第1、3季則相對穩健。本季（2026Q2）0.48元雖不及2026Q1的0.57元，但已是近八季中僅次於2024Q3（0.72元）與2026Q1的第三高，且較去年同期的0.28元大幅成長，顯示公司本業獲利能力較一年前明顯改善，波動主要來自匯兌等業外因素，而非本業轉弱。

關鍵動能與展望

正新為台灣最大輪胎製造廠，旗下Maxxis品牌橫跨機車、乘用車、卡客車與工業用胎，生產基地遍布中國大陸、台灣、泰國、印尼、越南與印度等地，替換胎（RE）與原廠配套（OE）市場並重。本季營運動能主要來自幾個面向：其一，全球汽機車售後維修需求回溫，帶動替換胎出貨量回升，是營收年增、季增的主要來源；其二，天然橡膠、合成橡膠等原料價格波動趨於平緩，加上產品組合朝高附加價值胎款調整，使毛利率維持在24.8%的近兩年高檔；其三，公司持續推動費用控管與東南亞、南亞產能布局最佳化，帶動營業利益率同步走高至10.0%。

不過本季稅後獲利未能延續上季的成長力道，關鍵在於業外損益由2026Q1的正1.91億元，轉為本季負3.51億元，推測與新台幣、人民幣及新興市場貨幣匯率波動導致的匯兌損益變化有關；由於正新海外生產基地眾多，跨國資產負債的外幣部位本就容易受匯率波動牽動業外損益，這也是本業獲利穩定成長，但稅後淨利仍季減的主因。展望下半年，若匯兌波動趨緩，加上替換胎需求維持回溫，本業獲利動能有機會延續；但若國際貿易政策（如美國對特定產區輪胎的反傾銷或關稅措施）出現變化，可能牽動出口報價與產能調度。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

  • 毛利率、營業利益率雙雙處於近兩年高檔，顯示成本管理與產品組合優化持續發揮效果。
  • 替換胎（RE）市場需求回溫跡象明顯，若延續將有助營收維持年增動能。
  • 東南亞、南亞等新興產能布局若持續優化，有助分散單一市場風險並強化成本競爭力。

主要風險：

  • 匯兌波動：本季業外損益轉虧是稅後獲利季減的主因，後續新台幣、人民幣及新興市場貨幣走勢仍需留意。
  • 原料成本：天然橡膠、合成橡膠、碳黑等原料價格若重新上揚，將直接牽動毛利率表現。
  • 貿易政策不確定性：主要出口市場的關稅或反傾銷措施調整，可能影響出貨報價與區域產能配置。

下季該追蹤的三個數字

  1. 業外損益（匯兌損益）能否由負轉正，將直接影響稅後淨利能否回升。
  2. 毛利率能否延續24%以上水準，觀察原料成本與產品組合變化。
  3. 累計前三季營收年增率是否維持正成長，確認替換胎需求回溫的持續性。

資料來源

  • FinMind 開放資料 API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
  • 台灣證券交易所 OpenAPI（t187ap03_L 上市公司基本資料、t187ap06_L_ci 累計損益資料）

附註

本文財務數字單位為新台幣，單季與累計數字已分別標明，請勿混用比較。EPS為基本每股盈餘，非控制權益影響金額極小（單季約在正負百萬元等級），對每股盈餘影響可忽略。市值為依最近交易日收盤價與已發行股數估算之近似值，實際數字請以證交所公告為準。