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鴻勁 2026 年第二季的重點，是營收年增翻倍、EPS 逼近翻倍，但利潤率沒有跟上。單季合併營收 137.9 億元，年增 100.4%、季增 28.6%，連續第二季創單季新高；單季 EPS 30.44 元、年增 99.5%，同樣是掛牌以來最高。

值得注意的是另一組數字。本季營業毛利年增 91.6%、營業利益只年增 83.5%，兩者都落後營收的 100.4%；毛利率 56.09%、營益率 48.47%，分別比去年同期少 2.55 與 4.45 個百分點，也都低於上一季。營收翻倍的同時，每一塊錢營收留下來的利潤反而比一年前薄。以下用單季財報數字拆解這個落差從哪裡來。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收 137.9 億元，年增 100.4%、季增 28.6%。從 2025Q1 的 59.1 億元算起，已經連續五個季度季季成長，累計增幅 133%。上半年累計營收 245.2 億元、年增 91.6%，相當於 2025 年全年營收的八成。
• 獲利成長幅度小於營收，落差在營業費用。本季營業毛利 77.4 億元、年增 91.6%，營業利益 66.9 億元、年增 83.5%，兩項都低於營收的 100.4%。關鍵在營業費用：由去年同期的 3.9 億元跳到 10.5 億元、年增 167%，費用率從 5.72% 升到 7.61%。
• 費用跳升有公司自述的一次性因素。依 7 月 30 日法人說明會，本季因轉讓庫藏股予員工而產生一次性營業費用。這代表本季 48.47% 的營益率不宜直接外推到下一季，但也代表這筆費用不會重複發生。
• 稅後淨利率反而年增 3.88 個百分點，原因在業外。本季稅前淨利 68.9 億元，業外淨貢獻 2.1 億元（占稅前淨利 3.0%）；去年同期業外為負 4.9 億元，才把當季稅後淨利率壓到 35.82%。今年沒有那筆拖累，稅後淨利率回到 39.70%。有效稅率 20.55%，與上季 20.25%、去年同期 21.87% 相去不遠。
• EPS 年增 99.5%，低於稅後淨利的年增 122.1%。差額來自股數：以稅後淨利除以 EPS 反推，加權平均流通股數由去年同期約 1.62 億股增加到約 1.80 億股（約增 11%）。鴻勁於 2025 年 11 月 27 日在證交所掛牌上市。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表；營業費用為營業毛利減營業利益推算。截至擷取日，證交所尚未公布 2026 年第二季的累計綜合損益表，本季損益科目目前僅有單一來源，引用時請留意；營收部分則已與月營收累計數核對（見下節）。

可比較季別的 EPS 與獲利結構

說明：本表只列 2025Q1 以後的季別。鴻勁於 2025 年 11 月才在證交所掛牌上市，本文資料源中 2024 年及更早的季別只有兩筆紀錄，且每股盈餘欄位與損益欄位的期別不一致（例如 2024 年底那筆 32.95 元其實是全年累計數，並非單一季），若直接拿來做單季比較，會算出「2025Q4 每股盈餘年減 32.7%」這種與事實相反的結果，因此一律不列入。上表六個季度的數字已通過三項核對：2025 四個季度的 EPS 加總為 75.71 元，與市場揭露的 2025 年全年 EPS 一致；2026 上半年 EPS 加總 56.14 元、毛利率 56.15%，與公司 7 月 30 日法人說明會揭露的上半年數字相符；2026Q1 加 Q2 的營收 245.19 億元，與證交所上半年累計月營收 245.19 億元誤差為 0.00%。

這張表最直接的訊息是規模持續放大：59.1 → 68.8 → 82.0 → 92.8 → 107.3 → 137.9 億元，六個季度沒有一次回落，且本季的季增 28.6% 是這段期間最大的一次跳升。

但利潤率是另一條線。毛利率從 2025Q1 的 59.09% 一路走到本季的 56.09%，六季裡沒有一季回到 58% 以上；營益率的下滑更明顯，從 52.99% 降到 48.47%，跌破五成。要注意的是這兩者的性質不同：毛利率的緩降反映機種組合與新產品導入初期的成本，屬於結構性的；營益率本季多跌的部分，公司自述有庫藏股轉讓的一次性因素。

另外值得對照的是 2025Q2 與 2026Q2 的稅後淨利率。去年同期毛利率 58.64%、營益率 52.92% 都比今年高，稅後淨利率卻只有 35.82%，低於今年的 39.70%，原因是去年同期業外為負約 4.9 億元。讀這類高毛利設備股時，本業與業外要分開看，否則很容易把業外的一次性波動誤讀成本業體質的變化。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、上半年做掉去年全年的八成，產能已排到年底

鴻勁的主力產品是 IC 測試分類機（ATC Handler），屬於半導體後段測試設備。上半年累計營收 245.2 億元、年增 91.6%，相當於 2025 年全年營收的約八成；6 月單月合併營收 53.0 億元，年增 106.5%、月增 28.4%，公司在證交所月營收申報中的變動原因說明為「主要係因市場需求較去年同期成長所致」。

依 7 月 30 日法人說明會，公司自述現有產能已排滿至 2026 年底，並已開始安排 2027 年第一季的產能。這句話有兩層意思：一是下半年的營收上限基本上被現有產能鎖住，二是接單的能見度已經跨過年底，比第一季法說時「能見度到年底」的說法往前延伸了一個季度。

二、產品組合仍集中在 AI／HPC／ASIC，占營收 77%

依公司揭露的應用別結構，AI／HPC／ASIC 占營收 77%（2025 年全年為 72%），其餘為車用電子 9%、手機 AP 8%、消費性電子 5%、記憶體 1%。

這個結構對利潤率的意義與代工廠相反。AI 晶片的功耗與面積越大，測試時對熱管理、多點溫控與高階測試的要求就越高，機台的技術複雜度與平均售價是同向上升的，不像伺服器代工那樣高單價反而稀釋毛利率。這也是鴻勁能在營收年增 100.4% 的同時，把毛利率守在五成六的結構性原因。

反過來看，測試設備的營收本質上是客戶擴大投資節奏的函數，訂單的波動幅度大於零組件或代工，而且 77% 集中在單一應用別，代表營收高度綁定少數客戶的採購時點。公司另提到中國市場的 AI／HPC 訂單年增率超過 60%、SLT（系統級測試）市場年增率超過 80%，以及某 TPU 大廠 2027 上半年的訂單預估達三位數機台，這些都是尚未反映在財報上的預估值，不是已認列的數字。

三、三條新產品線與擴產，都落在第四季之後

新產品方面，公司自述共封裝光學（CPO）測試設備已完成 SOW 驗證、預計 2026 年 10 月開始出貨；搭配自動化與 10 千瓦級溫控技術的大尺寸封裝測試機同樣預計 2026 年 10 月出貨；SLT 驗證機台則預計 2026 年 9 月至 12 月陸續出貨。

產能方面，公司目標 2027 年總產能較 2026 年提升約 50%，並列出三條路徑：得勁新廠貢獻約 15%、中國在地生產貢獻約 20%、總部廠區優化貢獻約 15%。換句話說，2026 年剩餘季度的出貨幾乎只能靠現有產能，擴大投資的成果要到 2027 年才會反映在財報上。

把兩件事放在一起看：下半年營收的增量主要來自現有產能的滿載出貨，而三條新產品線都在第四季才開始貢獻。新產品導入初期通常伴隨較低的良率與較高的工程成本——2025Q4 毛利率一度被壓到 52.31%，就是上一輪導入的痕跡。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季營業費用率能否回到 6.5% 以下：本季 7.61%、上季 6.26%、去年同期 5.72%。公司說本季有庫藏股轉讓的一次性費用，那麼下一季費用率就該明顯回落。若仍停在 7% 以上，代表費用的墊高是結構性的，而不是一次性的。
• 單季毛利率能否守住 56% 以上：六個季度的區間是 52.31% 至 59.09%，本季 56.09%。10 月起 CPO 與大尺寸測試機開始出貨，第四季是檢驗新品導入成本的第一個季度；第三季能否先守住 56%，是判斷現有機種組合是否穩定的基準。
• 7 至 9 月月營收累計年增率能否維持在八成以上：上半年累計年增 91.6%、6 月單月年增 106.5%。因為產能已滿載，第三季的月營收基本上等於出貨能力的上限，年增率是否收斂，是判斷這輪設備週期位置最直接的高頻指標。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報、TaiwanStockMonthRevenue 月營收）
• 鴻勁精密投資人專區（2026 年 7 月 30 日法人說明會簡報與財務狀況）
• Yahoo 股市 7769 鴻勁
• 財報狗 7769 鴻勁
• 鉅亨網 7769 鴻勁

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 12 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年第二季累計綜合損益表官方尚未公布，該季損益科目僅有單一來源，惟營收已與證交所月營收累計數核對一致（誤差 0.00%）；2024 年及更早的季別因資料源期別認列不一致，本文不引用。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

力成 2026 年第二季的重點，是單季毛利率回到 21.8%——比去年同期的 15.9% 高出 5.84 個百分點，也把 2025 年上半年那段谷底徹底甩開。連帶的結果是單季 EPS 3.00 元，年增 130.8%；單季營收 231.16 億元，年增 28.0%、季增 8.5%。

這家公司是典型的記憶體封測循環股，看它的財報不能只看單季，要看「現在站在循環的哪個位置」。把時間軸拉開會很清楚：2025Q2 的毛利率 15.92% 是近三年最低點，EPS 只有 1.30 元；此後 2025Q3、2025Q4、2026Q1、2026Q2 連續四個季度毛利率往上，分別是 16.13%、18.64%、19.44%、21.76%。這是一條沒有中斷的修復曲線，而不是單季的跳動。以下用單季數字把這條曲線拆開看。

財報摘要

• 單季營收 231.16 億元，年增 28.0%、季增 8.5%，是本文取樣的十二個季度裡最高的一季。上半年累計營收 444.30 億元，累計年增 32.4%。
• 單季毛利率 21.76%、營益率 15.27%，雙雙連四季走高。毛利率年增 5.84 個百分點、季增 2.32 個百分點；營益率年增 5.10 個百分點、季增 2.32 個百分點。兩者改善幅度接近，代表這一輪的利潤率修復主要來自製造端（稼動率與產品組合），而非費用面的節省。
• 單季稅前淨利 36.61 億元，年增 133.4%。其中營業利益 35.31 億元、業外淨額 1.31 億元。要特別留意去年同期的業外是負 2.68 億元，也就是說去年第二季的稅前淨利被業外拖累過；今年業外轉為小幅正貢獻，這一來一往放大了稅前淨利的年增率，本業（營業利益）的實際年增是 92.3%。
• 單季稅後淨利（歸屬母公司）22.19 億元，年增 131.2%；EPS 3.00 元。本季合併稅後淨利 28.50 億元，其中 6.31 億元歸屬非控制權益（力成合併子公司的少數股東），比重約 22.1%，略低於去年同期的 24.7%。看力成的獲利，母公司淨利與合併淨利之間的落差不小，換算 EPS 時要用前者。
• 交叉驗證通過。把 FinMind 的 2026 年第一、二季單季營收加總為 444.30 億元，與證交所申報的 1 至 6 月累計營收 444.30 億元完全一致（誤差 0.00%），營收數字有第二來源背書。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。營收部分已與證交所申報的 1 至 6 月累計數（444.30 億元）交叉比對，兩者誤差 0.00%。

近九季 EPS 與獲利結構

這張表講的是一個完整的循環走勢。2024Q3 的毛利率 21.44% 是上一個相對高點，接著連續三季下滑到 2025Q2 的 15.92%，EPS 也從 2.28 元一路掉到 1.30 元；從 2025Q3 起反轉，四個季度把毛利率補回 5.84 個百分點、EPS 補回 1.70 元。本季的 21.76% 已經超越上一個高點，這是判斷這輪修復是否只是「回到原點」的關鍵分界。

表中有一個數字必須說明：2024Q4 的 EPS 年增率 -61.6% 並不反映本業惡化。原因出在比較基期——2023Q4 的單季 EPS 是 5.31 元，但當季營業利益只有 25.85 億元，稅前淨利卻高達 54.81 億元，業外損益占稅前淨利逾五成，屬於明顯的一次性業外貢獻。用一個含有大額一次性利益的季度當分母，算出來的年增率沒有解讀價值。同樣的道理，2026Q1 與 2026Q2 那兩個 +58.2%、+130.8% 的漂亮年增率，也有很大一部分來自 2025 年上半年的低基期，看絕對金額（EPS 由 1.30 元回到 3.00 元）會比看百分比更有意義。

本季的業外結構相對乾淨：稅前淨利 36.61 億元，較營業利益 35.31 億元只高出 1.31 億元，占稅前淨利 3.6%，低於上季的 12.6%。有效稅率約 22.2%。

關鍵動能與展望

一、記憶體循環回升，但營收結構已經不只有記憶體

力成過去被視為純記憶體封測廠，這一輪的結構已經改變。依公司在法人說明會揭露的產品別比重，本季邏輯占 41%、NAND 占 29%、DRAM 占 19%、SiP 與模組占 11%；若依服務別區分，則是封裝 66%、測試 23%、SiP 與模組 11%。

這個組合的意義在於：記憶體（NAND 加 DRAM 合計 48%）仍是接近一半的營收基礎，會跟著記憶體報價與模組廠拉貨節奏走；但邏輯封測已經是最大單一項目，這部分的需求綁在 AI 與高效能運算的資本支出上，兩者的循環週期並不同步。對財報的影響是——單一循環下行時的殺傷力，比過去純記憶體年代要小一些。

二、稼動率與產品組合，是毛利率修復的兩條路徑

封測是重資產、高固定成本的產業，折舊是成本結構裡最大的一塊，因此稼動率幾乎直接決定毛利率。這一季毛利率能拉到 21.76%，可以拆成兩個來源：一是產能利用率回升——公司提到子公司超豐的 8 吋凸塊產能已達滿載；二是產品組合往高階移動，Flip Chip BGA 等高階封裝比重上升，記憶體封裝也從傳統打線往 TSV 技術轉換。

從報表上可以驗證這件事：本季營收年增 28.0%，但毛利年增 75.0%——多出來的 47 個百分點差距，就是稼動率與組合改善的貢獻。營益率的擴張幅度（5.10 個百分點）與毛利率（5.84 個百分點）接近，也說明費用面沒有明顯的額外槓桿，改善全部發生在製造端。

三、擴大投資先進封裝，折舊是後面兩年的變數

力成 2026 年的資本支出規模已上修至約 500 億元，其中相當比重投入 FO-PLP（扇出型面板級封裝）與新增廠區。公司自述第一階段每月 2,000 片 panel 的產能設備已到位，並規劃在 2027 年中前進入量產；另與國際客戶合資約 4 億美元、分四季投入，公司表示不額外增加年度資本支出總額。

對財報而言，這是一個典型的時間差問題：設備先進來、折舊先發生，營收貢獻要等到驗證與量產之後。在 2026 下半年到 2027 上半年這段期間，新增折舊會壓在毛利率上，而 FO-PLP 的營收還沒進來。這也是為什麼公司對第三季只給出「營收季增個位數」的自述展望，而非延續本季 8.5% 的季增幅度。公司同時表示第四季營運可望優於第三季，全年營收有機會超越 2022 年的歷史高點。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否續守 20% 以上。本季 21.76%、上季 19.44%，20% 是這輪修復的心理分界。若第三季仍在 21% 之上，代表稼動率與組合改善壓得過新增折舊；若回落到 19% 以下，就是折舊開始吃掉利潤率的訊號。
• 記憶體（NAND 加 DRAM）合計比重的變化。本季 48%，邏輯 41%。若記憶體比重續升而毛利率同步走高，代表記憶體循環仍在上行段；若記憶體比重升高但毛利率停滯，就要留意報價鬆動。這個數字要看季度法說會揭露。
• 第三季營收季增幅度是否落在個位數。公司自述為季增個位數，換算約 233 億至 250 億元區間。可以用每月 10 日的月營收先追蹤：本季 6 月單月營收 76.23 億元、年增 21.7%，若第三季月營收年增率能守住兩成，全年營收超越 2022 年高點的說法就有支撐。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
• 力成科技投資人關係網站（法人說明會簡報與展望）
• Yahoo 股市 6239 力成
• 財報狗 6239 力成
• 鉅亨網 6239 力成

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。營收部分已通過官方累計數交叉驗證（誤差 0.00%），產品結構比重與展望引自公司法人說明會揭露內容。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

創意電子 2026 年第二季單季營收衝上 138.97 億元、年增 127.6%，改寫公司歷史新高；但同一季的毛利率只剩 21.55%，比去年同期的 33.32% 少了 11.77 個百分點，也比上一季的 27.20% 再退 5.65 個百分點。營收翻倍、毛利率卻掉到近年低檔，這組看似矛盾的數字，正是一家 ASIC 設計服務公司在客戶專案從「設計階段」走進「量產階段」時，最典型的財報樣貌。

值得注意的是，毛利率大幅稀釋並沒有讓獲利縮水。單季稅後淨利 15.55 億元、年增 99.0%，單季 EPS 11.61 元、年增 98.8%，是公司單季獲利的次高水準，僅略低於上一季的 12.28 元。換句話說，這一季的故事不是「賺得比較少」，而是「賺錢的方式換了一種」。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收創高：2026Q2 單季合併營收 138.97 億元，年增 127.6%、季增 21.4%，是掛牌以來單季最高。
• 毛利率明顯稀釋：單季毛利率 21.55%，較去年同期 33.32% 少 11.77 個百分點；不過毛利金額仍從 20.34 億元增至 29.94 億元，年增 47.2%。
• 營益率同步走低但仍守住兩位數：單季營業利益 16.76 億元、年增 77.6%，營益率 12.06%，較去年同期少 3.40 個百分點、較上季少 3.87 個百分點。
• EPS 接近倍增：單季 EPS 11.61 元、年增 98.8%；上半年累計 EPS 23.89 元，較去年同期的 13.01 元成長 83.6%。
• 月營收印證量產放量：6 月單月營收 49.29 億元、年增 103.7%，公司於證交所月營收公告中說明「主要為晶圓產品收入增加」。

近期單季財務表

把三欄併排看，重點很清楚：營收規模翻了 2.3 倍，但毛利只多了不到 5 成。這中間的落差全部反映在毛利率上。相對地，營業費用的成長幅度小於營收，所以營益率的下滑幅度（3.40 個百分點）明顯小於毛利率（11.77 個百分點）——營運規模放大帶來的費用槓桿，吸收掉了大約三分之二的毛利率壓力。

業外部分這一季貢獻 0.80 億元（稅前淨利 17.56 億元減營業利益 16.76 億元），去年同期則是小幅淨損 0.15 億元，金額都不大，沒有一次性業外損益扭曲本業表現。單季有效稅率約 11.4%，低於去年同期的 15.9%，也對稅後獲利有小幅助益。

近九季 EPS 走勢

這張表最值得看的，是 EPS 與毛利率不同步的現象。2025Q2 毛利率高達 33.32%，EPS 只有 5.84 元；2025Q4 毛利率跌到 19.04%，EPS 反而跳到 8.65 元。原因在於 ASIC 設計服務的兩塊收入性質差很多：委託設計（NRE）案量小、單價高、毛利率高；量產（turnkey，含晶圓、封測代購）金額大、毛利率低。當量產專案陸續進入出貨期，營收基數被大幅放大，整體毛利率自然被往下拉，但由於絕對金額變大，獲利仍能同步增加。

另外要說明的是，創意電子在這段期間沒有股票分割或大幅增資——用「稅後淨利 ÷ EPS」反推的流通股數，2025Q2、2026Q1、2026Q2 都落在約 1.34 億股，三期一致。因此本文列出的 EPS 年增率沒有股數變動造成的失真，可以直接比較。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、量產營收放量，是這一季營收與毛利率同時走極端的主因

證交所 6 月月營收公告中，公司自述變動原因為「主要為晶圓產品收入增加」。晶圓屬於量產階段的收入，計入營收的是整片晶圓的金額，但設計服務商在這段賺的是加值價差，毛利率結構天生就遠低於前段的委託設計費。這解釋了為什麼上半年累計營收年增 93.1%，累計毛利率卻從去年同期的 30.52% 降到 24.10%。

對 ASIC 設計服務業者而言，量產營收放大並非壞事：它代表先前投入的設計案順利轉成實際出貨，而且量產收入的能見度通常比一次性設計費穩定。真正需要追蹤的，是量產與設計兩塊的比重會不會長期偏向低毛利那一端。

二、費用槓桿吸收了大部分毛利率壓力

單季毛利率年減 11.77 個百分點，營益率卻只年減 3.40 個百分點，差額來自營業費用率的下降。營收放大到 138.97 億元的規模後，研發與管理費用的相對負擔明顯減輕。這是判斷這家公司獲利品質時，比毛利率本身更值得盯的一條線：只要營收持續放大、費用控制得住，即使毛利率在 20% 附近波動，營益率仍有機會維持在兩位數。

三、季節性與專案節奏，讓單季數字容易上下擺盪

回看近九季，創意電子的單季毛利率在 19.04% 到 35.79% 之間擺盪，波動幅度超過 16 個百分點，這在半導體業裡算相當大。原因就是設計服務業的營收認列高度綁定客戶的專案里程碑：一個大型 NRE 案的驗收落在哪一季，就會把那一季的毛利率整個拉高。因此判讀這家公司，單看一季的毛利率意義有限，用上半年或全年累計數看趨勢會準得多。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否止跌回到 25% 以上：2026Q1 曾回到 27.20%，若第三季繼續往 20% 靠攏，代表量產比重仍在快速上升。
• 單季營益率能否守住 12%：這是判斷費用槓桿是否還能抵銷毛利率壓力的關鍵門檻。
• 月營收年增率是否維持三位數：6 月為 +103.7%、上半年累計 +93.1%，若第三季月營收年增率掉到兩位數低檔，就代表出貨高峰可能已過。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（合併財務報表、每月營業收入公告）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap05 月營收、t187ap06 累計綜合損益表）
• Yahoo 奇摩股市 — 創意 3443
• 財報狗 — 創意 3443
• HiStock 嗨投資 — 創意 3443

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字均為單季（非累計），已與證交所官方累計數交叉驗證一致（誤差 0.00%）。內容由 AI 依公開資訊整理，不構成投資建議，亦未提供個股評等或目標價。

台積電 2026 年第一季的重點只有一個：毛利率被推到 66.2%。這個數字比去年同期的 58.8% 高出 7.5 個百分點，比上一季的 62.3% 再往上 3.9 個百分點，是這家公司歷來單季毛利率的新高。獲利端同步跟上——單季每股盈餘（EPS）22.08 元，年增 58.3%，同樣改寫紀錄；稅後淨利率 50.5%，是台積電第一次在單季把「賺一塊、留半塊」寫進財報。

更值得注意的是結構：這一季營收年增 35.1%，但獲利年增將近六成，代表成長的來源不只是「做得更多」，而是單位產出賺得更多。以下用單季財報數字，把這個落差拆開來看。

財報摘要

• 單季營收 1 兆 1,341 億元，年增 35.1%、季增 8.4%。台積電的營收本來就有季節性，第一季通常較前一季走弱（2024Q1 季減 5.3%、2025Q1 季減 3.4%），這次卻是逆勢季增，是這份財報第一個不尋常的地方。
• 單季毛利率 66.2%，營益率 58.1%，兩項同創新高。毛利率年增 7.5 個百分點、季增 3.9 個百分點；營益率年增 9.6 個百分點、季增 4.1 個百分點。營益率的擴張幅度比毛利率更大，代表營業費用並未隨營收等比例膨脹。
• 單季稅後淨利（歸屬母公司）5,724.8 億元，年增 58.3%；稅後淨利率 50.5%，首度突破五成。
• 單季 EPS 22.08 元，去年同期 13.95 元、上季 19.51 元，連續第五個季度創高。
• 公司對營收動能的自述：在證交所月營收申報中，台積電將變動原因說明為「因先進製程產品需求增加所致」；法說會上揭露 7 奈米及更先進製程佔第一季晶圓銷售金額 74%，其中 3 奈米 25%、5 奈米 36%、7 奈米 13%。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。因證交所尚未公布 2026 年第一季的累計綜合損益表，本季數字目前只有單一來源，尚無第二方交叉驗證，引用時請留意。

近九季 EPS 與獲利結構

這張表看的是斜率。從 2024Q1 到 2026Q1 的九個季度，單季 EPS 從 8.70 元走到 22.08 元，累積成長 154%，其間只有 2025Q1 因季節性小幅回落。同期間毛利率從 53.1% 走到 66.2%，整整多出 13.1 個百分點——換句話說，EPS 的翻倍不是靠營收翻倍堆出來的，而是營收成長與利潤率擴張同時發生。

另一個細節：2025Q3、2025Q4 的 EPS 年增率一度收斂到 39.0%、35.0%，市場當時的解讀是高基期效應開始發酵。2026Q1 年增率重新拉回 58.3%，主要來自毛利率的跳升，而非營收加速——本季營收年增 35.1%，其實低於 2025Q1 的 41.6%。這一季的獲利彈性，幾乎全部來自利潤率。

財報中並未看到明顯的一次性業外貢獻：本季稅前淨利 6,878.0 億元，較營業利益 6,589.7 億元高出 288.3 億元，占稅前淨利約 4.2%，與過去幾季的業外比重相當（2025Q1 為 5.5%、2025Q4 為 4.6%），屬於利息與匯兌等經常性項目的正常範圍，並非靠一次性利益墊高獲利。

關鍵動能與展望

一、先進製程佔比拉高，直接反映在毛利率

台積電在法說會揭露，第一季 7 奈米及更先進製程佔晶圓銷售金額 74%，其中 5 奈米 36%、3 奈米 25%、7 奈米 13%。同時，高效能運算（HPC）平台佔整體營收比重來到 61%，較 2024 年的約四成大幅墊高，且該平台第一季營收季增約 20%。

這個結構變化是毛利率的直接解釋：先進節點與 AI 相關產品的平均售價與獲利貢獻高於成熟製程，當它們在營收中的權重快速上升，整體毛利率自然被往上帶。台積電在證交所月營收申報中的官方說明也是同一句話——「因先進製程產品需求增加所致」。

二、第二季營收動能延續，但這是月報推算值

依證交所月營收申報，台積電 2026 年 6 月單月合併營收 4,426.8 億元，年增 67.9%、月增 6.2%；1 至 6 月累計營收 2 兆 4,044.8 億元，累計年增 35.6%。

用累計數扣掉第一季的 1 兆 1,341.0 億元，可推算第二季合併營收約 1 兆 2,703.8 億元，較去年同期的 9,337.9 億元約增 36.0%，較第一季約增 12.0%。（去年同期以同一方法推算的誤差不到 0.01%，可信度尚可，但這仍是月報推算值，不等於正式財報認列數，第二季財報公布前僅供參考。）

公司在法說會給出的第二季自述展望為：營收 390 億至 402 億美元，毛利率 65.5% 至 67.5%（匯率假設為 1 美元兌 31.7 元新台幣）。要留意的是台積電以美元衡量的成長率與新台幣財報並不相同——第一季以美元計約 359 億美元，年增率高於新台幣的 35.1%，匯率是兩者之間的變數。

三、2 奈米與海外廠是接下來的成本變數

N2（2 奈米）已於 2025 年第四季進入量產，並在新竹與高雄多期擴產。公司自述，N2 初期放量預期會稀釋 2026 年全年毛利率約 2 至 3 個百分點；美國、日本與歐洲的海外廠進入量產初期，前期稀釋幅度約 2 至 3 個百分點，後期可能擴大至 3 至 4 個百分點。

換句話說，66.2% 的毛利率是在這些稀釋因素尚未完全反映之前的水準。第一季的高點能不能延續，取決於先進節點漲價與產品組合改善的力道，能否跑贏新產能爬坡的折舊與良率成本。

資本支出方面，公司表示 2026 年資本預算區間為 520 億至 560 億美元，並將朝區間高標靠攏，同時擴大 N3 產能投資以因應 AI 需求。資本支出提高代表未來幾年的折舊費用同步墊高，這是毛利率的長期逆風，也是判斷這輪利潤率高原能維持多久的關鍵變數。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 毛利率能否守住 65% 以上：公司第二季展望區間為 65.5% 至 67.5%。若實際落在區間下緣或跌破 65%，代表 N2 與海外廠的稀釋已提前反映；若仍站在 66% 以上，代表產品組合的改善還壓得過成本爬坡。
• 營益率與毛利率的差距：本季兩者差 8.1 個百分點（66.2% 對 58.1%），是近九季最小。若下一季這個差距重新拉開，代表營業費用（含研發與海外據點）開始加速，是利潤率見頂的早期訊號。
• 先進製程佔晶圓銷售金額的比重能否續守 74% 以上：這是毛利率的上游變數。3 奈米（本季 25%）與 N2 的合計佔比若持續上升，利潤率就有支撐；若停滯，毛利率的擴張動能大概率同步停下來。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
• 台積電投資人關係網站（法人說明會簡報與展望）
• Yahoo 股市 2330 台積電
• 財報狗 2330 台積電
• 鉅亨網 2330 台積電

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年第一季累計綜合損益表官方尚未公布，該季數字僅有單一來源。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。

鴻勁 2026 年第一季的重點，是規模與利潤率同時往上走。單季合併營收 107.3 億元，年增 81.4%、季增 15.6%，是這家公司單季營收首次突破百億；同一時間，單季毛利率從上一季的 52.31% 回升到 56.24%，營益率從 44.24% 回升到 49.98%，兩項各回升 3.93 與 5.74 個百分點。

設備股的單季數字本來就波動大，所以這一季真正的訊息不只是「創新高」，而是上一季被壓下去的利潤率已經拉了回來。不過也要看清楚另一面：56.24% 的毛利率仍低於去年同期的 59.09%，還沒回到 2025 年上半年的水準。以下用單季財報數字拆解。

財報摘要

• 單季營收 107.3 億元，首度突破百億，年增 81.4%、季增 15.6%。從 2025Q1 的 59.1 億元算起，已經連續四個季度季季成長，五個季度累計成長 81.4%。
• 利潤率自上季低點回升，但未回到去年水準。毛利率 56.24%（上季 52.31%、去年同期 59.09%），營益率 49.98%（上季 44.24%、去年同期 52.99%）。季度間的起伏主要反映機種組合與新產品導入初期的成本，這是測試設備產業的常態。
• 獲利成長來自本業，不是一次性項目。本季營業利益 53.6 億元、年增 71.1%；稅前淨利 58.0 億元，業外淨貢獻 4.4 億元（占稅前淨利 7.6%），低於上季的 12.1%；有效稅率約 20.2%，與去年同期的 20.6%、上季的 20.5% 幾乎一致。
• EPS 25.70 元、年增 61.7%，低於稅後淨利的年增 80.1%。差額來自股數：以稅後淨利除以 EPS 推算，加權平均流通股數從去年同期約 1.62 億股增加到約 1.80 億股（約增 11%）。鴻勁於 2025 年 11 月 27 日在證交所掛牌上市。
• 公司對變動原因的自述：在證交所月營收申報中，鴻勁將變動原因說明為「主要係因市場需求較去年同期成長所致」；法人說明會上揭露，AI／HPC／ASIC 相關接單已占營收 78%（2025 年全年為 72%）。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。因證交所尚未公布 2026 年第一季的累計綜合損益表，本季損益數字目前只有單一來源，引用時請留意。

可比較季別的 EPS 與獲利結構

說明：本表只列 2025Q1 以後的季別。鴻勁於 2025 年 11 月才在證交所掛牌上市，本文資料源中 2024 年及更早的季別只有兩筆紀錄，且每股盈餘欄位與損益欄位的期別不一致（例如 2024 年底的 32.95 元屬於全年累計數，並非單一季），不適合直接做單季比較，因此不列入。上表五個季度的數字已經過兩項核對：2025 四個季度的 EPS 加總為 75.71 元，與市場揭露的 2025 年全年 EPS 一致；2025Q1 加 Q2 的營收 127.98 億元，與證交所 2025 年上半年累計月營收 127.97 億元誤差不到 0.01%。

這張表可以看出三件事。第一，營收是逐季加速的：59.1 → 68.8 → 82.0 → 92.8 → 107.3 億元，五個季度沒有一次回落。第二，利潤率不是直線：毛利率從 59.09% 逐季微降，到 2025Q4 一次壓到 52.31%，本季再回升到 56.24%。第三，2025Q2 是個例外：該季毛利率 58.64%、營益率 52.92% 都不差，稅後淨利率卻只有 35.82%，原因是該季稅前淨利（31.6 億元）反而低於營業利益（36.4 億元），業外為負約 4.9 億元。讀這類高毛利設備股時，本業與業外要分開看。

回到本季：營收季增 15.6%，而營業毛利季增 24.3%、營業利益季增 30.6%。獲利的季增幅度明顯大於營收，代表本季的成長不是單純「出貨變多」，而是單位產出的利潤也跟著回來了。不過年對年看，毛利率與營益率仍分別少了 2.85 與 3.01 個百分點，這一季只能算是「回升」，還不能算「創高」。

關鍵動能與展望

一、AI／HPC／ASIC 占營收 78%，驅動測試機的複雜度與單價

鴻勁的主力產品是 IC 測試分類機（ATC Handler），屬於半導體後段測試設備。依法人說明會揭露的接單結構，AI／HPC／ASIC 已占 78%（2025 年全年為 72%），其餘為車用 9%、行動與通訊 9%、消費電子 3%、記憶體與 MEMS 1%。公司並表示訂單能見度已達年底。

這個結構對利潤率的意義與代工廠完全相反。AI 晶片的功耗與面積越大，測試時對熱管理、多點溫控與高階測試的要求就越高，機台的技術複雜度與平均售價是同向上升的——不像伺服器代工那樣，高單價反而會稀釋毛利率。這也是鴻勁能在營收年增 81.4% 的同時，把毛利率維持在五成六以上的結構性原因。

反過來看，測試設備的營收本質上是客戶資本支出的函數，訂單的波動幅度大於零組件或代工。能見度只到年底，意味著 2027 年的情況尚未鎖定，這是讀這類公司時需要一直放在心上的前提。

二、第二季營收再創新高（月報數字）

依證交所月營收申報，鴻勁 2026 年 6 月單月合併營收 53.0 億元，年增 106.5%、月增 28.4%；1 至 6 月累計營收 245.2 億元，累計年增 91.6%。公司在申報中的變動原因說明為「主要係因市場需求較去年同期成長所致」。

用累計數扣掉第一季的 107.3 億元，第二季合併營收約為 137.9 億元，較去年同期的 68.8 億元約增 100.4%，較第一季約增 28.6%，再度創下單季新高。（以同一方法回推 2025 年上半年，誤差不到 0.01%；但這仍是月報加總值，不等於正式財報認列數，且營收創高不等於利潤率同步。）

三、產能與新產品，重點在 2027 年

產能方面，公司自述已在台中總部附近購入新廠房，可短期增加約 20% 至 30% 的空間，預計 2026 年第四季至 2027 年第一季投產；中期目標是 2027 年產能較 2026 年提升約 50%，龍山廠則規劃於 2028 年完工。換句話說，2026 年剩餘季度的出貨幾乎只能靠現有產能，新產能的貢獻要到 2027 年才會反映在財報上。

新產品方面，公司提到三條線：共封裝光學（CPO）目前在工程驗證階段，預計 2026 年第三至四季交付客戶、2027 年上半年進入量產；因應先進封裝的大尺寸測試機（超過 120mm × 150mm）預計 2026 年第三季出貨；冷板（Cold Plate）業務則因高功耗晶片的測試需求而成長，公司預期其對毛利的貢獻可提升約 3 至 5 個百分點。

驅動這些新產品的，是下一代 ASIC 與 CPU 的功耗突破 10kW。公司表示相關高功耗散熱方案的量產時程，已從原本的 2028 年提前到 2027 年底。時程提前對營收是正面的，但新產品導入初期通常伴隨較低的良率與較高的工程成本，這也是 2025Q4 毛利率一度壓到 52.31% 的背景之一。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否站回 57% 以上：本季 56.24%、上季 52.31%、2025 上半年為 58% 至 59%。若第二季能站回 57% 以上，代表 2025Q4 的下滑確實是一次性；若又往下，就要重新審視新產品導入成本的影響幅度。
• 7 至 9 月月營收的年增率能否維持三位數：6 月單月年增 106.5%、上半年累計年增 91.6%。年增率是否收斂，是判斷這輪設備拉貨週期位置最直接的高頻指標。
• AI／HPC／ASIC 占營收比重能否續守 78% 以上，以及冷板對毛利的貢獻：前者是單價與利潤率的上游變數，後者公司自述可提升 3 至 5 個百分點，這兩項能不能在下一季的毛利率上看到，是驗證公司自述的關鍵。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報、TaiwanStockMonthRevenue 月營收）
• 鴻勁精密投資人專區（法人說明會簡報與財務狀況）
• Yahoo 股市 7769 鴻勁
• 財報狗 7769 鴻勁
• 鉅亨網 7769 鴻勁

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年第一季累計綜合損益表官方尚未公布，該季損益數字僅有單一來源；2024 年及更早的季別因資料源期別認列不一致，本文不引用。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。