友達（2409）2026Q2 財報分析：本業連三季虧損後轉正，但九成獲利來自業外
友達 2026 年第二季最值得記下來的一個數字，是 2.18 億元——單季營業利益。
這個金額放在一家單季營收 708.91 億元的公司身上，等於營益率只有 0.31%，幾乎就是損益兩平線本身。但它的意義在於符號：友達的本業已經連續三個季度虧損（2025Q3 營業虧損 18.06 億元、2025Q4 虧損 18.93 億元、2026Q1 虧損 6.36 億元），本季是這串虧損之後第一次回到正值。
然而同一份財報還有第二個數字必須並列著看：本季稅前淨利 27.51 億元，其中有 25.33 億元來自業外，占比 92%。公司在 7 月 30 日法人說明會自述，業外約 23 億元主要來自廠房處分及轉投資獲利——也就是說，這是一次性的收益，不是可以按季複製的獲利來源。
所以這份財報要同時回答兩件事：本業真的變好了嗎？以及，如果把業外拿掉，還剩下什麼？
EARNINGS SUMMARY
財報摘要
- 單季營收 708.91 億元，年增 2.39%、季增 2.69%。這是面板本業在需求平淡下的溫和回補，尚未回到 2024 年下半年 770 億元的水準。上半年累計營收 1,399.23 億元，與證交所月營收申報的 2026 年 1 至 6 月累計數完全一致，誤差 0.000%——營收這一項已有第二來源背書。
- 單季毛利率 13.05%，連續第三季回升（9.57%→10.73%→11.85%→13.05%），是 2025 年第二季以來最高的一季。但要注意它仍低於去年同期的 13.52%，而且毛利的絕對金額 92.48 億元，其實比去年同期的 93.62 億元還少 1.2%——營收增加了，毛利卻沒有增加。
- 營業利益 2.18 億元、營益率 0.31%，去年同期是 15.04 億元、營益率 2.17%。本業轉正這件事成立，但和去年同期比是大幅退步，關鍵在費用端：單季營業費用 90.30 億元，較去年同期的 78.58 億元增加 14.9%，費用率從 11.35% 墊高到 12.74%。毛利只有 92.48 億元，扣掉 90.30 億元費用，就只剩下 2.18 億元。
- 業外淨額 25.33 億元，占稅前淨利 92%。對照上一季只有 1.34 億元、去年同期 6.30 億元，本季業外是明顯的一次性跳升。公司自述主要來自廠房處分及轉投資獲利。
- 合併稅後淨利 21.20 億元，但歸屬母公司業主僅 13.43 億元，其中 7.77 億元歸屬非控制權益。去年同期非控制權益是負 0.44 億元。這表示本季相當比重的獲利發生在合併子公司層級，母公司股東分到的部分被稀釋。單季 EPS 0.18 元、年減 30.8%；上半年累計 EPS 僅 0.03 元（第一季 -0.15 元＋第二季 0.18 元），去年同期上半年是 0.69 元。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026Q2 | 2025Q2 | 2026Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 708.91 億 | 692.37 億 | 690.31 億 | +2.4% |
| 營業毛利 | 92.48 億 | 93.62 億 | 81.83 億 | -1.2% |
| 毛利率 | 13.05% | 13.52% | 11.85% | -0.47 個百分點 |
| 營業費用 | 90.30 億 | 78.58 億 | 88.19 億 | +14.9% |
| 營業費用率 | 12.74% | 11.35% | 12.78% | +1.39 個百分點 |
| 營業利益 | 2.18 億 | 15.04 億 | -6.36 億 | -85.5% |
| 營益率 | 0.31% | 2.17% | -0.92% | -1.86 個百分點 |
| 業外淨額 | 25.33 億 | 6.30 億 | 1.34 億 | +302% |
| 稅前淨利 | 27.51 億 | 21.33 億 | -5.01 億 | +29.0% |
| 合併稅後淨利 | 21.20 億 | 19.04 億 | -10.39 億 | +11.4% |
| 非控制權益 | 7.77 億 | -0.44 億 | 1.04 億 | 由負轉正 |
| 母公司業主淨利 | 13.43 億 | 19.48 億 | -11.44 億 | -31.0% |
| 每股盈餘（EPS） | 0.18 元 | 0.26 元 | -0.15 元 | -30.8% |
單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），季報來源為 FinMind 合併財務報表；營業費用以（營業毛利減營業利益）推算，業外淨額以（稅前淨利減營業利益）推算。營收部分已與證交所月營收申報累計數交叉驗證：2026 年 1 至 6 月累計 1,399.23 億元＝第一季 690.31 億元＋第二季 708.91 億元，誤差 0.000%。獲利科目因官方累計損益表尚未公布，目前僅有 FinMind 單一來源，讀者宜以公司正式公告為準。
近十季 EPS 與獲利結構
| 季別 | 單季營收 | 毛利率 | 營益率 | 營業利益 | 業外淨額 | 單季 EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q1 | 594.8 億 | 3.30% | -8.31% | -49.40 億 | +16.25 億 | -0.46 元 |
| 2024Q2 | 743.3 億 | 11.24% | 0.14% | 1.07 億 | +1.79 億 | -0.03 元 |
| 2024Q3 | 777.5 億 | 10.87% | -0.40% | -3.10 億 | -2.85 億 | -0.12 元 |
| 2024Q4 | 686.9 億 | 7.93% | -4.84% | -33.23 億 | +63.42 億 | 0.21 元 |
| 2025Q1 | 721.0 億 | 12.18% | 1.58% | 11.41 億 | +33.47 億 | 0.43 元 |
| 2025Q2 | 692.4 億 | 13.52% | 2.17% | 15.04 億 | +6.30 億 | 0.26 元 |
| 2025Q3 | 699.1 億 | 9.57% | -2.58% | -18.06 億 | +7.38 億 | -0.17 元 |
| 2025Q4 | 701.4 億 | 10.73% | -2.70% | -18.93 億 | +47.82 億 | 0.38 元 |
| 2026Q1 | 690.3 億 | 11.85% | -0.92% | -6.36 億 | +1.34 億 | -0.15 元 |
| 2026Q2 | 708.9 億 | 13.05% | 0.31% | 2.18 億 | +25.33 億 | 0.18 元 |
把這張表橫著看：友達的獲利長期由業外決定
這張表最該被盯著看的是「業外淨額」與「單季 EPS」這兩欄的關係。過去十個季度裡，友達有四季 EPS 為正，分別是 2024Q4、2025Q1、2025Q4 與本季 2026Q2——而這四季當中，有三季的本業是虧損的：
- 2024Q4：營業虧損 33.23 億元，但業外進帳 63.42 億元，EPS 0.21 元。
- 2025Q4：營業虧損 18.93 億元，但業外進帳 47.82 億元，EPS 0.38 元。
- 2026Q2：營業利益僅 2.18 億元，業外進帳 25.33 億元，EPS 0.18 元。
唯一本業有像樣貢獻的是 2025 年上半年——第一季營業利益 11.41 億元、第二季 15.04 億元，那也是近十季 EPS 最連續的一段正值。換句話說，這十季裡友達的季度損益方向，多數時候是由業外項目而非面板本業決定的。
這也是為什麼本文一開頭要把 2.18 億元標出來。它金額很小，但它是唯一不受處分利益與轉投資評價干擾的訊號。至於 EPS 從 -0.15 元變成 0.18 元的「轉盈」，若拿去和去年同期的 0.26 元比較，實際上是年減 30.8%——同一個 EPS，看季比與看年比會得到完全相反的印象，這正是虧損轉折頻繁的公司最容易讀錯的地方。
GROWTH DRIVERS
關鍵動能與展望
一、面板本業：稼動率撐住了，但費用把利潤吃掉
公司在法說會表示，面板產業目前採「按需生產」模式運作，並預估第三季整體產業產能利用率將維持在 88% 至 90% 之間。從財報看，這個運作模式確實有效果——毛利率連三季回升到 13.05%，代表產能利用與產品組合都在改善，沒有出現 2022 至 2023 年那種毛利率翻負的失控局面。
但改善的幅度不足以覆蓋費用。本季毛利 92.48 億元幾乎與去年同期持平（少 1.2%），營業費用卻多了 11.72 億元。也就是說，面板本業目前的毛利水準，剛好只夠支應被墊高後的營運費用，任何一點需求或報價的鬆動，都會讓營業利益重新翻負——過去三季已經示範過三次。
庫存面則呈現分化：公司表示電視通路庫存健康，但監視器（Monitor）與筆電（Notebook）庫存相對偏高。這兩類產品在下半年若需要以價格去化庫存，會直接反映在第三季的毛利率上。
二、雙軸轉型：Mobility 與 Vertical 的營益率高於本業
友達近年推動的「雙軸轉型」，是把營收結構從純顯示面板，轉向智慧移動（Mobility，主要是車用）與垂直場域（Vertical，包含智慧零售、醫療、能源）。第二季的表現是三大支柱中唯二成長的兩塊：
- Mobility：營收季增 3%，營業利益率 3.8%；墨西哥廠仍在擴產。公司預期在車市成長放緩的環境下，仍可依既有訂單維持低個位數成長，部分車用專案預計 2028 年才開始出貨。
- Vertical：營收季增 11%，營業利益率 5.6%；智慧零售與能源解決方案成長較強。醫療領域方面，子公司達擎整合凌華資源後，已將 3D 顯微手術顯示方案、中醫 AI 檢測系統（脈波儀、舌象辨識）導入醫療機構。
值得注意的是這兩塊的營益率（3.8% 與 5.6%）都遠高於公司整體的 0.31%，意思是顯示本業目前是在拖累合併營益率，而不是在支撐它。公司訂出的 2030 年目標，是讓 Mobility 與 Vertical 合計營收占比從 2025 年的 43% 提高到 70%。這是一個為期五年的結構轉換，短期內不會改變單季損益的形狀。
三、財務面：擴大投資的節奏與負債水準
公司揭露本次核准的資本支出額度為 86 億元，全年資本支出上限訂在 200 億元，主要用於車用與垂直場域的擴大投資；淨負債對淨值比為 28.1%。在面板本業僅勉強損益兩平的情況下，這個投資規模對現金流的要求，是後續幾季需要持續追蹤的項目。
四、7 月營收：年增率轉負，第三季起跑並不順
證交所月營收申報顯示，友達 2026 年 7 月合併營收 203.70 億元，年減 2.64%、月減 18.36%；2026 年 1 至 7 月累計營收 1,602.93 億元，累計年減 1.21%。單月月減 18% 的幅度偏大（6 月為當季衝刺月），但年減轉負這件事，代表第三季的營收比較基期（2025Q3 為 699.1 億元）不容易被輕鬆超越。
WHAT TO WATCH
下季觀察指標與風險
- 毛利率連三季回升。從 2025Q3 的 9.57% 一路回到 13.05%，是 2025 年第二季以來最高，顯示按需生產與產品組合調整確實有效。
- 本業結束連三季虧損。營業利益雖僅 2.18 億元，但符號由負轉正，且第三季產業稼動率公司預估仍在 88% 至 90% 區間。
- 轉型兩支柱的獲利品質較高。Mobility 營益率 3.8%、Vertical 營益率 5.6%，均高於合併整體的 0.31%，且兩者本季營收皆為季增（+3%、+11%）。
- 本季獲利九成以上來自一次性業外。業外淨額 25.33 億元占稅前淨利 92%，公司自述來自廠房處分與轉投資獲利；若第三季沒有同等規模的業外，稅前損益將直接回到本業的量級（本季本業僅 2.18 億元）。
- 營業費用年增 14.9%，抵銷了毛利改善。毛利金額其實比去年同期少 1.2%，營益率因此從 2.17% 掉到 0.31%。費用若未回落，毛利率就必須再往上才能維持正的營業利益。
- 監視器與筆電庫存偏高。公司自述這兩類通路庫存相對偏高，第三季若以價格去化，會直接壓縮好不容易回升的毛利率；同時 7 月營收已轉為年減 2.64%。
下季該追蹤的三個數字
- 單季營業利益能否連兩季維持正值。本季 2.18 億元只是剛過線，而過去十季裡友達沒有出現過連續四季以上的正營業利益。第三季若能在沒有業外幫忙的情況下守住正數，本業改善的說法才算被驗證第二次；若重新翻負，就代表 2026Q2 只是稼動率與產品組合的單季效果。
- 單季營業費用的絕對金額。本季 90.30 億元，去年同期 78.58 億元。第三季若費用仍在 90 億元上下，毛利率就必須守在 13% 以上（等於毛利約 90 億元）才能不虧；毛利率一旦回到 11% 至 12%，營業利益幾乎必然轉負。這是最容易先算出來的一條損益兩平線。
- 業外淨額佔稅前淨利的比重。本季 92%，2025Q4 是 165%（本業虧損時業外比重會超過 100%），2026Q1 則只有 1.34 億元。這個比重回到 30% 以下，代表獲利結構真的換血了；若持續在 80% 以上，則 EPS 的季度波動仍應理解為處分與轉投資的節奏，而非面板景氣。
SOURCES
資料來源
- 台灣證券交易所 公開資訊觀測站 月營收申報（t187ap05）與綜合損益表（t187ap06）
- FinMind 台股財務報表資料集（單季合併財報）
- 友達光電 2026 年 7 月 30 日法人說明會公司自述內容（經媒體與投資研究平台轉述）
- Yahoo 股市 — 友達 2409
- 財報狗 — 友達 2409
- Goodinfo! 台灣股市資訊網 — 2409
- 富果直送 — 友達法說會重點備忘錄（2026-07-30）
附註：資料擷取日期為 2026 年 8 月 12 日。本文所有財務數字均標明為單季或累計，季報數字來源為 FinMind 合併財務報表；營收項目已與證交所月營收累計數交叉驗證（誤差 0.000%），但獲利科目因官方 2026 年上半年累計綜合損益表尚未公布，目前僅有單一來源。稼動率、庫存水位、Mobility 與 Vertical 的營收季增與營益率、2030 年營收占比目標、資本支出額度與淨負債比等，為公司法人說明會自述內容，非財報數字。友達近年盈虧轉折頻繁，本文一律以「轉盈／轉虧／虧損擴大／虧損縮小」描述方向，未對盈虧互換的期間換算年增百分比。本文由 AI 依公開資訊整理，可能存在錯漏，不構成投資建議，亦不提供任何目標價、評等或買賣時點。
