標籤存檔： 2026Q2

光寶科 2026 年第二季單季毛利率來到 27.22%，是近九季最高的一次。過去兩年，這個數字幾乎都被壓在 21～25% 的區間裡，本季一口氣往上跳了 5.10 個百分點。更關鍵的是營益率：從去年同期的 9.22% 拉高到 15.56%，代表毛利改善並沒有被營業費用吃掉，而是實實在在落到營業利益。

結果就是單季營業利益 82.03 億元、年增 120.1%，EPS 3.14 元、年增 125.9%。這一季的獲利成長幾乎全部來自本業，不是靠業外或一次性利益撐起來的——這一點和許多同期公布財報的電子股很不一樣。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收創高：2026 年第二季單季營收 527.03 億元，年增 30.4%、季增 21.4%，是近九季最高水準。
• 毛利率結構性抬升：單季毛利率 27.22%，較去年同期的 22.12% 提高 5.10 個百分點，也高於前一季的 21.66%。公司說明主因是高瓦數電源與機櫃級產品比重上升，帶動產品組合改善。
• 獲利成長來自本業：單季營業利益 82.03 億元、年增 120.1%；營業外收支 11.65 億元，占稅前淨利 12.4%，與去年同期的 12.6% 幾乎相同，結構穩定。
• EPS 翻倍：單季 EPS 3.14 元，去年同期 1.39 元，年增 125.9%；歸屬母公司淨利 71.16 億元、年增 125.5%。
• 上半年累計：營收 961.10 億元、年增 25.1%；歸屬母公司淨利 108.91 億元、年增 64.7%；累計 EPS 4.80 元。

資料交叉驗證：把 FinMind 單季數字加總後，與證交所官方公布的 2026 年上半年累計綜合損益表比對，結果一致；累計營收 961.10 億元也與證交所月營收累計數（961.1 億元、累計年增 25.1%）相符。

近期單季財務表

註：以上皆為單季數字。營業外收支為稅前淨利減營業利益推算所得。

近九季單季 EPS

把九季擺在一起看，本季的跳升幅度就更清楚了。過去八季的單季 EPS 都在 1.33～2.05 元之間，波動不大；本季 3.14 元一次拉開距離，而且不是靠業外。要注意的是 2025 年第三季那格：當時毛利率也曾衝到 25.04%、EPS 2.05 元，但接下來兩季又回落到 21.7% 附近。這說明產品組合的效益會隨著出貨結構而擺盪，本季的 27.22% 能否成為新的常態，還需要更多季度的驗證。

本季沒有股票分割或重大股本變動的疑慮：以歸屬母公司淨利除以 EPS 反推，本季與去年同期的加權平均股數都在 22～23 億股區間，兩期比較基礎一致。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

AI 電源把產品組合往高毛利端推

公司在法說會說明，雲端及物聯網部門本季營收占比達 55%，其中雲端運算業務年成長超過七成，是本季成長的主要來源。產品線方面，電源供應器正全面切換到 8.5kW 以上的高瓦數規格，500kW 機櫃電源在第二季開始放量出貨，120kW 的 CDU 與 Sidecar 也已於本季量產出貨。這種從「一般電源」往「機櫃級電源解決方案」移動的產品組合變化，正是毛利率能站上 27.22% 的核心原因。公司預期全年 AI 相關產品營收占比將超過 30%。

費用控制讓毛利改善完整落到營業利益

毛利率年增 5.10 個百分點，營益率卻年增 6.34 個百分點——營益率的改善幅度比毛利率還大，代表營業費用的增速慢於營收。以本季數字反推，營業費用率從去年同期的約 12.9% 降到約 11.7%。在營收年增 30.4% 的同時把費用率壓下來，是這季獲利品質的另一個支撐。

擴大投資與產能分散布局

為因應需求，公司將 2026 年資本支出上修至 180 億元，其中約三成用於廠房、七成用於生產與研發設備。高雄二期廠與越南廣寧廠分別預計於 2026 年第三季、第四季投入量產，公司並規劃到 2027 年將非中國區產能占比提高到 70%。另一方面，公司也已完成策略性備料，因應材料缺貨與漲價風險。這些擴大投資的動作短期會墊高折舊與費用，效益則要看後續產能利用率。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否守住 25% 以上：這是判斷本季 27.22% 屬於結構性改善、還是單季出貨組合特例的關鍵門檻。
• 雲端及物聯網部門營收占比能否維持 55% 以上：占比若回落，整體毛利率通常會同步走弱。
• 第三季單季營收能否再創新高：本季為 527.03 億元；6 月單月已達 186.56 億元，可作為第三季起步力道的參考。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（綜合損益表、每月營業收入）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（t187ap06 累計綜合損益表、t187ap05 月營收）
• FinMind（單季財務報表）
• 富果直送、CMoney（2026 年第二季法人說明會報導）
• Yahoo 股市：光寶科 2301

附註：資料擷取日期 2026 年 8 月 11 日。本文由 AI 依公開資訊整理，財務數字以公司正式公告為準，不構成投資建議。文中所有金額若未特別註明，皆為新台幣、且為單季數字。

致茂 2026 年第二季最關鍵的一件事，是營收與獲利同時放大，但毛利率連續兩季走低。單季合併營收 135.29 億元、年增 109.6%，是這家量測設備公司歷來最高的單季規模；單季每股盈餘 12.15 元、年增 162.4%。可是同一季的毛利率只有 60.5%，比去年同期的 65.4% 少了 4.9 個百分點，也低於上一季的 62.6%。撐住獲利的不是毛利率，是被規模稀釋掉的營業費用，加上一筆 12.72 億元的業外收益。

財報摘要

• 單季營收改寫紀錄：2026 年第二季單季合併營收 135.29 億元，年增 109.6%、季增 14.1%；上半年累計營收 253.89 億元，累計年增 90.6%。
• 獲利放大幅度大於營收：單季歸屬母公司業主淨利 51.23 億元、年增 162.3%，單季 EPS 12.15 元、年增 162.4%；上半年累計 EPS 21.27 元，累計淨利 89.87 億元。
• 毛利率下滑、營益率反而上升：毛利率 60.5%（去年同期 65.4%、上季 62.6%），但營益率 38.7%，比去年同期的 34.0% 高 4.7 個百分點。毛利率與營益率的差距（可視為營業費用率）由去年同期的 31.4 個百分點壓縮到 21.8 個百分點，是近八季最低。
• 業外收益貢獻不小：單季稅前淨利 65.14 億元，高於營業利益 52.41 億元，差額 12.72 億元來自營業外收支。公司說明主要是處分持有的凌華部分股權與員工住宅相關收入，屬於非經常性項目，不宜當成本業的常態獲利看待。
• 月營收動能仍在：2026 年 6 月單月營收 41.14 億元、年增 73.0%，但月減 9.6%；上半年累計 253.89 億元、累計年增 90.6%。公司在申報資料中的說明是「市場需求續強，營收逐季增長」。

近期單季財務表

※ 以上皆為單季數字。金額單位為新台幣，「億」為億元。單季數字取自 FinMind 單季合併財報；上半年累計營收 253.89 億元已與證交所申報的累計數比對一致（誤差 0.00%）。

近八季 EPS 與獲利結構

這張表有一個必須先排除的干擾項：2025 年第三季的 EPS 11.99 元不是本業做出來的。該季營收 64.10 億元、營業利益只有 18.48 億元，稅前淨利卻高達 54.75 億元，淨利率被推到 79%，明顯來自一次性的業外收益。把那一季拿掉之後，本業的軌跡才看得清楚：營益率從 2024 年第三季的 26.8% 一路推升到 2026 年第一季的 40.5%，本季小幅回落到 38.7%；營收則從 2025 年第四季的 85.80 億元連兩季跳升到 135.29 億元。

另一個要留意的是，本季同樣有 12.72 億元的業外收益。若只看營業利益，2026 年第二季 52.41 億元、年增 138.5%，仍是相當強的成長，但比帳面 EPS 年增 162.4% 所呈現的幅度要收斂一些。

關鍵動能與展望

電力電子量測：AI 電源需求把量測設備事業體推上去

依公司在法人說明會揭露的分部資料，第二季量測設備事業體營收 131.11 億元、季增 14%、年增 108%；其中自動化檢測設備（ATE）產品線單季 61.69 億元、年增 129%，上半年累計 115.59 億元、年增 136%，是這一輪成長最主要的來源。這條產品線對應的是 AI 伺服器電源、電池與新能源相關的測試需求，屬於資料中心建置的配套設備，需求節奏跟著客戶的建廠與量產時程走。

半導體與光子測試：SLT 進入放量期

第二季半導體及光子測試解決方案營收 43.86 億元，季增 29%、年增 99%；上半年累計 77.96 億元、年增 62%。公司在法說會上表示，全球前三大 AI／HPC 業者均已採用其系統級測試（SLT）方案，且部分客戶正在增加測試時間與訂單量。這是致茂近兩年產品組合中變化最快的一塊，也是毛利率結構的關鍵變數之一。

產能規劃與產品組合的取捨

公司規劃將第二期廠房的產能保留供內部使用，不對外出租或出售，屬於因應需求而擴大投資的動作。與此同時，統包解決方案（turnkey）第二季營收僅 0.53 億元、年減 61%，上半年 1.06 億元、年減 61%，比重持續縮小。換句話說，營收結構正在往設備集中，這對毛利率長期而言是正面的，但短期內不同產品線出貨比例的變動，仍會讓季度毛利率上下擺動——本季 60.5% 相對去年同期 65.4% 的落差，就是這種擺動的結果。管理層對下半年的說法是動能可望延續、表現不遜於上半年，但這屬於公司自述的展望，實際仍需後續季報驗證。

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 毛利率能否守住 60% 以上：本季 60.5% 已接近近八季區間的下緣（區間最低為 2025 年第三季的 59.8%）。若第三季跌破 60%，代表產品組合對毛利率的稀釋還沒結束；若回到 62% 以上，則本季的下滑比較像單季出貨結構造成的波動。
• 毛利率與營益率的差距是否重新拉開：本季 21.8 個百分點為近八季最低。這個差距若回到 25 個百分點以上，表示營業費用（研發、擴產前置成本）開始追上營收成長，是營益率見頂的早期訊號。
• 半導體及光子測試單季營收能否續站 40 億元以上：本季 43.86 億元。這條產品線是 SLT 放量的直接指標，能否連續站穩，比整體營收年增率更能看出訂單能見度的真實情況。另可搭配每月營收觀察，7、8 月單月能否維持在 40 億元附近。

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報表與重大訊息原始出處）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入彙總表 t187ap05、綜合損益表 t187ap06）
• FinMind（TaiwanStockFinancialStatements 單季合併財報）
• 致茂電子投資人關係網站（法人說明會簡報與分部營收）
• Yahoo 股市 2360 致茂
• 財報狗 2360 致茂
• 鉅亨網 2360 致茂

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 8 月 11 日，季度數字為單季合併報表，月營收為證交所申報之當月與累計數。2026 年上半年累計營收已與證交所官方累計數交叉比對，誤差 0.00%。分部營收與管理層展望引自公司法人說明會公開資訊。本文由 AI 依公開資訊整理，可能有誤，請以公司正式公告為準，不構成投資建議。