光寶科（2301）2026Q2 財報分析：毛利率 27.2% 創九季新高，本業推動 EPS 翻倍
光寶科 2026 年第二季單季毛利率來到 27.22%，是近九季最高的一次。過去兩年，這個數字幾乎都被壓在 21～25% 的區間裡，本季一口氣往上跳了 5.10 個百分點。更關鍵的是營益率：從去年同期的 9.22% 拉高到 15.56%，代表毛利改善並沒有被營業費用吃掉，而是實實在在落到營業利益。
結果就是單季營業利益 82.03 億元、年增 120.1%，EPS 3.14 元、年增 125.9%。這一季的獲利成長幾乎全部來自本業，不是靠業外或一次性利益撐起來的——這一點和許多同期公布財報的電子股很不一樣。
EARNINGS SUMMARY
財報摘要
- 單季營收創高：2026 年第二季單季營收 527.03 億元，年增 30.4%、季增 21.4%，是近九季最高水準。
- 毛利率結構性抬升：單季毛利率 27.22%，較去年同期的 22.12% 提高 5.10 個百分點，也高於前一季的 21.66%。公司說明主因是高瓦數電源與機櫃級產品比重上升，帶動產品組合改善。
- 獲利成長來自本業：單季營業利益 82.03 億元、年增 120.1%；營業外收支 11.65 億元，占稅前淨利 12.4%，與去年同期的 12.6% 幾乎相同，結構穩定。
- EPS 翻倍：單季 EPS 3.14 元，去年同期 1.39 元，年增 125.9%；歸屬母公司淨利 71.16 億元、年增 125.5%。
- 上半年累計：營收 961.10 億元、年增 25.1%；歸屬母公司淨利 108.91 億元、年增 64.7%；累計 EPS 4.80 元。
資料交叉驗證：把 FinMind 單季數字加總後，與證交所官方公布的 2026 年上半年累計綜合損益表比對，結果一致；累計營收 961.10 億元也與證交所月營收累計數（961.1 億元、累計年增 25.1%）相符。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026 Q2 | 2025 Q2 | 2026 Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 527.03 億 | 404.21 億 | 434.07 億 | +30.4% |
| 營業毛利 | 143.48 億 | 89.42 億 | 94.03 億 | +60.5% |
| 毛利率 | 27.22% | 22.12% | 21.66% | +5.10 個百分點 |
| 營業利益 | 82.03 億 | 37.27 億 | 40.99 億 | +120.1% |
| 營益率 | 15.56% | 9.22% | 9.44% | +6.34 個百分點 |
| 營業外收支 | +11.65 億 | +5.36 億 | +8.71 億 | +117.5% |
| 稅前淨利 | 93.68 億 | 42.62 億 | 49.70 億 | +119.8% |
| 母公司淨利 | 71.16 億 | 31.55 億 | 37.75 億 | +125.5% |
| 每股盈餘 | 3.14 元 | 1.39 元 | 1.66 元 | +125.9% |
註：以上皆為單季數字。營業外收支為稅前淨利減營業利益推算所得。
近九季單季 EPS
| 季別 | 單季 EPS | 單季毛利率 | 單季營收 |
|---|---|---|---|
| 2024 Q2 | 1.36 元 | 22.19% | 332.85 億 |
| 2024 Q3 | 1.48 元 | 22.44% | 367.73 億 |
| 2024 Q4 | 1.33 元 | 21.26% | 382.99 億 |
| 2025 Q1 | 1.51 元 | 22.58% | 364.17 億 |
| 2025 Q2 | 1.39 元 | 22.12% | 404.21 億 |
| 2025 Q3 | 2.05 元 | 25.04% | 448.91 億 |
| 2025 Q4 | 1.70 元 | 21.72% | 443.56 億 |
| 2026 Q1 | 1.66 元 | 21.66% | 434.07 億 |
| 2026 Q2 | 3.14 元 | 27.22% | 527.03 億 |
把九季擺在一起看，本季的跳升幅度就更清楚了。過去八季的單季 EPS 都在 1.33～2.05 元之間，波動不大；本季 3.14 元一次拉開距離，而且不是靠業外。要注意的是 2025 年第三季那格：當時毛利率也曾衝到 25.04%、EPS 2.05 元，但接下來兩季又回落到 21.7% 附近。這說明產品組合的效益會隨著出貨結構而擺盪，本季的 27.22% 能否成為新的常態，還需要更多季度的驗證。
本季沒有股票分割或重大股本變動的疑慮：以歸屬母公司淨利除以 EPS 反推，本季與去年同期的加權平均股數都在 22～23 億股區間，兩期比較基礎一致。
GROWTH DRIVERS
關鍵動能與展望
AI 電源把產品組合往高毛利端推
公司在法說會說明，雲端及物聯網部門本季營收占比達 55%，其中雲端運算業務年成長超過七成，是本季成長的主要來源。產品線方面，電源供應器正全面切換到 8.5kW 以上的高瓦數規格，500kW 機櫃電源在第二季開始放量出貨，120kW 的 CDU 與 Sidecar 也已於本季量產出貨。這種從「一般電源」往「機櫃級電源解決方案」移動的產品組合變化，正是毛利率能站上 27.22% 的核心原因。公司預期全年 AI 相關產品營收占比將超過 30%。
費用控制讓毛利改善完整落到營業利益
毛利率年增 5.10 個百分點，營益率卻年增 6.34 個百分點——營益率的改善幅度比毛利率還大，代表營業費用的增速慢於營收。以本季數字反推，營業費用率從去年同期的約 12.9% 降到約 11.7%。在營收年增 30.4% 的同時把費用率壓下來，是這季獲利品質的另一個支撐。
擴大投資與產能分散布局
為因應需求，公司將 2026 年資本支出上修至 180 億元，其中約三成用於廠房、七成用於生產與研發設備。高雄二期廠與越南廣寧廠分別預計於 2026 年第三季、第四季投入量產，公司並規劃到 2027 年將非中國區產能占比提高到 70%。另一方面，公司也已完成策略性備料，因應材料缺貨與漲價風險。這些擴大投資的動作短期會墊高折舊與費用，效益則要看後續產能利用率。
WHAT TO WATCH
下季觀察指標與風險
- 6 月單月營收 186.56 億元、年增 37.0%、月增 7.5%，動能延續進入第三季。
- 毛利率與營益率同步改善，且營益率改善幅度大於毛利率，顯示費用控制到位。
- 高雄二期與越南廣寧新產能分別在第三、四季投入量產，可承接後續訂單。
- 單季毛利率 27.22% 是否為階段高點。2025 年第三季曾達 25.04%，其後兩季即回落到 21.7% 附近。
- 資本支出上修至 180 億元，折舊費用會在新廠投產後逐步反映到損益表。
- 資訊消費電子等傳統業務動能相對較弱，且面臨材料缺貨與漲價壓力，公司目前以調升售價因應。
下季該追蹤的三個數字
- 單季毛利率能否守住 25% 以上：這是判斷本季 27.22% 屬於結構性改善、還是單季出貨組合特例的關鍵門檻。
- 雲端及物聯網部門營收占比能否維持 55% 以上：占比若回落，整體毛利率通常會同步走弱。
- 第三季單季營收能否再創新高：本季為 527.03 億元；6 月單月已達 186.56 億元，可作為第三季起步力道的參考。
SOURCES
資料來源
- 公開資訊觀測站（綜合損益表、每月營業收入）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap06 累計綜合損益表、t187ap05 月營收）
- FinMind（單季財務報表）
- 富果直送、CMoney（2026 年第二季法人說明會報導）
- Yahoo 股市：光寶科 2301
附註：資料擷取日期 2026 年 8 月 11 日。本文由 AI 依公開資訊整理，財務數字以公司正式公告為準，不構成投資建議。文中所有金額若未特別註明，皆為新台幣、且為單季數字。
