致茂（2360）2026Q2 財報分析：單季營收年增逾一倍，EPS 12.15 元創高
致茂 2026 年第二季最關鍵的一件事，是營收與獲利同時放大，但毛利率連續兩季走低。單季合併營收 135.29 億元、年增 109.6%，是這家量測設備公司歷來最高的單季規模；單季每股盈餘 12.15 元、年增 162.4%。可是同一季的毛利率只有 60.5%，比去年同期的 65.4% 少了 4.9 個百分點，也低於上一季的 62.6%。撐住獲利的不是毛利率，是被規模稀釋掉的營業費用，加上一筆 12.72 億元的業外收益。
財報摘要
- 單季營收改寫紀錄：2026 年第二季單季合併營收 135.29 億元，年增 109.6%、季增 14.1%；上半年累計營收 253.89 億元，累計年增 90.6%。
- 獲利放大幅度大於營收：單季歸屬母公司業主淨利 51.23 億元、年增 162.3%，單季 EPS 12.15 元、年增 162.4%；上半年累計 EPS 21.27 元，累計淨利 89.87 億元。
- 毛利率下滑、營益率反而上升：毛利率 60.5%（去年同期 65.4%、上季 62.6%），但營益率 38.7%，比去年同期的 34.0% 高 4.7 個百分點。毛利率與營益率的差距（可視為營業費用率）由去年同期的 31.4 個百分點壓縮到 21.8 個百分點，是近八季最低。
- 業外收益貢獻不小：單季稅前淨利 65.14 億元，高於營業利益 52.41 億元，差額 12.72 億元來自營業外收支。公司說明主要是處分持有的凌華部分股權與員工住宅相關收入，屬於非經常性項目，不宜當成本業的常態獲利看待。
- 月營收動能仍在：2026 年 6 月單月營收 41.14 億元、年增 73.0%，但月減 9.6%；上半年累計 253.89 億元、累計年增 90.6%。公司在申報資料中的說明是「市場需求續強，營收逐季增長」。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026 Q2 | 2025 Q2 | 2026 Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 135.29 億 | 64.55 億 | 118.60 億 | +109.6% |
| 毛利 | 81.85 億 | 42.24 億 | 74.24 億 | +93.8% |
| 營業利益 | 52.41 億 | 21.97 億 | 47.97 億 | +138.5% |
| 稅前淨利 | 65.14 億 | 24.38 億 | 50.94 億 | +167.1% |
| 歸屬母公司淨利 | 51.23 億 | 19.53 億 | 38.64 億 | +162.3% |
| 毛利率 | 60.5% | 65.4% | 62.6% | -4.9 個百分點 |
| 營益率 | 38.7% | 34.0% | 40.5% | +4.7 個百分點 |
| 淨利率（歸屬母公司） | 37.9% | 30.3% | 32.6% | +7.6 個百分點 |
| EPS | 12.15 元 | 4.63 元 | 9.12 元 | +162.4% |
※ 以上皆為單季數字。金額單位為新台幣，「億」為億元。單季數字取自 FinMind 單季合併財報；上半年累計營收 253.89 億元已與證交所申報的累計數比對一致（誤差 0.00%）。
近八季 EPS 與獲利結構
| 季別 | 營收 | 毛利率 | 營益率 | EPS | EPS 年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 Q3 | 56.32 億 | 58.7% | 26.8% | 3.39 元 | +16.5% |
| 2024 Q4 | 60.39 億 | 59.7% | 25.8% | 3.49 元 | +84.7% |
| 2025 Q1 | 68.65 億 | 60.4% | 31.5% | 5.03 元 | +121.6% |
| 2025 Q2 | 64.55 億 | 65.4% | 34.0% | 4.63 元 | +38.6% |
| 2025 Q3 | 64.10 億 | 59.8% | 28.8% | 11.99 元 | +253.7% |
| 2025 Q4 | 85.80 億 | 60.8% | 34.8% | 6.03 元 | +72.8% |
| 2026 Q1 | 118.60 億 | 62.6% | 40.5% | 9.12 元 | +81.3% |
| 2026 Q2 | 135.29 億 | 60.5% | 38.7% | 12.15 元 | +162.4% |
這張表有一個必須先排除的干擾項：2025 年第三季的 EPS 11.99 元不是本業做出來的。該季營收 64.10 億元、營業利益只有 18.48 億元，稅前淨利卻高達 54.75 億元，淨利率被推到 79%，明顯來自一次性的業外收益。把那一季拿掉之後，本業的軌跡才看得清楚：營益率從 2024 年第三季的 26.8% 一路推升到 2026 年第一季的 40.5%，本季小幅回落到 38.7%；營收則從 2025 年第四季的 85.80 億元連兩季跳升到 135.29 億元。
另一個要留意的是，本季同樣有 12.72 億元的業外收益。若只看營業利益，2026 年第二季 52.41 億元、年增 138.5%，仍是相當強的成長，但比帳面 EPS 年增 162.4% 所呈現的幅度要收斂一些。
關鍵動能與展望
電力電子量測：AI 電源需求把量測設備事業體推上去
依公司在法人說明會揭露的分部資料，第二季量測設備事業體營收 131.11 億元、季增 14%、年增 108%；其中自動化檢測設備（ATE）產品線單季 61.69 億元、年增 129%，上半年累計 115.59 億元、年增 136%，是這一輪成長最主要的來源。這條產品線對應的是 AI 伺服器電源、電池與新能源相關的測試需求，屬於資料中心建置的配套設備，需求節奏跟著客戶的建廠與量產時程走。
半導體與光子測試：SLT 進入放量期
第二季半導體及光子測試解決方案營收 43.86 億元，季增 29%、年增 99%；上半年累計 77.96 億元、年增 62%。公司在法說會上表示，全球前三大 AI／HPC 業者均已採用其系統級測試（SLT）方案，且部分客戶正在增加測試時間與訂單量。這是致茂近兩年產品組合中變化最快的一塊，也是毛利率結構的關鍵變數之一。
產能規劃與產品組合的取捨
公司規劃將第二期廠房的產能保留供內部使用，不對外出租或出售，屬於因應需求而擴大投資的動作。與此同時，統包解決方案（turnkey）第二季營收僅 0.53 億元、年減 61%，上半年 1.06 億元、年減 61%，比重持續縮小。換句話說，營收結構正在往設備集中，這對毛利率長期而言是正面的，但短期內不同產品線出貨比例的變動，仍會讓季度毛利率上下擺動——本季 60.5% 相對去年同期 65.4% 的落差，就是這種擺動的結果。管理層對下半年的說法是動能可望延續、表現不遜於上半年，但這屬於公司自述的展望，實際仍需後續季報驗證。
下季觀察指標與風險
- 營收連續放大且尚未見頂：單季營收自 2025 年第三季的 64.10 億元連三季走高至 135.29 億元，6 月單月 41.14 億元、年增 73.0%，月增雖為負，但年增動能仍在。
- 營業費用槓桿發揮：毛利率與營益率的差距壓縮到 21.8 個百分點，是近八季最低。營收規模放大後，研發與管理費用被有效稀釋，這是營益率能在毛利率下滑時仍站上 38.7% 的原因。
- 高成長產品線比重上升：半導體及光子測試單季年增 99%、季增 29%，成長速度快於整體，代表產品組合正往需求能見度較高的領域移動。
- 毛利率連兩季下滑：從 2025 年第二季的 65.4% 降到本季 60.5%。若出貨組合繼續往低毛利品項傾斜，或客戶議價力上升，毛利率的壓力會延續到下半年。
- 獲利含一次性業外項目：本季稅前淨利比營業利益多 12.72 億元，其中包含處分股權等非經常性收益。這類項目不會每季出現，明年同期比較時會形成高基期。
- 需求集中與高基期：設備需求高度綁定少數 AI／HPC 客戶的資本支出節奏，客戶延後拉貨就會直接反映在單季營收上；同時下半年將對上 2025 年第四季 85.80 億元的墊高基期，年增率自然會收斂。
下季該追蹤的三個數字
- 毛利率能否守住 60% 以上：本季 60.5% 已接近近八季區間的下緣（區間最低為 2025 年第三季的 59.8%）。若第三季跌破 60%，代表產品組合對毛利率的稀釋還沒結束；若回到 62% 以上，則本季的下滑比較像單季出貨結構造成的波動。
- 毛利率與營益率的差距是否重新拉開：本季 21.8 個百分點為近八季最低。這個差距若回到 25 個百分點以上，表示營業費用（研發、擴產前置成本）開始追上營收成長，是營益率見頂的早期訊號。
- 半導體及光子測試單季營收能否續站 40 億元以上：本季 43.86 億元。這條產品線是 SLT 放量的直接指標，能否連續站穩，比整體營收年增率更能看出訂單能見度的真實情況。另可搭配每月營收觀察，7、8 月單月能否維持在 40 億元附近。
資料來源
- 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
- FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
- 致茂電子投資人關係網站（法人說明會簡報與分部營收）
- Yahoo 股市 2360 致茂
- 財報狗 2360 致茂
- 鉅亨網 2360 致茂
附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年上半年累計營收已與證交所官方累計數交叉比對，誤差 0.00%。分部營收與管理層展望引自公司法人說明會公開資訊。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。