台達電（2308）2026Q2 財報分析：營收與 EPS 同創新高，毛利率自歷史高點回落
台達電 2026 年第二季最關鍵的變化，是營收成長率不但沒有降溫，還比上一季更快。單季合併營收 1,832.6 億元，年增 47.8%——上一季是 34.0%，前一季是 41.5%。在營收規模已經站上 1,800 億元的基礎上，年增率還能往上走，這不是常見的情況。
同一季裡，單季每股盈餘（EPS）9.68 元、年增 80.3%，兩項數字都是公司單季新高。但同一份財報也有另一個方向的訊號：單季毛利率 35.64%，較上一季的 37.0% 少了 1.36 個百分點，而 37.0% 正是台達電的歷史單季高點。規模在放大、毛利率在回落，這一季要看的就是這兩條線的拉扯。
EARNINGS SUMMARY
財報摘要
- 單季營收 1,832.6 億元，年增 47.8%、季增 15.0%，為單季新高。更值得注意的是年增率的方向：2025Q3 的 34.0%、2025Q4 的 41.5%、2026Q1 的 34.0%，到這一季的 47.8%——連續四季維持三成以上的年增，且本季再創這一輪的最高。
- 單季毛利率 35.64%，較去年同期的 35.51% 微增 0.13 個百分點，但較上一季的 37.00% 減少 1.36 個百分點。年比仍是正的、季比才是負的——這是理解本季毛利率最重要的一句話。公司說明季減主因為上一季認列的一次性取消訂單收入不再發生，以及液冷產品部分採用 DDP（稅訖交貨）條款。
- 單季營益率 16.68%，年增 1.63 個百分點，僅較上一季的 17.83% 少 1.15 個百分點。營益率的季減幅度小於毛利率，原因在營業費用率：本季 18.96%，較上一季的 19.17% 再降 0.21 個百分點，也較去年同期的 20.46% 少 1.50 個百分點。規模擴張帶來的費用槓桿，吸收掉了一部分毛利率的回落。
- 單季稅後淨利（歸屬母公司）251.4 億元，年增 80.2%、季增 22.3%；單季 EPS 9.68 元，年增 80.3%。要注意淨利的季增 22.3% 明顯大於營業利益的季增 7.6%，差額來自兩處：業外損益從上季的 26.8 億元增加到 44.3 億元，以及非控制權益分配的比重下降（上季 32.8 億元、本季 20.3 億元）。
- 上半年累計 EPS 17.59 元，較去年同期的 9.31 元增加 88.9%；上半年累計營收 3,426.1 億元、累計年增 41.0%，累計毛利率 36.27%、累計營益率 17.22%。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026Q2 | 2025Q2 | 2026Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,832.6 億 | 1,240.4 億 | 1,593.5 億 | +47.8% |
| 營業毛利 | 653.1 億 | 440.5 億 | 589.6 億 | +48.3% |
| 毛利率 | 35.64% | 35.51% | 37.00% | +0.13 個百分點 |
| 營業費用 | 347.4 億 | 253.8 億 | 305.4 億 | +36.9% |
| 營業費用率 | 18.96% | 20.46% | 19.17% | -1.50 個百分點 |
| 營業利益 | 305.7 億 | 186.7 億 | 284.2 億 | +63.7% |
| 營益率 | 16.68% | 15.05% | 17.83% | +1.63 個百分點 |
| 業外損益 | 44.3 億 | 9.0 億 | 26.8 億 | +390.9% |
| 稅前淨利 | 350.0 億 | 195.7 億 | 310.9 億 | +78.8% |
| 本期淨利（含非控制權益） | 271.7 億 | 153.3 億 | 238.3 億 | +77.2% |
| 稅後淨利（母公司） | 251.4 億 | 139.5 億 | 205.6 億 | +80.2% |
| 稅後淨利率（母公司） | 13.72% | 11.25% | 12.90% | +2.47 個百分點 |
| 每股盈餘（EPS） | 9.68 元 | 5.37 元 | 7.91 元 | +80.3% |
單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為 FinMind 合併財務報表。本季數字已與證交所公布的 2026 年上半年累計綜合損益表交叉比對，單季加總與官方累計數完全一致（誤差 0.0%）。
近九季 EPS 與獲利結構
| 季別 | 單季 EPS | 年增率 | 毛利率 | 營益率 | 營收年增率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q2 | 3.83 元 | +22.0% | 34.1% | 12.7% | +2.9% |
| 2024Q3 | 4.75 元 | +31.9% | 34.9% | 14.6% | +4.1% |
| 2024Q4 | 2.76 元 | -20.2% | 30.8% | 9.4% | +14.2% |
| 2025Q1 | 3.94 元 | +77.5% | 31.8% | 11.8% | +30.2% |
| 2025Q2 | 5.37 元 | +40.2% | 35.5% | 15.1% | +19.9% |
| 2025Q3 | 7.16 元 | +50.7% | 34.9% | 16.5% | +34.0% |
| 2025Q4 | 6.67 元 | +141.7% | 34.6% | 16.4% | +41.5% |
| 2026Q1 | 7.91 元 | +100.8% | 37.0% | 17.8% | +34.0% |
| 2026Q2 | 9.68 元 | +80.3% | 35.6% | 16.7% | +47.8% |
這張表最值得看的，是營益率與毛利率的分離。2024Q2 到 2026Q2，毛利率從 34.1% 走到 35.6%，只增加 1.5 個百分點；營益率卻從 12.7% 走到 16.7%，增加 4.0 個百分點。中間的差額全部來自營業費用率：同期間從 21.43% 壓縮到 18.96%，少了 2.47 個百分點。1.5 加 2.47，正好等於營益率增加的 4.0 個百分點。換句話說，台達電這兩年的獲利改善，費用槓桿的貢獻大於毛利率的貢獻。
再看營收年增率的節奏：2024 年四季都在個位數到十幾個百分點；2025Q1 首次跳到 30.2%，2025Q2 一度回落到 19.9%，之後四季則是 34.0%、41.5%、34.0%、47.8%。這是一條加速中的曲線，而非高基期下的鈍化。不過也要注意，2025 年下半年起基期已經墊高（2025Q3 營收 1,503.2 億元、2025Q4 1,616.1 億元），下半年若要維持四成以上的年增，絕對金額要來到 2,100 億元以上，難度與上半年不同。
EPS 年增率的部分需要一點提醒：2025Q4 的 +141.7% 是低基期造成的（2024Q4 的 2.76 元本身就是那一輪的低點），單看百分比容易誤判。改看絕對金額會清楚得多：單季 EPS 從 2024Q4 的 2.76 元一路走到本季的 9.68 元。
業外的部分本季確實偏高。稅前淨利 350.0 億元較營業利益 305.7 億元多出 44.3 億元，占稅前淨利 12.7%，高於上一季的 8.6%、去年同期的 4.6%，也高於 2025Q4（當季業外為 -7.7 億元）。換算下來，如果業外占稅前淨利的比重維持在上一季的 8.6%，本季 EPS 約為 9.25 元，仍是單季新高，但季增幅度會從 22.4% 收斂到約 16.9%。這一季的 EPS 有一部分不是本業貢獻的。
GROWTH DRIVERS
關鍵動能與展望
一、基礎設施是這一季的主引擎，交通則仍在虧損
公司在法說會揭露的事業群表現：電源及零組件營收年增 50%、營業利益年增 50%；基礎設施營收年增 78%、營業利益年增 121%，單季營業利益達 112.6 億元；交通營收年減 23%，並出現 3.9 億元的營業虧損，公司說明為電動車市況不佳。
三個事業群的方向已經完全分開。基礎設施的營業利益年增 121%、遠高於其營收年增的 78%，代表這塊業務的獲利率本身在提升，是本季營益率年增 1.63 個百分點的主要來源。反過來，交通事業群的年減 23% 與虧損，則是台達電目前唯一明顯的逆風業務——只是規模相對小，尚不足以改變整體方向。
二、毛利率季減有具體原因，而且是可辨識的
上一季 37.00% 的毛利率是公司的歷史單季高點，本季回到 35.64%。公司給的說明有兩點：其一，上一季認列了一次性的取消訂單收入，本季沒有；其二，液冷產品部分採用 DDP（稅訖交貨）條款，運費與關稅計入成本，會稀釋帳面毛利率。
這兩個原因的性質不同。前者是基期問題——上一季本來就被一次性項目墊高，因此 37.0% 與 35.6% 的比較並非同一基準；後者是結構問題——只要液冷業務的占比繼續上升，DDP 條款的稀釋就會持續存在。值得對照的是：本季 35.64% 仍高於去年同期的 35.51%，也高於 2024 年全年任何一季。以年比而非季比來看，毛利率並沒有惡化。
三、擴大投資與折舊年限縮短，是接下來兩季的成本變數
公司揭露 2026 年全年資本支出約 700 億元，2025 年為 466 億元，屬明顯擴大投資；上半年已支出 275 億元，其中約 67% 用於設備。同時，公司自 2026 年 4 月起把所有 AI 設備的折舊年限由 5 年縮短為 3 年，理由是技術迭代速度加快。
折舊年限縮短的財報意義很直接：同一筆設備投資，每季認列的折舊費用會增加約 66%。這筆費用會落在製造成本或營業費用，對毛利率與營益率形成壓力，而且是從第二季開始生效的——也就是說，本季 35.64% 的毛利率已經含有一部分新政策的影響。搭配 700 億元的資本支出規模，這條線在往後幾季會持續放大。
四、公司對下半年的說法與產品時程
管理層對下半年的定調是「第三、四季一定會比上半年好」，並指出第三季為全年高峰。產品面，公司表示 AI 相關產品今年營收占比預估將超過 25%，液冷產品的營收占比則從去年的約 10% 提高到今年預估超過 12%；電源架構方面，±400V 今年量產出貨，800V 預計 2027 年放量。
依證交所月營收申報，台達電 2026 年 6 月單月合併營收 656.0 億元、年增 55.4%、月增 11.3%；1 至 6 月累計合併營收 3,426.1 億元、累計年增 41.0%。公司在申報中的變動原因說明為「本月與去年同期增加百分比達 50％以上，主要係因 AI 相關產品需求旺盛」。
WHAT TO WATCH
下季觀察指標與風險
- 營收年增率仍在加速：47.8% 是近五季最高，且發生在營收規模已達 1,832.6 億元的基礎上，並非低基期效果。
- 費用槓桿持續運作：營業費用率 18.96%，較去年同期的 20.46% 再降 1.50 個百分點，抵銷了毛利率季減的大半影響，營益率年增仍有 1.63 個百分點。
- 毛利率的年比仍是正的：35.64% 高於去年同期的 35.51%，季減主因為上一季一次性收入的基期，而非本業惡化。
- 折舊政策的遞延效應：AI 設備折舊年限自 4 月起由 5 年縮為 3 年，本季只反映了一個季度、且設備仍在陸續到位，往後幾季的折舊負擔會逐季放大。
- 業外占比偏高：業外損益占稅前淨利 12.7%，高於上一季的 8.6% 與去年同期的 4.6%。本季 EPS 的季增有一部分並非本業貢獻。
- 基期已經墊高：2025 下半年營收基期為 1,503.2 億元與 1,616.1 億元，若要延續四成以上年增，單季營收需站上 2,100 億元以上，與上半年的難度不同。另交通事業群仍在虧損。
下季該追蹤的三個數字
- 毛利率能否守回 36% 以上：本季 35.64%、上半年累計 36.27%。上一季的一次性收入已不再重複，若第三季能回到 36% 以上，代表 DDP 條款與折舊政策的稀釋已被產品組合吸收；若跌到 35% 以下，代表成本端的壓力超過了規模效益。
- 營業費用率（本季 18.96%）：這是台達電這兩年營益率改善的主要來源。近三季為 18.24%、19.17%、18.96%。若在資本支出擴大與折舊加速的情況下仍能守在 19% 以下，營益率就有機會維持在 16% 以上。
- 基礎設施事業群的營業利益成長率（本季 +121%）：這是本季獲利加速的主引擎，且其成長率遠高於營收的 +78%。若下一季這個差距收斂，代表該事業群的獲利率提升已到階段性高點；若差距維持，則營益率的支撐仍在。
SOURCES
資料來源
- 公開資訊觀測站（2026 年上半年累計綜合損益表、月營收申報）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap05 月營收、t187ap06 累計綜合損益表）
- FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財務報表）
- Yahoo 股市｜台達電 2308
- 財報狗｜台達電 2308
- 台達電子投資人關係（2026 年第二季法人說明會，2026 年 7 月 30 日）
附註：資料擷取日期 2026 年 8 月 12 日。本文由 AI 依公開資訊整理，所有財務數字均標明為單季或累計，並經證交所官方累計數交叉驗證。本文不構成投資建議，亦不提供個股評等或目標價。
