鴻準（2354）2026Q2 財報分析：營收年減26%，獲利卻逆勢年增65%
鴻準（Foxconn Technology）2026 年第二季的財報，出現營收與獲利方向相反的組合：單季營收 303.4 億元，較去年同期大減 26.4%；但單季 EPS 卻達 0.63 元，年增 65.8%，稅後歸屬母公司業主淨利 8.90 億元、年增 64.8%。營收縮水超過四分之一，獲利反而多出近三分之二，關鍵在於毛利率由 2.97% 回升至 4.03%，以及業外收益由 6.25 億元放大至 10.31 億元。對這家毛利率長期僅個位數的精密機構件廠商而言，獲利的品質比營收的規模更值得留意。
鴻準的營收波動幅度在台股大型製造業中相當罕見：近九季單季營收依序為 135.0、202.3、332.4、300.0、412.2、423.3、425.1、252.8、303.4（億元），最高與最低相差超過三倍。本文僅呈現此一波動軌跡，實際成因（如客戶產品組合、集團內部業務調整等）需以公司法說會說明為準，不在此臆測。
EARNINGS SUMMARY
財報摘要
- 單季營收 303.4 億元、年減 26.4%、季增 20.0%：以證交所公開資料交叉驗證，2026 年 4 至 6 月三個月合計月營收為 303.40 億元，與財報單季營收幾乎完全一致（差異 0.00%）。年減主因是與異常高基期的 2025 年第二季（412.2 億元，為近九季最高）比較，並非近期趨勢向下。
- 毛利率 4.03%，較去年同期提升 1.06 個百分點：但較上一季（2026Q1）的 4.84% 回落 0.81 個百分點，單季毛利率長期落在 3%～9% 的低檔區間，屬於典型的低毛利率精密製造業結構。
- 營業利益 3.4 億元、營業利益率僅 1.13%：年減 12.3%、季減 8.0%，是近三季最低的營業利益金額，本業獲利規模持續偏薄。
- 業外損益淨額 10.31 億元，占稅前淨利 75%：稅前淨利 13.74 億元中，僅 3.43 億元來自本業，其餘多數來自業外項目；資料集未拆分業外明細科目，無法進一步歸因。
- 有效稅率 36.2%，明顯高於一般 20% 上下水準：近九季有效稅率介於 30%～48% 之間，可能與海外子公司稅負結構有關，但本文無法從現有資料確認具體原因。
QUARTERLY DETAIL
近期單季財務表
| 項目（單季，新台幣億元） | 2026Q2 | 2025Q2 | 2026Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 303.4 | 412.2 | 252.8 | -26.4% |
| 營業毛利 | 12.2 | 12.3 | 12.2 | -0.6% |
| 毛利率 | 4.03% | 2.97% | 4.84% | +1.06 個百分點 |
| 營業利益 | 3.4 | 3.9 | 3.7 | -12.3% |
| 營業利益率 | 1.13% | 0.95% | 1.48% | +0.18 個百分點 |
| 業外損益淨額 | +10.3 | +6.3 | +5.7 | +65.0% |
| 稅前淨利 | 13.7 | 10.2 | 9.4 | +35.1% |
| 所得稅費用 | 5.0 | 4.8 | 2.9 | +2.9% |
| 合併稅後淨利 | 8.8 | 5.3 | 6.6 | +64.2% |
| 母公司業主淨利 | 8.9 | 5.4 | 6.6 | +64.8% |
| 每股盈餘 | 0.63 元 | 0.38 元 | 0.47 元 | +65.8% |
上表全部為單季數字，非累計。鴻準持有多家子公司，但非控制權益金額極小（本季約 -0.13 億元），對整體損益影響輕微，合併稅後淨利與母公司業主淨利數字幾乎一致。
為什麼營收年減 26.4%，EPS 卻年增 65.8%？
答案在於「基期」與「業外」兩個因素疊加。首先，2025 年第二季的 412.2 億元本身是近九季單季營收的最高點，屬於偏高基期；本季 303.4 億元雖然年減，但仍高於 2024 年同期（135.0 億元）逾一倍，也高於 2026 年第一季（252.8 億元）二成。其次，毛利率由去年同期的 2.97% 回升至 4.03%，在低毛利率結構下，1.06 個百分點的提升已能顯著改善本業獲利；加上業外收益由 6.25 億元擴大至 10.31 億元，兩者疊加，讓稅前淨利年增 35.1%，稅後淨利與 EPS 的年增率因股數穩定不變而進一步放大至 64.8%～65.8%。
把視角換成營業利益，近九季分別為 4.7、5.1、5.8、5.4、3.9、5.9、9.3、3.7、3.4（億元），同樣呈現寬幅震盪、看不出穩定趨勢。本文建議：評估鴻準本業表現時，應同時檢視營收規模與毛利率兩項指標的搭配，而非單獨看營收年增減率或 EPS 年增減率，因為兩者在鴻準身上經常出現方向不一致的情況。
股數方面，鴻準已發行股數維持在 1,414,485,192 股，近三年股利公告均以此股數為基準，並無增資稀釋，本季 EPS 變化完全反映獲利金額本身的變動。
EPS TREND
近九季單季 EPS
| 季別 | 單季 EPS | 單季營收（億元） | 毛利率 | 營益率 | 母公司業主淨利（億元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q2 | 0.61 元 | 135.0 | 8.91% | 3.49% | 8.6 |
| 2024Q3 | 0.69 元 | 202.3 | 6.65% | 2.51% | 9.7 |
| 2024Q4 | 0.63 元 | 332.4 | 4.02% | 1.74% | 9.0 |
| 2025Q1 | 0.67 元 | 300.0 | 4.30% | 1.79% | 9.5 |
| 2025Q2 | 0.38 元 | 412.2 | 2.97% | 0.95% | 5.4 |
| 2025Q3 | 0.62 元 | 423.3 | 3.62% | 1.40% | 8.8 |
| 2025Q4 | 0.64 元 | 425.1 | 4.22% | 2.17% | 9.0 |
| 2026Q1 | 0.47 元 | 252.8 | 4.84% | 1.48% | 6.6 |
| 2026Q2 | 0.63 元 | 303.4 | 4.03% | 1.13% | 8.9 |
這張表清楚顯示：營收規模與 EPS 高低並非正相關。近九季營收最高的兩季（2025Q3 的 423.3 億元、2025Q4 的 425.1 億元）EPS 分別為 0.62 元、0.64 元，反而低於營收僅 135.0 億元的 2024Q2（EPS 0.61 元對照）；營收次高的 2025Q2（412.2 億元）EPS 更只有 0.38 元，是九季最低。真正影響 EPS 的是毛利率的高低與業外損益的波動，而非單季營收規模本身。
GROWTH DRIVERS
關鍵動能與展望
一、第三季開局營收明顯放量，年增率轉為大幅成長
依證交所月營收公開資料，2026 年 7 月單月營收 214.2 億元、年增 57.5%，8 月單月營收 218.7 億元、年增 40.3%，兩個月合計已達 432.9 億元，超過整個第二季（303.4 億元）。這與精密機構件廠商常見的下半年出貨旺季模式相符，第三季營收年增率由第二季的 -26.4% 轉為明顯正成長，是本文取樣期間內動能最強的兩個月。
二、毛利率維持在 4% 上下的低檔區間，是產業結構特性
近九季毛利率介於 2.97% 至 8.91% 之間，且近五季已收斂在 3.6%～4.8% 的窄區間，反映精密機構件代工業務的定價模式。在這個結構下，毛利率每變動 1 個百分點對獲利的影響，遠大於營收成長率本身。
三、業外損益與高有效稅率，是解讀獲利時的必要調整項
近九季業外損益淨額分別為 +6.7、+6.8、+4.7、+6.8、+6.3、+6.2、+4.2、+5.7、+10.3（億元），雖然波動不若部分同業劇烈，但金額經常與本業營業利益相當甚至更高，是稅前淨利的重要組成部分。同時，有效稅率長期偏高（本季 36.2%），使稅後淨利的成長率與稅前淨利之間存在落差，解讀單季獲利時應一併留意。
WHAT TO WATCH
下季觀察指標與風險
- 第三季開局營收明顯放量：7、8 月合計營收 432.9 億元，已超過整個第二季，年增率分別達 57.5% 與 40.3%。
- 毛利率較去年同期改善：本季 4.03% 較去年同期的 2.97% 提升 1.06 個百分點，獲利品質優於去年同期。
- 股數穩定、無稀釋疑慮：已發行股數三年未變，EPS 變化完全反映獲利金額本身。
- 營收季度波動幅度極大：近九季最高與最低相差逾三倍，單季數字的可預測性偏低，需以多季平均觀察趨勢。
- 本業獲利規模持續偏薄：營業利益率長期在 1%～3.5% 之間，獲利穩定性高度依賴業外項目與稅務結構。
- 有效稅率偏高且原因不明：近九季稅率介於 30%～48%，若稅務結構出現變化，將直接影響稅後獲利。
下季該追蹤的三個數字
- 第三季營收能否延續 7、8 月的放量力道：7、8 月合計已達 432.9 億元，能否守住全季 500 億元以上，是判斷旺季動能強弱的直接指標。
- 毛利率能否守住 4% 以上：本季 4.03% 較上季回落，若第三季隨營收放量同步回升，代表規模效益開始顯現。
- 業外損益占稅前淨利的比重能否下降：本季業外占比達 75%，若本業營業利益回升、業外占比下降，代表獲利結構更趨健康。
SOURCES
資料來源
- 公開資訊觀測站（財務報告與重大訊息）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入、公司基本資料）
- FinMind（單季合併綜合損益表、月營收、股利公告）
- Yahoo 股市：鴻準 2354
附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 13 日，單季數字取自 FinMind 合併綜合損益表，月營收取自證交所公開資料；營收科目已交叉驗證一致（差異 0.00%），獲利科目因缺乏官方累計數對照，目前為單一來源。鴻準為鴻海集團旗下上市公司，主要從事精密機構件與電子零組件製造。本文由 AI 依公開資訊整理，不構成投資建議。
