景碩（3189）2026Q2 財報分析：毛利率一季跳升 5 個百分點，單季 EPS 創 14 季新高

EARNINGS SUMMARY

財報摘要：獲利能力一季內改頭換面

• 毛利率一季跳升近 5 個百分點。景碩 2026 年第二季單季營收 124.96 億元，年增 30.7%、季增 12.5%；單季毛利率 26.09%，較上季的 21.16% 提高 4.93 個百分點，較去年同期的 21.08% 提高 5.01 個百分點。這是本季財報最關鍵的變化——營收成長是延續性的，毛利率的跳升則是新出現的訊號。
• 營益率由 8.0% 拉升到 13.4%。單季營業利益 16.79 億元，營益率 13.43%，去年同期為 6.48%、上季為 8.02%。營業費用並未隨營收同步膨脹，是營益率擴張幅度大於毛利率的原因。
• 單季 EPS 2.57 元，為近 14 季最高。較去年同期的 0.74 元成長 247.3%，較上季的 1.17 元成長約 1.2 倍。上半年累計 EPS 3.74 元（第一季 1.17 元加第二季 2.57 元），去年同期累計為 1.35 元。
• 淨利增幅高於 EPS 增幅。本季歸屬母公司業主的淨利 13.11 億元，較去年同期的 3.38 億元增加約 2.9 倍（+287.5%），高於 EPS 的 +247.3%。兩者的落差來自在外流通股數較去年同期增加，並非會計口徑差異。
• 合併淨利與母公司淨利要分開看。本期合併淨利 16.83 億元，其中歸屬母公司業主 13.11 億元，約占 78%，其餘為非控制權益。景碩合併報表納入轉投資子公司，因此討論每股獲利時應以母公司口徑為準。
• 兩個資料來源交叉驗證一致。證交所公布的 2026 年上半年累計營收 236.01 億元，與單季數字加總完全相符（誤差 0.00%），本文引用的營收數字有第二來源背書。

近期單季財務表現

近九季每股盈餘走勢

把九季拉在一起看，會發現兩件事。第一，營收是一路往上走的，從 2024 年第二季的 73.00 億元一路墊高到本季的 124.96 億元，九季內成長約 71%，中間沒有出現過明顯的回檔。第二，毛利率的路徑與營收完全不同步：營收在成長，毛利率卻從 2024 年第三季的 29.37% 一路滑到 2025 年第三季的 18.96%，之後才反轉向上。這代表過去一年多的營收成長，有相當部分是靠擴大出貨量換來的，單位獲利能力反而在下降。

本季的意義在於這條下滑線正式扭轉。毛利率回到 26.09%，是 2024 年第四季以來最高；營益率 13.43% 則是這九季裡的最高點，且明顯高於過去毛利率同樣落在 26% 至 29% 區間時的水準（2024 年第二季至第四季的營益率都在 5% 上下，甚至一度轉負）。換句話說，這一季不只是毛利率回升，費用結構也比兩年前更有效率。

另外要提醒兩個容易被百分比誤導的地方。2024 年第四季單季每股虧損 0.55 元，使得 2025 年第一季的 EPS 年增率高達 1,120%；同理，本季 +247.3% 的年增率也建立在去年同期 EPS 僅 0.74 元的相對低基期上。遇到這種情況，看絕對金額比看百分比有意義——單季獲利從 3.38 億元變成 13.11 億元，比「成長 287.5%」這個數字更能說明實際的變化幅度。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、載板產業景氣位置：量先動，價後動

景碩主要產品為 IC 載板，包含 BT 載板與 ABF 載板，屬於半導體封裝的關鍵材料，與欣興（3037）、南電（8046）同屬台灣載板三雄。從財報數字回推，這個族群過去一年多的循環是相當典型的：需求先回來，產能利用率先拉高，帶動營收成長；但在報價尚未調整前，毛利率會被稼動率以外的因素（產品組合、新產能折舊）壓抑住。

景碩的數字正好走完這個順序。營收年增率從 2025 年第一季的 +23.2% 起，連續六季維持在 +23% 至 +35% 的高檔；毛利率卻到 2025 年第四季才止跌，本季才真正大幅改善。本季毛利率與營益率的同步跳升，代表這一輪的價格與產品組合效益，在第二季才完整反映到損益表上。

二、AI 帶動的高階載板需求與擴大投資

依公司在 2026 年 3 月法人說明會的公開說法，高階 ABF 載板的需求能見度延伸到 2027 年，公司並提出三年期的資本支出計畫，重點放在桃園楊梅新廠的產能擴充，新增產能預計於 2027 年逐步開出。公司同時表示 AI 相關產品在 2026 年約占營收一成，2027 年有機會提高到一成五至兩成。

對財報的意義是雙面的。短期而言，需求強、稼動率高，本季 26.09% 的毛利率就是結果；中期而言，擴大投資會在新產能開出後墊高折舊費用，若屆時需求或報價未能同步跟上，毛利率會面臨反向壓力。這也是為什麼下一季應該同時追蹤毛利率與資本支出的節奏，而不是只看營收。

三、非控制權益占比偏高，兩套獲利口徑要分清楚

景碩合併報表納入轉投資子公司，因此合併淨利與歸屬母公司的淨利存在明顯落差。本季合併淨利 16.83 億元，歸屬母公司業主 13.11 億元，非控制權益約占 22%。這個比例在過去幾季更為極端：2024 年第四季合併淨利仍有 0.29 億元，歸屬母公司卻是負 2.49 億元，也就是母公司本身當季是虧損的。

解讀景碩財報時，營收、毛利率、營益率看的是合併口徑，每股盈餘看的是母公司口徑，兩者不能混著推算。本季的好消息是這兩個口徑同步改善，母公司淨利占合併淨利的比重從去年同期的 61% 回升到 78%，代表本業（載板）的貢獻度提高，而非全靠子公司撐場。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否守住 25% 以上。本季 26.09% 是 2024 年第四季以來最高，若下季能維持在 25% 之上，代表這輪改善具延續性；若快速滑回 22% 附近，則本季偏向單季的產品組合效應。
• 單月營收能否站穩 40 億元。6 月單月 42.24 億元是目前的高點，第三季各月營收是否維持在 40 億元以上，是判斷需求動能是否延續的最快指標。
• 毛利率與營益率的差距。本季兩者相差 12.66 個百分點，是九季以來最小，反映營業費用控制得宜。若這個差距重新拉大到 15 個百分點以上，代表費用開始侵蝕毛利改善的成果。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（財報原始公告）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（月營收與累計綜合損益表）
• FinMind（單季財務報表資料集）
• Yahoo 股市：景碩 3189
• 財報狗：景碩 3189
• HiStock 嗨投資：景碩 3189

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季別為 2026 年第二季（2026-06-30），除另有標示外皆為單季數字；上半年累計數已於文中明確標示。營收數字經證交所累計數與單季加總交叉驗證一致（誤差 0.00%）。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，不構成投資建議。