興富發（2542）2026Q2財報解析：單季 EPS 創近八季新高，營收依完工交屋認列
本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。
興富發（2542）公告 2026 年第 2 季財報，單季營收 170.45 億元，較上季（2026Q1）的 161.92 億元成長 5.3%；每股盈餘（EPS）1.30 元，季增 13.0%。值得特別說明的是，興富發為住宅興建業者，營收採「完工交屋」認列，單季數字高度取決於當季有多少預售案完工交屋，而非反映當期銷售動能，故本文不採計年增率，改以近八季趨勢呈現獲利軌跡的真實變化。
本季四大重點
財報摘要
- 單季營收 170.45 億元，季增 5.3%。興富發採完工交屋法認列營收，單季數字取決於當季交屋案量，季度間可比性有限，本文不引用年增率。
- 毛利率 31.9%，較上季 30.1% 提升 1.7 個百分點，處於近八季中段偏上水準。
- 營業利益率 25.3%，較上季 24.2% 小幅提升。
- 稅前淨利 45.92 億元，季增 17.2%，為近八季次高（僅低於 2025Q4 的 47.29 億元）。
- 每股盈餘 1.30 元，季增 13.0%，為近八季新高，且是繼 2025Q4、2026Q1 之後連續第三季維持在 1.1 元以上的相對穩定水準。
近期單季財務表
| 項目 | 2025Q2 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 | 2026Q2 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收（億元） | 48.15 | 84.49 | 166.84 | 161.92 | 170.45 |
| 毛利率 | 20.4% | 27.3% | 33.4% | 30.1% | 31.9% |
| 營業利益率 | 7.2% | 18.7% | 27.4% | 24.2% | 25.3% |
| 稅前淨利（億元） | 4.52 | 16.49 | 47.29 | 39.18 | 45.92 |
| EPS（元） | 0.24 | 0.72 | 1.15 | 1.15 | 1.30 |
近八季 EPS 表與解讀
| 季別 | 2024Q3 | 2024Q4 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 | 2026Q2 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EPS（元） | 0.89 | 1.61 | 0.00 | 0.24 | 0.72 | 1.15 | 1.15 | 1.30 |
近八季 EPS 呈現典型的建案完工交屋節奏，波動幅度極大：2025Q1 因當季幾乎無新案交屋，營收僅 11.08 億元、營業利益率為 -5.55%，EPS 趨近於零；此後隨交屋案量回升，EPS 由 2025Q2 的 0.24 元逐季墊高，2025Q4 起連續三季站上 1.1 元以上，本季 1.30 元為此區間新高。這種「先蓄積、後集中認列」的模式是住宅興建業的產業常態，並非公司單季獲利能力的線性成長，觀察時應留意近三季平台是否能延續，而非簡單比較單季增減幅度。經以稅後淨利／EPS 反推股數，近八季股本大致落在 20～21 億股，未見異常變動。
關鍵動能與展望
興富發為國內主要住宅興建業者之一，營收認列方式為建案完工交屋時一次性認列，與製造業依出貨月份平滑認列營收的模式截然不同，因此單季營收、毛利率與獲利數字容易隨個案交屋時程大幅波動。本季營收、稅前淨利與 EPS 較上季續增，且近三季（2025Q4～2026Q2）獲利水準明顯高於 2025 年上半年的低基期，顯示近期完工交屋的建案規模與獲利品質均優於一年前同期的空窗階段。由於月營收同樣受交屋時點影響（如 2026 年 4 月單月 71.67 億元、5 月僅 47.18 億元），月度數字不宜作為需求趨勢的領先指標。展望後續，觀察重點應放在在建工程規模、預售完銷率及後續建案交屋排程，而非單季營收增減。
下季觀察指標與風險
正面訊號：
- 近三季稅前淨利與 EPS 若能維持在本季水準之上，顯示交屋案量已進入較穩定的高原期。
- 毛利率若能維持在 30% 以上，代表已完工交屋建案的成本控管與訂價品質良好。
- 在建工程規模與預售完銷率若持續擴大，有助支撐未來數季的交屋認列基礎。
主要風險：
- 房市景氣、房貸政策或利率環境若轉趨保守，可能影響新案銷售與既有預售案的交屋進度。
- 營收高度集中於特定季度認列，單季數字波動性遠高於一般製造業，投資人若以單季增減幅度推估趨勢，容易產生誤判。
- 營建成本（土地、營造費用）波動可能影響個別建案的毛利率表現。
下季該追蹤的三個數字
- 第 3、4 季預計交屋建案規模：對照公司公告的完工交屋排程，評估後續營收認列節奏。
- 毛利率能否維持 30% 以上：觀察已交屋建案的訂價與成本控管品質是否延續。
- 預售完銷率與新案銷售狀況：作為未來數季交屋基礎的領先觀察指標。
資料來源
證券交易所公開資訊觀測站（MOPS）財務報表；FinMind 開放資料平台（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockMonthRevenue）。
附註
本文所稱「上季」「本季」係指公司單季（非累計）財務數字，均取自 FinMind 依公司法定財報整理之單季資料。興富發為住宅興建業者，營收採完工交屋法認列，單季營收與獲利波動幅度顯著高於一般製造業，本文因此未引用年增率，並提醒讀者不宜將單季數字變化直接解讀為銷售動能強弱。EPS 已以稅後淨利／每股盈餘反推股數方式驗證，近八季股本未見異常變動。
