力積電（6770）2026Q2 財報分析：毛利率翻正到 28.3%，獲利結構回到本業
力積電（6770）2026 年第二季的關鍵變化不在每股盈餘的數字大小，而在獲利的來源換了。單季毛利率 28.28%，比去年同期的 −9.06% 高出超過 37 個百分點，也是本資料集所涵蓋的近 14 季最高；營業利益 36.8 億元、業外收支僅 2.0 億元，整季損益結構回到一般製造業該有的樣子。
這一點之所以重要，是因為上一季（2026 年第一季）的每股盈餘 3.36 元看起來漂亮得多，但那一季的營業利益 142.3 億元，遠高於同期毛利 13.9 億元。營業利益高過毛利，代表獲利主要來自營業費用項下的一次性項目，而不是晶圓賣得好。相對地，本季營業利益 36.8 億元低於毛利 48.9 億元，這是正常的損益順序。單看每股盈餘從 3.36 元「掉到」0.76 元會得到完全相反的結論。
EARNINGS SUMMARY財報摘要
- 單季營收 172.9 億元，年增 53.3%、季增 27.4%，是本資料集回溯範圍（2022 年第一季起）中 2022 年第三季以來的最高單季營收。
- 毛利率 28.28%，連續第四個季度改善（−9.06% → −6.50% → +6.36% → +10.24% → +28.28%），要看到更高的水準得回到 2022 年第四季的 34.8%。
- 本業轉盈：營業利益 36.8 億元、營益率 21.31%，去年同期為營業損失、營益率 −15.0%。依資料來源的表述，本季每股盈餘相對去年同期屬於「轉盈」，不適合換算成年增百分比。
- 結束連續十季虧損：自 2023 年第三季至 2025 年第四季，力積電連續十個季度每股盈餘為負，累計每股虧損逾 4 元。
- 7 月營收 66.7 億元、年增 70.5%，累計前七月 375.3 億元、年增 42.7%。公司於月營收公告自述原因為「客戶需求上升，銷售量增加，銷售價格調漲」，屬於量價同步走揚。
QUARTERLY FINANCIALS近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026Q2 | 2025Q2 | 2026Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 172.9 億元 | 112.8 億元 | 135.7 億元 | +53.3% |
| 營業毛利 | 48.9 億元 | −10.2 億元 | 13.9 億元 | 轉正 |
| 毛利率 | 28.28% | −9.06% | 10.24% | +37.3 個百分點 |
| 營業利益 | 36.8 億元 | −17.0 億元 | 142.3 億元 | 轉正 |
| 營益率 | 21.31% | −15.04% | 104.83% | +36.4 個百分點 |
| 營業外收支 | +2.0 億元 | −15.3 億元 | +1.1 億元 | 轉正 |
| 稅前淨利 | 38.9 億元 | −32.3 億元 | 143.3 億元 | 轉盈 |
| 本期淨利 | 32.9 億元 | −33.3 億元 | 142.3 億元 | 轉盈 |
| 每股盈餘 | 0.76 元 | −0.80 元 | 3.36 元 | 轉盈 |
上表均為單季數字。2026 年上半年累計營收 308.6 億元，與證交所公告的累計綜合損益表數字完全一致（誤差 0.0%）；上半年每股盈餘以單季相加為 4.12 元，其中絕大部分來自第一季的一次性項目。
EPS TREND近九季每股盈餘
| 季別 | 每股盈餘 | 毛利率 | 營益率 |
|---|---|---|---|
| 2024Q2 | −0.47 元 | 5.32% | −20.04% |
| 2024Q3 | −0.69 元 | −4.24% | −23.09% |
| 2024Q4 | −0.37 元 | −11.14% | −17.70% |
| 2025Q1 | −0.26 元 | −4.82% | −7.71% |
| 2025Q2 | −0.80 元 | −9.06% | −15.04% |
| 2025Q3 | −0.65 元 | −6.50% | −22.72% |
| 2025Q4 | −0.15 元 | +6.36% | −5.76% |
| 2026Q1 | 3.36 元 | +10.24% | +104.83% |
| 2026Q2 | 0.76 元 | +28.28% | +21.31% |
把毛利率那一欄單獨拉出來看，轉折點其實落在 2025 年第四季——那是連續五季負毛利之後第一次翻正。每股盈餘的表現則被 2026 年第一季的一次性項目切成兩段，用毛利率與營益率來判讀本業的復原節奏，會比看每股盈餘穩定得多。另外，以「母公司淨利 ÷ 每股盈餘」反推，本季在外流通股數約 43.3 億股、去年同期約 41.7 億股，一年間增加約 3.8%，並未出現股票分割那種倍數跳動，每股數字前後可比。
GROWTH DRIVERS關鍵動能與展望
營收只回到 2022 年水準，毛利率卻是另一回事
值得注意的是，力積電這三年營收的波動遠比獲利小。2023 年到 2025 年，單季營收多半落在 104 億到 125 億元之間，但同期毛利率從 +18.7% 一路探到 −11.1%。營收沒有崩掉、毛利率卻能變成負值，指向的是成本結構而非需求崩塌：晶圓廠的折舊與廠務屬於固定成本，產能利用率一旦不足，單位成本就會被推高，跌破售價就出現負毛利。
反過來說，本季營收年增 53.3%、毛利率同步跳升 37 個百分點，毛利率的改善幅度遠大於營收成長幅度，正是固定成本被稼動率攤薄的典型形態。這也意味著後續毛利率對產能利用率的敏感度依然很高，方向可以是兩邊。
公司自述「銷售量增加、銷售價格調漲」
力積電在 7 月營收公告中，把年增 70.5% 的原因寫成「客戶需求上升，銷售量增加，銷售價格調漲」。這是公司自己的說法，也是本季財報之外唯一的即時線索：量與價同時往上，而不是單靠降價換取稼動率。累計前七月營收 375.3 億元、年增 42.7%，也高於上半年財報的年增幅度，代表 7 月單月的動能又比上半年平均更強。
力積電同時經營記憶體代工與邏輯代工，這兩塊的價格週期並不同步。財報並未揭露本季兩者的營收比重，因此「漲價」究竟主要來自哪一塊，目前無法從公開財報數字拆解，只能列為後續觀察項目。
折舊負擔仍在，銅鑼廠的投資規模是變數
成熟製程晶圓廠的損益結構高度受折舊影響。力積電近年持續擴大投資新廠，新增產能在開出初期會先帶來折舊費用、後才貢獻營收，這也是 2023 至 2025 年毛利率承壓的背景之一。當前毛利率能否守住，取決於新增產能的稼動率是否跟得上折舊的攤提節奏。這部分需要參考公司法說會揭露的資本支出與折舊金額，本文所引用的公開財報並未拆分該細項。
WHAT TO WATCH下季觀察指標與風險
- 毛利率連續四季改善，本季 28.28% 為近 14 季最高，本業獲利能力明顯修復。
- 7 月單月營收 66.7 億元、年增 70.5%，動能延續到第三季首月，且公司自述量價齊揚。
- 營業外收支回到 +2.0 億元的小額水準，獲利不再依賴業外或一次性項目支撐。
- 成熟製程產能過剩的結構問題未解，同業擴產與價格競爭可能重新壓縮毛利率。
- 新廠折舊將持續認列，若稼動率回落，固定成本會迅速把毛利率往下拉，過去三年已示範過一次。
- 2026 年第一季獲利含大額一次性項目，全年每股盈餘的年增幅度將明顯失真，不宜直接沿用。
KEY METRICS下季該追蹤的三個數字
- 單季毛利率能否守住 25% 以上：本季 28.28% 有相當部分來自稼動率提升，若第三季回落到 20% 以下，代表這波改善的持續性不如預期。
- 月營收能否維持 60 億元以上的單月量能：7 月為 66.7 億元，第三季逐月數字是稼動率最即時的代理指標。
- 營業利益與毛利的相對關係：正常情況下營業利益應低於毛利，若再度出現營業利益大於毛利，就要回頭確認是否又有一次性項目混入，避免誤判本業。
SOURCES資料來源
- 公開資訊觀測站－財務報告與月營收公告
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（綜合損益表 t187ap06、月營收 t187ap05）
- FinMind 台股財務報表資料集
- Yahoo 股市－力積電 6770
- 財報狗－力積電 6770 財務分析
- HiStock 嗨投資－力積電 6770
附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 18 日，季度資料為單季數，已與證交所公告之累計綜合損益表交叉驗證（誤差 0.0%）。本文由 AI 依公開資訊整理，僅供研究參考，不構成投資建議。