台積電（2330）2026Q2 財報分析：營益率首度突破 60%，EPS 27.25 元有 2 元來自業外
台積電 2026 年第二季把上一季的故事又往前推了一層。第一季的重點是毛利率衝上 66.2%；這一季毛利率再往上到 67.7%，但真正改寫紀錄的是營益率——60.3%，這是台積電自 2013 年以來單季第一次站上六成。
不過這份財報有一件事要先講清楚。單季每股盈餘（EPS）27.25 元、年增 77.4%，成長速度明顯快過本業：單季營業利益年增 65.4%，稅前淨利卻年增 74.9%。差額來自一筆暴增的業外收益——本季業外損益淨額 958.3 億元，是去年同期 296.1 億元的 3.2 倍，也是上一季 288.3 億元的 3.3 倍。若把業外拉回上一季的水準，本季 EPS 大約是 25.1 元。
換句話說：本業確實創了紀錄，但帳面 EPS 的漲幅裡，有一部分不是本業給的。以下用單季財報數字，把這兩層拆開來看。
財報摘要
- 單季營收 1 兆 2,703.8 億元，年增 36.0%、季增 12.0%。依台積電投資人關係網站公布的第二季數字，以美元計為 402.0 億美元，落在公司第一季法說會所給 390 億至 402 億美元財測區間的上緣。
- 單季毛利率 67.7%、營益率 60.3%，同創 2013 年以來單季新高。毛利率年增 9.1 個百分點、季增 1.5 個百分點；營益率年增 10.7 個百分點、季增 2.2 個百分點。營益率的擴張幅度比毛利率大 1.6 個百分點，代表營業費用完全沒有跟著營收膨脹。
- 營業費用率壓到 7.38%，是 2013 年以來最低。本季營收比去年同期多出 3,365.9 億元，營業費用卻只從 839.5 億元增加到 937.1 億元——營收年增 36.0%，營業費用只年增 11.6%。
- 單季稅後淨利（歸屬母公司）7,065.6 億元，年增 77.4%；稅後淨利率 55.6%，年增 13.0 個百分點。
- 單季 EPS 27.25 元，去年同期 15.36 元、上季 22.08 元，連續第六個季度創高。2026 年上半年累計 EPS 49.33 元。
- 業外損益淨額 958.3 億元，占稅前淨利 11.1%，明顯高於過去兩年 4% 至 6% 的常態區間。單季財報數字本身無法辨識這筆金額的組成，須以公司正式財報附註為準。
- 交叉驗證已通過：2026 年上半年兩個單季加總為 2 兆 4,044.8 億元，與證交所累計綜合損益表完全一致（誤差 0.0%）。與第一季發表時只有單一來源不同，本季數字已有第二來源背書。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026Q2 | 2025Q2 | 2026Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 12,703.8 億 | 9,337.9 億 | 11,341.0 億 | +36.0% |
| 營業毛利 | 8,603.1 億 | 5,473.7 億 | 7,513.0 億 | +57.2% |
| 毛利率 | 67.7% | 58.6% | 66.2% | +9.1 個百分點 |
| 營業利益 | 7,666.0 億 | 4,634.2 億 | 6,589.7 億 | +65.4% |
| 營益率 | 60.3% | 49.6% | 58.1% | +10.7 個百分點 |
| 營業費用率 | 7.4% | 9.0% | 8.1% | -1.6 個百分點 |
| 業外損益淨額 | 958.3 億 | 296.1 億 | 288.3 億 | +223.6% |
| 稅前淨利 | 8,624.3 億 | 4,930.4 億 | 6,878.0 億 | +74.9% |
| 稅後淨利（母公司） | 7,065.6 億 | 3,982.7 億 | 5,724.8 億 | +77.4% |
| 稅後淨利率 | 55.6% | 42.7% | 50.5% | +13.0 個百分點 |
| 每股盈餘（EPS） | 27.25 元 | 15.36 元 | 22.08 元 | +77.4% |
單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表；營業費用率＝毛利率減營益率，業外損益淨額＝稅前淨利減營業利益。2026 年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。
近九季 EPS 與獲利結構
| 季別 | 單季 EPS | 年增率 | 毛利率 | 營益率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024Q2 | 9.56 元 | +36.4% | 53.2% | 42.5% |
| 2024Q3 | 12.55 元 | +54.2% | 57.8% | 47.5% |
| 2024Q4 | 14.45 元 | +56.9% | 59.0% | 49.0% |
| 2025Q1 | 13.95 元 | +60.3% | 58.8% | 48.5% |
| 2025Q2 | 15.36 元 | +60.7% | 58.6% | 49.6% |
| 2025Q3 | 17.44 元 | +39.0% | 59.5% | 50.6% |
| 2025Q4 | 19.51 元 | +35.0% | 62.3% | 54.0% |
| 2026Q1 | 22.08 元 | +58.3% | 66.2% | 58.1% |
| 2026Q2 | 27.25 元 | +77.4% | 67.7% | 60.3% |
把這張表和第一季那份放在一起看，會發現兩件事變了。第一，毛利率的季增幅度在收斂：上一季毛利率一口氣從 62.3% 跳到 66.2%（＋3.9 個百分點），這一季從 66.2% 到 67.7%（＋1.5 個百分點）。第二，營益率的季增幅度反而比毛利率大（＋2.2 個百分點對＋1.5 個百分點），代表這一季推升利潤率的主角，已經從毛利率換成了費用率。
這是台積電連續第六季創 EPS 新高，也是九季以來年增率的最高點。但 77.4% 這個數字要拆著看——它同時包含了本業的紀錄，和業外的異常。
業外收益：這一季最大的變數
把本季獲利分成兩段最清楚：
- 本業：營業利益 7,666.0 億元，年增 65.4%、季增 16.3%。這一段扎實，來自毛利率與費用率同時改善。
- 業外：稅前淨利 8,624.3 億元，比營業利益高出 958.3 億元。這個差額去年同期是 296.1 億元、上一季是 288.3 億元。
如果用本季的有效稅率 18.05% 與流通股數 259.29 億股回推，可以看出業外對每股數字的影響量級：
| 假設情境 | 稅前淨利 | 推估單季 EPS |
|---|---|---|
| 實際數（業外 958.3 億元） | 8,624.3 億 | 27.25 元 |
| 業外回到上一季水準（288.3 億元） | 7,954.4 億 | 約 25.1 元 |
| 完全不計業外 | 7,666.0 億 | 約 24.2 元 |
上表為依本季有效稅率與股數所做的會計還原試算，用途是衡量業外的影響量級，不是對未來獲利的預測。
也就是說，27.25 元裡大約有 2.1 元來自業外相對上一季的增加。要強調的是：即使完全剔除業外，本季 EPS 仍高於上一季的 22.08 元——本業的成長是真的，只是年增 77.4% 這個數字被業外放大了。
台積電的業外項目通常包含利息收入與匯兌損益等。公司帳上現金部位龐大，利息收入本就穩定；匯率則波動較大——本季以新台幣計的營收 1 兆 2,703.8 億元對應 402.0 億美元，隱含匯率約 31.6 元，而公司第三季財測的匯率假設已上調到 32.0 元。單季財報數字無法區分這 958.3 億元中各項目的占比，須查閱公司正式財報附註。
每股數字驗算：以「稅後淨利（母公司）÷ EPS」反推，本季流通股數約 259.29 億股，上一季 259.28 億股、去年同期 259.29 億股，三者一致。期間沒有股票分割、股票股利或大額增資造成每股數字失真，EPS 的成長全部來自獲利本身。
關鍵動能與展望
一、利潤率的三個來源，這一季全部同向
毛利率 67.7%（年增 9.1 個百分點）、營業費用率 7.38%（年減 1.6 個百分點）、營益率 60.3%（年增 10.7 個百分點），三者同時往有利方向走。
其中最值得記住的是費用這一項：本季營收比去年同期多出 3,365.9 億元，營業費用卻只從 839.5 億元增加到 937.1 億元。營收年增 36.0%，營業費用只年增 11.6%——這個落差，就是營益率能突破 60% 的全部原因。7.38% 的費用率是 2013 年以來的最低值。
二、公司對第三季的展望：營收往上，利潤率往下
依台積電投資人關係網站公布的第二季法人說明會財測，第三季合併營收預估為 446 億至 458 億美元，毛利率 65.0% 至 67.0%，營業利益率 56.0% 至 58.0%，匯率假設為 1 美元兌 32.0 元新台幣。
以中位數 452 億美元、匯率 32.0 換算約為新台幣 1 兆 4,464 億元，較本季再增約 13.9%。但要注意方向的不一致：營收區間往上，公司給的毛利率與營益率區間卻都低於本季實際的 67.7% 與 60.3%。換句話說，公司自己預期第三季的利潤率會從這一季的高點回落。
三、七月營收：動能沒有轉弱
依證交所月營收申報，台積電 2026 年 7 月合併營收 4,675.8 億元，年增 44.7%、月增 5.6%；1 至 7 月累計 2 兆 8,720.6 億元，累計年增 37.0%。單月年增率 44.7% 高於第二季的 36.0%，代表進入第三季的營收動能仍在，與公司財測的方向一致。
四、回頭檢查第一季那個推算值
本站第一季的分析曾用月營收累計數推算第二季合併營收約 1 兆 2,703.8 億元，並註明那只是推算值、不等於正式財報認列數。本次正式財報認列數為 1 兆 2,703.8 億元，兩者完全一致。
這說明月營收累計數作為營收的第二來源可靠度很高。但同一個方法不適用於獲利科目——本季業外的暴增、費用率的下降，都是月營收完全看不出來的。這也是為什麼營收數字可以提前推估，利潤率必須等正式財報。
下季觀察指標與風險
- 本業利潤率的改善有結構性基礎：營收年增 36.0%、營業費用只年增 11.6%，費用率降到 2013 年以來最低的 7.38%，這是營益率突破 60% 的來源，與一次性項目無關。
- 營收動能延續到第三季：7 月單月年增 44.7%，高於第二季的 36.0%；公司第三季財測中位數換算約新台幣 1 兆 4,464 億元，較本季增約 13.9%。
- 每股數字沒有失真：反推流通股數 259.29 億股，與前兩季一致，EPS 成長全部來自獲利本身而非股數變動。
- 業外的可持續性：本季業外 958.3 億元占稅前淨利 11.1%，遠高於過去兩年 4% 至 6% 的常態。若第三季回到常態水準，即使本業持平，帳面 EPS 也會出現明顯落差。
- 公司自己給的利潤率區間是往下的：第三季毛利率財測 65.0% 至 67.0%、營益率 56.0% 至 58.0%，皆低於本季實際值。第一季法說會亦曾提及 2 奈米初期放量與海外廠將稀釋毛利率。
- 匯率：第三季財測的匯率假設為 32.0 元，本季實際隱含匯率約 31.6 元。新台幣走勢同時影響營收換算與毛利率，實際偏離就會造成落差，也會直接影響業外的匯兌部分。
下季該追蹤的三個數字
- 業外損益淨額是否回到 300 億元附近：本季 958.3 億元是過去兩年常態的三倍以上。第三季若回到 300 億元上下，即使本業維持，EPS 的年增率也會明顯收斂；若仍在高檔，就要從公司財報附註確認究竟是經常性的利息收入，還是匯兌等波動性項目。
- 毛利率落在 65.0% 至 67.0% 財測區間的哪一端：本季實際 67.7% 已高於區間上緣。若第三季落在區間下緣，代表 2 奈米與海外廠的稀釋開始反映；若再度高於區間，代表產品組合改善的力道仍勝過成本爬坡。
- 營業費用率能否守在 8% 以下：本季 7.38% 是 2013 年以來最低，也是營益率突破 60% 的關鍵。若第三季回升到 8% 以上，即使毛利率守住，營益率也很難維持在六成。
資料來源
- 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
- FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
- 台積電投資人關係網站 2026 年第二季營運結果（第二季實際數與第三季財測）
- Yahoo 股市 2330 台積電
- 財報狗 2330 台積電
- 鉅亨網 2330 台積電
附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 18 日，季度數字為單季合併報表（非累計），月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致（誤差 0.0%）。歷史極值之比對區間為 2013 年第一季至 2026 年第二季共 54 個季度。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。
