統一（1216）2026Q2 財報分析：本業營益持平，稅後獲利卻年增 45%
EARNINGS SUMMARY
財報摘要：本業幾乎原地踏步，獲利卻大增四成五
- 本季最值得注意的，是獲利成長沒有發生在本業。統一 2026 年第二季單季營業利益 102.57 億元，較去年同期的 103.03 億元小幅衰退 0.4%；但同期稅前淨利卻從 119.56 億元跳升到 145.20 億元，年增 21.4%。本業持平、稅前獲利大增，中間的差額來自營業外收支。
- 營業外收支貢獻由 16.53 億元擴大到 42.63 億元。以稅前淨利減去營業利益推算，本季營業外收支合計約 42.63 億元，去年同期約 16.53 億元，一年之間增加約 26.10 億元。營業外項目占稅前淨利的比重也從 13.8% 上升到 29.4%。
- 單季 EPS 1.41 元，年增 45.4%。歸屬母公司業主的淨利 80.06 億元，較去年同期的 55.13 億元成長 45.2%，與 EPS 增幅一致，顯示期間股數並無明顯變動。上半年累計 EPS 2.56 元（第一季 1.15 元加第二季 1.41 元），去年同期累計為 1.88 元。
- 毛利率 33.98%，是近三年單季高點。較去年同期的 33.80% 提高 0.18 個百分點、較上季的 33.78% 提高 0.20 個百分點，連續兩季站上 33.7% 以上。不過營益率 5.86% 反而較去年同期的 6.08% 略降，代表毛利改善的部分被營業費用抵銷。
- 營收回到溫和正成長。單季營收 1,749.21 億元，年增 3.1%、季減 0.1%。2025 年第三、第四季曾出現年減 1.4% 與 0.1% 的負成長，2026 年上半年兩季分別回到 +3.4% 與 +3.1%；6 月單月營收 583.01 億元、年增 4.6%。
- 資料交叉驗證通過。證交所公布的 2026 年上半年累計營收 3,499.38 億元，與單季數字加總完全相符（誤差 0.00%）。
近期單季財務表現
| 項目（單季） | 2026 Q2 | 2025 Q2 | 2026 Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,749.21 億元 | 1,695.72 億元 | 1,750.17 億元 | +3.1% |
| 營業毛利 | 594.47 億元 | 573.21 億元 | 591.25 億元 | +3.7% |
| 毛利率 | 33.98% | 33.80% | 33.78% | +0.18 個百分點 |
| 營業利益 | 102.57 億元 | 103.03 億元 | 102.53 億元 | -0.4% |
| 營益率 | 5.86% | 6.08% | 5.86% | -0.22 個百分點 |
| 營業外收支（推算） | 42.63 億元 | 16.53 億元 | 30.33 億元 | +157.9% |
| 稅前淨利 | 145.20 億元 | 119.56 億元 | 132.86 億元 | +21.4% |
| 母公司業主淨利 | 80.06 億元 | 55.13 億元 | 65.45 億元 | +45.2% |
| 單季每股盈餘 | 1.41 元 | 0.97 元 | 1.15 元 | +45.4% |
「營業外收支」一列並非財報既有科目，而是以稅前淨利減去營業利益推算而得，用意是把本業與非本業的貢獻拆開來看，實際組成請以公司正式財報附註為準。
近九季每股盈餘走勢
| 季別 | 單季 EPS | 單季營收 | 營收年增 | 毛利率 | 營益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 Q2 | 1.04 元 | 1,621.20 億元 | +18.0% | 33.61% | 5.64% |
| 2024 Q3 | 1.07 元 | 1,789.22 億元 | +8.4% | 32.99% | 6.13% |
| 2024 Q4 | 0.55 元 | 1,578.39 億元 | +7.2% | 31.61% | 3.19% |
| 2025 Q1 | 0.91 元 | 1,692.65 億元 | +6.6% | 33.16% | 5.91% |
| 2025 Q2 | 0.97 元 | 1,695.72 億元 | +4.6% | 33.80% | 6.08% |
| 2025 Q3 | 1.06 元 | 1,763.26 億元 | -1.4% | 33.51% | 5.94% |
| 2025 Q4 | 0.52 元 | 1,576.99 億元 | -0.1% | 31.73% | 2.59% |
| 2026 Q1 | 1.15 元 | 1,750.17 億元 | +3.4% | 33.78% | 5.86% |
| 2026 Q2 | 1.41 元 | 1,749.21 億元 | +3.1% | 33.98% | 5.86% |
統一是典型的季節性明顯、波動度低的食品飲料股。九季裡每一年的第四季都是全年最弱的一季（2024 年第四季 0.55 元、2025 年第四季 0.52 元），毛利率會滑落到 31% 出頭，營益率則掉到 3% 以下；第二、第三季則是相對強勢的季節。看統一的財報，跨季比較意義不大，同季比較才有參考價值。
從同季比較的角度，本季 1.41 元對照去年同期的 0.97 元，是九季中單季獲利最高的一季，也是唯一一季 EPS 超過 1.2 元。但把毛利率與營益率放在一起看就會發現，本季的獲利水準與本業效率並不同步：毛利率 33.98% 只比去年同期高 0.18 個百分點，營益率 5.86% 甚至比去年同期的 6.08% 還低，而 EPS 卻多了四成五。
換句話說，這九季裡統一的本業獲利能力其實相當穩定——營益率長期落在 5.6% 至 6.2% 的窄幅區間（第四季除外），沒有明顯的趨勢性改善或惡化。本季 EPS 的跳升，主要是本業以外的貢獻。
GROWTH DRIVERS
關鍵動能與展望
一、營收：從負成長回到 3% 溫和正成長
統一 2025 年下半年連續兩季營收年減（第三季 -1.4%、第四季 -0.1%），2026 年上半年則回到 +3.4% 與 +3.1%。以食品飲料這種成熟產業而言，3% 上下的年增率屬於健康的溫和成長，代表量價至少沒有衰退。6 月單月營收 583.01 億元、年增 4.6%，上半年累計月營收年增 3.3%，動能在第二季末並未轉弱。
值得留意的是營收成長率與獲利成長率的落差極大：營收年增 3.1%，EPS 年增 45.4%。這種落差在毛利率、營益率都沒有明顯擴張的情況下，必然來自營業外項目，而營業外項目的可持續性通常低於本業。
二、營業外收支：權益法投資是關鍵變數
統一的轉投資陣容龐大，包含持股比重高的統一超商（2912）、在香港上市的統一企業中國，以及統一證券等金融相關轉投資，這些多以權益法認列投資損益，直接計入營業外收支。依公開報導，公司說明上半年獲利成長來自本業、統一企業中國與統一超商的穩健表現，並提到統一證券等權益法投資因上半年證券市場收益增加而有較大貢獻。
從財報結構看，這個說法與數字吻合：營業外收支占稅前淨利的比重從去年同期的 13.8% 拉高到本季的 29.4%。這意味著近三成的稅前獲利來自本業以外，其中與證券市場行情連動的部分，在行情反轉時同樣會反向反映。這是評估統一本季財報時最需要放在心上的一點。
三、成本面：毛利率守在 34%，但費用吃掉了改善幅度
統一的原物料成本涵蓋黃豆、小麥、糖、咖啡豆、乳製品等大宗商品，加上包材與運費，是毛利率的主要變數。本季毛利率 33.98%，是近三年單季高點，代表成本端至少沒有惡化，甚至略有改善。
但毛利率提高 0.18 個百分點的同時，營益率卻下滑 0.22 個百分點，意味著營業費用率上升了約 0.4 個百分點。以本季 1,749.21 億元的營收規模計算，這相當於約 7 億元的額外費用。零售通路的人力成本、展店費用與行銷投入，都可能是原因。下一季若毛利率能守住而費用率回落，營益率就有機會重回 6% 以上。
WHAT TO WATCH
下季觀察指標與風險
- 毛利率 33.98% 為近三年單季高點，且連兩季站上 33.7% 以上，成本端壓力較 2024 年下半年明顯緩解。
- 營收擺脫 2025 年下半年的負成長，連兩季回到 3% 以上的溫和正成長，6 月單月年增 4.6%。
- 上半年累計 EPS 2.56 元，明顯優於去年同期的 1.88 元；單季母公司淨利 80.06 億元是九季以來最高。
- 獲利品質：本季營業利益年減 0.4%，EPS 卻年增 45.4%，成長幾乎全數來自營業外收支，可持續性低於本業成長。
- 權益法投資收益與證券市場行情連動，本季營業外項目占稅前淨利已達 29.4%，行情反轉時將同步反映在獲利上。
- 營業費用率較去年同期上升約 0.4 個百分點，抵銷了毛利率的改善；若費用持續墊高，營益率難以回升。
- 中國市場消費力與人民幣匯率變動，會同時影響轉投資的營收規模與換算後的認列金額。
下季該追蹤的三個數字
- 營益率能否回到 6% 以上。本季 5.86%，低於去年同期的 6.08%。這是判斷本業（而非轉投資）是否真正改善最直接的指標，也是統一長期營益率區間的上緣。
- 營業外收支占稅前淨利的比重能否回落到兩成以下。本季 29.4%、去年同期 13.8%。比重若持續維持在近三成，代表獲利結構對非本業的依賴度提高，需要更留意其波動性。
- 單月營收年增能否維持在 3% 以上。上半年累計月營收年增 3.3%。第三季通常是統一的旺季，若各月年增率能守在 3% 之上，代表本業需求端維持穩定。
SOURCES
資料來源
- 公開資訊觀測站（財報原始公告）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（月營收與累計綜合損益表）
- FinMind（單季財務報表資料集）
- Yahoo 股市：統一 1216
- 財報狗：統一 1216
- HiStock 嗨投資：統一 1216
附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季別為 2026 年第二季（2026-06-30），除另有標示外皆為單季數字；上半年累計數已於文中明確標示。「營業外收支」為稅前淨利減營業利益之推算值，非財報既有科目。營收數字經證交所累計數與單季加總交叉驗證一致（誤差 0.00%）。本文由 AI 依公開資訊整理撰寫，不構成投資建議。
