世芯-KY（3661）2026年Q2財報：營收季增82.5%、EPS回升至20.01元
世芯-KY（Alchip，3661）2026年第二季的財報，是這家ASIC設計服務公司連續下滑近兩年後，第一次同時出現營收與獲利雙重反彈的訊號。單季營收76.40億元，較上一季的41.87億元大增82.5%；每股盈餘20.01元，年增22.2%，結束了連續三季的年減走勢。更值得留意的是，7月單月營收一舉衝上74.33億元，幾乎追平整個第二季的認列金額，年增達181.8%。
但這份財報也有一個容易被誤讀的地方：本季毛利率34.8%，看起來低於上一季的50.2%，乍看像是獲利品質變差，實際上是ASIC設計服務業常見的營收結構效應——當量產出貨規模放大、營收回升，毛利率會被相對低毛利的量產出貨稀釋；反之營收低迷時，毛利率反而容易墊高。以下用單季數字拆解這個轉折點。
財報摘要
- 單季營收76.40億元，季增82.5%、年減16.4%。年減主因是去年同期91.44億元屬相對高基期；若看季度變化，本季已較今年首季的41.87億元谷底大幅彈升。
- 單季毛利率34.8%，年增14.2個百分點、季減15.4個百分點。毛利率的大幅波動來自營收結構——設計服務（NRE）收入相對穩定、毛利率較高，量產出貨認列金額則波動較大、毛利率較低，本季量產出貨占比回升，稀釋了整體毛利率。
- 單季營業利益16.47億元，營益率21.6%，年增9.0個百分點、季減11.1個百分點，走勢與毛利率一致。
- 單季稅後淨利（歸屬母公司）16.38億元，年增23.9%；單季EPS 20.01元，年增22.2%，結束連續三季的年減走勢。
- 交叉驗證已通過：2026年上半年累計EPS 37.56元，與證交所公布之累計綜合損益表37.57元一致（誤差在四捨五入範圍內）。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026Q2 | 2025Q2 | 2026Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 76.40 億 | 91.44 億 | 41.87 億 | -16.4% |
| 營業毛利 | 26.62 億 | 18.87 億 | 21.01 億 | +41.1% |
| 毛利率 | 34.8% | 20.6% | 50.2% | +14.2 個百分點 |
| 營業利益 | 16.47 億 | 11.50 億 | 13.68 億 | +43.2% |
| 營益率 | 21.6% | 12.6% | 32.7% | +9.0 個百分點 |
| 稅前淨利 | 20.35 億 | 15.99 億 | 17.84 億 | +27.3% |
| 稅後淨利（母公司） | 16.38 億 | 13.22 億 | 14.27 億 | +23.9% |
| 每股盈餘（EPS） | 20.01 元 | 16.37 元 | 17.55 元 | +22.2% |
單位：新台幣。以上皆為單季數字（非累計），來源為FinMind合併財務報表。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。
近八季EPS與獲利結構
| 季別 | 單季EPS | 年增率 | 毛利率 | 營益率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024Q3 | 22.46 元 | +86.7% | 19.5% | 12.7% |
| 2024Q4 | 22.91 元 | +51.1% | 21.2% | 13.4% |
| 2025Q1 | 18.13 元 | +14.5% | 23.2% | 14.3% |
| 2025Q2 | 16.37 元 | -18.4% | 20.6% | 12.6% |
| 2025Q3 | 16.40 元 | -27.0% | 28.0% | 17.6% |
| 2025Q4 | 18.29 元 | -20.2% | 42.3% | 25.7% |
| 2026Q1 | 17.55 元 | -3.2% | 50.2% | 32.7% |
| 2026Q2 | 20.01 元 | +22.2% | 34.8% | 21.6% |
把八季EPS攤開來看，可以清楚看到兩段走勢：2024年第三季到2025年第一季，EPS年增率從86.7%一路收斂到14.5%；2025年第二季到2026年第一季，則連四季年減，最深跌幅出現在2025年第三季的-27.0%。本季（2026年Q2）是這波下滑後首度轉為年增，年增率22.2%。
同一張表也能看到毛利率與營收之間的鏡像關係：EPS高點的2024Q3、2024Q4，毛利率僅19.5%與21.2%；營收谷底的2026Q1，毛利率反而衝上50.2%的八季新高。這代表推動EPS的主力並非毛利率單一指標，而是營收規模與毛利率結構的搭配——本季就是少見的「量」回升、「率」回落至中段，但兩者相乘後的獲利金額創近六季新高的一季。
關鍵動能與展望
一、營收連續五個月回升，7月單月創本文回溯期間新高
依證交所月營收申報，世芯-KY 2026年2月營收探底至8.27億元後，3月至6月連四個月回升（19.33億→21.33億→19.35億→35.72億），7月更一舉衝上74.33億元，月增108.2%、年增181.8%，是本文回溯期間（2024年1月以來）單月最高，遠高於過去12個月（2025年8月至2026年7月）平均的23.36億元。7月單月營收已達第二季整季認列金額的97.3%，顯示營收動能在第三季初仍在延續，但單月數字波動大，仍須觀察8月是否能維持在相近水準。
二、毛利率的結構性波動，是這門生意的常態而非警訊
世芯-KY屬於ASIC（特殊應用晶片）設計服務公司，營收來源包含設計服務費（NRE，通常認列較穩定、毛利率較高）與量產出貨（金額波動較大、毛利率相對較低）。當總營收下滑、量產出貨占比縮小時，毛利率容易被墊高（如2026年第一季單季營收僅41.87億元，毛利率卻達50.2%的八季新高）；當量產出貨規模放大、營收回升，毛利率則會被稀釋（如本季34.8%較上季回落15.4個百分點）。這種「營收與毛利率反向連動」的型態，在過去八季反覆出現，解讀單季毛利率時應同時對照營收規模，不宜單看毛利率高低論斷獲利品質。
三、獲利創六季新高，但仍低於2024年高峰
本季稅後淨利16.38億元，較上季（14.27億元）成長14.8%，為2024年第四季（18.40億元）以來的單季新高。累計今年上半年稅後淨利30.65億元，年增10.1%（去年同期27.83億元），優於2025年全年獲利年減約13.2%的走勢。
每股數字驗算：以「稅後淨利（母公司）÷EPS」反推，本季流通股數約8,186萬股、上一季約8,131萬股，與公司實收資本額對應之已發行股數8,627萬股量級相符，期間未見股票分割、私募增資或股票股利造成的每股數字失真。
下季觀察指標與風險
- 營收連續五個月回升，7月創本文回溯期間單月新高：從2026年2月的8.27億元谷底連續彈升至7月的74.33億元，顯示訂單能見度較上半年初明顯改善。
- 獲利創六季新高：稅後淨利由14.27億元（2026Q1）增至16.38億元（2026Q2），為2024年第四季以來單季新高，EPS結束連三季年減、轉為年增22.2%。
- 累計上半年獲利已轉為年增：上半年稅後淨利30.65億元、年增10.1%，優於去年全年獲利年減約13.2%的走勢。
- 單月營收波動極大，須觀察能否延續：7月營收74.33億元遠高於過去12個月平均的23.36億元，屬單月數字，仍待8月及第三季正式財報確認是否為趨勢而非個案專案認列。
- 毛利率隨營收結構波動，第三季恐再度回落：若7月的量產出貨規模在第三季延續甚至擴大，依過去八季的反向連動模式，毛利率可能進一步低於本季的34.8%。
- 單季獲利仍未回到2024年高峰：本季稅後淨利16.38億元僅為2024年第四季高點18.40億元的89%，是否重返高峰仍待後續驗證。
下季該追蹤的三個數字
- 8月營收能否延續7月的高檔水準：7月單月74.33億元是單一專案認列高峰、還是量產出貨規模已進入新一輪成長期，是判斷第三季走勢的第一個訊號。
- 毛利率是否跌破本季34.8%：依過去反向連動模式，若第三季量產出貨占比持續放大，毛利率有機會進一步下滑；若毛利率能守穩在30%以上，代表產品組合並未明顯惡化。
- 單季稅後淨利能否重返18億元以上：這是2024年第四季創下的近期高點，也是檢驗本波復甦力道的重要指標。
資料來源
- 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
- 臺灣證券交易所OpenAPI（月營收彙總表、累計綜合損益表t187ap06_L_ci）
- FinMind（TaiwanStockFinancialStatements單季合併財報、月營收）
- Yahoo股市 3661世芯-KY
- 財報狗 3661世芯-KY
- 鉅亨網 3661世芯-KY
附註：本文財務數字擷取日期為2026年8月21日，季度數字為單季合併報表（非累計），月營收為證交所申報之當月數。2026年上半年單季加總已與證交所累計綜合損益表交叉驗證一致。歷史比對區間為2024年第三季至2026年第二季共八個季度；月營收比對區間為2024年1月至2026年7月。本文由AI依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。