大立光（3008）2026Q2 財報分析：EPS 年增 3.6 倍，但本業營業利益只增 5.5%
大立光 2026 年第二季單季每股盈餘 35.70 元、年增 361.8%，數字看起來像是一次爆發性的成長。但把損益表往上拉一層就會發現，同一季的營業利益只有 51.48 億元、年增 5.5%。差距全部落在營業外收支：去年同期業外淨損 30.85 億元，今年同期轉為淨收益 9.51 億元，一來一往差了 40.36 億元。
換句話說，這季 EPS 的倍數成長主要是比較基期太低造成的，而不是本業獲利跳升。理解這一點，才看得懂大立光這季真正的體質變化在哪裡。
EARNINGS SUMMARY
財報摘要
- EPS 的倍數成長來自比較基期：2026 年第二季單季 EPS 35.70 元，去年同期僅 7.73 元。2025 年第二季公司認列鉅額匯兌損失，把該季 EPS 壓到全年最低點，成為今年的低基期。
- 本業成長溫和：單季營業利益 51.48 億元、年增 5.5%；營益率 37.67%，較去年同期的 41.80% 下降 4.13 個百分點。
- 營收重回雙位數年增：單季營收 136.65 億元、年增 17.1%；但第二季是傳統淡季，較上季（155.44 億元）減少 12.1%。
- 毛利率連兩季停在 49.4%：本季 49.42%，與上季的 49.41% 幾乎持平，但較去年同期的 53.63% 低 4.22 個百分點，已連續三季低於 50%。
- 上半年累計：營收 292.09 億元、年增 11.3%；歸屬母公司淨利 107.93 億元、年增 44.4%；累計 EPS 82.33 元。
資料交叉驗證：把 FinMind 單季數字加總後，與證交所官方公布的 2026 年上半年累計綜合損益表比對，結果一致；累計營收 292.09 億元也與證交所月營收累計數（292.1 億元、累計年增 11.3%）相符。
近期單季財務表
| 項目（單季） | 2026 Q2 | 2025 Q2 | 2026 Q1 | 年變化 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 136.65 億 | 116.73 億 | 155.44 億 | +17.1% |
| 營業毛利 | 67.53 億 | 62.60 億 | 76.80 億 | +7.9% |
| 毛利率 | 49.42% | 53.63% | 49.41% | -4.21 個百分點 |
| 營業利益 | 51.48 億 | 48.79 億 | 58.12 億 | +5.5% |
| 營益率 | 37.67% | 41.80% | 37.39% | -4.13 個百分點 |
| 營業外收支 | +9.51 億 | -30.85 億 | +14.76 億 | 由虧轉盈 |
| 稅前淨利 | 60.99 億 | 17.94 億 | 72.88 億 | +240.0% |
| 母公司淨利 | 46.70 億 | 10.32 億 | 61.23 億 | +352.5% |
| 每股盈餘 | 35.70 元 | 7.73 元 | 46.63 元 | +361.8% |
註：以上皆為單季數字。營業外收支為稅前淨利減營業利益推算所得。
近九季單季 EPS
| 季別 | 單季 EPS | 單季毛利率 | 單季營收 |
|---|---|---|---|
| 2024 Q2 | 33.70 元 | 48.49% | 109.85 億 |
| 2024 Q3 | 49.67 元 | 50.47% | 189.49 億 |
| 2024 Q4 | 65.01 元 | 59.08% | 182.10 億 |
| 2025 Q1 | 48.28 元 | 54.63% | 145.79 億 |
| 2025 Q2 | 7.73 元 | 53.63% | 116.73 億 |
| 2025 Q3 | 53.05 元 | 47.25% | 176.77 億 |
| 2025 Q4 | 50.35 元 | 47.97% | 172.19 億 |
| 2026 Q1 | 46.63 元 | 49.41% | 155.44 億 |
| 2026 Q2 | 35.70 元 | 49.42% | 136.65 億 |
這張表最值得注意的是 2025 年第二季那格 7.73 元。同一季的毛利率有 53.63%、營益率 41.80%，都是近九季偏高的水準，本業並沒有出問題；EPS 之所以塌陷，是因為新台幣在該季急速升值，公司認列了金額龐大的匯兌損失，單季業外淨損達 30.85 億元。這是典型的一次性業外損益，不會反覆出現，也因此把今年同季的年增率墊到 361.8%。
若把視角換成毛利率，故事就完全不同：從 2024 年第四季的 59.08% 一路降到近三季的 47～49% 區間，本季 49.42% 雖然止穩，但距離過去的水準仍有一段。營收規模在成長，獲利含金量卻在下降，這才是本季比較值得追蹤的訊號。
GROWTH DRIVERS
關鍵動能與展望
可變光圈鏡頭進入量產，良率是毛利率的關鍵
公司在法說會表示，可變光圈鏡頭已在第二季開始量產，但初期出貨量不多、良率表現也還沒到位。這類鏡頭的製作難度高於潛望式鏡頭，主要卡在落塵與雜質控制。新產品在良率爬坡期本來就會稀釋毛利率，這也部分解釋了為什麼營收年增 17.1%、毛利率卻年減 4.22 個百分點。組裝良率能否在下半年改善，直接牽動毛利率能不能重回 50% 之上。
業外損益的擺幅遠大於本業
大立光帳上握有龐大的現金與金融資產，利息收入與匯兌損益的金額，在單季損益中的份量常常不輸本業的季度波動。以最近兩年為例：2025 年第二季業外淨損 30.85 億元，2026 年第二季業外淨收益 9.51 億元，兩季擺幅 40.36 億元，相當於本季營業利益的八成。對這檔個股而言，看 EPS 之前先看營業利益，是判讀財報時很實際的一個習慣。
旺季效應明顯，下半年才是全年重心
從近九季的營收分布看得很清楚：第三、四季的單季營收多在 170～190 億元，第一、二季則落在 110～160 億元。第二季是全年最淡的一季，本季 136.65 億元、季減 12.1% 屬於正常的季節性。公司表示 7 月營運動能較 6 月略佳、8 月又較 7 月為佳，預估產能滿載；主要客戶對鏡頭升級的企圖心仍強，主鏡頭與潛望式鏡頭的升級案都在進行中。這些說法能否兌現，要看第三季的實際營收數字。
WHAT TO WATCH
下季觀察指標與風險
- 毛利率已連兩季停在 49.4%，未再往下探，代表產品組合與成本壓力暫時止穩。
- 公司表示產能滿載，7 月動能優於 6 月、8 月又優於 7 月，符合傳統下半年旺季的節奏。
- 主要客戶對今年新機的鏡頭訂單預估並未下修，且主鏡頭與潛望式鏡頭的升級案持續進行。
- 毛利率年減 4.22 個百分點，可變光圈鏡頭初期良率仍在爬坡，短期會持續稀釋獲利品質。
- 6 月單月營收 37.12 億元、年減 10.5%、月減 19.2%，單月動能轉弱，第三季起步的力道需要觀察。
- 匯率仍是最大不確定性。2025 年第二季曾單季吃掉逾 30 億元業外損益，這類波動無法預測也無法控制。
下季該追蹤的三個數字
- 單季毛利率能否重回 50% 以上：這是可變光圈鏡頭良率是否改善最直接的檢核點，本季為 49.42%。
- 單季營業外收支是否維持正值：若第三季新台幣再度出現大幅波動，EPS 可能又被業外主導；建議把營業利益與稅前淨利分開看。
- 第三季單季營收能否站上 170 億元：2025 年第三季為 176.77 億元，這是驗證「旺季動能是否延續」的門檻。
SOURCES
資料來源
- 公開資訊觀測站（綜合損益表、每月營業收入）
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap06 累計綜合損益表、t187ap05 月營收）
- FinMind（單季財務報表）
- 鉅亨網、時報資訊（2026 年第二季法人說明會報導）
- Yahoo 股市：大立光 3008
附註：資料擷取日期 2026 年 8 月 11 日。本文由 AI 依公開資訊整理，財務數字以公司正式公告為準，不構成投資建議。文中所有金額若未特別註明，皆為新台幣、且為單季數字。
