標籤存檔： 航運

陽明（2609）2026 年第二季最值得注意的，不是那個看起來很嚇人的 EPS 年增率，而是本業獲利兩季之內從虧損翻回來。2025 年第四季，公司的營業利益還是負 7.2 億元；2026 年第一季勉強回到 7.5 億元、營益率只有 1.94%；到了第二季，營業利益一口氣拉到 56.8 億元，營益率 12.38%。

但同一份財報也說了另一件事：把上半年合起來看，累計營業利益 64.3 億元、比去年同期少了四成二，累計 EPS 2.05 元、年減 18.3%。單季的回升是真的，累計的衰退也是真的，兩者並不衝突——這正是運價週期股常見的樣子。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 本業是本季的主角。單季營業利益 56.8 億元、年增 45.7%，營益率 12.38%，較上一季的 1.94% 拉高逾 10 個百分點。對照 2025 年第四季的營業虧損 7.2 億元，本業等於在兩個季度內完成翻轉。
• 營收在連四季年減後轉正。單季營收 459.2 億元，年增 18.8%、季增 18.8%。此前 2025 年第二季到 2026 年第一季，營收年增率分別是 −26.5%、−42.2%、−30.3%、−15.1%，本季是這段期間第一次回到正成長。
• EPS 年增 485.7% 這個百分比意義有限。去年同期 EPS 只有 0.28 元，基期極低。改看絕對金額比較實在：母公司業主淨利從 9.85 億元增加到 57.34 億元，多了 47.5 億元。
• 獲利結構回到本業。本季稅前淨利 69.8 億元中，營業利益 56.8 億元、業外收支淨額 12.9 億元（占稅前 18.5%）。相對地，2025 年第四季與 2026 年第一季的業外金額都大於營業利益，當時的帳面獲利主要靠業外撐住。
• 去年同期的稅費墊低了基期。2025 年第二季稅前淨利 35.6 億元、稅後只剩 10.4 億元，推算有效稅率約 70.8%，明顯偏高；本季稅前 69.8 億元、稅後 58.2 億元，有效稅率約 16.6%。年增率被這個稅率落差進一步放大，解讀時要把它扣掉。

QUARTERLY FINANCIALS

近期單季財務表

累計數方面，2026 年上半年營收 845.8 億元，與去年同期的 841.7 億元幾乎持平（+0.5%）；但累計營業利益 64.3 億元、去年同期 111.2 億元，年減 42.2%；累計 EPS 2.05 元、去年同期 2.51 元。營收打平、獲利仍縮水，代表上半年的單位獲利能力還是不如去年，只是第二季追了回來。

EPS TREND

近九季 EPS 走勢

這張表的形狀很清楚：2024 年第三季是這一輪的高點（EPS 8.12 元、營益率 44.4%），之後一路下滑，到 2025 年第四季本業見底轉為虧損，2026 年第一季只是勉強站上損益兩平，第二季才真正回升。整段期間流通股數維持在 34.9 億股上下（實收資本額 349.2 億元、發行 34.92 億股），期間沒有股票分割或大額增減資，因此各季 EPS 之間可以直接比較。

務必用 2022 年的高峰當定錨

貨櫃航運的週期振幅極大，只看最近兩年很容易把「回升」誤讀成「創高」。把時間拉回資料可查的起點：

2022 年前三季單季 EPS 都在 14 元以上、毛利率 60% 以上，光是那一年四季合計 EPS 就有 51.71 元。本季的 459.2 億元營收約當 2022 年同季的 42%，EPS 1.64 元約當其 10%。換句話說，本季是週期低檔區的一次回升，而不是回到高峰。這也是為什麼「年增 485.7%」需要被放在脈絡裡看。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

毛利率一季拉高 10 個百分點，是本季獲利的來源

本季毛利率 17.54%，上一季只有 7.30%，年增 1.92 個百分點。營收季增 18.8%、毛利卻季增 185%，代表增加的營收幾乎沒有帶來等比例的成本——這是典型「運價往上、船隊成本相對固定」的槓桿效果。同樣的槓桿在下行時也會反過來作用，2025 年第四季毛利率掉到 5.7%、本業轉虧就是例子。對航運業而言，毛利率往往比營收更早反映運價走向，值得優先追蹤。

七月營收續強，但累計年增只有個位數

依證交所月營收資料，2026 年 7 月單月營收 208.4 億元，年增 34.6%、月增 25.6%；1 至 7 月累計 1,054.2 億元，累計年增 5.8%。單月數字延續第二季的回升力道，不過累計年增仍只有 5.8%，再次呼應「單季轉強、累計平淡」的整體樣貌。把上半年財報營收 845.8 億元加上 7 月的 208.4 億元，正好等於累計的 1,054.2 億元，兩個來源可以互相對上。

產業背景：同業財報同步出現轉折

貨櫃三雄的獲利多半跟著同一組運價指數走，本站已另行整理長榮（2603）與萬海（2615）的 2026 年第二季財報，三家公司在營收年增率轉正的時點上呈現類似的方向。不過各家航線結構、船隊自有比例、長約與現貨比重都不同，獲利對運價的敏感度並不一致，本文不對同業做優劣排序，讀者若要橫向比較，建議直接看各家的營益率與長約占比揭露，而不是只比 EPS 年增率。

業外與稅率的變動要單獨拆開看

本季業外收支淨額 12.9 億元，去年同期是負 3.4 億元。航運公司的業外項目通常包含利息收支、匯兌損益與轉投資，波動不小且與本業景氣未必同向。本季業外占稅前淨利 18.5%，比重不算高，本業仍是主要來源；但 2025 年第四季業外 26.8 億元、本業卻虧 7.2 億元，當季獲利完全靠業外。看陽明的單季獲利，先把營業利益與業外分開，再看有效稅率，才不會被合併後的 EPS 誤導。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否守在 15% 以上。本季 17.54%，2025 年第二、三季約在 15.6%～15.9%，若下一季跌破 15%，代表運價回升的力道正在收斂。
• 營業利益是否持續大於業外收支淨額。本季是 56.8 億元對 12.9 億元。若這個關係再次反轉成業外較大，就要回頭確認本業究竟賺不賺錢。
• 月營收累計年增率能否從 5.8% 往上走。1 至 7 月累計年增 5.8%，這個數字比單月的 34.6% 更能代表全年趨勢，是觀察下半年的關鍵刻度。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站－財務報表與重大訊息
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap05 月營收、t187ap06 綜合損益表）
• Yahoo 奇摩股市－陽明 2609
• 財報狗－陽明 2609 財務分析
• HiStock 嗨投資－陽明 2609
• 陽明海運股份有限公司官方網站

附註：本文財務數字擷取自 2026 年 8 月 18 日的公開資料，單季數採 FinMind 綜合損益表、累計數與月營收採證交所公開資料，兩者交叉驗證 2026 年上半年累計營收誤差為 0.0%。文中「單季」與「累計」已分別標示，請勿混用。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，可能存在資料延遲或錯誤，不構成投資建議，實際數字請以公司正式公告為準。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要：營收衝上新高，毛利率卻掉回 2023 年以前的水準

長榮航 2026 年第二季單季合併營收 677.70 億元，年增 22.5%、季增 12.0%，是 2022 年以來的單季最高紀錄。但同一季的單季毛利率只剩 14.13%，比去年同期的 25.28% 少了 11.15 個百分點，比上一季的 26.22% 更少掉 12.09 個百分點，單季 EPS 也從去年同期的 1.24 元降到 0.71 元。

這一季的矛盾很清楚：營收增加了 124.63 億元，營業成本卻增加了 168.67 億元——多出來的成本比多出來的收入還多 44.04 億元，毛利因此不增反減，正好減少 44.04 億元。營收創新高沒有錯，問題完全出在成本端。

• 單季營收 677.70 億元創高：年增 22.5%、季增 12.0%。上半年累計營收 1,282.86 億元、年增 16.4%，同樣是資料涵蓋期間的同期最高。
• 單季毛利率 14.13%：為 2023 年第一季以來（近 14 季）最低。此前 13 季（2023Q1 至 2026Q1）的毛利率區間介於 20.05% 至 27.39%，本季一口氣掉到區間之外。營業利益率同步由去年同期的 18.83% 降到 8.44%。
• 營業成本年增 40.8%：由去年同期的 413.27 億元增加到 581.94 億元，增速是營收年增 22.5% 的將近兩倍，兩者相差 18.3 個百分點。
• 衰退全部來自本業，業外反而幫了忙：本季業外淨損只有 3.88 億元，遠小於去年同期的 16.98 億元；有效稅率也由 20.3% 降到 18.5%。換句話說，若不是業外與稅負這兩塊各讓出一些空間，本季的獲利數字會更難看。
• 單季 EPS 0.71 元、年減 42.7%：歸屬母公司淨利 38.48 億元、年減 42.5%。但上半年累計 EPS 2.24 元、僅年減 4.3%（去年同期 2.34 元），因為第一季表現相當好。

近期單季財務表

這張表要停下來看的是營業費用那一列：只年增 8.3%，季減 15.9%，控管其實是穩的。也就是說，獲利的壓縮完全發生在毛利以上、也就是營業成本這一層，不是管銷或研發失控。對航空公司而言，營業成本的主體是燃油、機隊折舊與租賃、航空站與地勤費用、機組人力——其中燃油是唯一會逐日隨國際油價浮動的大額變動成本，而運能一旦排定就無法臨時收回、票價與運價的調整又永遠慢半拍，因此油價上行的季度通常會先在毛利率上留下痕跡。

另外兩個細節值得記下。第一，歸屬母公司淨利年減 42.5%，跌幅大於稅前淨利的 38.9%，也大於合併淨利的年減 37.5%——本季歸屬非控制權益（子公司少數股東）的部分由 2.59 億元增加到 4.95 億元，代表壓力集中在母公司的航空本業，子公司相對抗跌。第二，本季找不到一次性項目可以歸咎：業外淨損縮小、有效稅率下降，兩項都是往好的方向走，衰退百分之百來自本業成本結構。

近九季 EPS 與獲利結構

把九季排開，營收那一欄是一條大致向上的線：從 2024 年第二季的 553.74 億元到 2026 年第二季的 677.70 億元，兩年增加 22.4%。但毛利率那一欄卻在 14% 到 27% 之間大幅擺盪，擺盪的幅度遠大於營收的變化。這正是航空業的體質特徵——營收由運能與需求決定，相對可預測；獲利由油價決定，波動遠大於營收。

更值得注意的是節奏：2026 年第一季毛利率 26.22%、EPS 1.53 元是這九季裡最好的一季，僅僅一個季度之後就掉到最差，中間並沒有需求端的劇烈變化（營收還多了 12.0%）。這種「一季天堂、一季地板」的落差說明，用單一季度的獲利去推估全年是不可靠的。看四季滾動或上半年累計會比較貼近實際體質：近四季（2025Q3 至 2026Q2）EPS 合計 4.74 元，與前四季（2024Q3 至 2025Q2）的 5.39 元相比下滑 12.1%；上半年累計 EPS 2.24 元、年減 4.3%，兩個幅度都比單季的 -42.7% 溫和得多。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

需求端沒有問題，量的證據寫在營收與月報上

本季營收年增 22.5%、季增 12.0%，是資料涵蓋期間最高的一季；進入第三季後，2026 年 7 月單月合併營收 224.54 億元、年增 21.4%，1 至 7 月累計營收 1,507.39 億元、累計年增 17.1%，動能沒有中斷的跡象。要提醒的是，長榮航的單季財報並未在本文引用的公開資料集中拆解客運與貨運收入，因此本文無法對兩者的個別貢獻下判斷；但從合併營收連續走高、且第二季季增達 12.0% 來看，運能投放與載運需求本身是在擴張的。本季的衰退不是「賣不掉」，而是「賣得多但成本更貴」。

燃油與匯率：這一行最大的兩個外生變數

航空業的營業成本中，燃油占比通常是最大的單一項目——同期另一家國籍航空的董事長曾公開表示，燃油成本占整體營運成本的比重已接近四成。這意味著國際油價每上漲一成，就足以吃掉數個百分點的毛利率，而航空公司能做的轉嫁工具（燃油附加費、票價與貨運運價調整）在時間上都落後於油價的即時變動。從本季 14.13% 的毛利率看，轉嫁動作顯然還沒有追上成本的上升速度。

值得一併記下的是產業層面的背景：同一季另一家國籍航空同樣出現「單季營收創新高、毛利率卻大幅下滑」的相同組合，且該公司在財報說明中將營運成本上升歸因於中東戰事牽動國際油價。兩家業者在同一季出現同方向、同量級的成本衝擊，指向的是產業共同面對的外部因素，而不是單一公司的經營問題。這對判讀本季數字很重要——它降低了「公司內部出了狀況」的可能性，但也代表這件事不會因為單一公司的努力就快速消失。

匯率則是另一條線。油料採購、飛機租賃與外幣負債多以美元計價，票務收入卻分散在多種貨幣，新台幣與美元的相對強弱會同時作用在成本端與換算後的收入端，方向未必一致。本季業外淨損 3.88 億元、遠小於去年同期的 16.98 億元，顯示匯率相關項目這一季並未造成額外壓力，但這一塊的波動在過去幾季一直存在。

貨運與電子業拉貨週期的連動

台灣的航空貨運與電子產業的拉貨週期高度連動。當上游 AI 伺服器、半導體設備等高單價電子產品出貨旺盛時，空運艙位就緊、運價撐得住；反之，一旦電子業進入庫存調整，貨運運價的回落速度往往比客運快得多。以本季而言，全球 AI 基礎設施建置需求仍在推升高單價電子產品的空運需求，這是營收端的重要支撐之一。同時，航空公司持續接收新一代機型並擴大投資機隊，新機油耗較低有利於長期成本結構，但在交機初期會推高折舊與租賃費用，這一塊也會計入營業成本。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否回到 20% 以上。2023 年第一季至 2026 年第一季這 13 季的區間是 20.05% 至 27.39%，本季 14.13% 是明顯的斷層。第三季若能回到 20% 之上，代表運價與附加費的轉嫁開始生效；若仍停在 15% 附近，就要把這次的成本變化視為持續性而非一次性。
• 營業成本年增率與營收年增率的差距。本季是 40.8% 對 22.5%、差距 18.3 個百分點。這個差距若在第三季收斂到 5 個百分點以內，獲利就有機會同步回升；若持續擴大，即使營收再創新高，EPS 仍會被壓縮。
• 月營收年增率能否守在 15% 以上。2026 年 7 月單月合併營收 224.54 億元、年增 21.4%（月減 4.3%），1 至 7 月累計年增 17.1%。第三季同時是航空傳統旺季與電子產品拉貨旺季，若月營收年增率反而滑落到 10% 以下，代表客貨運動能同時降溫，需要提高警覺。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站：合併財務報告與重大訊息
• 臺灣證券交易所 OpenAPI：t187ap06 綜合損益表（累計）、t187ap05 月營收
• Yahoo 奇摩股市 — 長榮航 2618
• HiStock 嗨投資 — 長榮航 2618
• 財報狗 — 長榮航 2618
• 鉅亨網 — 長榮航 2618 財務報表

附註：本文財務數字擷取自 2026 年 8 月 18 日的公開資料。單季數字來自 FinMind 財報資料庫，並以證交所 t187ap06 累計綜合損益表交叉驗證，2026 年第一至第二季累計營收 1,282.86 億元與單季加總完全一致（誤差 0%）；另以證交所 t187ap05 月營收再次比對，1 至 7 月累計營收 1,507.39 億元扣除 7 月單月 224.54 億元後為 1,282.86 億元，與財報上半年累計數完全相符。航空業成本結構、油價與燃油附加費等產業背景引自同業公開發言與法人說明會資料，並已在文中標明來源歸屬，非長榮航自身之公司說明；本文未取得該公司客運與貨運收入的個別拆解，故未就此作出判斷。全文由 AI 依公開資訊整理，僅供研究參考，不構成投資建議。

台灣高鐵 2026 年第二季的重點，是一個看起來矛盾的組合：單季營收 139.22 億元，年增 4.2%，是歷年第二季的新高；但稅後淨利只有 16.56 億元，年增 1.8%。營收往上走了四個百分點，獲利卻幾乎停在原地。

原因不在需求，而在成本結構。這一季營業成本年增 5.2%，比營收的 4.2% 跑得更快，毛利率因此從去年同期的 41.95% 降到 41.39%，營益率從 38.09% 降到 37.11%。再往下，營業外收支淨支出 32.36 億元，等於把 51.67 億元的營業利益吃掉了 62.6%，稅前淨利只剩 19.31 億元、年減 0.9%。

這是一家特許經營的軌道運輸公司典型的損益樣貌：營收端相當穩定、成本端高度固定、業外端被龐大的利息與攤銷長期壓著。以下用單季財報數字，把這三段拆開來看。

財報摘要

• 單季營收 139.22 億元，年增 4.2%、季增 0.2%。這是高鐵單季營收首次站上 139 億元關卡，也是歷年第二季的最高水準（去年同期 133.61 億元）。上半年累計營收 278.12 億元，累計年增 4.0%。
• 單季毛利率 41.39%、營益率 37.11%，兩項都比去年同期倒退。毛利率年減 0.56 個百分點、營益率年減 0.98 個百分點。癥結在營業成本年增 5.2%（81.60 億元對去年同期 77.56 億元），增幅高於營收的 4.2%。
• 營業外收支淨支出 32.36 億元，較去年同期的 31.41 億元再增加約 0.95 億元。這一項讓營業利益 51.67 億元一路縮到稅前淨利 19.31 億元，稅前淨利因此年減 0.9%，是本季唯一衰退的損益科目。
• 單季稅後淨利 16.56 億元，年增 1.8%；稅後淨利率 11.90%，較去年同期的 12.17% 略降。本季有效稅率 14.2%，低於去年同期的 16.5%，這也是稅後淨利能維持正成長、而稅前淨利卻年減的原因。
• 單季 EPS 0.30 元，去年同期 0.29 元。需要提醒的是，EPS 只取到小數第二位，0.29 元到 0.30 元的一分錢差距就等於 3.4%——這個百分比的訊息量，明顯低於稅後淨利本身的 +1.8%。看這家公司時，絕對金額比 EPS 年增率可靠。

近期單季財務表

單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。營業成本、營業外收支淨額為以營收減毛利、稅前淨利減營業利益推算。本季已與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉驗證，單季加總與官方累計數完全一致（誤差 0.00%）。

近九季 EPS 與獲利結構

這張表最該注意的是季節性，而不是趨勢。九個季度裡，毛利率最高的兩季都落在第一季（2025Q1 的 46.50%、2026Q1 的 46.85%），最低的則集中在第二、第三季（41.38% 至 41.95%）。原因很直觀：農曆春節與連續假期集中在第一季，而高鐵的路線、班表、車隊與人力是固定的，多載的旅客幾乎沒有增加多少變動成本，全部落到毛利。

反過來說，第二季是這條曲線的低點區間。把 2026Q2 的 41.39% 拿去跟 2026Q1 的 46.85% 比並沒有意義，該比的是 2025Q2 的 41.95%——比出來是退步 0.56 個百分點。這才是本季真正的訊號：在同一個季節位置上，成本效率略微下滑。

獲利品質方面，本季沒有看到一次性業外挹注。稅前淨利 19.31 億元低於營業利益 51.67 億元，落差 32.36 億元屬於淨支出，與去年同期的 31.41 億元、上一季的 35.46 億元同屬經常性水準，主要來自長期借款的利息費用。換句話說，這一季的獲利完全是本業做出來的，也完全被固定的財務負擔壓著——兩件事同時成立。

關鍵動能與展望

一、票價近 20 年沒動，營收成長幾乎等於運量成長

高鐵自 2007 年通車以來，票價已經將近 20 年未曾調整。這件事對閱讀財報有一個直接的好處：在票價不變的前提下，營收年增 4.2% 基本上就等於旅運量成長 4.2% 上下，中間只有票種組合（標準車廂／商務車廂／自由座、早鳥與各式優惠）造成的小幅差異。

證交所月營收申報也支持同一方向：2026 年 6 月單月營收 44.12 億元，年增 2.8%、月增 -6.3%（六月無連續假期，月減屬於正常季節波動）；1 至 6 月累計 278.12 億元，累計年增 4.0%。

運量的中期軌跡也還在往上。依交通部與媒體報導，高鐵 2025 年全年旅運量為 8,207 萬人次，2026 年度預估將達 8,387.7 萬人次，年增約 180 萬人次；累計旅運人次並已於 2026 年 3 月前後跨越 10 億人次。需求端沒有問題，這一季的壓力全部來自成本端。

二、成本增速跑贏營收，是折舊與維修的結構性壓力

本季營業成本 81.60 億元、年增 5.2%，高於營收年增的 4.2%，兩者之間的一個百分點差距，就是毛利率退掉 0.56 個百分點的來源。

高鐵的營業成本結構與一般製造業非常不同：占最大宗的是折舊與特許經營權攤銷，其次才是維修、電力與人事。折舊與攤銷是排定好的、不隨運量調整；維修費用則隨著車輛與軌道服役年限拉長而逐年墊高。這代表成本這一端的向上壓力是結構性的，不太可能靠單季的營運調整壓回去。

補充一個背景：高鐵的特許期間在 2015 年財務改善方案後由 35 年延長至 70 年，占總資產近九成的特許經營權因此得以拉長攤銷年限、每年攤提金額大幅下降，這是公司此後能穩定獲利的關鍵制度性安排。也正因如此，攤銷這一塊短期內不會再有類似的一次性改善空間，成本的自然增長會直接反映在毛利率上。

三、利息負擔是最大的一道關卡，新車將同時帶來運能與折舊

本季最值得記住的一個比例是：營業利益 51.67 億元，到稅前淨利只剩 19.31 億元，中間蒸發 62.6%。這 32.36 億元的業外淨支出，主要就是興建期累積下來的長期借款利息。過去幾季這個比重分別是 2025Q2 的 61.7%、2026Q1 的 59.0%，本季略為惡化。

這也解釋了為什麼高鐵的營收與營業利益看起來相當漂亮，落到每股盈餘卻只有零點三元的量級——本業每改善一塊錢，稅前只留得住不到四毛。要讓 EPS 出現有感的變化，要嘛營業利益跳一個量級，要嘛負債結構出現變化，單靠 4% 的營收成長很難。

接下來的變數集中在兩件事。第一是新世代列車 N700ST：依媒體報導，首批車輛預計於 2026 年 7 月底交車，全數上線後運能可增加約 25%，時程有機會在 2027 年中陸續達成。但新車同時意味著新的資本支出與新的折舊費用，運能與成本何者先反映在損益表上，會是 2027 年損益的關鍵。

第二是票價。交通部已於 2026 年 4 月公告新的基本費率標準，高鐵票價形式上已達到可調整的門檻；不過公司明確表示，在 N700ST 正式投入營運之前票價維持不變，交通部長也表態暫不討論。這代表帳上存在一個尚未動用的營收槓桿，但啟用時點由公司與主管機關掌握，不在財報可預測的範圍內。

另外，高鐵南延屏東已於 2026 年 1 月 22 日進入二階環境影響評估，目標 2027 年審查通過。這條路線對損益的影響要到更遠的未來才會出現，現階段只是需要記在背景裡的長期變數。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 第三季毛利率能否守住 41.4% 以上：2025Q3 的 41.38% 是近九季低點，第三季本身又是季節性淡季。若 2026Q3 跌破這個水準，代表成本增速高於營收的情況不是單季現象，而是延續的趨勢。
• 營業成本年增率能否回落到營收年增率之下：本季是 5.2% 對 4.2%，成本快了一個百分點。這兩條線的相對位置，是判斷毛利率壓縮會不會繼續的最直接指標。
• 業外淨支出占營業利益的比重能否降到 60% 以下：本季 62.6%、2025Q2 為 61.7%、2026Q1 為 59.0%。這個比重反映財務負擔的變化，也決定了本業改善有多少能真正留到稅後淨利。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
• 台灣高鐵公司官方網站（票價產品、營運資訊與投資人關係）
• 政府資料開放平臺－高鐵運量統計表
• 財報狗 2633 台灣高鐵
• 鉅亨網 2633 台灣高鐵
• Yahoo 股市 2633 台灣高鐵

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數，2026 年上半年累計數已與單季加總交叉驗證一致。本文聚焦運量、成本結構與財務負擔等營運面指標，不涉及任何價格或分配層面的討論。內容由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。