按類別存檔： 股市研究

富世達 2026 年第二季財報呈現「營收季減、獲利率卻創新高」的組合。單季營收 37.4 億元，季減 10.6%，低於第一季的 41.8 億元；但毛利率 34.0%、營業利益率 27.9%，雙雙是本文歷史資料回溯以來（2023 年第一季至今）的新高，較第一季的 32.3%、26.8% 再進一步。年增動能同樣強勁：營收年增 42.7%，稅後淨利年增 157.0%。營收與獲利率這次沒有同向而行，是這份財報最值得留意的地方。

財報摘要

• 單季營收 37.4 億元，季減 10.6%，低於第一季的 41.8 億元（本文回溯區間單季最高值），但年增仍達 42.7%。已與證交所累計綜合損益表交叉驗證：上半年兩季合計 79.2 億元，與 t187ap06_L_ci 累計數 79.24 億元一致。
• 毛利率 34.0%、營益率 27.9%，皆為本文回溯區間（2023Q1 至今）新高，較第一季的 32.3%、26.8% 續創新高，也遠高於去年同期的 24.1%、19.0%。營收下滑但利潤率不降反升，代表產品組合或訂單結構在改變。
• 營業利益 10.43 億元，季減 6.9%，降幅小於營收的 10.6%，主要因毛利率與費用率同步優化，部分抵銷了營收下滑的影響。
• 稅後淨利（歸屬母公司）8.49 億元，季減 7.4%、年增 157.0%；單季 EPS 12.39 元，季減 7.4%、年增 157.1%。以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近四季穩定在 0.685～0.686 億股，無股本變動造成的失真。
• 業外損益轉為小額正貢獻：本季業外損益 0.32 億元，較第一季的 0.45 億元略減，去年同期則為 -1.02 億元；業外規模相對稅前淨利 10.75 億元占比不高，本季獲利仍以本業為主。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表；營業費用率＝毛利率減營益率，業外損益淨額＝稅前淨利減營業利益。2026 年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。

近八季 EPS 與獲利結構

把八季數字攤開來看，這是一條清楚向上的曲線：毛利率從 2024 年第三季的 24.3% 一路墊高到本季的 34.0%，營益率同步從 16.7% 拉升到 27.9%，中間只有 2024 年第四季（受當季業外或一次性項目影響）短暫回落。EPS 則從 2025 年第二季的 4.82 元開始連續四季走高，本季 12.39 元雖較上一季的 13.38 元回落，仍是八季次高。獲利率的持續墊高是這張表最一致的訊號，營收與 EPS 則在最近一季出現拐點，需要下一季確認方向。

關鍵動能與展望

一、獲利率結構性走高，但營收動能出現季節性回落

本季毛利率、營益率同創本文回溯區間新高，且已連續四季走高，顯示產品組合朝高附加價值方向移動具有持續性。但營收季減 10.6%、季度金額低於第一季，且是近三季首次出現季減，需留意這是短期訂單排程波動，還是出貨動能開始降溫；獲利率能否在營收回落的情況下繼續墊高，是下一季觀察重點。

二、業務屬性：精密轉軸與連接器，客戶集中度與新機種上市節奏影響大

富世達主要生產筆記型電腦、摺疊手機等 3C 產品用精密轉軸（鉸鏈）及連接器零組件，營收表現與下游品牌客戶新機種上市時程、摺疊手機滲透率高度連動。這類零組件廠商的單季營收容易受新品拉貨節奏影響而波動，本季營收季減可能與上一季新品拉貨較集中有關，公司財報本身未揭露客戶別或機種別明細，須留意後續季度是否回穩。

三、費用管控與規模效應同步顯現

本季營業費用占營收比重約 6.1%，較上一季的 5.5% 略升，但仍處於歷史相對低檔，營益率能維持高檔主要仍靠毛利率的持續提升，而非費用大幅壓縮。這代表獲利率的改善有扎實的產品面基礎，而非單純的成本管控。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 營收能否止穩回升：本季 37.4 億元較上一季回落，若下一季重新站回 40 億元以上，代表本季只是短期波動；若持續低於本季水準，需留意是否為需求端轉弱的訊號。
• 毛利率能否守住 30% 以上：本季 34.0% 是回溯區間新高，若下一季持續維持在 30% 以上，代表產品組合優化已成新常態；若明顯回落至 20% 幾水準，代表本季偏向階段性高點。
• EPS 能否重新回到單季 13 元以上：本季 12.39 元較第一季的 13.38 元回落，若下一季重新突破，代表獲利動能持續增強；若持續低於本季，代表第一季可能是階段性高點。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（上市公司產業別、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報、TaiwanStockBalanceSheet）

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 19 日，季度數字為單季合併報表（非累計），2026 年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。歷史比對區間為 2023 年第一季至 2026 年第二季共 14 個季度，文中「新高」等描述皆限定於此一區間，不代表公司成立以來歷史紀錄。以稅後淨利（歸屬母公司）除以 EPS 反推流通股數，近四季穩定在 0.685～0.686 億股，未見股票分割、增資或股票股利造成的每股數字失真。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

台勝科 2026 年第二季財報最重要的訊號，是單季由虧轉盈：稅後淨利 0.48 億元、EPS 0.12 元，結束了上一季（2026 年第一季）虧損 0.68 億元、EPS -0.18 元的局面。單季營收 36.1 億元，季增 9.1%、年增 20.6%，是 2023 年第四季以來的單季新高。不過把時間拉長看，這只是長達七季利潤率崩跌後的第一個回穩訊號，本業獲利能力距離兩年前的水準仍有很大差距。

先講清楚規模：本文歷史資料回溯至 2023 年第一季，共 14 個季度。2023 年第一季毛利率曾高達 35.4%、營業利益率 29.1%；到了 2026 年第一季，毛利率只剩 0.8%、營業利益率為 -3.2%，是這 14 季以來的低點。第二季毛利率回升到 6.9%、營業利益率回升到 2.6%，方向是正面的，但絕對水準仍遠低於過去常態。

財報摘要

• 單季營收 36.1 億元，季增 9.1%、年增 20.6%，為 2023 年第四季（38.5 億元）以來單季新高。已與證交所累計綜合損益表交叉驗證：上半年兩季合計 69.2 億元，與 t187ap06_L_ci 累計數 69.19 億元一致。
• 單季由虧轉盈：稅後淨利 0.48 億元、EPS 0.12 元，上一季（2026Q1）為虧損 0.68 億元、EPS -0.18 元，去年同期（2025Q2）同為虧損 1.47 億元、EPS -0.38 元。依合規要求，轉盈轉虧不換算百分比。
• 毛利率 6.9%、營業利益率 2.6%，較上一季的 0.8%、-3.2% 明顯回升，但仍遠低於 2023 年同期的 34.7%、28.4%，反映晶圓材料產業價格壓力尚未完全解除。
• 上半年累計仍為淨損：累計稅後淨損 0.20 億元，累計 EPS -0.05 元，代表儘管單季轉盈，上半年整體仍未轉正。
• 營業費用占營收比重 4.25%，處於近八季低點附近，較去年同期的 8.07% 明顯下降，是本季由虧轉盈的重要貢獻，但主要驅動力仍是毛利率止穩回升。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。營業利益年變化以絕對值衰退幅度計算（本季與去年同期皆為正值故仍可比較），業外損益、稅前淨利、稅後淨利、EPS 因涉及正負轉換改採文字描述，不換算百分比。

近八季 EPS 與獲利結構

這張表清楚呈現一條下滑再回穩的曲線：毛利率從 2024 年第三季的 22.2% 一路收斂到 2026 年第一季的 0.8%，中間只有 2025 年第四季短暫回升到 11.6%，隨即在 2026 年第一季重挫並出現單季虧損。第二季毛利率、營益率同步回升，且是這八季內首次「營收、毛利率、營益率、EPS」四項同時轉為正向的一季，但 6.9% 的毛利率仍是 2024 年第三季以來次低（僅高於上一季）。能否延續回升，還需要至少再觀察一到兩季。

關鍵動能與展望

一、營收回到近兩年高點，出貨動能是主要驅動

本季營收 36.1 億元季增 9.1%、年增 20.6%，是 2023 年第四季以來單季新高。在營業費用占營收比重同步降至 4.25%（近八季低點附近）的情況下，營收回升直接反映在毛利率與營益率的改善，顯示這一季的轉盈主要來自出貨量能回升，而非單純的成本削減。

二、業務屬性：矽晶圓材料，景氣循環明顯

台勝科主要生產半導體用矽晶圓，產品應用於邏輯與記憶體晶片製造前段材料供應，屬於半導體供應鏈中游的材料事業，營運與全球晶圓代工及記憶體產業資本支出、晶圓報價循環高度連動。過去七個季度毛利率從三成以上收斂到接近於零，反映的正是矽晶圓報價與稼動率在這段期間持續走弱；本季的回升方向與上游晶圓代工客戶稼動率回升的市場觀察一致，但公司財報本身未揭露訂單能見度，須留意後續季度是否能延續。

三、上半年累計仍虧損，本季轉盈尚屬起步階段

雖然單季由虧轉盈，但累計上半年稅後淨損 0.20 億元、累計 EPS -0.05 元，代表全年要轉正仍需下半年單季獲利持續且規模擴大。單一季度的轉盈訊號值得留意，但尚不足以確認全年獲利趨勢已經反轉。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 毛利率能否站穩 7% 以上並持續墊高：本季 6.9% 只是從谷底回升的第一步，若下一季持續向上突破兩位數，代表產業循環確實翻轉；若回落至個位數低段甚至轉負，代表本季只是短期波動。
• 單季獲利能否延續，帶動上半年虧損收斂為全年轉正：目前上半年累計仍虧損 0.20 億元，下半年至少需要兩季合計獲利明顯放大，全年才有機會轉為淨利。
• 營收能否守在 36 億元以上的新高水準：若下一季營收續創新高，代表產業需求回溫具有延續性；若回落至 30 億元附近的過去一年常態區間，代表本季成長動能偏向短期急單。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（上市公司產業別、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報、TaiwanStockBalanceSheet）

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 19 日，季度數字為單季合併報表（非累計），2026 年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。歷史比對區間為 2023 年第一季至 2026 年第二季共 14 個季度，文中「新高」「低點」等描述皆限定於此一區間，不代表公司成立以來歷史紀錄。以稅後淨利除以 EPS 反推流通股數，近四季穩定在 3.79～3.99 億股，未見股票分割、增資或股票股利造成的每股數字失真。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

仁寶（2324）2026 年第二季單季合併營收 2,382.9 億元，年增 32.1%、季增 18.4%，是 2024 年第三季以來最高的一季；單季 EPS 0.73 元，去年同期 0.11 元。

但這份財報最重要的一句話不是那個成長率，而是：營收年增 32.1%，營業利益只增 8.8%。本季毛利率 4.62%，比去年同期的 5.87% 掉了 1.25 個百分點，也低於上一季的 5.26%，是 2023 年第三季以來最低。EPS 之所以能從 0.11 元跳到 0.73 元，主要不是本業變好，而是業外損益翻正、加上非控制權益佔比大幅下降這兩個因素。這兩件事必須拆開講，否則很容易把這一季讀成本業大幅好轉。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收 2,382.9 億元，年增 32.1%、季增 18.4%：在 2025 年連四季營收年減之後，已連續兩季回正（2026Q1 年增 1.1%、2026Q2 年增 32.1%）。不過絕對規模仍低於 2024 年第三季的 2,443.2 億元。
• 毛利率 4.62%，較去年同期下滑 1.25 個百分點：營收年增 32.1%，毛利卻只從 105.9 億元增至 110.2 億元、年增 4.1%。新增的營收多半落在毛利率較低的訂單上。
• 營業利益 28.5 億元、年增 8.8%，營益率降至 1.20%：為 2023 年第二季以來最低。這是本季最需要留意的一點——增收沒有等比增利。
• 獲利跳升的主因是業外翻正：業外損益由去年同期淨損 13.3 億元轉為淨利 17.9 億元，一來一回擺盪 31.2 億元，遠大於營業利益增加的 2.3 億元。本季稅前淨利 46.4 億元中，有 38.5% 來自業外。
• EPS 年增 563.6% 的百分比會誤導：去年同期 EPS 僅 0.11 元、母公司業主淨利只有 4.8 億元，基期極低。看絕對金額比看百分比有意義——母公司業主淨利由 4.8 億元增為 31.3 億元。上半年累計 EPS 1.18 元（去年同期 0.61 元）。

近期單季財務數據

以上皆為單季數字，非累計。母公司業主淨利年增 549.3% 與 EPS 年增 563.6% 的落差，來自去年同期 EPS 四捨五入至 0.11 元的進位效果，並非計算錯誤。資料來源：FinMind 單季損益表；經與證交所 t187ap06 官方累計數（2026 年第一至第二季）交叉驗證，誤差 0.00%，兩來源一致。

近九季 EPS 走勢

把三列放在一起看，兩件事就清楚了。第一，去年第二季 EPS 只有 0.11 元，並不是本業崩塌——那一季的營業利益 26.2 億元，跟前後幾季的 26～28 億元幾乎沒有差別。真正的原因是業外淨損 13.3 億元，再加上高達 48.1% 的合併淨利被非控制權益分走，母公司只剩下 4.8 億元。

第二，本季營業利益 28.5 億元，其實只比去年同期多 2.3 億元，卻對應到 EPS 從 0.11 元變成 0.73 元。理解了這個結構，就不會把 563.6% 的 EPS 年增誤讀成本業獲利能力翻了六倍。近九季的營業利益幾乎是一條平線（26～47 億元），EPS 的大幅波動主要由營業利益以下的項目決定。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與觀察重點

營收回到七季高點，毛利率卻同步走低

仁寶的主力業務是筆記型電腦代工，同時也做伺服器、車用電子、智慧醫療與各類智慧裝置的組裝。代工業的獲利結構與品牌廠完全不同：客戶提供規格與相當比例的關鍵料件，代工廠賺的是組裝製造與供應鏈管理的費用，毛利率長期落在 4%～6% 的窄幅區間。仁寶過去 18 季的毛利率區間是 3.63%～5.87%，本季的 4.62% 落在區間下緣。

營收年增 32.1%、毛利只增 4.1%，代表新增訂單的毛利率明顯低於既有結構。這在組裝業放量期並不罕見——當單機料件金額拉高（例如導入更高階的處理器、記憶體或散熱模組），營收會被材料成本推高，但代工廠能收到的加工費未必等比增加，帳面毛利率因此被稀釋。

值得肯定的是費用端。營業費用率由去年同期的 4.41% 降到 3.43%，是 2024 年第三季以來最低；金額上營業費用只從 79.6 億元增至 81.7 億元、年增 2.6%，遠低於營收的 32.1%，規模效益確實出現。只是 0.98 個百分點的費用率改善，不足以抵銷 1.25 個百分點的毛利率下滑，兩相抵銷後營益率仍下降 0.25 個百分點。

業外與非控制權益，是讀懂仁寶 EPS 的兩把鑰匙

仁寶的合併報表納入多家轉投資子公司，這帶來兩個必須分開處理的效果。

第一，業外損益波動大。近九季業外在淨損 13.3 億元到淨利 17.9 億元之間擺盪，本季的 +17.9 億元是這段期間最高，單獨貢獻了稅前淨利 46.4 億元中的 38.5%。這一項通常包含轉投資的權益法認列、金融資產評價與匯兌損益，特性是隨市況與匯率變動，難以視為可穩定重複的獲利來源。

第二，合併淨利不等於股東淨利。本季合併淨利 36.1 億元中，有 4.8 億元屬於非控制權益，母公司業主實得 31.3 億元。過去九季這個比例在 11.7%～48.1% 之間游走，變動幅度相當大。當子公司賺得多、母公司本身表現平平時，比例就會拉高，2025 年第二季的 48.1% 就是這種極端狀況。

換句話說，看仁寶的獲利，只看「合併淨利年增 288.4%」會高估，只看「營業利益年增 8.8%」會低估。兩個數字要一起讀，中間的差額就是業外與非控制權益的貢獻。

上半年累計與最新月營收

把時間拉長到半年，樣態更清楚：2026 年上半年累計營收 4,396.0 億元、年增 15.8%；累計營業利益 55.0 億元，僅較去年同期的 53.3 億元增加 3.2%；累計母公司業主淨利 51.0 億元、年增 90.7%，累計 EPS 1.18 元（去年同期 0.61 元）。累計毛利率 4.92%，低於去年同期的 5.54%。

上半年的結構與單季一致——營收與最終獲利明顯回升，本業獲利卻幾乎持平。累計層面的 3.2% 營業利益成長，是判斷「這一輪回升含金量」最直接的數字。

最新月營收方面，2026 年 7 月合併營收 810.1 億元，年增 38.3%、月減 15.5%；累計前七月營收 5,206.0 億元、年增 18.8%。公司未於該次月營收公告中附註變動原因。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否回到 5% 以上：連兩季下滑之後，若第三季續跌，代表低毛利訂單佔比升高是趨勢而非單季現象；若能回升，則本季的 4.62% 較可能只是產品組合的一次性稀釋。
• 單季營益率能否重回 1.4%：這是判斷「營收回升是否真的轉化為本業獲利」最直接的指標。近九季營益率的高點是 1.91%，1.4% 屬於中位水準。
• 非控制權益佔合併淨利的比重是否穩定在 20% 以內：這個比重直接決定合併淨利有多少會落到 EPS 上，波動一旦放大，EPS 就會與合併獲利脫鉤。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站－財務報表查詢
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap05 月營收、t187ap06 綜合損益表）
• Yahoo 奇摩股市－仁寶 2324
• HiStock 嗨投資－仁寶 2324
• 財報狗－仁寶 2324
• FinMind 開源財經資料庫

附註：本文財務數據擷取日期為 2026 年 8 月 18 日，來源為 FinMind 單季損益表與臺灣證券交易所公開資料，並經兩來源交叉驗證（誤差 0.00%）。歷史比較區間受資料源限制，最早追溯至 2022 年第一季，文中「最高」「最低」等敘述均以此區間為範圍。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，僅供研究參考，不構成投資建議。

亞翔（6139，官方英文名 L&K Engineering Co., Ltd.）2026 年第二季交出單季 EPS 16.46 元，是資料可查的 2022 年第一季以來最高的一季，前一個高點是 2025 年第四季的 13.18 元。營收 256.4 億元、年增 70.5%，公司在月營收說明中把原因寫得很直白：「工程進入施工高峰期」。

不過這份財報有一個容易被忽略的結構：本季合併稅後淨利 49.6 億元，其中有 10.8 億元、約 21.8% 歸屬非控制權益，真正歸母公司業主的是 38.8 億元。EPS 只反映後者。這不是異常，而是亞翔長期的合併結構，但在解讀獲利規模時必須先把它扣掉。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 三項獲利指標同創資料期間新高或次高。單季 EPS 16.46 元與營益率 18.96% 都是 2022 年第一季以來最高；毛利率 21.30% 為次高（最高是 2024 年第四季的 21.60%）；營收 256.4 億元亦為次高（最高是 2025 年第四季的 258.6 億元）。
• 本業放大得比營收更快。營收年增 70.5%，但營業利益從 10.6 億元增加到 48.6 億元、年增 357.1%，毛利率同步從 9.65% 拉高到 21.30%。這是工程業在高毛利專案認列集中時的典型表現。
• 約兩成的獲利不歸母公司。合併稅後淨利 49.6 億元、母公司業主淨利 38.8 億元，非控制權益 10.8 億元。近八季這個比例落在 16.0% 至 25.8% 之間，本季 21.8% 屬於常態區間。
• 業外貢獻本季偏高。稅前淨利 61.6 億元中，營業利益 48.6 億元、業外收支淨額 12.9 億元，業外占稅前 21.0%。相較之下 2026 年第一季業外只有 2.6 億元、占 6.8%。業外金額的季度波動不小，不宜當作可延續的常態。
• 上半年累計同樣大幅成長。累計營收 459.8 億元、去年同期 271.1 億元；累計營業利益 83.6 億元、去年同期 22.0 億元；累計 EPS 25.91 元、去年同期 6.67 元。單季與累計方向一致，沒有出現「單季亮、累計弱」的落差。

QUARTERLY FINANCIALS

近期單季財務表

要注意這裡的年增率是低基期造成的：2025 年第二季正處於前一輪專案的空窗期，營收只有 150.4 億元、營益率 7.07%，是近三年偏低的一季。把絕對金額擺出來會更清楚——營業利益增加 38.0 億元、母公司淨利增加 32.1 億元，這才是本季實際多賺的部分。

EPS TREND

近九季 EPS 與獲利率

轉折點落在 2025 年第三季：營收從 150.4 億元跳到 245.1 億元、EPS 從 2.87 元跳到 10.64 元，之後四季都維持在高檔。這種階梯式而非漸進式的變化，正是工程統包依完工比例認列的特徵——營收不是平均分布，而是跟著工地施工進度走，因此單季之間的落差會比一般製造業大得多。2024 年第四季營收只有 107.2 億元、2025 年第四季卻有 258.6 億元，同樣是第四季，差了 1.4 倍。

股數方面，公司實收資本額 23.56 億元、發行 2.3558 億股，過去四年從約 2.25 億股微增到 2.36 億股（累計約 +4.7%），期間沒有股票分割，用「母公司淨利 ÷ EPS」反推各季股數也都落在 2.25 至 2.36 億股之間，因此上表各季 EPS 可以直接比較，沒有失真問題。

「創高」的範圍要說清楚

本文所有「最高」「次高」的說法，都以資料可取得的 2022 年第一季至 2026 年第二季、合計 19 個季度為範圍。2022 年之前的單季數字不在本次資料源內，因此不宜宣稱「歷史新高」或「史上最高」，只能說是這 19 季之內的高點。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

需求來自半導體廠建廠，認列節奏決定季度數字

亞翔的主業是無塵室工程統包，涵蓋設計、施工、安裝、測試到驗證的整套服務，主要客戶是需要興建或擴充潔淨廠房的半導體與面板業者。這門生意的特性是：接單在前、認列在後，中間隔著建廠周期。當下游業者擴大投資、廠房陸續動土，工程公司的營收會在其後幾個季度集中放大；反之在專案交接的空窗期，營收會明顯縮回去（例如 2024 年第四季的 107.2 億元、2025 年第二季的 150.4 億元）。

因此對這類公司而言，單季營收的高低本身資訊量有限，真正的領先指標是在手訂單與合約負債。合約負債代表已向業主收取、但尚未認列為收入的工程款，通常會領先營收數個季度變動。這兩個數字在季報附註與法說資料中揭露，是下一季最該優先確認的項目——本文採用的資料源不含資產負債表科目，故未列出具體金額。

毛利率 21.3% 的可持續性，取決於專案組合

本季毛利率 21.30%，比去年同期高出 11.65 個百分點。工程業的毛利率高度取決於個別專案的議價條件、工期風險與變更追加，不同標案之間差距可以很大，因此單季毛利率不宜直接外推。可以參考的是：近四季毛利率分別為 18.0%、19.6%、18.7%、21.3%，已連續四季站在 18% 以上，明顯高於 2022 至 2024 年多數季度的 7% 至 12% 區間。這代表本輪專案的整體條件確實優於過去，但是否能長期維持在 20% 以上，還需要更多季度驗證。

合併結構：約兩成獲利歸非控制權益

亞翔的合併報表包含持股未達 100% 的子公司，因此每季都有一塊獲利不歸母公司業主。近八季非控制權益占合併淨利的比例如下：

比例本身在 16% 至 31% 之間浮動，並不固定，會隨各子公司當季的獲利貢獻而變。實務上的意義是：看到「合併淨利年增 460%」時，不要直接換算成股東實得，母公司業主淨利年增 478.2% 才是對應 EPS 的數字；而看到合併層級的營收規模時，也要記得其中一部分的獲利最終不歸母公司。

同業對照與七月營收

本站已另行整理漢唐（2404）的 2026 年第二季財報，同屬無塵室工程統包，兩家公司在本輪半導體廠建廠周期中的營收與獲利方向相近。不過各家的客戶集中度、專案地區分布與合併結構都不同（例如非控制權益比重差異就相當大），本文不對同業做優劣排序，建議直接對照各自的合約負債與在手訂單揭露。

月營收方面，2026 年 7 月單月營收 109.3 億元、年增 62.3%、月增 28.8%；1 至 7 月累計 568.9 億元、累計年增 68.4%。公司說明維持「工程進入施工高峰期」的表述。上半年財報營收 459.8 億元加上 7 月的 109.3 億元為 569.2 億元，與證交所累計數 568.9 億元差異約 0.05%，兩個來源大致吻合。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 合約負債與在手訂單金額是否續增。這是工程業最重要的領先指標，若合約負債開始下滑，通常代表未來數季的認列動能轉弱，重要性高於單季營收本身。
• 單季毛利率能否守住 18% 以上。近四季分別為 18.0%、19.6%、18.7%、21.3%，若跌破 18% 回到 2024 年的 10% 至 12% 區間，代表專案組合條件正在轉差。
• 非控制權益占合併淨利的比例。本季 21.8%、近八季區間 16.0% 至 30.6%。這個比例若持續走高，即使合併獲利成長，母公司業主淨利與 EPS 的成長幅度也會被稀釋。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站－財務報表與重大訊息
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap05 月營收、t187ap06 綜合損益表、t187ap03 公司基本資料）
• Yahoo 奇摩股市－亞翔 6139
• 財報狗－亞翔 6139 財務分析
• HiStock 嗨投資－亞翔 6139
• 亞翔工程股份有限公司（L&K Engineering）官方網站

附註：本文財務數字擷取自 2026 年 8 月 18 日的公開資料，單季數採 FinMind 綜合損益表、累計數與月營收採證交所公開資料，兩者交叉驗證 2026 年上半年累計營收誤差為 0.0%。文中「單季」與「累計」已分別標示，請勿混用；所有「最高」「次高」均以 2022 年第一季至 2026 年第二季共 19 季為範圍。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，可能存在資料延遲或錯誤，不構成投資建議，實際數字請以公司正式公告為準。

台玻（1802）2026 年第二季最值得注意的一件事，不是營收年增 16.8%，而是毛利率一口氣拉到 23.33%——這是本文所取得的 18 個單季資料（2022 年第一季以來）中的最高值，也把 2025 年上半年那段每季都在虧的日子徹底翻了過來。單季稅後每股盈餘 0.44 元，去年同期是虧損 0.30 元，屬於盈虧轉折的「轉盈」。

更關鍵的是獲利結構：這次不是靠業外或一次性收益撐起來的。單季營業利益 15.24 億元，去年同期還是營業虧損 1.31 億元；業外部分本季仍是淨支出約 1.94 億元，等於本業自己扛起了全部獲利，還多扛了業外的缺口。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收 120.62 億元，年增 16.8%、季增 17.7%，是 2023 年第三季以來的單季最高水準。
• 毛利率 23.33%，較去年同期的 10.00% 增加 13.33 個百分點；單季毛利金額由 10.32 億元放大到 28.13 億元，多出將近 17.8 億元。由於前一年基期偏低，看絕對金額比看百分比更有意義。
• 營業利益 15.24 億元、營益率 12.64%，去年同期為營業虧損 1.31 億元（營益率 −1.26%），本業由虧轉盈；營益率同樣是本文資料期間內的最高值。
• 單季 EPS 0.44 元（歸屬母公司淨利 12.67 億元），去年同期虧損 0.30 元（淨損 8.68 億元），為轉盈。上半年累計 EPS 0.64 元，去年同期累計為虧損 0.43 元。
• 累計數字同步轉正：2026 年上半年累計營收 223.06 億元、年增 11.7%，累計毛利率 21.44%（去年同期 10.46%），累計營業利益 23.32 億元（去年同期為虧損 2.94 億元）。此累計數已與證交所官方公布數交叉比對，誤差 0.0%。

近期單季財務表

三欄並列可以看出兩個層次的改善：跟去年同期比是「由虧轉盈」，跟上一季比則是「獲利再往上一階」。營收季增 17.7% 的同時，毛利率還能再往上 4.10 個百分點、營益率再往上 4.76 個百分點，代表本季的增量並非靠低價衝量，而是產品組合與價格條件同時改善——增加的營收幾乎是以高於既有平均的毛利率貢獻進來。

另外值得一提的是去年同期的基期結構。2025 年第二季營業虧損只有 1.31 億元，稅前淨損卻擴大到 9.81 億元，中間業外淨支出高達 8.50 億元；本季業外淨支出收斂到 1.94 億元。也就是說，去年同期的難看不只來自本業，還有相當比重來自營業外項目，比較兩期時要意識到這個落差。本季稅前淨利 13.30 億元、本期淨利 12.98 億元，所得稅費用僅約 0.32 億元，實質稅負偏低，這一點下一季值得續看是否延續。

近九季每股盈餘

把九季排在一起，轉折點非常明確：2025 年第三季是由虧轉盈的分水嶺，此後四季毛利率一路從 11.66% 走到 23.33%、營益率從 1.38% 走到 12.64%，是連續四季同步向上，而不是單季跳動。這種連續性通常代表結構性因素（產品組合、產能配置、成本條件）在改變，而非單一訂單或一次性項目所致。

不過也要留意時間尺度。台玻在 2022 年第三季到 2023 年第一季曾經歷毛利率掉到 3.15%、0.35%、甚至 −0.71% 的極端低點，2023 年短暫回升後 2024 至 2025 年上半年再度陷入虧損。這是一個景氣循環振幅很大的產業，目前的高獲利水位建立在多久之前的低點之上，值得放在心上。本文所稱「十八季新高」是以 2022 年第一季起可取得的資料為準，並非公司歷史全期間的絕對紀錄。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

玻纖布：高階規格帶動的產品組合升級

台玻的事業版圖橫跨平板玻璃、玻璃纖維布與玻璃纖維束、以及玻璃器皿三大塊。從本季毛利率的跳升幅度判斷，貢獻最集中的應是玻纖事業。依公司公開說法與媒體報導，董事長林伯豐指出將持續提升高階玻璃纖維布產品比重，並已擴大投資約 20 億元用於 Low DK（低介電）與 Low CTE（低熱膨脹係數）產品產能，公司評估這類產品供不應求的情況將延續至 2027 年底，高階產品目前已占玻纖事業約四成比重。

Low DK 與 Low CTE 玻纖布是高速運算與 AI 伺服器用高階印刷電路板的關鍵基材，訊號頻率越高、板層越多，對介電損耗與尺寸穩定度的要求就越嚴。這類規格的進入門檻高、認證期長，價格條件與一般電子級玻纖布有明顯落差，也是最能解釋「營收只增 16.8%、毛利卻增 17.8 億元」這種不對稱成長的原因。上述產能與比重數字為公司對外揭露內容，本文財務數字則一律以財報與官方公開資料為準。

平板玻璃：成本與需求兩端都還在調整

相對於玻纖，平板玻璃這一塊面對的環境仍相對嚴峻。中國房地產市場的修復速度、當地浮法玻璃產能的去化進度，都直接牽動建築玻璃的價格與稼動率；而玻璃窯爐是連續生產、不易隨需求開停的重資產，能源成本（天然氣、電力）在營業成本中占比高，燃料價格的波動會直接反映在毛利率上。近幾季毛利率能連續改善，能源成本自 2022 年高峰回落應是其中一項助力，但這也意味著若燃料價格再度走高，這部分的貢獻是可逆的。

太陽能玻璃則是另一條需要分開看的線。此類產品同樣受中國供給端調節政策與下游裝機需求牽動，價格波動劇烈，對整體獲利的影響方向與建築玻璃未必一致。投資人若要拆解台玻的獲利來源，建議以公司財報附註的部門別資訊為準，而非以單一產品的市場報價外推整體表現。

擴大投資與現金運用

公司已核准桃園廠與鹿港廠的窯爐增建及冷修案，投資金額約 22.42 億元，主要用於擴充高階玻纖布產能。窯爐冷修是玻璃業的必要週期性工程，執行期間會影響該產線產出，但完成後往往伴隨產能與能效的提升。另一方面，董事會決議本次不分派股利，理由是補充增提法定盈餘公積並將資金留供業務發展。以台玻剛從連續虧損中走出、同時要支應大額擴產工程的處境來看，這個安排並不意外，但對重視現金股息的持有人而言是一項需要納入考量的事實。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否守住 20% 以上：這是判斷本波改善屬結構性或循環高點的最直接指標。若第三季在營收持平的情況下毛利率回落到 15% 附近，代表產品組合的貢獻沒有想像中穩固。
• 單季營益率與營業費用率的關係：本季營益率 12.64% 與毛利率的差距約 10.7 個百分點。若營收續增而這個差距明顯擴大，表示費用端在同步膨脹，需要留意；反之則代表營運槓桿仍在發揮。
• 8 至 9 月單月營收年增率是否維持雙位數：7 月年增 28.4% 是相當高的水準，後續兩個月能否維持 10% 以上，是驗證第三季營收動能的最快指標；同時可對照累計年增率（目前 14.2%）是否持續上行。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報告與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap06 累計綜合損益表、t187ap05 月營收）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季財報資料）
• Yahoo 股市－台玻 1802
• HiStock 嗨投資－台玻 1802
• 台灣玻璃工業股份有限公司官方網站

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 18 日，單季數字取自 FinMind 單季財報，累計數字取自證交所官方公告並已交叉比對（誤差 0.0%），月營收取自證交所 2026 年 7 月（11507 期）申報資料。文中「億元」均為新台幣。公司產能規劃、股利政策與產品比重等敘述引自公司公開說明與媒體報導，非本文自行推估。本文由 AI 依公開資訊整理，僅供研究參考，不構成投資建議，亦不提供個股評等或目標價。