台積電（2330）2026Q1 財報分析：毛利率衝上 66.2%，單季 EPS 22.08 元改寫紀錄
台積電 2026 年第一季的重點只有一個：毛利率被推到 66.2%。這個數字比去年同期的 58.8% 高出 7.5 個百分點，比上一季的 62.3% 再往上 3.9 個百分點，是這家公司歷來單季毛利率的新高。獲利端同步跟上——單季每股盈餘（EPS）22.08 元，年增 58.3%，同樣改寫紀錄；稅後淨利率 50.5%，是台積電第一次在單季把「賺一塊、留半塊」寫進財報。
更值得注意的是結構：這一季營收年增 35.1%，但獲利年增將近六成，代表成長的來源不只是「做得更多」，而是單位產出賺得更多。以下用單季財報數字，把這個落差拆開來看。
財報摘要
- 單季營收 1 兆 1,341 億元，年增 35.1%、季增 8.4%。台積電的營收本來就有季節性，第一季通常較前一季走弱（2024Q1 季減 5.3%、2025Q1 季減 3.4%），這次卻是逆勢季增，是這份財報第一個不尋常的地方。
- 單季毛利率 66.2%，營益率 58.1%，兩項同創新高。毛利率年增 7.5 個百分點、季增 3.9 個百分點；營益率年增 9.6 個百分點、季增 4.1 個百分點。營益率的擴張幅度比毛利率更大，代表營業費用並未隨營收等比例膨脹。
- 單季稅後淨利（歸屬母公司）5,724.8 億元，年增 58.3%；稅後淨利率 50.5%，首度突破五成。
- 單季 EPS 22.08 元，去年同期 13.95 元、上季 19.51 元，連續第五個季度創高。
- 公司對營收動能的自述：在證交所月營收申報中，台積電將變動原因說明為「因先進製程產品需求增加所致」；法說會上揭露 7 奈米及更先進製程佔第一季晶圓銷售金額 74%，其中 3 奈米 25%、5 奈米 36%、7 奈米 13%。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026Q1 | 2025Q1 | 2025Q4 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 11,341.0 億 | 8,392.5 億 | 10,460.9 億 | +35.1% |
| 營業毛利 | 7,513.0 億 | 4,933.9 億 | 6,519.9 億 | +52.3% |
| 毛利率 | 66.2% | 58.8% | 62.3% | +7.5 個百分點 |
| 營業利益 | 6,589.7 億 | 4,070.8 億 | 5,649.0 億 | +61.9% |
| 營益率 | 58.1% | 48.5% | 54.0% | +9.6 個百分點 |
| 稅前淨利 | 6,878.0 億 | 4,309.0 億 | 5,923.6 億 | +59.6% |
| 稅後淨利（母公司） | 5,724.8 億 | 3,615.6 億 | 5,057.4 億 | +58.3% |
| 稅後淨利率 | 50.5% | 43.1% | 48.4% | +7.4 個百分點 |
| 每股盈餘（EPS） | 22.08 元 | 13.95 元 | 19.51 元 | +58.3% |
單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。因證交所尚未公布 2026 年第一季的累計綜合損益表，本季數字目前只有單一來源，尚無第二方交叉驗證，引用時請留意。
近九季 EPS 與獲利結構
| 季別 | 單季 EPS | 年增率 | 毛利率 | 營益率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024Q1 | 8.70 元 | +9.0% | 53.1% | 42.0% |
| 2024Q2 | 9.56 元 | +36.4% | 53.2% | 42.5% |
| 2024Q3 | 12.55 元 | +54.2% | 57.8% | 47.5% |
| 2024Q4 | 14.45 元 | +56.9% | 59.0% | 49.0% |
| 2025Q1 | 13.95 元 | +60.3% | 58.8% | 48.5% |
| 2025Q2 | 15.36 元 | +60.7% | 58.6% | 49.6% |
| 2025Q3 | 17.44 元 | +39.0% | 59.5% | 50.6% |
| 2025Q4 | 19.51 元 | +35.0% | 62.3% | 54.0% |
| 2026Q1 | 22.08 元 | +58.3% | 66.2% | 58.1% |
這張表看的是斜率。從 2024Q1 到 2026Q1 的九個季度，單季 EPS 從 8.70 元走到 22.08 元，累積成長 154%，其間只有 2025Q1 因季節性小幅回落。同期間毛利率從 53.1% 走到 66.2%，整整多出 13.1 個百分點——換句話說，EPS 的翻倍不是靠營收翻倍堆出來的，而是營收成長與利潤率擴張同時發生。
另一個細節：2025Q3、2025Q4 的 EPS 年增率一度收斂到 39.0%、35.0%，市場當時的解讀是高基期效應開始發酵。2026Q1 年增率重新拉回 58.3%，主要來自毛利率的跳升，而非營收加速——本季營收年增 35.1%，其實低於 2025Q1 的 41.6%。這一季的獲利彈性，幾乎全部來自利潤率。
財報中並未看到明顯的一次性業外貢獻：本季稅前淨利 6,878.0 億元，較營業利益 6,589.7 億元高出 288.3 億元，占稅前淨利約 4.2%，與過去幾季的業外比重相當（2025Q1 為 5.5%、2025Q4 為 4.6%），屬於利息與匯兌等經常性項目的正常範圍，並非靠一次性利益墊高獲利。
關鍵動能與展望
一、先進製程佔比拉高，直接反映在毛利率
台積電在法說會揭露，第一季 7 奈米及更先進製程佔晶圓銷售金額 74%，其中 5 奈米 36%、3 奈米 25%、7 奈米 13%。同時，高效能運算（HPC）平台佔整體營收比重來到 61%，較 2024 年的約四成大幅墊高，且該平台第一季營收季增約 20%。
這個結構變化是毛利率的直接解釋：先進節點與 AI 相關產品的平均售價與獲利貢獻高於成熟製程，當它們在營收中的權重快速上升，整體毛利率自然被往上帶。台積電在證交所月營收申報中的官方說明也是同一句話——「因先進製程產品需求增加所致」。
二、第二季營收動能延續，但這是月報推算值
依證交所月營收申報，台積電 2026 年 6 月單月合併營收 4,426.8 億元，年增 67.9%、月增 6.2%；1 至 6 月累計營收 2 兆 4,044.8 億元，累計年增 35.6%。
用累計數扣掉第一季的 1 兆 1,341.0 億元，可推算第二季合併營收約 1 兆 2,703.8 億元，較去年同期的 9,337.9 億元約增 36.0%，較第一季約增 12.0%。（去年同期以同一方法推算的誤差不到 0.01%，可信度尚可，但這仍是月報推算值，不等於正式財報認列數，第二季財報公布前僅供參考。）
公司在法說會給出的第二季自述展望為：營收 390 億至 402 億美元，毛利率 65.5% 至 67.5%（匯率假設為 1 美元兌 31.7 元新台幣）。要留意的是台積電以美元衡量的成長率與新台幣財報並不相同——第一季以美元計約 359 億美元，年增率高於新台幣的 35.1%，匯率是兩者之間的變數。
三、2 奈米與海外廠是接下來的成本變數
N2（2 奈米）已於 2025 年第四季進入量產，並在新竹與高雄多期擴產。公司自述，N2 初期放量預期會稀釋 2026 年全年毛利率約 2 至 3 個百分點；美國、日本與歐洲的海外廠進入量產初期，前期稀釋幅度約 2 至 3 個百分點，後期可能擴大至 3 至 4 個百分點。
換句話說，66.2% 的毛利率是在這些稀釋因素尚未完全反映之前的水準。第一季的高點能不能延續，取決於先進節點漲價與產品組合改善的力道，能否跑贏新產能爬坡的折舊與良率成本。
資本支出方面，公司表示 2026 年資本預算區間為 520 億至 560 億美元，並將朝區間高標靠攏，同時擴大 N3 產能投資以因應 AI 需求。資本支出提高代表未來幾年的折舊費用同步墊高，這是毛利率的長期逆風，也是判斷這輪利潤率高原能維持多久的關鍵變數。
下季觀察指標與風險
- 利潤率擴張具結構性基礎：毛利率、營益率、淨利率三項同步創高，且營益率擴張幅度（+9.6 個百分點）大於毛利率（+7.5 個百分點），代表費用控管未被營收成長稀釋。
- 營收動能未見反轉：6 月單月營收年增 67.9%，上半年累計年增 35.6%，公司說明為先進製程需求增加，動能延續到第二季。
- 產品組合仍在往高階移動：7 奈米及以下佔晶圓銷售金額 74%、HPC 佔營收 61%，這個結構本身就是利潤率的支撐。
- N2 與海外廠的毛利率稀釋：公司自述 N2 初期放量約稀釋全年毛利率 2 至 3 個百分點，海外廠前期約 2 至 3 個百分點、後期可能 3 至 4 個百分點，兩者疊加的時點落在 2026 下半年。
- 匯率：新台幣兌美元的走勢會同時影響營收換算與毛利率。公司第二季展望的匯率假設為 1 美元兌 31.7 元，實際偏離就會造成落差。
- 需求集中度與高基期：HPC 佔比升到 61%，意味營收愈來愈依賴少數 AI 客戶的資本支出節奏；同時 2026 全年將對上 2025 的高基期，年增率自然收斂。此外先進封裝（CoWoS）產能吃緊，是供給端的既有限制。
下季該追蹤的三個數字
- 毛利率能否守住 65% 以上：公司第二季展望區間為 65.5% 至 67.5%。若實際落在區間下緣或跌破 65%，代表 N2 與海外廠的稀釋已提前反映；若仍站在 66% 以上，代表產品組合的改善還壓得過成本爬坡。
- 營益率與毛利率的差距：本季兩者差 8.1 個百分點（66.2% 對 58.1%），是近九季最小。若下一季這個差距重新拉開，代表營業費用（含研發與海外據點）開始加速，是利潤率見頂的早期訊號。
- 先進製程佔晶圓銷售金額的比重能否續守 74% 以上：這是毛利率的上游變數。3 奈米（本季 25%）與 N2 的合計佔比若持續上升，利潤率就有支撐；若停滯，毛利率的擴張動能大概率同步停下來。
資料來源
- 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
- FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
- 台積電投資人關係網站（法人說明會簡報與展望）
- Yahoo 股市 2330 台積電
- 財報狗 2330 台積電
- 鉅亨網 2330 台積電
附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年第一季累計綜合損益表官方尚未公布，該季數字僅有單一來源。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。
